MARA Holdings 於8月6日公佈了2026年第二季度較弱的財務業績。根據其官方簡報，營收年減27%至1.749億美元，而這家在納斯達克上市的公司錄得6.113億美元的淨虧損，調整後EBITDA為負3.609億美元。
摘要
- 截至2026年6月季度末，MARA的比特幣持有量年減29%至35,577 BTC。
- 第二季度營收下降27%至1.749億美元，而淨虧損大幅擴大至6.113億美元。
- 比特幣產量增加3%至2,422 BTC，第二季度活躍算力達到70.3 EH/s。
- MARA在第二季度出售了2,213 BTC，此前第一季度出售了20,880 BTC。
- 季度後融資以18,750 BTC作為抵押品，同時MARA繼續擴大其AI基礎設施戰略。
該公司截至6月持有35,577 BTC，較一年前的49,951 BTC下降29%。然而，這一總體下降掩蓋了從3月31日的35,303 BTC小幅環比增長。MARA的簡報還顯示，季度末現金和比特幣持有量合計約為25億美元。根據Google Finance數據，股價於8月6日收於10.65美元，下跌5.25%。
在第一季度大量銷售後，MARA的比特幣持有量下降
MARA比特幣儲備的年度下降主要反映了2026年早些時候的銷售，而非挖礦產量下降。其第一季度文件顯示，該公司出售了20,880 BTC，約15億美元，用於資助運營、回購債務和進行新的基礎設施投資。早前第一季度報導詳細介紹了這些銷售如何將MARA的持倉從2025年底的53,822 BTC減少。
在第二季度，MARA以平均價格73,078美元出售了另外2,213 BTC，同時生產了2,422 BTC。這使得持有量略高於3月底。該公司的國庫政策現在允許機會性地出售資產負債表上的比特幣，這與其早先強調保留開採的硬幣有所不同。
截至6月30日，4,742 BTC被借出，4,528 BTC被用作抵押品，而26,307 BTC不受限制。季度結束後，MARA又質押了18,750 BTC作為兩項比特幣支持的信貸額度的初始抵押品，增加了其國庫中用於支持融資的部分。
儘管比特幣經濟效益減弱，挖礦產量仍上升
多個領域的運營表現有所改善。活躍算力達到70.3 EH/s，較一年前的57.4 EH/s增長22%。比特幣產量增加3%至2,422 BTC，贏得的區塊數量增加1%至700個。每PH/日成本從28.70美元改善4%至27.70美元。
这些收益并未阻止收入下降，因为与采矿收入相关的平均比特币价格较去年同期大幅下跌。MARA报告称，其开采比特币的平均价格约为71,325美元，而2025年第二季度为98,975美元。自有矿场的每比特币购电成本也上升，表明仅靠提高算力并不能消除盈利压力。
净亏损也受到比特币价格会计处理的影响。该公司记录了约3.43亿美元与数字资产及相关应收账款相关的公允价值损失。这与去年同期支撑盈利的大额公允价值收益形成鲜明对比，并有助于解释从8.082亿美元净利润转为最新亏损的原因。
MARA利用其比特币资产负债表为AI转型提供资金
该公司的战略日益将其比特币储备与电力和计算基础设施的扩张联系起来。季度结束后，公司安排了两项信贷额度，提供6亿美元的增量借款能力，并质押了18,750枚比特币作为初始抵押品。所得款项可能用于一般公司用途，包括计划中的Long Ridge收购。
Long Ridge交易是MARA增加AI和高性能计算能力计划的核心。早前的AI转型报道称，拟议的15亿美元收购包括一座505兆瓦的俄亥俄州天然气发电厂和一个潜在计算能力超过1吉瓦的园区。该交易在完成前仍需获得监管部门的批准。
该公司还在推进德克萨斯州的一个项目。其德克萨斯扩张计划涵盖一个占地1,200英亩的供电站点，预计随时间推移可提供高达2吉瓦的电网容量。结合Long Ridge和其他资产，管理层表示其潜在电力组合可能达到约4.8吉瓦。
MARA接下来会发生什么
近期的主要里程碑是融资执行、Long Ridge的监管批准以及德克萨斯项目的进展。投资者还将关注MARA在资助基础设施时是否继续出售或质押比特币。该公司已明确表示，其金库既可以作为长期资产，也可以作为流动性来源。
首席执行官Fred Thiel表示，比特币挖矿提供了公司的基础，数字基础设施和其他举措“将扩大我们从这个基础中创造的价值”。这一声明具有前瞻性，而第二季度业绩表明转型仍然代价高昂。挖矿产出有所改善，但比特币价格走弱、每币能源成本上升以及公允价值损失对报告业绩造成了沉重压力。
目前，MARA仍然是主要的公开比特币矿商和最大的企业比特币持有者之一。接下来的几个季度将检验扩大AI基础设施是否能带来更稳定的收入，同时公司保留足够的比特币敞口以从挖矿经济复苏中受益。
