MARA 出售 16.3 億美元比特幣，2026 年國庫持有量下降

MARA Holdings 在2026年上半年出售了約23,093枚比特幣，總值約16.3億美元，將其大量BTC國庫儲備轉換為現金，以資助營運、投資和流動性需求。

根據MARA於8月6日向美國證券交易委員會提交的10-Q表格，在截至6月30日的六個月內，比特幣的平均售價為70,631美元。該公司表示，這些銷售是其策略的一部分，旨在資助營運、支持增長機會和管理流動性。

這些交易發生在MARA改變其比特幣儲備管理方式之後。在2025年允許出售新開採的比特幣後，該公司在2026年擴大了政策，允許出售其資產負債表上已有的BTC。MARA現在可以將比特幣作為長期投資持有，根據市場狀況和資本需求出售代幣，或進行機會性購買。

截至6月30日，MARA仍持有35,577枚BTC，公允價值約20.8億美元，基於季度末比特幣價格58,524美元。其持有量從2025年底的53,822枚BTC和一年前的49,951枚BTC下降，但略高於3月底報告的35,303枚BTC。

MARA比特幣銷售提供了其上半年大部分投資現金

從比特幣籌集的16.3億美元成為MARA在此期間最大的投資現金來源。其文件顯示，投資活動提供的淨現金約為14.7億美元，而2025年同期投資活動使用的現金為3.37億美元。

與比特幣收益相比，MARA在物業和設備上花費了9,430萬美元，並在其Exaion和Meerkat收購上花費了6,110萬美元（扣除收購現金）。該公司一直在增加基礎設施，以支持比特幣挖礦以及人工智能、高性能計算和關鍵IT工作負載。

同時，上半年營運活動消耗了4.713億美元現金，高於去年同期的3.789億美元。MARA將增加主要歸因於收入下降和營運成本上升。

比特幣銷售也發生在MARA減少債務的同時。融資活動在六個月內使用了約11.2億美元，其中包括用於部分償還2030年3月和2031年6月可轉換票據的9.128億美元，以及用於償還先前信貸額度的3.5億美元。另一筆1.5億美元的信貸額度部分抵消了這些流出。

MARA表示，在此期間，它通過私下協商交易回購了約10億美元的0%可轉換優先票據，幫助將總債務從12月31日的36億美元減少到6月30日的約24億美元。

MARA已將其更多剩餘比特幣投入使用

除了直接出售外，MARA越來越多地將其剩餘BTC用於借貸和抵押借款。

截至6月30日，已有4,742枚BTC借給第三方，另有4,528枚BTC作為抵押品。這留下了26,307枚不受限制的BTC，公允價值約15億美元。MARA報告稱，今年前六個月從比特幣借貸中獲得了1,070萬美元的利息收入。

MARA將比特幣描述為既是國庫資產，也是流動性來源。根據其數字資產管理策略，該公司可以將其部分持倉用於借貸、結構化交易和抵押融資，而不是將整個餘額閒置。

該策略在第二季度後變得更加明顯。8月4日，MARA質押了18,750枚BTC，作為與Coinbase Credit和Two Prime Lending新貸款安排的首筆抵押品，提供了6億美元的增量借款。

Coinbase的4.5亿美元融资包括3亿美元的新增资金，并 refinanced MARA 现有的1.5亿美元信贷额度。该融资的浮动利率等于联邦基金目标区间中点加3.875%，到期日为2028年8月4日，除非任何一方取消，否则自动延长一年。

Two Prime 另外提供了一笔3亿美元的定期贷款，固定年利率为7.65%，到期日定于2028年8月3日。根据8月9日的报告，两项融资均要求MARA维持抵押品比率，如果质押资产低于合同保证金水平，则需要追加抵押品。

比特币储备下降，MARA上半年亏损18.7亿美元

这些销售发生在MARA报告收益困难的上半年。该公司在截至6月30日的六个月内实现收入3.495亿美元，低于2025年同期的4.524亿美元，同时录得净亏损18.7亿美元，而去年同期净利润为2.748亿美元。

比特币价格波动是收益波动的主要原因。MARA报告称，由于市场价格下跌，其比特币持有量在上半年公允价值下降约14亿美元。仅第二季度，减少约3.43亿美元。

尽管如此，MARA在一年中提高了其挖矿能力。截至6月30日，活跃算力从一年前的57.4 EH/s增至70.3 EH/s，而矿机效率从18.3焦耳/太哈希提高到17.3焦耳/太哈希。总能源容量从1.7吉瓦增加到1.9吉瓦。

第二季度，MARA生产了2,422 BTC，并以平均价格73,078美元出售了2,213 BTC，根据其8月7日收益报告。因此，上半年比特币储备的大部分减少发生在第一季度，当时公司以约15亿美元出售了20,880 BTC。

Long Ridge将MARA的流动性战略与基础设施扩张联系起来

MARA最新的比特币支持借款可能部分用于资助其拟议收购俄亥俄州的Long Ridge Energy & Power，将其财务战略与向能源和计算基础设施的扩张联系起来。

MARA于4月29日达成协议，收购Long Ridge 100%的股权。该物业包括位于俄亥俄州汉尼拔的一座485兆瓦联合循环燃气发电厂，公司预计到2027年第一季度将其增加到505兆瓦，以及超过1,600英亩的连片土地，具备水、光纤和铁路通道。该地点紧邻MARA现有的汉尼拔数据中心运营。

根据MARA 8月9日的融资披露，该交易的企业价值约为15亿美元，包括最多约9亿美元的承担债务。公司还获得了巴克莱银行对高达7.85亿美元的364天优先担保过渡贷款的承诺，可作为部分收购债务的备用融资。

作为同一基础设施扩建的一部分，MARA还在德克萨斯州寻求另一个大型供电站点。根据7月宣布的协议，公司正在收购马塔戈达县超过1,200英亩的土地，预计到2027年10月可获得初始1吉瓦的电网容量，到2028年4月可达2吉瓦。

MARA与Starwood Digital Ventures合作，计划将该物业开发用于高性能计算、灵活计算服务和比特币挖矿。其SEC文件将Starwood结构描述为在Starwood获得合格租户后成立的特定场地合资企业，MARA贡献场地，Starwood根据这些资产的价值提供资金，之后MARA才需要投入额外现金。

截至6月30日，MARA报告现金及现金等价物为4.213亿美元，比特币约21亿美元，现金和数字资产合计价值约为25亿美元。公司在其市场股票计划下还有约15亿美元的未使用额度，该计划在2026年上半年未出售任何股票。