富蘭克林坦伯頓的註冊共同基金和ETF已獲得監管許可，可投資於該公司基於區塊鏈的OnChain美國政府貨幣基金，此前美國證券交易委員會的投資管理部門發布了涵蓋託管結構的不採取行動函。
摘要
- 美國證券交易委員會已批准富蘭克林坦伯頓的註冊基金投資其基於區塊鏈的BENJI貨幣市場基金。
- 該不採取行動函允許共同基金和ETF持有BENJI股份，而無需滿足某些實物託管要求。
- BENJI使用區塊鏈記錄以及富蘭克林的傳統轉讓代理系統，私鑰仍由公司控制。
- 該基金持有約7.26億美元的資產，主要投資於美國政府證券。
美國證券交易委員會的投資管理部門在週三發布的信函中表示，如果富蘭克林的註冊基金根據擬議安排持有OnChain美國政府貨幣基金（代碼FOBXX）的股份，則不會根據1940年《投資公司法》第17(f)條和第17f-2條建議採取執法行動。
該救濟針對的是最初為實物證券和保險庫存儲設計的託管規則。富蘭克林的结构反而將其現有的轉讓代理記錄與區塊鏈交易數據相結合，允許註冊基金使用FOBXX進行現金管理，而無需遵守與實物憑證相關的多項要求。
彭博行業研究ETF分析師James Seyffart將此決定描述為富蘭克林傳統投資產品獲得對基於區塊鏈的基金直接敞口的途徑。
「基本上，它為富蘭克林的註冊基金（共同基金、ETF等）持有其OnChain基金打開了大門，儘管在技術上不滿足1940年法案的託管規則，」Seyffart在X上表示。
美國證券交易委員會批准富蘭克林坦伯頓基金持有BENJI股份
在擬議的安排下，富蘭克林坦伯頓投資者服務公司將為投資FOBXX的註冊基金創建區塊鏈錢包，並保留相應私鑰的控制權。
富蘭克林的附屬轉讓代理也將維護官方股東記錄，並保留對行政職能的控制。根據美國證券交易委員會的信函，該安排使轉讓代理能夠在需要時糾正與區塊鏈相關的錯誤並恢復記錄。
FOBXX使用整合的記錄保存模型，而不是將區塊鏈視為所有權的唯一記錄。內部賬面記錄與在Stellar上維護的交易記錄並行運作，而轉讓代理仍負責官方股東檔案。
美國證券交易委員會認為該結構與其先前考慮過的賬面記賬託管安排足夠相似，允許富蘭克林的基金在無需滿足第17f-2條中針對實物證券編寫的某些規定的情況下運作。
在達成其立場時，該機構還引用了1992年涉及富蘭克林的不採取行動函。早期的監管處理為將託管框架應用於通過賬面記賬系統而非實物憑證代表的證券提供了先例。
對於富蘭克林的註冊基金，該決定提供了使用FOBXX作為現金管理工具的途徑，同時保留了附屬轉讓代理所維持的控制。該基金的區塊鏈基礎設施可以處理交易，而其傳統的記錄保存層仍然是所有權系統的一部分。
富蘭克林坦伯頓擴大了BENJI的機構用途
富蘭克林在過去幾年中一直在增加金融機構在傳統基金帳戶之外使用其代幣化貨幣市場基金份額的方式。
6月，crypto.news先前報導，富蘭克林坦伯頓已將BENJI加入MoonPay Trade，允許機構客戶透過MoonPay的鏈上交易基礎設施，將包括USDC和USDT在內的穩定幣兌換為基金份額。
富蘭克林當時表示，此次整合可支援財務管理、投資組合再平衡、抵押品和流動性功能。MoonPay Trade於5月推出，透過單一API為機構客戶提供鏈上執行和超過200個區塊鏈網路的存取。
5月宣布的另一項整合將BENJI引入Kraken的母公司Payward。根據富蘭克林與Payward的合作，該基金被定位為抵押品和現金管理基礎設施，同時兩家公司也計劃在代幣化股票和其他鏈上投資產品方面展開合作。
富蘭克林今年早些時候已將BENJI用於加密貨幣交易抵押品。2月，這家資產管理公司與幣安推出了一項機構計劃，允許符合條件的客戶將代幣化貨幣市場基金份額作為場外抵押品質押，而底層資產則保留在受監管的託管中。
根據場外抵押品結構，質押資產的價值可在幣安的交易環境中使用，而無需機構將底層基金份額轉移到交易所。
美國證券交易委員會的不行動立場涉及FOBXX的另一種用途：註冊的富蘭克林基金根據《投資公司法》託管框架直接投資於代幣化貨幣市場基金的份額。
FOBXX在傳統控制之外使用區塊鏈記錄
富蘭克林於2021年在Stellar上推出FOBXX，使其成為最早使用公共區塊鏈進行交易處理和所有權記錄的美國註冊投資基金之一。
份額透過BENJI代表，而底層投資組合主要投資於美國政府證券。該貨幣市場基金力求維持1美元的穩定股價。
自Stellar推出以來，區塊鏈支援已大幅擴展。2025年2月，富蘭克林將FOBXX新增至Solana，此前已在包括Aptos、以太坊、Avalanche、Arbitrum、Base和Polygon等網路中部署。
在宣布Solana部署時，FOBXX至少99.5%的資產投資於美國政府證券、現金和回購協議。Stellar仍然是該基金最初的網路，並繼續佔其區塊鏈資產的最大部分。
根據來源報告中引用的RWA.xyz數據，該基金管理的資產約為7.26億美元，其中大部分資產記錄在Stellar上。
富蘭克林也逐步為BENJI增加了轉帳功能。2024年4月，該公司在Stellar和Polygon上啟用了基金份額的點對點轉帳，允許符合條件的投資者直接在彼此之間轉移BENJI，而無需中介處理每次轉帳。
引入轉帳功能時，該基金約有3.8億美元的資產。每個BENJI代幣代表FOBXX的一份份額，其投資組合包括政府證券、現金和回購協議。
富蘭克林持續拓展其加密貨幣業務
除了代幣化基金，富蘭克林坦伯頓還透過收購、交易所產品和機構合作夥伴關係擴大了其數位資產業務。
6月，富蘭克林完成了對加密資產管理公司250 Digital的收購，並成立了Franklin Crypto，將收購的投資團隊和策略與其現有的數位資產業務相結合。該公司當時在全球管理約1.78兆美元的資產。
富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）收購250 Digital，是在其專注於加密貨幣的投資產品及涉及代幣化資產的合作之後進行的。6月報告中引用的RWA.xyz數據顯示，富蘭克林坦伯頓的代幣化資產總額超過25億美元，高於一年前的約7.68億美元。
FOBXX本身可追溯至2021年，而富蘭克林對區塊鏈網絡的使用是分階段擴展的。當該產品於2023年4月擴展至Polygon時，其管理資產超過2.7億美元，並被描述為首隻使用區塊鏈技術處理交易和記錄股份所有權的美國註冊基金。
美國證券交易委員會（SEC）的最新信函保留了轉讓代理在該系統中的角色。富蘭克林坦伯頓投資者服務公司（Franklin Templeton Investor Services）將繼續控制投資基金使用的Stellar錢包和私鑰，而附屬轉讓代理將繼續維護官方股東記錄，並在必要時具備更正或恢復這些記錄的行政能力。
