美国证券交易委员会已将针对投资顾问和投资公司的加密货币托管规则拟议修改提交白宫审查。
摘要
- 美国证券交易委员会于8月25日将其拟议的加密货币托管规则提交给白宫管理和预算办公室。
- 该提案将明确投资顾问和投资公司如何为客户持有加密资产。
- 美国证券交易委员会可能会取消一些其认为在当前市场实践下已过时的现有托管要求。
- 完整提案将在白宫审查和美国证券交易委员会委员会投票后公开。
白宫管理和预算办公室于8月25日收到了该提案，将计划中的规则变更置于行政审查之下，之后美国证券交易委员会才能发布全文并寻求委员会投票。
该提案将明确投资顾问和投资公司如何在遵守现有美国证券交易委员会托管要求的同时为客户持有加密资产。该机构表示，公司对在加密货币成为受监管投资产品和咨询组合一部分之前制定的规则下如何持有数字资产提出了疑问。
除了涵盖数字资产的条款外，美国证券交易委员会正在考虑取消一些其认为因金融市场变化以及当前交易和资产持有实践而过时的现有托管要求。
在管理和预算办公室完成审查之前，提案的完整细节将不会公开。一旦提案返回美国证券交易委员会（可能经过修订），委员会目前的三名共和党成员将投票决定是否将其公布以供公众评论。
美国证券交易委员会加密货币托管规则将使现有要求现代化
根据美国证券交易委员会的监管议程，拟议的修正案将适用于1940年《投资顾问法》和1940年《投资公司法》下的规则。
在现有的投资顾问托管框架下，拥有客户资金或证券保管权的注册顾问通常必须将资产保存在合格的托管人处，除非有例外情况。加密货币引发了关于当所有权和控制权可能取决于私钥和基于区块链的托管系统时这些要求如何运作的额外问题。
美国证券交易委员会表示，其计划中的规则将澄清加密资产的托管框架，同时对涵盖咨询客户和基金资产的法规进行其他修改。如果该机构确定市场变化和当前资产持有实践已使某些现有要求变得不必要，也可能取消这些要求。
委员会已经考虑过另一种处理该问题的方法。2025年6月，crypto.news报道称，美国证券交易委员会已撤回了在前主席加里·根斯勒任期内提出的有争议的规则。
该规则于2023年3月首次提出，将扩大注册投资顾问的托管要求，以涵盖更多类型的客户资产，包括加密货币。它还将要求这些资产在大多数情况下由合格的托管人保管。
根据该计划，加密货币托管提供商面临不确定性，因为许多提供商不符合拟议的合格托管人定义。行业参与者曾警告说，这些要求可能会使投资顾问代表客户持有数字资产的选择减少。
当美国证券交易委员会于2025年6月撤回该保护提案以及其他几项未完成的拜登时代规则时，该机构表示，在受影响领域采取的任何未来监管行动都需要新的提案。
目前正在白宫审查过程中推进的托管修正案构成了主席保罗·阿特金斯领导下的另一项规则制定工作。涵盖合格托管人、托管安排和加密资产处理的具体要求将在美国证券交易委员会公布提案后才能知晓。
阿特金斯已将加密货币规则列入美国证券交易委员会议程
托管是美国证券交易委员会在阿特金斯领导下进入正式规则制定的几个数字资产问题之一。
7月，该委员会在其2026年监管议程中提出了三项加密货币规则提案，涵盖加密资产、经纪交易商和市场结构。
其中一项提案将考虑加密资产的豁免和安全港，另一项则研究经纪交易商规则应如何适用于处理数字资产的公司。另一项单独的市场结构提案涵盖了通过另类交易系统和国家证券交易所进行加密资产交易的内容。
该议程将这些项目置于与国会数字资产立法工作并行的监管计划中。阿特金斯曾表示，在立法者制定需要国会行动领域的立法时，美国证券交易委员会可以处理其现有法定权力范围内的问题。
加密货币在6月发布的美国证券交易委员会2026年至2030年战略中也获得了专门的位置。该草案计划将数字资产、区块链基础设施和代币化金融产品列为该机构打算在其监管任务下处理的领域。
该计划还呼吁根据联邦证券法对数字资产进行更清晰的处理，并继续协调美国证券交易委员会与商品期货交易委员会之间的合作。国会已另行考虑立法，正式划分两个监管机构之间的职责。
在某些领域，监管工作已经超越了规划阶段。美国证券交易委员会已发布指导并推进涵盖加密资产分类和交易的拟议规则，同时考虑制定有关发行、托管和交易的其他规则。
托管提案推进，国会辩论市场结构
托管提案已提交白宫，而参议院继续就《数字资产市场清晰度法案》开展工作，该法案旨在为美国加密货币市场建立法定结构。
众议院于2025年通过了其版本的《清晰度法案》，而参议院立法者则在2026年就包括美国证券交易委员会和商品期货交易委员会之间的权力划分在内的议题进行谈判。
阿特金斯曾表示，在立法尚未解决的情况下，美国证券交易委员会无需停止所有加密货币规则制定。7月，这位主席表示，如果国会未能完成市场结构法案，该委员会准备动用其现有权力。
正如阿特金斯讨论《清晰度法案》时所说，美国证券交易委员会“准备好、愿意且能够”在其职权范围内采取行动，同时坚持认为立法将为需要国会采取行动的议题提供更持久的框架。
加密货币监管的某些部分无法仅由美国证券交易委员会解决。例如，授予商品期货交易委员会对数字商品现货市场的权力需要立法，因为美国证券交易委员会不能通过自己的规则授予另一个联邦监管机构管辖权。
涵盖注册投资顾问和投资公司的规则直接属于美国证券交易委员会现有的职责范围。因此，托管提案可以通过该机构的规则制定程序推进，与国会就市场结构立法的谈判分开进行。
白宫审查先于公众意见征询
管理和预算办公室必须完成其审查，托管提案才能返回美国证券交易委员会进行下一阶段流程。
一旦返回，委员们将投票决定是否发布该提案。美国证券交易委员会目前有三名共和党委员，批准将使全文首次向公众公开。
随后，拟议规则通常至少开放60天的公众意见征询期，允许投资顾问、投资公司、托管人、加密货币公司和其他相关方提交回应。
美国证券交易委员会工作人员将审查这些意见，并可能在准备最终版本之前修改提案的部分内容。任何完成的规则随后必须返回委员会进行另一次投票，才能生效。
这一过程遵循了该委员会决定放弃上届政府遗留的几项未完成的加密货币相关提案，并在其希望推行新要求的领域重新启动规则制定。
在2025年撤回的措施中，包括一项试图扩大证券交易所定义的提案，以及涵盖投资顾问的保障提案。美国证券交易委员会当时表示，在放弃的领域，新的监管行动将通过新的提案开始，而不是继续之前的程序。
该托管提案在联邦监管议程中被归类为具有重大经济影响。美国证券交易委员会表示，在制定规则时，将评估预期的成本、收益和其他经济影响，其条款将涵盖咨询客户资产和投资公司持有的资产。
