SpaceX 已完成其以 600 亿美元股票为基础的對 Anysphere 的收購，將 Cursor 編碼平台納入其 SpaceXAI 業務，而 SPCX 股價在週五交易中下跌。
摘要
- 合併於 8 月 14 日生效後，Cursor 已成為 SpaceX 的全資子公司。
- 根據交易，Cursor 投資者將獲得 3.893 億股 SpaceX A 類股。
- SpaceX 股價一度跌至 135.53 美元，隨後回升至約 140 美元。
- 摩根士丹利維持對 SPCX 的 300 美元目標價和 600 美元的牛市預期。
一份日期為 8 月 14 日的 SEC 文件顯示，SpaceX 透過為執行交易而成立的子公司 X67 Inc. 完成了收購。X67 與 Anysphere 合併，Cursor 開發商作為存續公司，成為 SpaceX 的全資子公司。
此次交割距離 SpaceX 於 6 月 16 日簽署合併協議不到兩個月。根據協議條款，公司對 Anysphere 的隱含股權估值為 600 億美元，並同意以 SpaceX A 類普通股補償其投資者。
SpaceX 已為 Cursor 發行 3.89 億股
根據文件，Cursor 在合併前已發行的普通股和優先股自動轉換為獲得 389,289,254 股 SpaceX A 類股的權利。
SpaceX 根據收購交割前連續七個交易日的 A 類股成交量加權平均收盤價進行換股。這種結構並非在簽署協議時設定一個固定股價，而是將最終股數與 SPCX 近期的市場價值掛鉤。
已歸屬的 Cursor 限制性股票單位已單獨轉換為獲得 1,752,426 股 SpaceX A 類股的權利（扣除適用稅項前）。若換股計算未產生整股，持有人將獲得現金代替零碎股份。
未歸屬的獎勵將繼續受未來服務和歸屬要求約束。根據文件，SpaceX 承擔了未歸屬的獎勵，並將其轉換為約 29,128,326 個與其 A 類股掛鉤的限制性股票單位。
Cursor 員工和其他持有人也獲得了約 44,365,047 份購買 SpaceX A 類股的期權，以取代他們之前的 Anysphere 期權。加上向現有投資者發行的股份，轉換後的獎勵使 Cursor 的員工和股東面臨公開交易公司業績的風險。
SEC 的披露為投資者提供了直接的美國視角，因為收購對價包括在納斯達克上市的 SPCX 股票。現有股東將吸收新的 A 類股和轉換後的股權獎勵，而前 Cursor 投資者將透過交易獲得 SpaceX 的敞口。
文件稱，SpaceX 根據 1933 年《證券法》第 4(a)(2) 條發行合併對價，該條款豁免不涉及公開發行的交易。股份附帶的登記權受合併協議及相關文件管轄。
Cursor 已加入 SpaceXAI 產品團隊
Cursor 在 X 上發文確認交割，表示其員工將加入 SpaceXAI，並參與多個已連接兩家公司 AI 業務的產品。
「今天，我們正式完成了收購。我們將加入 SpaceXAI 團隊，協助讓 Grok 成為世界上最有用的 AI，並改進 Grok Build、Grok Bot、Grok API、Cursor 等。」該公司表示。
該聲明表明 Cursor 名稱將繼續使用，儘管 Anysphere 現在隸屬於 SpaceX。Cursor 在公告所附的貼文中並未宣布客戶帳戶、訂閱或對其編碼軟體存取權限的即時變更。
兩家公司之間的工作在合併協議之前就已開始。SpaceX 在先前的美國證券交易委員會文件中披露，它於4月與 Anysphere 簽訂了一項運算和選擇權協議，賦予這家太空公司購買這家新創公司的權利，同時雙方在 AI 模型和相關產品上合作。
SpaceX 在季度申報中表示，這項運算安排讓 Cursor 得以使用 GPU 叢集容量，並支持與 Grok 的聯合工作。該公司還表示，在截至6月30日的三個月內，該合作所屬的金額並不重大。
收購計劃於6月16日公開，當時 計劃中的 Cursor 合併 幫助推動 SpaceX 股價上漲超過17%，並短暫將公司市值推升至近2.93兆美元，crypto.news 當時報導。SPCX 在漲勢中達到盤中紀錄225.64美元。
先前關於公司 IPO 申報語言 的報導指出，SpaceX 已警告投資者未來可能發行股票。Cursor 的收購現在顯示了公司如何利用其上市股票來融資大規模收購，而無需以現金支付全部600億美元對價。
合併完成後 SPCX 股價已回落
根據合併公告後可獲得的市場數據，SPCX 週五開盤價為143美元，盤中低點135.53美元，高點144.19美元。股價在從盤中低點回升後，最新交易價格接近140美元，較前收盤價下跌約0.9%。
此次回落使股價略高於其135美元的首次公開募股價格，但遠低於6月的紀錄。SpaceX 在6月向公眾出售股票，隨後加入納斯達克100指數，使美國指數基金和交易所交易基金得以投資該公司。
其 納斯達克100指數納入 預計將產生約43億美元的被動基金自動購買，根據先前報導中引用的摩根大通估計。SPCX 也透過加密平台上的代幣化產品和股權掛鉤永續合約進行交易，儘管此類工具並不總是提供與標的股票相同的所有權或股東權利。
對於美國投資者而言，這筆交易將 Cursor 的軟體業務添加到一家已經透過其發射、衛星網路、國防、AI 和運算業務進行估值的公司。SEC 文件未提供 Cursor 的單獨收入數字、利潤貢獻或合併後估值，僅有用於計算交易的600億美元隱含股權價值。
摩根士丹利將其看漲理由與 AI 增長掛鉤
摩根士丹利分析師 Adam Jonas 維持對 SpaceX 的增持評級，基本情境目標價為300美元，看漲情境目標價為600美元。根據該公司的情境，達到較高數字將使公司估值約為8兆美元。
在最新的評估中，摩根士丹利預測 Cursor 的年度經常性收入可能從6月的約40億美元上升至2026年底的80億美元，並在2030年達到約330億美元。這些估計仍是預測，而非 SpaceX 在收購文件中報告的數字。
先前的 華爾街報導 顯示，摩根士丹利的估值也依賴於 Starship、Starlink 和太空 AI 基礎設施。高盛當時給予205美元目標價，花旗則設定200美元目標。
Jonas 表示，隨著投資者獲得更多關於公司 AI 業務的資訊，Cursor 可能佔 SpaceX 潛在上升空間的一部分。他的看漲情境還假設將運算基礎設施送入軌道的成本降低，以及 Starlink 連接的長期增長，這些條件 SpaceX 尚未以摩根士丹利模型中使用的規模實現。
