StablecoinX股價在納斯達克上市公司披露其持有30億枚ENA代幣儲備並公佈上市以來首份季度業績後，上漲超過12%。
摘要
- StablecoinX持有約30億枚ENA代幣，約佔總供應量的20%。
- ENA儲備估值為2.184億美元，約合每股A類股9.09美元。
- StablecoinX季度淨虧損3420萬美元，主要由於非現金減值費用所致。
- 基礎設施服務在6月最後兩週產生了62,372美元的收入。
StablecoinX將其ENA儲備估值為2.184億美元
StablecoinX在8月14日的季度業績公告中表示，截至第二季度末，其ENA儲備總計約30億枚代幣，使公司控制了ENA總供應量150億枚代幣的約20%。
根據ENA在6月30日的收盤價0.07204美元計算，StablecoinX將該持倉估值為2.184億美元。據公司稱，該儲備在當日已發行的24,029,375股A類股中，每股價值約9.09美元。
其中約2.8495億枚ENA代幣來自Ethena基金會，作為StablecoinX業務合併的一部分。由公開股權私募投資者進行的現金和實物投資則佔另外27.5億枚代幣。
StablecoinX報告季度末總資產為2.326億美元，其中包括1,890萬美元的現金及現金等價物。其資產負債表上持有2.129億美元的數字無形資產，主要包括按成本減去減值後入賬的ENA。
在業績公佈後，週五美國早盤交易中，股價上漲超過12%。此次股價反應距離StablecoinX完成與特殊目的收購公司TLGY Acquisition Corp的合併不到兩個月。
正如crypto.news在6月報導的那樣，該業務合併於6月25日完成，StablecoinX的A類股和公開認股權證於次日開始在納斯達克交易，代碼分別為USDE和USDEW。
非現金ENA費用導致季度虧損
截至6月30日的三個月內，StablecoinX錄得淨虧損3,420萬美元，每股虧損15.27美元。虧損大部分來自與其數字無形資產相關的3,620萬美元減值費用，而非其經營業務的支出。
在剔除減值以及數字資產相關工具和認股權證負債的價值變動後，公司計算的調整後非GAAP淨虧損為188,204美元。StablecoinX在2026年前六個月用於經營活動的現金為81,680美元。
收入仍然有限，因為公司的基礎設施運營在報告期接近結束時才開始產生收入。StablecoinX在6月最後兩週從基礎設施服務中產生了62,372美元的收入，其計劃的其他業務線未報告任何收入。
首席執行官Edward Chen將該季度描述為StablecoinX作為上市公司的首個報告期，並表示完成的合併為收益型數字美元產品開闢了一條股市途徑。
“我們作為上市公司的首個季度末反映了我們業務合併的成功完成。”
公司的ENA持倉使其資產價值和報告業績與Ethena治理代幣的市場價格密切相關。StablecoinX還將ENA的波動性、不斷變化的監管條件以及推出計劃產品的困難列為可能影響其財務業績的風險。
對於美國投資者而言，StablecoinX通過納斯達克上市股票提供敞口，而無需直接購買或託管ENA。其上市公司地位還要求公司通過向美國證券交易委員會提交文件來披露財務業績和重大進展。
基礎設施服務已處理30億美元
除了代幣國庫之外，StablecoinX 還運營一個去中心化的驗證器節點，用於檢查和傳遞 Ethena 產品的跨鏈消息。該公司表示，截至8月12日，該節點已驗證超過10,000條消息，累計跨鏈交易量超過30億美元。
根據 StablecoinX 的說法，該節點驗證的每條消息都已成功傳遞。基礎設施服務的費用是根據處理的交易量而非單筆交易數量來計算的。
7月份，該公司開始通過其 StablecoinX Harness 中間件平台推出第二條業務線。初始階段於7月2日啟動，八天後 StablecoinX 簽下了第一個 Harness 客戶。
Harness 被設計為一個單一的應用程序接口，公司可以通過它訪問支付路由、跨鏈橋接、流動性、資金管理以及機構報告工具。StablecoinX 還開放了設計合作夥伴計劃的申請，涵蓋支付和代理、區塊鏈網絡和協議以及機構用戶。
第三條業務線——分銷服務——計劃於2027年推出，具體取決於市場和監管條件。StablecoinX 表示，該服務將使投資者間接獲得 USDe，並可能從部署的資本中產生分銷和管理費用。
Ethena 擴大了機構對 USDe 的准入
StablecoinX 最初的國庫計劃始於2025年7月宣布的3.6億美元 PIPE 融資。9月披露的進一步5.3億美元融資使承諾的 PIPE 資金達到約8.9億美元，參與者包括 YZi Labs、Brevan Howard、Susquehanna Crypto 和 IMC Trading。
融資協議要求部分收益用於從 Ethena 基金會子公司購買折扣的鎖定 ENA。StablecoinX 還簽訂了一項長期合作協議，允許其根據約定條款直接從 Ethena 收購額外的代幣。
雖然國庫使 StablecoinX 在 Ethena 的治理系統中佔據了重要地位，但其運營計劃取決於對 USDe 和與該協議相關的其他產品的需求。USDe 使用加密資產、對沖衍生品頭寸和其他支持安排來維持其目標價值，而其質押形式 sUSDe 的持有者可以獲得獎勵。
根據 StablecoinX 的數據，截至7月31日，USDe 的供應量穩定在約39億美元。該協議的支持率接近101.7%，而 sUSDe 的年化收益率在7月份從3.8%上升至4.1%。自推出以來，Ethena 已累計產生超過8億美元的協議費用，並分配了超過7.5億美元的生態系統獎勵。
儘管 USDe 從之前的供應峰值有所下降，但機構分銷仍在繼續。6月，貝萊德 將 USDe 整合到 Aladdin，使其投資管理平台上的金融機構能夠通過現有的投資組合和風險系統訪問這種合成美元。
Coinbase 也在6月推出了一個 由 Ethena 驅動的借貸金庫。該產品允許用戶通過 Morpho 市場借出 USDC，而 Ethena 相關資產構成金庫抵押結構的一部分。
Ethena 此後將 FalconX 添加到一個 機構借貸計劃中，該計劃已經包括與 Anchorage Digital、Maple Institutional 和 Coinbase Asset Management 的協議。Ethena 的6月治理報告顯示，機構借貸約為3.1億美元，佔 USDe 支持組合的6.9%。
