Tether 在烏拉圭的比特幣挖礦擴張計劃，因與國營電力公司 UTE 的電力供應糾紛，導致兩個設施電力不足，最終以失敗告終，該項目估計耗資約 1.2 億美元。
摘要
- Tether 在烏拉圭佛羅里達省的兩個比特幣挖礦場地投資了約 1.2 億美元。
- 與國營電力公司 UTE 就電力分配問題發生糾紛，導致設施無法持續獲得足夠電力運作。
- 在合約談判失敗且電費未付後，UTE 於 2025 年 7 月切斷了挖礦場地的電力供應。
- Tether 持續在其他地方投資比特幣挖礦，包括巴西的可再生能源項目和挖礦基礎設施。
路透社報導，Tether 在烏拉圭佛羅里達省的兩個挖礦場地，因電力分配問題導致運營中斷，最終其當地實體 Microfin 終止了與 UTE 的合約。
該項目於 2023 年作為 Tether 在南美洲的首個大型比特幣挖礦項目推出，烏拉圭被視為測試場地，之後可能擴展至巴西、巴拉圭和阿根廷。一位前承包商告訴路透社，Tether 在兩個場地各花費了約 6000 萬美元。
Tether 在 2023 年 5 月宣布烏拉圭業務時並未透露投資金額，稱該國因其可再生能源供應和可靠的電網而成為「完美平台」。
然而，到 2025 年底，crypto.news 報導，該公司已通知烏拉圭勞工當局將停止當地業務，並解僱了 38 名員工中的 30 名。當時已花費超過 1 億美元，另有 5000 萬美元預留用於基礎設施，預計將移交給 UTE 和烏拉圭國家互聯系統。
Tether 比特幣挖礦計劃遭遇電力供應糾紛
根據兩位前 Tether 承包商和一位國營電力公司消息人士向路透社透露，該項目失敗的核心在於 Microfin 可從 UTE 獲得的電力供應量存在分歧。
一位前承包商表示，Tether 將其電力合約中的一項條款理解為設定最低電力分配量，之後可以增加。UTE 則將相同數量解釋為合約中可用的最高水平。
隨著挖礦設施需求增加，差異變得至關重要。一位前承包商告訴路透社，這些場地有時因電力不足而連續數日無法運作。
UTE 消息人士也表示，糾紛涉及 Microfin 可用的電力分配，Microfin 代表 Tether 在當地運營。
路透社查閱的一份 UTE 內部簡報顯示，分歧在 2024 年 11 月已經存在。Tether 和 Microfin 未回應通訊社對合約問題的評論請求。
據知情人士透露，政治變化後來使談判複雜化。烏拉圭新左傾政府於 2025 年 3 月上任，並在 UTE 任命了新董事，之後該公用事業公司在重新談判電力協議時採取了更強硬的立場，一位前承包商告訴路透社。
兩個月後，Microfin 停止支付電費。根據 UTE 的內部簡報，該公司於 2025 年 6 月通知 UTE 打算終止合約。
雙方仍試圖挽救該項目。UTE 董事會批准了一份諒解備忘錄和修訂後的合約文件，但簡報中的會議記錄顯示，Tether 代表未出席預定的簽署儀式。
由於協議未簽署且賬單未付，UTE 於 7 月 25 日切斷了設施的電力供應。早前報導稱，與這兩個場地相關的未付餘額約為 500 萬美元。
UTE 告訴路透社，Microfin 最終在 12 月結清了未償債務。
烏拉圭原定為進軍南美洲的第一步
據一位與該公司合作的前承包商稱，Tether 最初將烏拉圭視為進入更大規模區域挖礦業務的切入點。
該國提供了政治穩定、完善的基礎設施以及以可再生能源為主的電力系統，而佛羅里達州的設施讓該公司能夠在向其他地方投入更多資金之前，先測試其挖礦模式。
業內消息人士告訴路透社，Tether 的執行長 Paolo Ardoino 和董事長 Giancarlo Devasini 也經常造訪沿海度假勝地埃斯特角城。該城市吸引了富有的外國居民和科技投資者，包括億萬富翁 Peter Thiel，他正在附近建造據報導價值 1000 萬美元的住宅區。
據兩名前承包商稱，Tether 設施的早期運營產生了收入，並且最初管理良好。2024 年 2 月的一段公司影片顯示，一排排挖礦建築被農田和風力渦輪機包圍，內部道路以加密貨幣相關名稱命名，包括「Memepool Avenue」和「Halving Street」。
退出烏拉圭並未結束 Tether 在該地區其他地方的挖礦活動。2025 年 7 月，該公司與拉丁美洲農業生產商 Adecoagro 簽署了一項挖礦協議，利用可再生能源電力在巴西進行比特幣挖礦。
Adecoagro 當時擁有超過 230 兆瓦的可再生能源發電能力，並計劃利用挖礦來將剩餘電力貨幣化。其執行長 Mariano Bosch 表示，這項安排可能有助於確保通常現貨市場上出售的能源的價格，同時讓公司接觸比特幣。
Ardoino 當時表示，巴西項目是 Tether 對可再生能源挖礦承諾的一部分。
Tether 持續投資比特幣挖礦基礎設施
儘管退出烏拉圭，挖礦仍是 Tether 投資策略的一部分。
據路透社報導，Ardoino 去年在一次行業會議上表示，該公司已在能源生產和比特幣挖礦上投資超過 20 億美元。
Tether 也投資了挖礦相關公司。6 月，它出售了 Bitdeer 的 627,000 股股票，約 1270 萬美元，但保留了這家比特幣挖礦和人工智慧基礎設施公司 19.7% 的股份。這些股票以每股約 20 美元的價格出售。
其參與現在擴展到用於運營挖礦業務的軟體。Tether 於 2026 年 2 月發布了開源軟體 MiningOS，為運營商提供了一個旨在管理從小型家庭設置到大型工業場所的系統。
該公司隨後於 4 月發布了開源挖礦開發套件，為開發人員提供了通過通用軟體框架控制和自動化挖礦硬體的工具。
這些投資部分由 Tether 穩定幣業務產生的利潤提供資金。據路透社報導，該公司控制著約 1830 億美元的穩定幣，而其代幣背後的資產使其成為美國政府債務的最大持有者之一。
根據其季度證明，Tether 報告 2026 年第一季度淨利潤為 10.4 億美元，總資產為 1917.7 億美元，負債為 1835.4 億美元。其對美國國債的敞口約為 1410 億美元。
據路透社報導，穩定幣業務的利潤也被部署到數據中心、視頻平台 Rumble、腦機接口業務和意大利的尤文圖斯足球俱樂部。
比特幣挖礦經濟學促使運營商轉向人工智慧
烏拉圭的關閉發生在比特幣礦工的困難時期，他們的收入受到 2024 年 4 月減半以及隨後比特幣價格壓力的打擊。
減半將支付給礦工的區塊補貼削減了一半，迫使運營商依賴更高效的機器、更便宜的電力，或者為其電力和數據中心基礎設施尋找替代用途。
到 2026 年年中，衡量礦工每單位算力收入的哈希價格已降至每天每 PH/s 20 多美元，而舊機器面臨約 35 美元的估計盈虧平衡水平，根據 7 月發布的礦工財務研究。隨著財務壓力增加，上市礦業公司在 2026 年第一季度出售了超過 32,000 枚比特幣。
一些營運商已將越來越多的電力和設施分配給人工智慧和高性能計算。六月份的一項分析發現，公開的比特幣礦工已獲得超過700億美元的AI和HPC合約，而追蹤的礦業股票籃子在2026年上漲超過50%，儘管比特幣在該期間下跌約17%。
Talos的高級研究分析師Tanay Ved告訴路透社，礦工通過購買更高效的硬體、尋找更便宜的電力來源或將計算基礎設施轉向AI和高性能工作負載，來應對更緊張的經濟狀況。
礦業專家Nicolas Ribeiro表示，烏拉圭可靠的電網和網路連接可能使該國更適合AI數據中心，而相對昂貴的電力削弱了比特幣挖礦的經濟性。
「烏拉圭不適合挖礦——這是現實。」Ribeiro說。
