Truflation 呼籲聯準會降息，因為其7月的預測與官方月度整體PCE數據僅相差0.01個百分點，並與其他三項已發布的數據完全吻合。
摘要
- 7月整體PCE月增0.2%，年增率維持在3.7%。
- Truflation在BEA發布報告前五天預測了已發布的數據。
- Oliver Rust表示，支出疲軟、汽油價格下跌以及勞動力數據好壞參半，支持降息。
- 聯準會官員仍擔憂通膨，因為服務業、薪資和關稅持續對物價構成壓力。
美國經濟分析局（BEA）於8月26日報告，7月PCE物價指數月增0.2%，扭轉了6月錄得的0.1%跌幅。年度整體通膨率維持在3.7%不變。
核心PCE（不包括食品和能源）月增0.2%，年增率維持在3.3%。聯準會將PCE作為其首選的通膨衡量指標，並設定了2%的長期通膨目標。
在政府發布數據前五天，Truflation估計整體PCE月增0.19%，年增率維持在3.7%。其預測核心PCE月增0.2%，年增率為3.3%。
0.19%的整體預估四捨五入後與BEA發布的0.2%相符，儘管這兩個數字在四捨五入前並不完全相同。Truflation在官方發布所使用的精確度下，與其餘三項數據完全吻合。
Truflation稱該數據為轉折點
在PCE發布後直接對crypto.news表示，Truflation數據主管Oliver Rust表示，家庭需求疲軟、就業數據好壞參半以及汽油價格下跌，為降低借貸成本提供了理由。
「Truflation認為我們已經到達一個需要聯準會降息的轉折點。我們看到需求正在放軟，即支出。」
官方數據為Rust的需求論點提供了一些支持。BEA表示，經通膨調整的個人消費支出在7月幾乎沒有變化，低於6月的0.4%增幅。
現金支出增加了363億美元，其中服務業增加862億美元，部分被商品減少499億美元所抵消。個人收入增加0.4%，而可支配個人收入增加0.5%。
家庭在該月儲蓄了7120億美元，使個人儲蓄率維持在3%。Truflation的報告表示，超額儲蓄減少和對信貸的依賴增加，可能在2026年下半年減少消費者需求。
報告還指出，7月零售銷售下降0.6%，結束了連續八個月沒有月度下降的紀錄。Truflation將此下降歸因於退稅支持減弱、能源費用上升以及更謹慎的非必需消費。
Rust表示，勞動市場持續顯示「低招聘、低解僱的環境」。Truflation的報告將失業率定為4.1%，並表示在2026年近140萬人離開勞動力市場後，勞動參與率已降至61.4%。
TruPCE將即時價格映射至BEA類別
當被問及公司如何使其數據與政府指數可比時，Rust表示Truflation將其價格資訊分配至BEA的PCE類別定義，然後應用該機構的類別權重。
由此產生的指標稱為TruPCE，旨在追蹤政府指數，同時提供更早的指導。Rust表示，Truflation的數據平均領先BEA指標約30天。
Truflation表示，其指數使用來自30多個數據合作夥伴和來源的超過1500萬個產品價格。該公司每日發布其讀數，而BEA每月發布PCE數據，並可在獲得更多資訊時修訂先前的估計。
根據Rust的說法，7月僅是Truflation發布的第四次PCE預測。他表示，該公司也與上個月的結果完全吻合，而4月和5月的讀數各相差0.1個百分點。
樣本有限意味著所提供的數字並未提供12個月的平均預測誤差，也未與經濟學家的預估進行全面比較。市場共識原本預期7月整體PCE為3.6%，而核心通膨的預測則與最終的3.3%讀數相符。
7月，crypto.news 報導PCE降溫，從5月的4.1%降至6月的3.7%，當時比特幣接近65,000美元。7月的新讀數使年增率維持在同一水平，而非延續下降趨勢。
服務與食品使通膨居高不下
Rust表示，住房在Truflation的7月模型中權重最大，而汽油則帶來最大的下行壓力。服務與雜貨貢獻了最大的上行壓力。
Truflation的基礎數據顯示，汽油和其他能源商品較6月下降3.36%，但該類別仍比一年前高出23.6%。服裝和鞋類每月下降0.7%，但年增4.24%。
食品服務和住宿價格在7月上漲1.21%，全年上漲3.61%。報告將月度增長歸因於夏季旅遊、飯店需求，以及餐廳將較高的勞動力和營運成本轉嫁給客戶。
根據Truflation，交通運輸服務每月上漲1.13%，年增12.25%，其中機票和大眾運輸成本領漲。雜貨價格較6月上漲1.09%，牛肉、咖啡和國際貿易食品大宗商品增加了壓力。
薪資增長對Rust的降息論點構成另一個風險。Truflation估計，自2025年年中以來，年度薪資增長一直維持在4%至4.5%之間，該公司表示，這個比率可以維持勞動密集型服務業的通膨。
關稅、油價和電力需求也可能阻礙穩定下降。報告指出，涉及中國、加拿大、墨西哥和歐盟的反覆關稅變更，在服裝和汽車價格中變得更加明顯。
在Truflation的數據中，公用事業價格每月上漲0.98%，年增7.64%，達到2024年年中以來的最高水準。該公司將部分壓力與人工智慧相關的電力使用增加和基礎設施需求聯繫起來。
聯準會官員對降息仍持謹慎態度
Rust呼籲降息的立場與聯準會內部的當前辯論不同。堪薩斯城聯準銀行總裁Jeffrey Schmid在8月27日表示，根據路透社報導，現有的3.5%–3.75%政策區間似乎不足以將通膨恢復至2%。
芝加哥聯準銀行總裁Austan Goolsbee也將持續的通膨描述為令人擔憂，但他表示，如果數據顯示物價回到央行目標，利率可能會隨著時間下降。
Truflation在8月21日的報告中採取的立場不如Rust在發布後的評論那麼激進。該文件預測聯準會將在9月維持利率不變，並在2026年剩餘時間內避免再次升息，而非預測立即降息。
比特幣對PCE發布的初步反應不大，數據公布約36分鐘後交易價格約為78,353美元，而發布前的區間約為78,500至79,000美元。10年期公債殖利率上升約1個基點至4.65%。
本週稍早，一份比特幣催化劑報告將7月PCE和聯準會主席Kevin Warsh在傑克森霍爾的露面視為加密貨幣交易者面臨的主要美國宏觀事件。Warsh預定於8月28日發表主題演講，市場正在尋求下一次利率決定的指引。
