Kurzfassung
- Bitcoin gewann in sieben Tagen 23,2 %, während Gold stieg und der Dollar schwächer wurde.
- Das Finanzministerium erklärte, es werde die geplanten Käufe langfristiger Staatsanleihen mindestens verdoppeln.
- Analysten sagten, anhaltender Druck auf den Dollar und langfristige Staatsanleihen würden das Argument für einen Handel mit fiskalischer Glaubwürdigkeit stärken.
Bitcoin gewann in sieben Tagen 23,2 %, während Gold stieg und der Dollar schwächer wurde, was den "Debasement-Trade" wiederbelebte – den Kauf knapper Vermögenswerte zum Schutz vor Inflation und der sinkenden Kaufkraft von Währungen wie dem Dollar.
Bitcoin durchbrach eine wochenlange Spanne von 62.000 bis 67.000 Dollar, nachdem das US-Finanzministerium erweiterte Rückkäufe langfristiger Anleihen angekündigt hatte, und stieg am Freitag über 77.000 Dollar. In der Zwischenzeit stieg Gold laut Daten der CME Group auf 4.661 Dollar.
„Bitcoins 23-prozentige Rallye zusammen mit Gold während einer Phase der Dollarschwäche und erhöhter Treasury-Renditen spiegelt eine subtile Verschiebung der institutionellen Stimmung wider“, sagte Lacie Zhang, Forschungsanalystin bei Bitget Wallet, gegenüber Decrypt.
Zhang sagte, dass die ungewöhnliche Kombination aus erhöhten Anleiherenditen mit Gewinnen bei Bitcoin und Gold auf wachsende Besorgnis über die fiskalischen Aussichten der USA hindeutet.
„Statt sich rein als risikoreicher Vermögenswert mit hohem Beta zu handeln, teilt Bitcoin zunehmend die narrative Rolle mit Gold als digitaler Absicherung gegen strukturelle Fiat-Abwertung“, fügte sie hinzu.
Jake Kennis, leitender Forschungsanalyst bei Nansen, sagte, dass die Bewegungen mit Bedenken hinsichtlich Schulden und Dollar vereinbar sind, aber nicht schlüssig sind.
„BTC und Gold steigen gemeinsam, während der Dollar schwächer wird, was mit Abwertungs- und fiskalischen Glaubwürdigkeitsbedenken übereinstimmt, also dem klassischen 'Hard-Asset'-Absicherungsgeschäft“, sagte Kennis gegenüber Decrypt. „Aber ein schwächerer Dollar bei gleichzeitig erhöhten Renditen kann auch eine höhere Laufzeitprämie, Inflationsunsicherheit oder sich ändernde Wachstumserwartungen widerspiegeln, anstatt einen reinen Vertrauensverlust in Staatsanleihen, daher ist die Korrelation derzeit eher suggestiv als beweiskräftig.“
Krypto-freundliche Entwicklungen in Washington letzte Woche haben die Stimmung ebenfalls gestützt, wobei Präsident Donald Trump den Kongress aufforderte, eine „faire Version“ des Clarity Act zu verabschieden. Gleichzeitig sagte CFTC-Vorsitzender Michael Selig, die Behörde bereite Krypto-Marktstrukturregeln vor, falls die Gesetzgebung ins Stocken gerät.
Der Durchbruch von Bitcoin über 67.000 $ löste auch einen Short Squeeze aus, da bärisch eingestellte Händler gezwungen waren, das Asset zurückzukaufen. Mehr als 4 Milliarden $ an Short-Positionen wurden während der Rallye liquidiert, so CoinGlass.
Zhang warnte jedoch, dass die Rallye immer noch kurzfristige Positionierung widerspiegeln könnte und keinen dauerhaften Wechsel weg vom Dollar.
„Die Unterscheidung zwischen einer echten systemischen ‚Abstimmung gegen den Dollar‘ und einer liquiditätsgetriebenen Rallye erfordert eine genaue Beobachtung der realen Renditen und der Derivatepositionierung“, sagte sie.
„Wenn die realen Renditen von [Treasury Inflation-Protected Securities] erhöht bleiben, während das offene Interesse der Futures die Spot-Nachfrage anführt, könnte die Bewegung eher taktische Positionierung widerspiegeln als einen dauerhaften strukturellen Rückzug vom Fiat-Geld“, fügte sie hinzu. „Dennoch, da der institutionelle Zugang expandiert, festigt sich die doppelte Identität von Bitcoin als sowohl makroökonomische Absicherung als auch Technologie-Play weiter.“
Für Kennis würde ein echter fiskalischer Glaubwürdigkeitshandel anhaltende Gewinne bei Bitcoin und Gold, eine anhaltende Dollarschwäche, steigende langfristige Risikoprämien und eine Underperformance bei langlaufenden Staatsanleihen beinhalten, möglicherweise zusammen mit höheren Inflationserwartungen.
„Eine liquiditätsgetriebene Rallye würde stattdessen den Lockerungserwartungen der Fed und breiteren Risikoanlagen wie Aktien und Krediten folgen, während institutionelle oder kryptospezifische Nachfrage sich durch BTC-ETF-Zuflüsse, On-Chain-Akkumulation und eine Outperformance von BTC gegenüber anderen makroökonomischen Absicherungen zeigen würde, anstatt einfach im Gleichschritt mit Gold zu laufen“, sagte er.
