Bullish hat USD.AI eine Stablecoin-Schuldfazilität in Höhe von 100 Millionen US-Dollar bereitgestellt, um Kredite zu finanzieren, die durch Grafikprozessoren besichert sind, die in der Infrastruktur für künstliche Intelligenz eingesetzt werden.
Zusammenfassung
- Bullish wird 100 Millionen US-Dollar an Stablecoin-Liquidität für GPU-besicherte Kredite bereitstellen.
- USD.AI bietet Non-Recourse-Finanzierungen, die ausschließlich durch Computerhardware besichert sind.
- Bullish plant, sUSDai zu listen und den Handel durch ein Market-Making-Programm zu unterstützen.
- Die Aktien von Bullish sind im vergangenen Monat um etwa 45 % gestiegen.
Bullish gab in einer Ankündigung vom Freitag bekannt, dass die Fazilität USD.AI Kapital zur Finanzierung von Betreibern bereitstellen wird, die Hochleistungsrechnerausrüstung kaufen, wodurch sich das Engagement des Börsenbetreibers in tokenisierten Vermögenswerten und KI-Infrastruktur erweitert.
USD.AI, entwickelt von Permian Labs, verbindet Stablecoin-Liquidität mit Unternehmen, die Mittel für den Kauf von GPUs suchen. Anstatt Forderungen gegen das gesamte Geschäft eines Kreditnehmers zu bewerten, vergibt die Plattform Non-Recourse-Darlehen, die durch die mit der Finanzierung gekaufte Computerhardware besichert sind.
Thomas Cowan, Leiter der Tokenisierung bei Bullish, sagte, das Unternehmen habe bei der Bewertung der Fazilität die Onchain-Aufzeichnungen von USD.AI verwendet. Bullish hatte bereits in die Plattform investiert, bevor es sich bereit erklärte, die neue Schuldfinanzierung bereitzustellen.
„Unser Engagement für USD.AI spiegelt eine Überzeugung wider, die wir seit unserer ersten Investition in das Protokoll vertreten: dass glaubwürdige, gut strukturierte reale Vermögenswerte onchain gehören.“
Bullish-Fazilität erweitert die GPU-Kreditkapazität von USD.AI
Im Rahmen der Vereinbarung wird USD.AI die Fazilität über 100 Millionen US-Dollar nutzen, um Kredite für Betreiber von KI-Infrastruktur im mittleren Marktsegment zu vergeben. Das Eigentum an der finanzierten Hardware dient als Sicherheit, während das Darlehen keinen Anspruch auf andere Unternehmensvermögenswerte des Betreibers begründet, so die Ankündigung.
Eine solche Struktur trennt das Darlehen von der Hauptbilanz des Kreditnehmers, aber die Rückzahlung hängt weiterhin von den Einnahmen und dem Wiederverkaufswert ab, die durch die zugrunde liegende Computerausrüstung erzielt werden. GPUs können an Wert verlieren, wenn neuere Modelle auf den Markt kommen, was Kreditkonditionen, Sicherheitenprüfungen und Rückzahlungspläne zu wichtigen Bestandteilen des Finanzierungsprozesses macht.
USD.AI hat bereits große Transaktionen mit neuerer Nvidia-Hardware abgeschlossen. Im Juni kündigte das Protokoll ein Darlehen über 98,1 Millionen US-Dollar an, das durch 2.304 Nvidia B300-GPUs besichert ist, während Investoren eine weitere Fazilität über 34 Millionen US-Dollar vollständig finanzierten, die durch 768 Nvidia B200-Einheiten besichert ist.
Zusammen umfassten die beiden offengelegten Darlehen 3.072 GPUs und mehr als 132 Millionen US-Dollar an Finanzierung. Die neueste Bullish-Fazilität gibt dem Protokoll eine weitere Quelle für Stablecoin-Liquidität, da es Kredite für Betreiber hinzufügt, die Rechenzentren und KI-Computing-Cluster aufbauen.
David Choi, CEO von Permian Labs, sagte, die Nachfrage nach Computerausrüstung habe eine eigene Kreditkategorie geschaffen.
„Compute wird zu einem eigenen Kreditmarkt“, sagte Choi und fügte hinzu, dass die Fazilität von Bullish es USD.AI ermöglichen würde, mehr Infrastruktur zu finanzieren und Handelsmärkte für Compute-besicherte Schulden zu entwickeln.
Laut USD.AI wird seine Finanzierung onchain abgewickelt und bietet Kapitalgebern ein Engagement in Darlehen, die durch einkommensgenerierende Computerausrüstung besichert sind. Das Unternehmen beschreibt die Finanzierung als nicht verwässernd, da Betreiber bei der Kreditaufnahme keinen Eigentumsanteil aufgeben müssen.
sUSDai-Listing schafft einen sekundären Handelsmarkt
Neben der Kreditfazilität plant Bullish, sUSDai in mehreren Handelspaaren auf seiner institutionellen Börse einzuführen. Ein spezielles Market-Making-Programm wird nach Handelsbeginn Aufträge für den Token bereitstellen, so die Unternehmen.
USD.AI verwendet sUSDai als seinen zinstragenden Token, der den Inhabern ein Engagement in den Renditen aus den Kreditgeschäften des Protokolls bietet. Die Listung des Vermögenswerts würde es den Inhabern ermöglichen, die Position zu handeln, anstatt sich nur auf die Rückzahlungsfrist der zugrunde liegenden Darlehen zu verlassen.
Bullish erwartet, dass das Programm die Sekundärliquidität und Preisfindung für GPU-besicherte Schulden verbessert. Die Unternehmen gaben in der Ankündigung vom Freitag die geplanten Handelspaare, das Startdatum oder das Market-Making-Budget nicht bekannt.
Gleichzeitig erweitern Bullish und USD.AI ein Forschungsprojekt, das sich auf Möglichkeiten zur Finanzierung von Investitionsausgaben im KI-Sektor konzentriert. Die Arbeit wird laut der Ankündigung Bullishs Erfahrung mit institutionellen Märkten mit der Kreditstruktur von USD.AI kombinieren.
Tokenisierte Exposition gegenüber Computerhardware ist anderswo im Kryptomarkt aufgetaucht. Im August 2025 führte Injective einen Nvidia-GPU-Derivatemarkt ein, der es Händlern ermöglichte, Exposition gegenüber Mietpreisen für Nvidia-H100-Prozessoren zu erlangen.
Aethir und Injective starteten außerdem im Dezember 2024 einen tokenisierten GPU-Marktplatz, der blockchainbasierte Produkte nutzt, um Zugang zu Rechenkapazität zu bieten. Im Gegensatz zu diesen Handels- und Mietprodukten konzentriert sich das Modell von USD.AI auf besicherte Kredite, die an Infrastrukturbetreiber vergeben werden.
Bullish vertieft eine bestehende USD.AI-Beziehung
Die 100-Millionen-Dollar-Fazilität folgt auf die 4-Millionen-Dollar-Investition von Bullish Capital in USD.AI im September 2025. Cowan sagte, dass die Onchain-Transparenz es Bullish ermöglichte, das Protokoll unter Anwendung der institutionellen Underwriting-Standards zu prüfen, die auch anderswo im Unternehmen angewendet werden.
Bullish betreibt Spot- und Derivatemärkte für professionelle Anleger und stellt die Liquidität bereit, die die neue Fazilität unterstützt.
In Europa ist Bullish im Rahmen des Markets in Crypto-Assets-Rahmenwerks der Europäischen Union als autorisierter Krypto-Asset-Dienstleister tätig und bietet Spot-Handel und Verwahrung an. Seine Präsenz in den USA erweiterte sich, nachdem das Unternehmen im September 2025 eine New Yorker BitLicense erhalten hatte, als crypto.news berichtete, dass die Bullish-Aktien nach der Genehmigung um fast 6% zulegten.
Die Lizenz erlaubte Bullish, berechtigte Kunden in New York zu bedienen, und kam etwa einen Monat nach dem öffentlichen Börsengang. Die behördliche Genehmigung in dem Bundesstaat erweiterte die US-Aktivitäten des Unternehmens, obwohl die Ankündigung vom Freitag nicht spezifizierte, ob sUSDai amerikanischen Kunden angeboten würde oder Zugriffsbeschränkungen beschrieb.
Bullish-Aktie erholt sich nach starkem Rückgang nach dem Börsengang
Für US-Anleger fügt die Transaktion KI-Infrastrukturkredite zu den Geschäften hinzu, die mit den an der NYSE notierten Bullish-Aktien unter dem Tickersymbol BLSH verbunden sind. Jegliche finanzielle Auswirkung hängt von den Bedingungen der Fazilität, der Kreditperformance und dem Beitrag zu den Ergebnissen von Bullish ab, von denen keines die Unternehmen offengelegt haben.
Bullish gab sein Debüt an der New Yorker Börse im August 2025, nachdem die Aktien zu 37 Dollar bewertet wurden. Das Angebot erbrachte etwa 1,03 Milliarden Dollar, während die Aktie in ihrer ersten Handelssitzung bei 90 Dollar eröffnete.
Frühere Berichterstattung über das öffentliche Angebot von Bullish berichtete, dass das Unternehmen mit einer Bewertung von etwa 5,4 Milliarden Dollar in den Markt eintrat, nachdem es über seiner ursprünglichen Preisspanne bewertet wurde. Von BlackRock verwaltete Fonds und mit ARK Investment Management verbundene Konten hatten Interesse bekundet, bis zu 200 Millionen Dollar an Aktien zu kaufen.
Trotz seiner jüngsten Erholung liegt BLSH laut Daten von Yahoo Finance weiterhin mehr als 60% unter seinem Eröffnungskurs von 90 Dollar. Die Aktien wurden am Freitag bei etwa 33 Dollar gehandelt, nachdem sie im vorangegangenen Monat um etwa 45% zugelegt hatten.
Andere in den USA gehandelte Krypto-Unternehmen legten im gleichen Zeitraum ebenfalls zu. Das Bitcoin-Reserveunternehmen Strive gewann etwa 88%, der Bitcoin-Miner Canaan stieg um etwa 55%, und der USDC-Emittent Circle legte um fast 40% zu.
