Core Scientifics Wandel vom bankrotten Bitcoin-Miner zum US-amerikanischen Anbieter von KI-Infrastruktur hat sich im zweiten Quartal 2026 beschleunigt.
Zusammenfassung
- Core Scientific meldete 1,1 Gigawatt vermietete Kapazität, was einem gesamten potenziellen Vertragsumsatz von über 24 Milliarden US-Dollar entspricht.
- Die Colocation-Einnahmen im zweiten Quartal erreichten 136,7 Millionen US-Dollar, während die Einnahmen aus dem eigenen Mining im Jahr 2026 auf 21,5 Millionen US-Dollar zurückgingen.
- Die AMD-Vereinbarungen umfassen fünf Standorte und 530 Megawatt, wobei die Bereitstellung im Jahr 2027 beginnen soll.
- Wie aus Unterlagen hervorgeht, gab Core Scientific in den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 954,2 Millionen US-Dollar für Investitionsausgaben aus.
- Die langfristigen Schulden erreichten etwa 4,3 Milliarden US-Dollar, da der KI-Bau den Finanzierungsbedarf und die Ausführungsrisiken erhöhte.
Das Unternehmen meldete etwa 1,1 Gigawatt an vermieteter Kundenstromkapazität und mehr als 24 Milliarden US-Dollar an potenziellem Umsatz aus langfristigen Verträgen.
Die Ergebnisse vom 28. Juli zeigten auch, dass High-Density-Colocation zum größten Geschäftsbereich des Unternehmens geworden war. Colocation erwirtschaftete 136,7 Millionen US-Dollar der vierteljährlichen Einnahmen von Core Scientific in Höhe von 164,2 Millionen US-Dollar. Das eigene Mining digitaler Vermögenswerte trug 21,5 Millionen US-Dollar bei.
Die Wende wird durch unterzeichnete Verträge mit CoreWeave und Unternehmen, die AMD-Technologie einsetzen, gestützt. Die 24-Milliarden-Dollar-Zahl ist jedoch weder erhaltenes Bargeld noch garantierter Gewinn. Sie stellt potenzielle Einnahmen dar, die über Verträge mit einer Laufzeit von bis zu 15 Jahren verteilt sind.
Core Scientific muss die Einrichtungen noch bauen, die Kapazität termingerecht liefern und die Kunden gemäß diesen Vereinbarungen betreiben. Die neueste Einreichung zeigt auch, dass der Übergang hohe Ausgaben und erheblich mehr Schulden erfordert.
Core Scientific bewahrte Stromanlagen durch das Insolvenzverfahren
Core Scientific beantragte im Dezember 2022 Schutz nach Chapter 11, nachdem die Bitcoin-Preise fielen, die Stromkosten stiegen und die Finanzierungsbedingungen sich verschärften. Das Unternehmen sah sich auch einem Zahlungsstreit mit dem bankrotten Krypto-Kreditgeber Celsius gegenüber, einem früheren Kunden für Mining-Hosting.
Das Unternehmen hatte bei der Einreichung etwa 4 Millionen US-Dollar in bar. Sein Problem war nicht das Fehlen physischer Vermögenswerte. Es hatte bereits stark in Mining-Anlagen, Umspannwerke, Grundstücke, Ausrüstung und Zugang zu Strom aus dem Netz investiert. Diese Vermögenswerte konnten während des Marktabschwungs nicht genug Bargeld erwirtschaften, um seine unmittelbaren Verbindlichkeiten zu decken.
Ein Insolvenzgericht in Texas bestätigte im Januar 2024 den Umstrukturierungsplan des Unternehmens. Core Scientific trat später in diesem Monat wieder auf und nahm den Handel an der Nasdaq unter dem Kürzel CORZ wieder auf. Die Umstrukturierung reduzierte seine Schulden um etwa 400 Millionen US-Dollar durch die Umwandlung von Ausrüstungsfinanzierungen und Wandelanleihe-Forderungen in Eigenkapital.
Wichtiger noch: Das Unternehmen behielt 724 Megawatt Betriebskapazität in fünf US-Bundesstaaten. Diese Infrastruktur wurde wertvoll, als KI-Unternehmen begannen, um Standorte mit gesichertem Strom, Glasfaseranschlüssen und Platz für Hochdichte-Computing-Ausrüstung zu konkurrieren.
Der Bau eines neuen Rechenzentrums kann Jahre für Netzstudien, Genehmigungen und Bau erfordern. Core Scientific kontrollierte bereits unter Spannung stehende Standorte, die für stromintensives Bitcoin-Mining gebaut wurden. Das Management begann, diese Infrastruktur an KI-Kunden zu vermarkten, die eine schnellere Bereitstellung suchten.
CoreWeave etablierte eine neue Nutzung für Mining-Kapazität
Der kommerzielle Wandel von Core Scientific begann mit CoreWeave. Im Juni 2024 unterzeichneten die Unternehmen 12-Jahres-Verträge über etwa 200 Megawatt Hochleistungsrecheninfrastruktur. Core Scientific schätzte einen kumulierten Umsatz von mehr als 3,5 Milliarden US-Dollar aus den ursprünglichen Verträgen.
Mehrere Erweiterungen erhöhten die vertraglich gebundene Kapazität von CoreWeave auf etwa 590 Megawatt. Core Scientific verbindet diese Vereinbarungen nun mit einem potenziellen Umsatz von etwa 10,2 Milliarden US-Dollar über ihre Laufzeit.
Die Verträge reduzierten auch einen Teil der anfänglichen Finanzierungslast von Core Scientific. CoreWeave erklärte sich bereit, Teile des Baus zu finanzieren, wobei diese Beträge gegen zukünftige Hosting-Zahlungen angerechnet wurden. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 finanzierte CoreWeave 180,9 Millionen US-Dollar der Investitionsausgaben von Core Scientific.
Wie crypto.news bereits berichtete, verkaufte das Unternehmen im ersten Quartal Bitcoin im Wert von 208,3 Millionen US-Dollar, um seinen KI-Übergang zu finanzieren. Der Verkauf stellte einen deutlichen Wandel von einem Modell dar, das auf das Ansammeln und Schürfen von BTC ausgerichtet war.
CoreWeave versuchte, Core Scientific zu übernehmen, bevor der Infrastrukturübergang vollständig abgeschlossen war. Core Scientific lehnte ein Barangebot von 5,75 US-Dollar pro Aktie im Jahr 2024 ab und erklärte, es unterbewerte das Unternehmen.
Die Unternehmen einigten sich im Juli 2025 auf eine reine Aktientransaktion im Wert von etwa 9 Milliarden US-Dollar. Die Aktionäre lehnten die Transaktion am 30. Oktober ab, nachdem sich der Widerstand auf das feste Umtauschverhältnis, die Bewertung und das Engagement gegenüber dem Aktienkurs von CoreWeave konzentriert hatte. Die Unternehmen beendeten daraufhin die Vereinbarung, behielten jedoch ihre geschäftliche Beziehung bei.
AMD erweitert die KI-Pipeline von Core Scientific
Core Scientific kündigte am 28. Juli 2026 eine umfassendere Infrastrukturpartnerschaft mit AMD an. Die Vereinbarung beginnt mit etwa 530 Megawatt an fünf US-Standorten unter 15-Jahres-Verträgen.
Das Unternehmen verbindet diese anfängliche Kapazität mit einem potenziellen Basisvertragsumsatz von mehr als 14 Milliarden US-Dollar. Die Bereitstellungen sollen 2027 beginnen und Kunden unterstützen, die AMD Instinct-Beschleuniger, EPYC-Prozessoren und ROCm-Software verwenden.
AMD erhielt außerdem Reservierungsrechte für weitere 1,925 Gigawatt. Wenn die gesamte reservierte Kapazität vertraglich gebunden wird, könnte die Partnerschaft etwa 2,5 Gigawatt erreichen.
Diese größere Zahl bleibt jedoch bedingt. Reservierungsrechte sind nicht dasselbe wie ausgeführte Leasingverträge. Die Entwicklung wird von der Kundennachfrage, der verfügbaren Netzkapazität, dem Baufortschritt und zusätzlicher Finanzierung abhängen.
Die Vereinbarung gewährte AMD Optionsscheine zum Kauf von bis zu 30 Millionen Core-Scientific-Aktien zu je 23,47 US-Dollar. Ungefähr 6,5 Millionen Optionsscheine wurden nach der Ausführung der zugehörigen Leasingverträge im Juli unverfallbar, so der Quartalsbericht von Core Scientific.
Ein Teil der anfänglichen Kapazität wurde an den KI-Infrastrukturbetreiber Neocloud vermietet. AMD schloss eine Kreditunterstützungsvereinbarung im Zusammenhang mit der für Neocloud installierten Ausrüstung ab, aber die eingereichten Verträge beschreiben AMD nicht als unbedingten Garanten für jede Zahlung von Neocloud.
Die Erweiterung verringert die Abhängigkeit von Core Scientific von CoreWeave auf der Ebene der vertraglich gebundenen Kapazität. Die Kundenkonzentration bleibt jedoch wesentlich, da eine begrenzte Anzahl von Gegenparteien den Großteil der Colocation-Umsätze des Unternehmens trägt.
KI-Umsätze haben das Bitcoin-Mining überholt
Die Finanzergebnisse von Core Scientific zeigen, dass der Übergang über die angekündigten Pläne hinaus fortgeschritten ist. Die Colocation-Umsätze im zweiten Quartal stiegen von 10,6 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf 136,7 Millionen US-Dollar.
Das Segment erzielte einen vierteljährlichen Bruttogewinn von etwa 80 Millionen US-Dollar und eine Marge von nahezu 59 %. Das Selbst-Mining erzielte einen Umsatz von 21,5 Millionen US-Dollar, verzeichnete jedoch einen Bruttoverlust von etwa 12,2 Millionen US-Dollar.
Core Scientific gab an, dass bis zum Ende des Quartals 437 Megawatt abrechenbare Umsätze generierten. Diese Kapazität entsprach nach Berechnung des Unternehmens einem annualisierten GAAP-Hosting-Umsatz von etwa 635 Millionen US-Dollar.
Das Unternehmen war nach GAAP nicht profitabel. Core Scientific meldete einen vierteljährlichen Nettoverlust von etwa 1,16 Milliarden US-Dollar und einen operativen Verlust von 78,5 Millionen US-Dollar.
Etwa 1,05 Milliarden US-Dollar des Nettoverlusts stammten aus Änderungen des beizulegenden Zeitwerts im Zusammenhang mit Optionsscheinen und bedingten Wertrechten. Diese Aufwendungen waren nicht zahlungswirksame Buchungsbelastungen, die hauptsächlich mit Bewegungen des Aktienkurses von Core Scientific zusammenhingen. Sie stellten im Quartal keine entsprechende Barzahlung dar.
Das bereinigte EBITDA erreichte 41,1 Millionen US-Dollar. Dies ist eine Non-GAAP-Kennzahl, die mehrere Aufwendungen ausschließt und nicht als gleichwertig mit dem Nettoeinkommen oder dem uneingeschränkten Cashflow behandelt werden sollte.
CORZ handelte am 20. August nahe 18,72 $, was dem Unternehmen eine Marktkapitalisierung von etwa 6,1 Milliarden $ einbrachte. Der Aktienkurs lag weiterhin um ein Vielfaches über dem Schlusskurs von 3,44 $ am ersten Tag nach dem Börsen-Wiederlisting im Januar 2024.
Die 24-Milliarden-Dollar-Pipeline stellt einen Finanzierungstest dar
Core Scientific gab in der ersten Hälfte des Jahres 2026 954,2 Millionen $ für Sachanlagen und Ausrüstung aus. Außerdem schloss es eine Übernahme von Grundstücken und Entwicklungsrechten für einen geplanten 430-Megawatt-Standort im Hunt County, Texas, für etwa 232,5 Millionen $ ab.
Das Unternehmen finanzierte einen Teil seiner Expansion durch die Ausgabe von 3,3 Milliarden $ an vorrangigen besicherten Anleihen im Mai. Die Anleihen haben einen Zinssatz von 7,75 % und sind bis 2031 fällig. Die langfristigen Schulden erreichten bis zum 30. Juni etwa 4,3 Milliarden $, gegenüber etwa 1,06 Milliarden $ Ende 2025.
Core Scientific hielt zum Quartalsende etwa 1,8 Milliarden $ an Barmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und digitalen Vermögenswerten. Es erwartet jedoch weitere Bauausgaben, da es ehemalige Bergbaustandorte umwandelt und neue Standorte entwickelt.
Auch der operative Cashflow des ersten Halbjahres muss im Zusammenhang betrachtet werden. Er profitierte von Bitcoin-Verkäufen, Kundenbaufinanzierungen und Veränderungen des Betriebskapitals. Diese Quellen zeigen nicht, dass die wiederkehrenden Colocation-Einnahmen bereits das gesamte Entwicklungsprogramm unabhängig finanzieren können.
Ähnliche wirtschaftliche Bedingungen ermutigen andere Miner, die Strominfrastruktur wiederzuverwenden. In einer verwandten Berichterstattung fand crypto.news heraus, dass Bitcoin-Miner zunehmend elektrifizierte Standorte in KI-Rechenzentren umwandeln, da die Mining-Margen schwächer werden.
Zu den unmittelbaren Zielen von Core Scientific gehören die Inbetriebnahme weiterer CoreWeave-Kapazitäten und der Beginn der vertraglich vereinbarten AMD-bezogenen Bereitstellungen im Jahr 2027. Lieferpläne, Bauausgaben, Kundenleistung und zusätzliche Leasing-Umwandlungen werden bestimmen, wie viel des angekündigten Auftragsbestands zu realisierten Einnahmen wird.
Die Wende beruht auf einer echten Umsatzverlagerung, aber ihre Vollendung bleibt zukunftsgerichtet. Core Scientific hat die direkte Exposition gegenüber Bitcoin-Preisen und Mining-Schwierigkeiten gegen Bau-, Finanzierungs- und Kundenkreditrisiken eingetauscht. Der nächste Test des Unternehmens besteht darin, vertraglich vereinbarte Megawatt in zuverlässige, abrechenbare Rechenkapazität umzuwandeln, ohne dass seine Schuldenlast das operative Ergebnis übersteigt.
FAQs
Wie viel KI-Kapazität hat Core Scientific vertraglich gebunden?
Core Scientific meldete am Ende des zweiten Quartals etwa 1,1 Gigawatt an geleaster Kundenstromkapazität.
Ist die 24 Milliarden $ bereits garantierter Umsatz?
Nein. Es handelt sich um die Schätzung des Unternehmens für potenzielle Einnahmen aus langfristigen Verträgen. Die Anerkennung hängt vom Bau, dem Beginn der Dienstleistungen, der Verfügbarkeit und der Kundenleistung ab.
Wie viel Kapazität hat AMD in unterzeichneten Vereinbarungen?
Die ersten 15-Jahres-Vereinbarungen umfassen etwa 530 Megawatt an fünf Standorten. AMD besitzt Reservierungsrechte, die die Partnerschaft auf 2,5 Gigawatt erweitern könnten.
Mint Core Scientific immer noch Bitcoin?
Ja, aber der Betrieb schrumpft. Das eigene Mining erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 21,5 Millionen $ und verzeichnete einen Bruttoverlust.
Was ist das größte finanzielle Risiko von Core Scientific?
Zu den Hauptherausforderungen gehören Bauausgaben, höhere Schulden, Kundenkonzentration und die termingerechte Lieferung vertraglich vereinbarter Kapazitäten.
