Grayscale hat seine vierte Änderung eingereicht, um den Zcash Trust in einen börsengehandelten Fonds umzuwandeln, und dabei offengelegt, dass eine Tochtergesellschaft von Digital Currency Group eine Investition in Höhe von etwa 200.000 ZEC erwägt, die derzeit etwa 110 Millionen US-Dollar wert ist.
Zusammenfassung
- Grayscale hat seine vierte Änderung eingereicht, um den Zcash Trust in einen an der NYSE Arca notierten ETF umzuwandeln.
- Eine DCG-Tochtergesellschaft erwägt eine Investition in Höhe von etwa 200.000 ZEC, die etwa 110 Millionen US-Dollar wert ist.
- Die Gespräche sind unverbindlich, und der Investor könnte letztendlich mehr, weniger oder keine Anteile kaufen.
- Die Einreichung befasst sich auch mit der Orchard-Schwachstelle und dem darauf folgenden Ironwood-Upgrade.
Laut einer am 18. August bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichten Registrierungserklärung eingereicht plant Grayscale, die Aktien des umgewandelten Trusts unter dem bestehenden Tickersymbol ZCSH an der NYSE Arca zu listen, vorbehaltlich des Inkrafttretens der Registrierung.
Die neueste Änderung identifiziert auch die DCG International Investments Ltd., eine Tochtergesellschaft der Grayscale-Muttergesellschaft Digital Currency Group, als potenziellen Investor. Das Unternehmen führt Gespräche über den Kauf von Anteilen, die ein Engagement von etwa 200.000 ZEC repräsentieren.
Da Zcash bei etwa 555 US-Dollar gehandelt wird, würde der vorgeschlagene Betrag auf etwa 111 Millionen US-Dollar geschätzt. Grayscale betonte, dass keine verbindliche Kaufvereinbarung getroffen wurde und dass die eventuelle Transaktion, falls sie stattfindet, erheblich von dem in Gespräch befindlichen Betrag abweichen könnte.
„Da es sich bei diesen Gesprächen jedoch nicht um verbindliche Vereinbarungen oder Verpflichtungen zum Kauf handelt, könnte der potenzielle Investor beschließen, mehr, weniger oder keine Anteile zu kaufen“, heißt es in der Einreichung.
Grayscale Zcash ETF würde ein bestehendes Anlageprodukt umwandeln
Die Änderung treibt einen Umwandlungsprozess voran, der um das bestehende Zcash-Anlagevehikel von Grayscale aufgebaut ist, das Anlegern ein ZEC-Engagement ermöglicht, ohne dass sie die Kryptowährung direkt halten müssen.
Grayscale hat die Umwandlung im Mai beantragt und vorgeschlagen, ZCSH von seiner bestehenden außerbörslichen Struktur auf die NYSE Arca zu übertragen. Der Trust würde weiterhin ZEC halten, während seine öffentlich gehandelten Aktien den Anlegern ein Engagement in den Wert der zugrunde liegenden Kryptowährung bieten würden.
Eine anschließende Überprüfung der Einreichung durch crypto.news ergab, dass der Trust zum 31. März 391.103,89 ZEC im Wert von etwa 99,4 Millionen US-Dollar hielt. Coinbase Custody wurde als Verwahrer, BNY Mellon als Administrator und der CoinDesk Zcash Price Index als Preis-Benchmark aufgeführt.
Die neueste SEC-Einreichung zeigt, dass der Nettoinventarwert des Hauptmarktes des Trusts zum 30. Juni auf etwa 155,25 Millionen US-Dollar gestiegen ist, mit einem Nettoinventarwert pro Aktie des Hauptmarktes von 32,15 US-Dollar.
Unter der vorgeschlagenen ETF-Struktur wären autorisierte Teilnehmer in der Lage, Aktien in Blöcken von 10.000 Aktien zu kaufen und zurückzugeben, die Grayscale als Körbe definiert. Der Trust beabsichtigt, Aktien kontinuierlich auszugeben, sobald die Registrierung wirksam wird und die Notierung an der NYSE Arca abgeschlossen ist.
In der Einreichung von Grayscale wird erklärt, dass das Anlageziel weiterhin darin besteht, dass der Wert der ZCSH-Aktien, basierend auf dem ZEC pro Aktie, den Wert der Kryptowährungsbestände des Trusts nach Ausgaben und Verbindlichkeiten widerspiegelt.
Der mögliche Kauf durch DCG International Investments könnte dem Produkt einen beträchtlichen Investor hinzufügen, obwohl Grayscale keinen Zeitplan für die Gespräche angegeben hat oder ob die Tochtergesellschaft Kapital für die Transaktion zugesagt hat.
Zcash-ETF-Einreichung enthält nun die Orchard-Schwachstelle
Neben der Offenlegung der Investition hat Grayscale die Registrierungserklärung erweitert, um den Sicherheitsvorfall zu berücksichtigen, der Zcash Anfang dieses Jahres betraf.
Das Problem drehte sich um eine Schwachstelle in Orchard, dem abgeschirmten Transaktionspool von Zcash, die es einem Angreifer ermöglichen könnte, gefälschte ZEC zu erstellen, ohne eine offensichtliche öffentliche Aufzeichnung des zusätzlichen Angebots zu hinterlassen.
Entwickler setzten im Juni nach der Entdeckung des Fehlers Notfall-Netzwerkänderungen ein. Obwohl das Zcash-Team erklärte, keine Beweise dafür gefunden zu haben, dass die Schwachstelle ausgenutzt wurde, bedeuteten die Datenschutzeigenschaften von Orchard, dass Entwickler nicht schlüssig beweisen konnten, dass niemals gefälschte ZEC erstellt wurden.
Die Unsicherheit wurde besonders wichtig für ein Anlageprodukt, das dazu bestimmt war, ZEC zu halten, da jede versteckte Inflation das zirkulierende Angebot der Kryptowährung und damit den Wert der vom Trust gehaltenen Vermögenswerte beeinflussen könnte.
Zcash-Entwickler bereiteten später das Ironwood-Upgrade vor, um die verbleibende Angebotsfrage zu lösen. Wie vor der Aktivierung berichtet, war Ironwood für den 28. Juli bei Block 3.428.143 geplant und führte einen separat verfolgten Shielded Pool sowie Kontrollen ein, die die Abflüsse aus dem alten Orchard-Pool regeln.
Das Upgrade umfasste eine Angebots-Drehkreuz (Supply Turnstile), das verhindern sollte, dass mehr ZEC aus Orchard abfließen, als legitim hineingelangt waren. Der Mechanismus identifizierte keine einzelnen gefälschten Münzen, bot aber eine Möglichkeit, überschüssiges verstecktes Angebot einzudämmen, falls die frühere Schwachstelle ausgenutzt worden war.
Zcash-Gründer Zooko Wilcox erklärte vor dem Fork ebenfalls, dass der alte Orchard-Pool effektiv versiegelt würde, während Gelder unter den Bilanzierungsregeln des Netzwerks durch das Drehkreuz abfließen könnten.
Als Ironwood am 28. Juli aktiviert wurde, ersetzte Zcash den verwundbaren Pool durch einen neuen Shielded Pool, der durch ein formal verifiziertes Design gestützt wurde. Orchard akzeptierte keine neuen Shielded Transfers mehr und blieb für Abhebungen verfügbar, während Benutzer begannen, Gelder in Ironwood zu verschieben.
Mehr als 40.000 ZEC waren kurz nach der Aktivierung in den neuen Pool gewandert, während etwa 3,6 Millionen ZEC in Orchard verblieben, so damals zitierte Daten.
ZEC erholte sich, da Ironwood Angebotsbedenken ansprach
Die Orchard-Schwachstelle hatte bereits vor der jüngsten ETF-Änderung eine scharfe Marktreaktion ausgelöst.
ZEC geriet unter Druck, nachdem der Fehler im Juni öffentlich wurde, da sein Shielded-Design es Entwicklern unmöglich machte, versteckte Inflation definitiv auszuschließen. Dragonfly-Managing-Partner Haseeb Qureshi sagte damals, dass seine Firma weiterhin ZEC halte, während der Kryptograph Wei Dai argumentierte, dass ein ausgeklügelter Angreifer möglicherweise gefälschte Münzen im Shielded-System hätte behalten und sie schrittweise bewegen können.
Bis Juli hatte sich die Aufmerksamkeit auf Ironwood und dessen Versuch, das Angebotsrisiko einzudämmen, verlagert. ZEC stieg am 10. Juli über 500 $, als das offene Interesse an Futures etwa 1,02 Milliarden $ erreichte und Händler sich vor dem Netzwerk-Upgrade positionierten.
Die Marktbedingungen blieben vor der Aktivierung volatil. ZEC bewegte sich später zurück in Richtung der 500-$-Marke, als gehebelte Liquidationen zunahmen und Händler auf den Fork warteten, wobei der Token vier Tage vor Ironwoods Livegang diese psychologische Unterstützung testete.
ZEC wird derzeit bei etwa 555 $ gehandelt und hat in den letzten 24 Stunden fast 10 % zugelegt. Bei diesem Niveau hat die Kryptowährung eine Marktkapitalisierung von etwa 9,4 Milliarden $.
Der Handel mit dem bestehenden ZCSH-Anlageprodukt ist nicht zu seinem Höchststand Ende 2025 zurückgekehrt. Laut dem Daten-Dashboard von The Block stieg das Volumen im November 2025 auf über 23 Millionen $, blieb aber seit Juni unter 5 Millionen $.
Grayscale hat weiterhin mehrere Altcoin-Fonds in der SEC-Pipeline
Grayscales vierte Zcash-Änderung erfolgt, während der Vermögensverwalter weiterhin sein Altcoin-ETF-Produktangebot umstrukturiert.
Am 7. August zog das Unternehmen Registrierungserklärungen für vorgeschlagene Cardano-, Hedera- und Polkadot-ETFs zurück. Die drei Form-RW-Einreichungen erfolgten innerhalb von 190 Sekunden nacheinander, wobei Grayscale angab, dass keine der Registrierungen wirksam geworden sei und keine Wertpapiere ausgegeben oder verkauft worden seien.
Wie nach den Rückzügen berichtet, zeigten SEC-Unterlagen weiterhin vorläufige Grayscale-Registrierungen für Zcash, Bittensor, Aave, BNB und NEAR in verschiedenen Stadien. Zcash hatte am 31. Juli seine dritte Änderung erhalten, bevor die neueste vierte Änderung am 18. August eingereicht wurde.
Andere Grayscale-Altcoin-Produkte haben den Markt bereits erreicht. Der Grayscale Avalanche Staking ETF begann im März zu handeln, nachdem die SEC seine Registrierung für wirksam erklärt hatte, und startete mit etwa 5,55 Millionen $ an verwalteten Vermögenswerten.
Grayscale bewegte auch sein Hyperliquid-Produkt früher in diesem Jahr durch mehrere SEC-Änderungen. Bis Mai hatte der vorgeschlagene GHYP-Fonds seine dritte Änderung erreicht, während der Vermögensverwalter auf ein börsennotiertes Produkt im Zusammenhang mit HYPE hinarbeitete.
Die SEC erklärte später die Registrierung des Grayscale Hyperliquid Staking ETF am 2. Juni für wirksam, während die Zcash-Registrierung nach der letzten Einreichung von Grayscale am 18. August weiterhin im Änderungsstadium verblieb.
