Indien hat Pläne angekündigt, im nächsten Monat seine ersten tokenisierten Unternehmensanleihen über eine REC-Emission von weniger als 5 Milliarden Rupien (57 Millionen US-Dollar) aufzulegen, wobei die digitale Rupie die Abwicklung von Transaktionen auf Blockchain-basierter Infrastruktur übernehmen soll.
Zusammenfassung
- Indien wird im nächsten Monat seine ersten tokenisierten Unternehmensanleihen über das staatliche Unternehmen REC auflegen.
- Das Angebot wird weniger als 5 Milliarden Rupien oder etwa 57 Millionen US-Dollar wert sein.
- Anleger werden die Großhandels-Digitalrupie und DEMAT-2.0-Wallets für Transaktionen nutzen.
- Die Anleihen haben eine Sperrfrist von drei Monaten, mit Sekundärhandel voraussichtlich bis Dezember.
Reuters berichtete am 25. August unter Berufung auf drei Personen mit direkter Kenntnis der Angelegenheit, dass der staatliche Energie-Finanzierer REC die Anleihen im Rahmen eines Pilotprojekts ausgeben wird, das mit der Reserve Bank of India und der Securities and Exchange Board of India entwickelt wird.
Die geplante Emission soll testen, ob Distributed-Ledger-Technologie den Prozess der Ausgabe, Aufzeichnung und Abwicklung von Unternehmensschulden verkürzen kann. Eigentums- und Transaktionsaufzeichnungen werden digital geführt, sodass die Abwicklung fast unmittelbar erfolgen kann, sobald die erforderlichen Vermögenswerte zwischen den Teilnehmern übertragen werden.
Eine mit den Plänen vertraute Person sagte gegenüber Reuters, dass das Angebot voraussichtlich im nächsten Monat während einer jährlichen Finanztechnologie-Veranstaltung in Mumbai vorgestellt wird. Der Zugang wird zunächst auf eine begrenzte Gruppe von Anlegern beschränkt sein, während die Regulierungsbehörden das System testen.
„Das Angebot würde in der Pilotphase nur einer ausgewählten Gruppe von Anlegern zur Verfügung gestellt“, sagte die Person.
Reuters konnte nicht feststellen, welche Anleger teilnehmen werden. Die RBI, SEBI und REC reagierten nicht auf Anfragen um Stellungnahme.
Tokenisierte Unternehmensanleihen werden mit Indiens digitaler Rupie abgewickelt
Die Teilnehmer des Pilotprojekts benötigen laut Reuters-Quellen zwei getrennte digitale Konten. Eines wird ein von einer Bank bereitgestelltes Großhandels-CBDC-Wallet sein, während das zweite die tokenisierten Wertpapiere halten wird.
Indiens Verwahrstellen entwickeln das Wertpapier-Wallet unter einem System namens DEMAT 2.0, das die Anleihebestände der Anleger mithilfe von Distributed-Ledger-Technologie aufzeichnet. Nachfolgende Transaktionen sind nur zwischen Anlegern möglich, die über kompatible Wertpapier- und Großhandels-CBDC-Wallets verfügen, sagte eine Quelle.
Die Verwendung der Großhandels-Digitalrupie der RBI für die Bargeldseite der Transaktion würde die Übertragung von Geld und Wertpapieren über verbundene digitale Infrastruktur ermöglichen. Das Setup ist darauf ausgelegt, die Abwicklung zu testen, ohne die Anleihen über das herkömmliche elektronische Buchungssystem zu leiten, das für Schuldplatzierungen verwendet wird.
Der geplante Start folgt auf regulatorische Vorarbeiten, die früher in diesem Jahr bekannt gegeben wurden. Am 27. Mai berichtete crypto.news über das SEBI-Pilotprojekt, nachdem Vorsitzender Tuhin Kanta Pandey sagte, dass der Regulator einen begrenzten Test der Distributed-Ledger-Technologie für den Handel und die Abwicklung von Unternehmensanleihen genehmigt habe.
Pandey sagte damals, dass die RBI an den für das Projekt benötigten Richtlinien arbeite, während SEBI und Börsen bereit seien, fortzufahren, sobald die Zentralbank ihren Teil des Rahmens abgeschlossen habe. Er schätzte, dass die Umsetzung sechs bis neun Monate dauern könnte, während die Regulierungsbehörden die betrieblichen Anforderungen durcharbeiten.
Die Ankündigung vom Mai nannte keinen Emittenten und legte nicht fest, wie der Bargeldteil der Transaktionen funktionieren würde. Der neueste Reuters-Bericht identifiziert REC als ersten Emittenten und sagt, dass die Großhandels-Digitalrupie zum Kauf der Wertpapiere verwendet wird.
REC-Anleihe-Pilotprojekt wird ein neues Wertpapier-Wallet testen
Unter der vorgeschlagenen Struktur werden die Anleihen eine anfängliche Sperrfrist von drei Monaten haben, berichtete Reuters. Die Börsen werden dann voraussichtlich bis Dezember einen Sekundärmarkt für tokenisierte Anleihen entwickeln, so eine der mit den Plänen vertrauten Personen.
Ein Sekundärmarkt würde es berechtigten Teilnehmern, die beide erforderlichen Wallets besitzen, ermöglichen, die Wertpapiere nach Ablauf der Sperrfrist zu handeln. Das System würde die Eigentumsaufzeichnung der Anleihe im Distributed Ledger behalten, während Wertpapiere zwischen zugelassenen Anlegern übertragen werden.
Die National Securities Depository Limited und die Central Depository Services Limited reagierten nicht sofort auf Reuters‘ Anfragen um Stellungnahme zur DEMAT-2.0-Infrastruktur.
Der Pilot startet in einen Unternehmensanleihenmarkt, den die SEBI bereits als Bereich identifiziert hat, in dem Distributed Ledger auf Abwicklungseffizienz getestet werden könnten. Während der Ankündigung im Mai sagte Pandey, dass DLT bereits in Bereichen wie Covenant-Überwachung und Verwahrfunktionen eingesetzt wird.
Branchenschätzungen, die im früheren Tokenisierungsbericht zitiert werden, beziffern den indischen Unternehmensanleihenmarkt auf fast 59 Lakh Crore Rupien. Die Aktivität am Sekundärmarkt ist begrenzt geblieben, da viele institutionelle Käufer Schuldtitel bis zur Fälligkeit halten, während die Beteiligung von Privatanlegern vergleichsweise gering bleibt.
Tokenisierte Wertpapiere schaffen eine digitale Darstellung des Eigentums an einem zugrunde liegenden Finanzinstrument. Im REC-Pilot bleiben die Anleihen regulierte Unternehmenswertpapiere, wobei Blockchain- oder Distributed-Ledger-Infrastruktur zur Erfassung und Übertragung der Bestände verwendet wird.
RBI trennt regulierte Tokenisierung von privaten Kryptowährungen
Indiens Nutzung der Blockchain für regulierte Wertpapiere entwickelt sich parallel zu einer restriktiveren Politik gegenüber Kryptowährungen und privat ausgegebenen Stablecoins.
Am 3. Juli sagte ein Bericht zur RBI-Politik, dass die Zentralbank empfohlen habe, Banken und Zahlungssysteme von Kryptowährungen abzuschirmen, während Indien seine Politik für digitale Vermögenswerte weiterhin überprüft.
Die RBI soll den Gesetzgebern außerdem mitgeteilt haben, dass tokenisierte Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und andere regulierte Finanzanlagen von Kryptowährungen unterschieden werden sollten, damit Beschränkungen für spekulative digitale Vermögenswerte nicht in regulierte Tokenisierungsprojekte eingreifen.
Indien hat bereits mit digitalem Zentralbankgeld experimentiert. Die RBI startete ihren Großhandels-CBDC-Pilot im November 2022, zunächst mit dem e₹-W-System zur Abwicklung von Staatsanleihentransaktionen. Im Dezember 2022 folgte ein Pilot für den digitalen Rupie im Einzelhandel.
Bis Oktober 2025 hatte die Zentralbank diese Arbeit auf eine andere Form der Tokenisierung ausgeweitet. Ein CBDC-gebundener Einlagen-Pilot wurde im Großhandels-Währungssystem mit einer begrenzten Gruppe von Banken gestartet, während RBI-Beamte sagten, dass auch die Tokenisierung von Commercial Paper und anderen Geldmarktinstrumenten geprüft werde.
Die REC-Transaktion würde die Experimente auf die Ausgabe von Unternehmensschulden ausweiten und dabei das Großhandels-CBDC als Abwicklungsvermögen verwenden.
Indien testet Blockchain bei regulierten Vermögenswerten
Auch andere indische Behörden haben begonnen, die Tokenisierung außerhalb des Anleihenmarktes zu prüfen.
Am 21. Juli wies der Ministerpräsident von Maharashtra, Devendra Fadnavis, Beamte an, einen Gesetzesentwurf für das vorgeschlagene Maharashtra Digitisation and Exchange of Land Token Asset Act vorzubereiten. Der Vorschlag zur Eigentums-Tokenisierung würde einen rechtlichen Rahmen für die Erfassung und den Austausch tokenisierter Anteile an unbeweglichem Eigentum mittels Blockchain-Technologie schaffen.
Ein Expertengremium mit Vertretern von SEBI, der Bombay Stock Exchange und der National Stock Exchange wurde mit der Entwicklung des Rahmens beauftragt, so die Ankündigung des Bundesstaates.
Für den REC-Pilot werden Anleger jedoch innerhalb einer Infrastruktur operieren, die von Indiens Finanzregulierungsbehörden und Marktinstitutionen überwacht wird. Reuters-Quellen zufolge müssen berechtigte Teilnehmer sowohl über das Großhandels-CBDC-Wallet als auch über ein kompatibles DEMAT-2.0-Wertpapier-Wallet verfügen, bevor sie Folgegeschäfte tätigen können.
Nach der anfänglichen dreimonatigen Sperrfrist wird erwartet, dass die Börsen bis Dezember eine Sekundärmarkt-Infrastruktur für die tokenisierten Anleihen bereitstellen, so eine der Quellen gegenüber Reuters.
