Die RWA-Einlagen auf dezentralen Kredit- und Handelsplattformen erreichten im zweiten Quartal 2026 7,4 Milliarden US-Dollar und haben sich damit gegenüber 2,3 Milliarden US-Dollar im Vorjahr mehr als verdreifacht, so ein Bericht von CoinShares vom 6. August, der mit Token Terminal erstellt wurde.
Zusammenfassung
- RWA-Einlagen haben sich innerhalb eines Jahres von 2,3 Milliarden US-Dollar auf 7,4 Milliarden US-Dollar mehr als verdreifacht.
- Das Spot-Volumen tokenisierter Vermögenswerte stieg um 220 %, während die breitere dezentrale Börsenaktivität im Jahresvergleich um etwa 70 % zurückging.
- Fast 70 % der eingesetzten RWA-Sicherheiten verblieben in diesem Zeitraum in Ethereum-basierten Kreditmärkten.
- TradeXYZ verzeichnete ein etwa zwanzigfaches Volumenwachstum, da die Nachfrage nach tokenisierten Perpetual-Futures-Märkten weltweit stieg.
- Tokenisierte Aktien erreichten etwa 2,2 Milliarden US-Dollar, was im Vergleich zu den globalen Aktienmärkten insgesamt eine winzige Akzeptanz darstellt.
Der Anstieg erfolgte, während die gesamten DeFi-Einlagen zwischen dem zweiten Quartal 2025 und dem zweiten Quartal 2026 um etwa 15 % zurückgingen. Der Spot-Handel mit tokenisierten realen Vermögenswerten stieg ebenfalls um etwa 220 %, während das aggregierte dezentrale Börsenvolumen um etwa 70 % fiel.
CoinShares sagte, die Divergenz unterstütze seine Ansicht, dass die Tokenisierung „strukturell, nicht zyklisch“ werde. Die Zahlen zeigen eine stärkere Nutzung tokenisierter Vermögenswerte in einer schwächeren Phase für Kryptomärkte. Sie belegen jedoch nicht, dass die Nachfrage unabhängig von Marktzyklen geworden ist.
Der Bericht umfasst verteilte tokenisierte Fonds, Aktien und Rohstoffe, die in externe Wallets übertragen werden können. Er schließt primär repräsentierte Vermögenswerte auf Netzwerken wie Canton und Provenance aus, was bedeutet, dass die Ergebnisse nicht jedes institutionelle Tokenisierungsprojekt messen.
RWA-Einlagen zeigen, dass Vermögenswerte über die Emission hinausgehen
Der On-Chain-Wert tokenisierter Fonds, Aktien und Rohstoffe hatte bereits vor dem neuesten Bericht 40 Milliarden US-Dollar überschritten. Die 7,4 Milliarden US-Dollar, die auf Kreditplattformen und dezentralen Börsen hinterlegt wurden, bieten ein separates Maß für Vermögenswerte, die nach der Emission verwendet werden.
Anleger können tokenisierte Fonds als Sicherheit hinterlegen und Stablecoins leihen, ohne die zugrunde liegende Position zu verkaufen. Renditetragende Sicherheiten können weiterhin Einkommen erzielen, während sie ein Darlehen unterstützen, und so die Opportunitätskosten reduzieren, die mit der Bindung von Kapital verbunden sind.
Tokenisierte Treasury- und Multistrategie-Fonds trugen einen Großteil des Wachstums bei. CoinShares nannte JTRSY, BlackRocks BUIDL und Skys sUSDS unter den größten Beitragszahlern. Zu den Private-Credit-Produkten gehörten JAAA, PRIME, syrupUSDC und syrupUSDT.
Delta-neutrale Produkte wie Ethenas sUSDe trugen ebenfalls bei. Diese Instrumente bergen andere Risiken als Treasury-Fonds, da die Renditen von Derivaten-Finanzierung, Sicherheitenverwaltung und Gegenparteien abhängen können und nicht nur von Staatsanleihen.
Wie bereits berichtet, dienen tokenisierte Treasury-Produkte zunehmend als aktive DeFi-Sicherheiten. Diese Verschiebung verleiht tokenisierten Vermögenswerten einen Nutzen, der über das Halten und Übertragen einer On-Chain-Repräsentation hinausgeht.
Diese Unterscheidung ist wichtig, da die Marktkapitalisierung nur den ausstehenden Wert misst. Einlagen zeigen, wie viel Kapital in Finanzanwendungen geflossen ist, obwohl ein Vermögenswert in mehreren Protokollen erscheinen oder mit mehreren Verträgen interagieren kann.
Ethereum kontrolliert den Großteil der Liquidität tokenisierter Sicherheiten
Fast 70 % der im Bericht erfassten RWA-Einlagen wurden auf Ethereum-basierten Kreditplattformen platziert. Etablierte Plattformen wie Aave und Morpho profitierten von tieferer Stablecoin-Liquidität, größeren Kreditnehmernetzwerken und längeren Betriebshistorien.
Plasma rangierte als zweitgrößtes Ökosystem, unterstützt durch die Expansion von Aave über Ethereum hinaus. Solana folgte, wobei sich ein Großteil seiner Sicherheitenaktivitäten auf Kamino konzentrierte.
Diese Konzentration verdeutlicht einen Netzwerkeffekt. Kreditnehmer bevorzugen Märkte, die reichlich Liquidität und wettbewerbsfähige Zinssätze bieten. Kreditgeber bevorzugen Plattformen, auf denen bereits Kreditnachfrage besteht. Neue Netzwerke müssen beide Gruppen anziehen und gleichzeitig eine zuverlässige Infrastruktur aufbauen.
Die Führungsposition von Ethereum bedeutet nicht, dass konkurrierende Netzwerke keinen Marktanteil gewinnen können. Niedrigere Kosten und schnellere Ausführung könnten Privatnutzer und Hochfrequenzhändler ansprechen. Das Verschieben von Sicherheiten auf ein neues Netzwerk bringt jedoch auch Überlegungen zu Brücken, Liquidität und Smart Contracts mit sich.
In verwandter Berichterstattung hat Aave die Kreditvergabe tokenisierter Vermögenswerte über Ethereum hinaus erweitert durch seine Avalanche-Bereitstellung. Die Expansion zeigt, dass etablierte Protokolle Liquidität und Risikoinfrastruktur exportieren können, anstatt dass neue Ökosysteme Kreditmärkte von Grund auf aufbauen müssen.
Der US-Bezug bleibt zentral, da viele führende Produkte US-Staatsanleihen, Privatkredite oder Aktien halten. Ihre Token mögen auf öffentlichen Blockchains abgewickelt werden, aber die Anlegerrechte hängen weiterhin von Emittenten, Verwahrstellen, Übertragungsbeschränkungen und geltenden Wertpapiergesetzen ab.
Handel mit tokenisierten Vermögenswerten wuchs, während das breitere DEX-Volumen fiel
Der Kassahandel mit tokenisierten Vermögenswerten stieg im Jahresvergleich um etwa 220 %, trotz eines Rückgangs der gesamten dezentralen Börsenaktivität um rund 70 %. Der RWA-Markt startete von einer viel kleineren Basis, was prozentuale Wachstumsraten einfacher macht als in etablierten Kryptomärkten.
Tokenisierte Goldprodukte XAUT und PAXG erzeugten einen großen Anteil der Kassaktivität. Händler nutzten sie, um ihr Engagement bei Änderungen des Goldpreises anzupassen. Auch Ethenas sUSDe trug dazu bei, nachdem Liquidität von Uniswap v3 zu Uniswap v4 migriert war.
Ethereum und Solana machten den Großteil des RWA-Spotvolumens aus. Arbitrum, Base und BNB Chain hatten im Messzeitraum laut CoinShares keine vergleichbare Aktivität entwickelt.
Tokenisierte Aktien waren die am schnellsten wachsende Kategorie nach Anzahl der Inhaber. Wie bereits berichtet, hat Solana den Großteil der frühen xStocks-Handelsaktivität erfasst nach dem Start der Plattform im Jahr 2025.
CoinShares schätzte, dass etwa 2,2 Milliarden US-Dollar an Aktien tokenisiert wurden. Das bleibt eine kleine Menge im Vergleich zu einem globalen Aktienmarkt mit einem Wert von über 100 Billionen US-Dollar.
Der Bericht verglich das Stadium tokenisierter Aktien mit Stablecoins im Jahr 2019. Dies ist eine Analogie und keine Prognose. Die Einführung von Stablecoins garantiert nicht, dass tokenisierte Aktien demselben Wachstumspfad folgen, insbesondere da Aktien Aktionärsrechte, Unternehmensmaßnahmen und Marktzugangsbeschränkungen umfassen.
RWA-Perpetual-Futures ziehen gebundenes Kapital an
Die RWA-Aktivität expandierte auch auf dezentralen Perpetual-Futures-Plattformen. TradeXYZ, eine auf RWA fokussierte Plattform auf Hyperliquid, verzeichnete nach dem Start ein etwa zwanzigfaches Volumenwachstum.
Der Handel konzentrierte sich auf Öl, Edelmetalle, den S&P 500, den Nasdaq 100 sowie große Technologie- und Halbleiteraktien. Diese Märkte bieten kontinuierliche Preisbelichtung außerhalb der Handelszeiten traditioneller Börsen.
Perpetual-Futures bieten im Allgemeinen kein Eigentum an der zugrunde liegenden Aktie oder Ware. Händler hinterlegen Sicherheiten, oft Stablecoins, und erhalten durch Derivatekontrakte gehebelte Preisbelichtung.
Das offene Interesse stieg zusammen mit dem Handelsvolumen. Dies ist ein Beleg dafür, dass Kapital in offenen Positionen verblieb, anstatt nur kurze Umsatzspitzen zu erzeugen. Offenes Interesse bringt jedoch auch Liquidations- und Hebelrisiken mit sich.
Hyperliquid führte die von CoinShares untersuchten Anwendungen im absoluten Umsatz an. Es erfasst Wert sowohl auf der Handelsanwendungs- als auch auf der Abwicklungsebene, da seine Börse auf eigener Infrastruktur operiert.
Trotz des Wachstums von RWA gingen die Anwendungseinnahmen in Kredit- und Handelsplattformen im Jahresvergleich zurück. Krypto-native Aktivitäten generieren immer noch den Großteil der Einnahmen, daher war das expandierende RWA-Segment noch nicht groß genug, um die allgemeine Verlangsamung auszugleichen.
Was kommt als Nächstes für tokenisierte Vermögenswerte?
CoinShares erwartet, dass Nutzen, Konsolidierung, Monetarisierung, Spezialisierung und Produktentwicklung die nächsten 18 Monate prägen werden. Diese Ergebnisse bleiben die Prognose des Unternehmens und keine bestätigten Entwicklungen.
Das kurzfristige Wachstum wird davon abhängen, ob tokenisierte Vermögenswerte die Kreditnachfrage, die Sekundärmarktliquidität und die Derivateaktivitäten aufrechterhalten können, ohne stark auf Anreize angewiesen zu sein. Auch das Umsatzwachstum wird wichtig sein, da steigende Einlagen nicht automatisch profitable Anwendungen schaffen.
Der Markt spaltet sich in institutionelle und private Produkte. BlackRocks BUIDL hatte durchschnittliche Wallet-Guthaben in Millionenhöhe, während tokenisierte Aktien kleinere durchschnittliche Bestände und ein schnelleres Nutzerwachstum anzogen.
Die Renditen der untersuchten Produkte lagen zwischen etwa 3,2 % und 5,5 %. Treasury-Produkte befanden sich am unteren Ende, während Private Credit, Kreditvaults und Finanzierungsstrategien höhere Renditen bei zusätzlichen Risiken boten.
Wie crypto.news berichtete, prognostizierte Standard Chartered 4 Billionen US-Dollar an tokenisierten Vermögenswerten bis 2028. Diese Zahl ist eine externe Prognose und keine Schätzung von CoinShares oder ein garantiertes Marktergebnis.
Die belastbareren Beweise sind historisch: RWA-Einlagen, Spot-Aktivitäten und Derivatenutzung expandierten alle im gemessenen Jahr. Ob der Trend anhält, hängt von Liquidität, Regulierung, rechtlicher Durchsetzbarkeit und der Leistung der Plattformen ab, die die Gelder der Anleger halten.
Häufig gestellte Fragen
Was sind RWA-Einlagen?
RWA-Einlagen sind tokenisierte Fonds, Aktien oder Rohstoffe, die in dezentrale Kredit- oder Handelsanwendungen eingebracht werden. Sie können als Sicherheit dienen, Liquidität bereitstellen oder andere Finanztransaktionen unterstützen.
Wie hoch waren die RWA-Einlagen im zweiten Quartal 2026?
CoinShares und Token Terminal maßen Einlagen in Höhe von 7,4 Milliarden US-Dollar, gegenüber 2,3 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal 2025.
Warum hält Ethereum die meisten RWA-Sicherheiten?
Ethereum verfügt über etablierte Kreditprotokolle, tiefe Stablecoin-Liquidität und eine große Kreditnehmerbasis. Diese Faktoren erleichtern die produktive Nutzung tokenisierter Vermögenswerte.
Vermitteln tokenisierte Aktien-Perpetuals Aktienbesitz?
Nein. Perpetual-Futures bieten normalerweise gehebelte Exposition gegenüber dem Aktienkurs ohne Eigentum, Stimmrechte oder einen direkten Anspruch auf die zugrunde liegenden Aktien.
Hat das RWA-Wachstum die Einnahmen von DeFi-Anwendungen erhöht?
Nicht genug, um den allgemeinen Rückgang umzukehren. CoinShares stellte fest, dass die Gesamteinnahmen aus Kredit- und Handelsanwendungen sanken, da krypto-native Aktivitäten immer noch den Großteil des Geschäftsvolumens ausmachen.
