Die RWA-Einlagen auf Kreditplattformen und dezentralen Börsen erreichten im zweiten Quartal 2026 7,4 Milliarden US-Dollar und haben sich damit mehr als verdreifacht gegenüber 2,3 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, so ein am 6. August von CoinShares veröffentlichter Bericht.
Zusammenfassung
- Die RWA-Einlagen haben sich im Jahresvergleich mehr als verdreifacht auf 7,4 Milliarden US-Dollar, während die gesamten DeFi-Einlagen um 15 % zurückgingen.
- Die Kassavolumina tokenisierter Vermögenswerte stiegen um 220 %, während die breitere Aktivität an dezentralen Börsen im Jahresvergleich um etwa 70 % fiel.
- Fast 70 % der RWA-Einlagen befanden sich auf Ethereum-basierten Kreditplattformen, was seinen etablierten Liquiditätsvorteil untermauert.
- Das RWA-Perpetual-Volumen von TradeXYZ ist seit dem Start um etwa das Zwanzigfache gestiegen, während das offene Interesse weiterhin stetig wuchs.
- CoinShares maß RWA-Renditen zwischen 3,2 % und 5,5 %, was unterschiedliche Sicherheiten- und Strategierisiken insgesamt widerspiegelt.
Im gleichen Zeitraum fielen die gesamten DeFi-Einlagen um etwa 15 %, da Anleger Gelder abzogen und die Kryptopreise schwächer wurden.
Die Daten markieren eine Verschiebung von der Token-Ausgabe hin zur aktiven finanziellen Nutzung. CoinShares sagte, dass der Onchain-Marktwert tokenisierter Fonds, Aktien und Rohstoffe bereits 40 Milliarden US-Dollar überschritten habe. Die 7,4 Milliarden US-Dollar umfassen Vermögenswerte, die in Kredit- und Handelsplattformen eingesetzt werden, nicht den gesamten Emissionswert des Sektors.
RWA-Einlagen wachsen, während das breitere DeFi schrumpft
Tokenisierte Treasury- und Multistrategie-Fonds trugen den Großteil des Anstiegs. Der Bericht nannte JTRSY, BlackRocks BUIDL und Skys sUSDS als Hauptbeiträger. Private-Credit-Produkte, darunter JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC und PRIME, folgten, während Ethenas sUSDe eine Delta-neutrale Strategie darstellte.
Diese Produkte können weiterhin Erträge erwirtschaften, während sie als Sicherheiten dienen, was die Kosten für die Bindung von Kapital in einem Kreditmarkt senkt. Die Einlagen blieben auf etablierten Plattformen wie Aave, Morpho und Kamino konzentriert. Fast 70 % befanden sich in Ethereum-basierten Kreditmärkten, während Plasma auf Platz zwei lag und Solanas Anteil größtenteils von Kamino getrieben wurde.
Ethereums Führung spiegelt die bereits verfügbare Liquidität für Kreditnehmer und Kreditgeber wider. Neuere Netzwerke müssen gleichzeitig Vermögenswerte, Kreditnehmer und Market Maker anziehen. Etablierte Märkte können auf bestehender Aktivität aufbauen, was eine Abwanderung selbst dann erschwert, wenn konkurrierende Chains niedrigere Kosten bieten.
Handelsdaten zeigen, dass Vermögenswerte Sekundärmärkte gewinnen
Das RWA-Kassahandelsvolumen stieg im Jahresvergleich um etwa 220 %, während das aggregierte Volumen an dezentralen Börsen um etwa 70 % fiel. Tokenisierte Goldprodukte XAUt und PAXG erzeugten einen Großteil der Aktivität, da Händler auf Bewegungen der Goldpreise reagierten. Ethenas sUSDe trug ebenfalls bei, nachdem Liquidität von Uniswap v3 zu v4 gewechselt war.
Der Anstieg deutet darauf hin, dass tokenisierte Produkte Sekundärmärkte entwickeln, auf denen Anleger Eigentum übertragen können, ohne direkt zu den Emittenten zurückzukehren. Wie bereits in früheren Marktberichten berichtet, hatte sich der breitere Markt bereits während 2026 stark ausgeweitet, angeführt von Treasury-Produkten und Ethereum.
Auch die Aktivität bei Perpetual Futures wuchs. TradeXYZ, eine auf RWA fokussierte Plattform auf Hyperliquid, verzeichnete seit dem Start ein etwa zwanzigfaches Volumenwachstum. Der Handel konzentrierte sich auf Rohstoffe, den S&P 500, den Nasdaq 100 und Technologieaktien, während das offene Interesse weiter stieg.
Diese Kontrakte bieten gehebelte Preisrisiken, nicht Eigentum am zugrunde liegenden Wertpapier oder Rohstoff. Ihr Wachstum misst daher die Nachfrage nach kontinuierlichem Marktzugang, sollte aber nicht mit tokenisierten Fondeinlagen bei der Berechnung der verwalteten Vermögenswerte kombiniert werden.
US-Staatsanleihenprodukte verwandeln Rendite in Sicherheiten
Die größte Sicherheitengruppe des Berichts umfasste Produkte, die mit US-Staatsanleihen und zinstragenden Dollar verbunden sind. BlackRocks BUIDL ist auch in institutionelle Handelsabläufe integriert worden. Securitize erklärte im April, dass berechtigte OKX-Kunden BUIDL als Sicherheit hinterlegen konnten, während Standard Chartered es außerhalb der Börse hielt.
Die Vereinbarung unterstützt die Feststellung des Berichts, dass die Emission zu finanzieller Infrastruktur wird. In der zugehörigen Sicherheitenberichterstattung wurde BUIDL in einen Rahmen aufgenommen, der den Fonds neben Dollar-Vermögenswerten behandelte, die für institutionelle Margen verwendet werden.
Sky zeigte bei der Überprüfung ein Angebot von 4,61 Milliarden sUSDS und einen Sparzins von 3,52 %. Sky gibt an, dass der Zinssatz durch Governance festgelegt wird, sich ändern kann und nicht garantiert ist. Ethena sagt ebenfalls, dass sUSDe-Belohnungen von Einkünften aus hinterlegten Vermögenswerten abhängen und über einen Protokollmechanismus verteilt werden.
CoinShares maß Renditen über die Produkte hinweg bei etwa 3,2 % bis 5,5 %. Staatsanleihenfonds lagen am unteren Ende, während Private Credit, Lending Vaults und Funding-Rate-Strategien mehr Rendite boten, allerdings mit unterschiedlichen Sicherheiten-, Liquiditäts- und Kontrahentenrisiken.
Der Bericht stellte auch eine Kluft zwischen Anlegergruppen fest. BUIDL-Wallets hielten durchschnittliche Guthaben in zweistelliger Millionenhöhe, während tokenisierte Aktien geringere durchschnittliche Guthaben und ein schnelleres Halterwachstum aufwiesen. Die jüngste Fondsberichterstattung zeigte auch, wie sich institutionelle Sicherheitennutzung und Retail-Zugang über verschiedene Produkte entwickeln.
Umsatzdaten zeigen, dass RWA-Aktivität noch am Anfang steht
RWA-Kreditvergabe und -Handel expandierten, aber die Anwendungserträge fielen im gesamten DeFi-Sektor zwischen dem zweiten Quartal 2025 und dem zweiten Quartal 2026. Der Bericht sagte, dass die RWA-Aktivität zu gering sei, um schwächere Einnahmen aus krypto-nativem Kredit und Handel auszugleichen.
Hyperliquid erzielte mehr Anwendungserträge als die anderen untersuchten Plattformen, da es Gebühren sowohl auf der Börsen- als auch auf der Abwicklungsebene erfasst. Der Bericht behauptete jedoch nicht, dass RWA-Märkte den Großteil dieser Einnahmen erzielten. Sein breiteres Derivatgeschäft bleibt der Haupttreiber.
CoinShares-CEO Jean Marie Mognetti sagte, dass das Wachstum während eines DeFi-Abschwungs zeigte, dass die Nachfrage durch „finanziellen Nutzen, nicht durch Marktzyklen“ getrieben sei.
Diese Aussage ist die Interpretation von CoinShares der Divergenz. Sie beweist nicht, dass die RWA-Nachfrage von Kryptopreisen, Zinssätzen oder sich ändernden Liquiditätsbedingungen isoliert ist.
Die Studie hat auch einen definierten Umfang. Sie umfasst übertragbare oder verteilte tokenisierte Fonds, Aktien und Rohstoffe. Sie schließt repräsentierte Vermögenswerte in Netzwerken aus, in denen Token nicht breit in die untersuchten Kredit- und Handelsplattformen bewegt werden können.
In den nächsten 18 Monaten werden die klarsten Messgrößen Sicherheiteneinlagen, Spotvolumen, offenes Interesse, Halterwachstum und die von Anwendungen einbehaltenen Einnahmen sein. CoinShares sagte, dass RWA-Aktivität „wahrscheinlich“ zu einer größeren Einnahmequelle wird, wenn sie weiterhin schneller wächst als krypto-native Märkte. Dies bleibt eine zukunftsgerichtete Ansicht und kein bestätigtes Ergebnis.
