Überblick
Am 14. August 2026 veröffentlichte Stable die Version 2.0 seines Whitepapers, die eine universelle Sperre (Universal Lock) einführte, die 82 Milliarden STABLE-Token umfassen wird, was 82 % des maximalen Angebots von 100 Milliarden Token entspricht. Der Mechanismus ersetzt separate Vesting-Vereinbarungen für das Team, Investoren, Berater und den gesperrten Teil der Ökosystem-Zuteilung durch einen einzigen proportionalen Freigabeplan.
Die STABLE-Token-Freigabe beginnt am 8. Dezember 2027 und besteht aus sieben überlappenden Freigabestufen. Jede Stufe verteilt Token täglich und linear über 180 Tage, mit Ausnahme der letzten Stufe, die 183 Tage läuft. Unter dem Basisplan wird der gesamte gesperrte Pool bis zum 8. Dezember 2029 in Umlauf gebracht.
Das Whitepaper führt auch eine Sicherheitsstufe ein, die an den Marktpreis von STABLE gekoppelt ist. Wenn der 30-Tage-Volumengewichtete Durchschnittspreis des Tokens unmittelbar vor Beginn einer Freigabestufe unter 0,025 $ liegt, kann diese Stufe in Schritten von drei Monaten um bis zu neun Monate verschoben werden. Der Mechanismus kann das Angebot aufschieben, aber nicht dauerhaft annullieren.
Wichtig ist, dass der 5. Oktober 2026 als Wirksamkeitsdatum der universellen Sperre angegeben ist. Das Whitepaper besagt, dass Foundation-Token, die vor diesem Datum über die ursprüngliche 8%-Zuteilung am ersten Tag hinaus freigegeben wurden, erneut gesperrt werden. Dies führt zu einer Differenz zwischen den aktuellen Schätzungen des zirkulierenden Angebots von Drittanbietern und der 18%-Basislinie des Umlaufs, die im überarbeiteten Whitepaper verwendet wird.
Wichtigste Erkenntnisse
- STABLE hat ein festes Gesamtangebot von 100 Milliarden Token.
- Die universelle Sperre umfasst 82 Milliarden STABLE, während 18 Milliarden die Umlaufbasis des Whitepapers bilden.
- Sieben Freigabestufen beginnen zwischen Dezember 2027 und Juni 2029.
- Ein 30-Tage-VWAP unter 0,025 $ kann eine Stufe um bis zu neun Monate verzögern.
- Alle verbleibenden gesperrten Token müssen bis zum 8. Dezember 2029 freigegeben werden.
Was hat sich bei der STABLE-Token-Freigabe geändert?
Welche Token gelangen in die universelle Sperre?
Die universelle Sperre umfasst 82 Milliarden STABLE, die auf drei Zuteilungsgruppen verteilt sind. Die gesamte Zuteilung des Teams von 25 Milliarden ist enthalten, ebenso wie die vollständigen 25 Milliarden, die Investoren und Beratern zugewiesen sind. Die restlichen 32 Milliarden stammen aus der Ökosystem- und Community-Zuteilung.
Stable hat 40 Milliarden Token, also 40 % des Angebots, für die Entwicklung von Ökosystem und Community zugewiesen. Acht Milliarden wurden am 8. Dezember 2025 freigeschaltet, während die anderen 32 Milliarden in die universelle Sperre gelangen. Eine separate Genesis-Verteilung von 10 Milliarden Token wurde vom ersten Tag an in Umlauf gebracht.
Unter der Bilanzierung des Wirksamkeitsdatums des Whitepapers ergeben diese beiden ungesperrten Teile eine Umlaufbasis von 18 Milliarden. Die anderen 82 Milliarden unterliegen denselben proportionalen Freigaberegeln, unabhängig davon, ob die Token Insidern, Beratern oder der Foundation gehören.
Wie ersetzt der neue Plan frühere Vesting-Vereinbarungen?
Die frühere Tokenomics sah unterschiedliche Vesting-Vereinbarungen für verschiedene Interessengruppen vor. Insbesondere wurde erwartet, dass Team- und Investor-Zuteilungen einer einjährigen Sperrfrist (Cliff) und anschließender linearer Vesting folgen.
Version 2.0 ersetzt diese Vereinbarungen durch einen einzigen Plan. Jeder gesperrte Pool wird mit derselben proportionalen Rate freigegeben, und keine Zuteilung erhält einen schnelleren Weg. Dies verringert die Möglichkeit, dass eine Insider-Gruppe wesentlich früher Liquidität erhält als eine andere.
Die Änderung gilt auch für bestimmte Foundation-Token, die möglicherweise bereits freigeschaltet wurden. Das Whitepaper besagt, dass Foundation-Token, die zwischen dem Token-Generierungsereignis am 8. Dezember 2025 und dem Wirksamkeitsdatum am 5. Oktober 2026 über den ursprünglichen 8%-Betrag am ersten Tag hinaus freigegeben wurden, erneut gesperrt werden.
Da das Wirksamkeitsdatum bei Veröffentlichung von Version 2.0 noch nicht erreicht war, sollte die 18%-Zahl als geplante Basislinie unter dem überarbeiteten Mechanismus verstanden werden – nicht unbedingt als das genaue zirkulierende Angebot, das von Marktdatenplattformen vor dem 5. Oktober angezeigt wird.
Wie der siebenstufige Freigabeplan funktioniert
Wann beginnt jede STABLE-Token-Freigabe?
Jede Freigabestufe wird gegen den festen Pool von 82 Milliarden Token berechnet. Der Prozentsatz wird nicht neu berechnet, wenn frühere Stufen ihre Token verteilen.
Warum sind überlappende lineare Freigaben wichtig?
Das Startdatum einer Stufe ist keine einmalige Cliff-Freigabe. Sobald sie aktiviert ist, wird ihre Zuteilung täglich und linear über 180 Kalendertage in Umlauf gebracht. Stufe 7 verwendet 183 Tage, damit ihre endgültige Freigabe auf den 8. Dezember 2029 fällt.
Neue Stufen beginnen alle drei Monate, obwohl frühere Stufen in der Regel sechs Monate aktiv bleiben. Dadurch können zwei oder mehr Freigabeströme gleichzeitig laufen. Die täglichen Emissionen können daher steigen, wenn eine größere Stufe beginnt, bevor die vorherige Stufe abgeschlossen ist.
Dieses Design reduziert den Schock, der mit der Freigabe einer gesamten Zuteilung an einem einzigen Datum verbunden ist, beseitigt jedoch nicht die Verwässerung. Das relevante Maß für Händler wird die kombinierte tägliche Emissionsrate über alle aktiven Stufen sein, nicht nur der Prozentsatz, der der nächsten geplanten Stufe zugewiesen ist.
Die STABLE-Token-Freischaltung sollte folglich gegen die Spot-Markttiefe, das Handelsvolumen, die Staking-Nachfrage, Ökosystem-Anreize und das Verhalten der Empfänger bewertet werden. Eine große freigeschaltete Menge wird nicht automatisch zu sofortigem Verkaufsdruck, aber sie schafft übertragbares Angebot, das in den Markt gelangen kann.
Was bewirkt das Sicherheitsminimum von 0,025 $ tatsächlich?
Kann ein niedriger Preis die Token-Verwässerung stoppen?
Nein. Das Sicherheitsminimum kann eine Freigabe aufschieben, aber es kann sie nicht dauerhaft aus dem Zeitplan entfernen. Vor Beginn jedes Minimums berechnet Stable den volumengewichteten Durchschnittspreis (VWAP) des Tokens über 30 Tage an berechtigten Handelsplätzen.
Wenn der VWAP am Tag vor dem geplanten Start unter 0,025 $ liegt, wird das Minimum um drei Kalendermonate verschoben. Der Test kann erneut angewendet werden, sodass sich Verzögerungen für maximal neun Monate ansammeln können. Nach dieser Grenze beginnt das Minimum unabhängig vom Preis.
Der Korb der berechtigten Handelsplätze umfasst zunächst Bybit, Bithumb, Kraken, BitMart, MEXC und Binance Alpha. Coinbase und Upbit werden automatisch hinzugefügt, wenn eine dieser Plattformen STABLE für den regulären Spot-Handel listet. Derivate, Perpetual Futures, Optionen, Margin-Handel und synthetisches Volumen sind von der Berechnung ausgeschlossen.
Warum bleibt der 8. Dezember 2029 die endgültige Frist?
Das Sicherheitsminimum endet automatisch am 8. Dezember 2029. Alle Token, die aufgrund preisbasierter Aufschiebungen zurückgehalten werden, sowie alle anderen im gesperrten Pool verbleibenden Token müssen an diesem Datum vollständig freigegeben werden.
Dies schafft einen wichtigen Zielkonflikt. Der Mechanismus kann die Emissionen in einem schwachen Markt reduzieren, aber wiederholte Verzögerungen könnten mehr Angebot in der Nähe der endgültigen Frist konzentrieren. Er verschiebt eine potenzielle Verwässerung, anstatt sie zu beseitigen.
Die Schwelle von 0,025 $ sollte nicht als garantierte Preisuntergrenze interpretiert werden. Stable verpflichtet sich nicht, Token zu kaufen, den Marktpreis zu verteidigen oder das maximale Angebot zu reduzieren, wenn die Schwelle unterschritten wird. Die Regel ändert nur den Zeitpunkt geplanter Freigaben.
Anleger sollten daher zwischen einem preissensitiven Vesting-Mechanismus und direkter Marktunterstützung unterscheiden. Ersterer passt den Zeitpunkt des zirkulierenden Angebots an; Letzteres würde den Einsatz von Kapital oder Token-Käufe erfordern, was durch diesen Mechanismus nicht etabliert wird.
Angebot, Governance und Marktauswirkungen
Beseitigt die Sperrung von 82 % den kurzfristigen Verkaufsdruck?
Die Universalsperre begrenzt das neue zirkulierende Angebot aus Team-, Investoren- und gesperrten Foundation-Zuteilungen vor Dezember 2027 erheblich. Sie gleicht auch den Zeitpunkt der Insider-Freigaben aus und macht den langfristigen Zeitplan vorhersehbarer.
Die derzeit übertragbare Basis von 18 Milliarden Token bleibt jedoch wirtschaftlich relevant. Zirkulierende Token können weiterhin verkauft, für Liquidität verwendet, delegiert oder in Ökosystemprogrammen eingesetzt werden. Die Marktperformance wird daher von der Nachfrage nach STABLE sowie von Beschränkungen des zukünftigen Angebots abhängen.
Das Netzwerk selbst verwendet USDT als Gas- und primäres Abwicklungsasset. Benutzer können Transaktionen durchführen, ohne STABLE zu halten, während STABLE hauptsächlich Sicherheit, Governance und Validator-Koordination unterstützt. Diese Trennung verbessert die Zahlungsbenutzerfreundlichkeit, bedeutet jedoch, dass die Netzwerknutzung möglicherweise nicht mechanisch in transaktionale Nachfrage nach dem nativen Token übersetzt wird.
Die Bewertung der STABLE-Token-Freischaltung erfordert mehr als den Vergleich von gesperrten und zirkulierenden Prozentsätzen. Anleger müssen Staking-Beteiligung, Validator-Belohnungen, Governance-Nachfrage, Treasury-Verteilung, Spot-Liquidität und die Ziele neu freigegebener Token untersuchen.
Haben gesperrte Token weiterhin Governance-Kraft?
Ja. Das überarbeitete Whitepaper besagt, dass gesperrte STABLE-Token Stimmrechte behalten. Die Universalsperre regelt, wann Token übertragbar werden und in Umlauf gelangen, aber sie setzt ihre Teilnahme an der Governance nicht aus.
Diese Unterscheidung schafft ein potenzielles Konzentrationsproblem. Team-, Investoren-, Berater- und Foundation-Zuteilungen können die Governance beeinflussen, bevor ihre Token liquide werden. Da 82 % des Angebots durch den gesperrten Pool abgedeckt sind, könnte die Verteilung der Stimmrechte ganz anders aussehen als die Verteilung des handelbaren Angebots.
Die Governance-Beteiligung sollte daher getrennt von der Marktzirkulation analysiert werden. Relevante Indikatoren umfassen Wahlbeteiligung, Delegationsmuster, Antragsschwellen, den Anteil der Stimmen, der von großen Zuteilungen kontrolliert wird, und ob unabhängige Inhaber Entscheidungen sinnvoll beeinflussen können.
Eine lange Sperre kann Stakeholder mit der Entwicklung des Netzwerks in Einklang bringen, aber sie gewährleistet nicht von selbst dezentrale Governance. Die Qualität dieser Ausrichtung hängt davon ab, wie die Stimmrechte ausgeübt werden und ob die Governance-Aktivität im Laufe der Zeit breit verteilt wird.
Die Universalsperre verzögert das Angebot, beseitigt es aber nicht
Stables überarbeitete Tokenomics schaffen ein klareres und einheitlicheres Freigabesystem für 82 Milliarden STABLE. Die Anwendung desselben proportionalen Zeitplans auf Team, Investoren, Berater und Foundation verringert Unterschiede zwischen den Vesting-Vereinbarungen für Insider und macht zukünftige Emissionen leichter modellierbar.
Die siebenstöckige Struktur vermeidet auch, dass jede Freigabe über eine einzige Klippe erfolgt. Die tägliche lineare Verteilung verteilt das Angebot über die Zeit, während der Sicherheitsboden von 0,025 $ es dem Protokoll ermöglicht, eine Freigabe während anhaltender Marktschwäche aufzuschieben. Keines dieser Merkmale garantiert jedoch Preisstabilität.
Die zentrale Einschränkung ist die endgültige Frist. Jeder Token im gesperrten Pool soll spätestens am 8. Dezember 2029 in Umlauf kommen. Wenn mehrere Böden verzögert werden, können sich die Emissionen in den späteren Teil des Zeitplans verschieben und könnten mit näher rückender Frist konzentrierter werden.
Anleger sollten auch vermeiden, die gemeldete 82%ige Sperre ohne Einschränkung als Beschreibung des aktuellen Umlaufangebots zu behandeln. Der 5. Oktober 2026 ist das angegebene Wirksamkeitsdatum des Universal Lock, und das Whitepaper plant, bestimmte Foundation-Token, die vor diesem Datum freigegeben wurden, erneut zu sperren. Aktuelle Drittanbieterzahlen können daher von der überarbeiteten 18%-Basislinie abweichen.
Der STABLE Token Unlock verbessert die Angebotstransparenz, aber seine Marktwirkung hängt vom tatsächlichen Empfängerverhalten, der Liquidität und der Nachfrage nach Validator- und Governance-Beteiligung ab. Der Zeitplan verzögert die Verwässerung und definiert ihren Pfad; er beseitigt nicht den eventuellen Anstieg des übertragbaren Angebots.
Quellen
https://www.stable.xyz/whitepaper.pdf
https://defillama.com/unlocks/stable
https://www.coinglass.com/currencies/STABLE/vesting
Risikohinweis: Dieser Artikel dient nur zur Referenz und stellt keine Anlageberatung dar. Der Kryptowährungsmarkt ist sehr volatil. Bitte treffen Sie Entscheidungen vorsichtig auf der Grundlage Ihrer individuellen Umstände.
