Stellars Markt für tokenisierte reale Vermögenswerte ist von etwa 785 Millionen Dollar im Januar auf mehr als 3 Milliarden Dollar im Juli gestiegen, während nur etwas mehr als 2 Millionen Dollar in Blend-Pools geflossen sind, die RWAs akzeptieren.
Zusammenfassung
- Stellars RWA-Wert stieg in den ersten sieben Monaten des Jahres 2026 um fast das Vierfache.
- Vier tokenisierte Produkte machen jeweils Hunderte Millionen Dollar im Netzwerk aus.
- Blend hat 127 Millionen Dollar an TVL, aber seine RWA-fähigen Pools halten nur etwas mehr als 2 Millionen Dollar.
- RedStone sagt, dass eine Rund-um-die-Uhr-Preisgestaltung weiterhin notwendig ist, bevor mehr RWAs als DeFi-Sicherheiten dienen können.
Stellars RWA-Markt hat 3 Milliarden Dollar überschritten
RedStones neuester Bericht hat ergeben, dass sich Stellars RWA-Markt zwischen Januar und Juli fast vervierfacht hat, angetrieben durch tokenisierte Geldmarktfonds, US-Staatsanleiheprodukte und Unternehmenskredite.
Mehrere einzelne Produkte haben Werte erreicht, die normalerweise mit etablierten Investmentfonds verbunden sind, nicht mit frühen Blockchain-Versuchen. Der Amundi und Spiko Overnight Swap Fund, ein in Frankreich reguliertes UCITS-Cash-Management-Produkt, ist seit seiner Einführung auf Stellar im März auf einen Onchain-Wert von Hunderten Millionen Dollar gewachsen.
RedStones Bericht identifizierte Spikos tokenisierten US-Staatsanleihefonds als einen weiteren großen Beitrag. Das Produkt hatte etwa 536 Millionen Dollar erreicht, während Ondo Finances USDY mehr als 533 Millionen Dollar auf Stellar hielt.
USDY ist ein ertragbringendes Asset, das durch kurzfristige US-Staatsanleihen und Bank-Sichteinlagen gestützt wird. Ondo erweiterte das Produkt im September 2025 auf Stellar, wonach sein Wert im Netzwerk von etwas mehr als 1 Million Dollar zu Beginn des Jahres 2026 auf über 533 Millionen Dollar stieg.
Unternehmenskredite haben einen weiteren großen Pool an tokenisiertem Wert hinzugefügt. Die VuMe Bond 2030, ausgegeben nach luxemburgischen Verbriefungsregeln, wurde im Februar auf Stellar eingeführt und hat seitdem etwa 500 Millionen Dollar erreicht.
Franklin Templeton hat eine frühere institutionelle Präsenz durch den Franklin OnChain U.S. Government Money Fund aufrechterhalten. Der 2021 auf Stellar eingeführte Fonds verwendet den BENJI-Token und investiert hauptsächlich in US-Staatsanleihen, Bargeld und Rückkaufvereinbarungen. RedStone bezifferte den auf Stellar tokenisierten Wert auf etwa 460 Millionen Dollar.
Die Konzentration mehrerer großer Produkte zeigt, dass Stellar bereits Emittenten angezogen hat, die in der Lage sind, Hunderte Millionen Dollar auf einem öffentlichen Netzwerk zu platzieren. Doch die Emission erfasst, wie viel Wert tokenisiert wurde, nicht, wie viel davon gehandelt, an Kreditmärkte geliefert oder als Sicherheit verwendet wird.
Die RWA-Nutzung in Stellar DeFi bleibt begrenzt
Stellars Markt für dezentrale Finanzen bleibt viel kleiner als seine tokenisierte Asset-Basis. RedStone bezifferte den gesamten DeFi-Wert im Netzwerk auf etwa 259 Millionen Dollar, als der Bericht erstellt wurde, verglichen mit mehr als 3 Milliarden Dollar an RWAs.
Blend, Stellars größtes Kreditprotokoll, machte etwa 127 Millionen Dollar dieser DeFi-Summe aus. Pools, die RWAs akzeptieren können, hielten jedoch nur etwas mehr als 2 Millionen Dollar.
Das Templar-Protokoll bietet ein weiteres Beispiel für die begrenzte Nutzung tokenisierter Vermögenswerte in der Kreditvergabe. Seine Stellar-Anwendung ermöglicht es Benutzern, Kredite gegen Vermögenswerte wie deJAAA, deJTRSY, CETES und USTRY aufzunehmen, aber das Protokoll hatte laut RedStone etwa 8,4 Millionen Dollar an gesperrtem Gesamtwert im Netzwerk.
DeJAAA repräsentiert ein Engagement in AAA-bewerteten Collateralized-Loan-Obligation-Tranchen, während deJTRSY an kurzfristige US-Staatsanleihen gebunden ist. CETES bildet mexikanische Staatsschatzanweisungen ab, und USTRY ist durch kurzfristige US-Staatsanleihen gedeckt.
Royal Fool, der pseudonyme Mitbegründer und Geschäftsführer des Templar-Protokolls, sagte, dass eine zuverlässige Preisgestaltung erforderlich ist, bevor ein Kreditmarkt ein RWA sicher akzeptieren kann.
„Die Auflistung eines realen Vermögenswerts als Sicherheit funktioniert am besten, wenn wir ihn rund um die Uhr zuverlässig bewerten können.“
Laut dem Geschäftsführer ermöglichen SEP-40-Feeds Templar, reale Sicherheiten zu akzeptieren und Kredite dagegen auf Stellar zu unterstützen. Kreditprotokolle benötigen aktuelle Preise, um Beleihungsquoten zu berechnen und zu bestimmen, wann eine Position nicht mehr genügend Sicherheiten hat.
Ein tokenisiertes Wertpapier wird nicht automatisch in DeFi nutzbar, nur weil es auf einer Blockchain existiert. Handelsplätze benötigen einen vertretbaren Preis, bevor sie es listen, während Kreditprotokolle weiterhin Sicherheiten bewerten müssen, selbst wenn der Markt für den zugrunde liegenden Vermögenswert geschlossen ist.
Kontinuierliche Preisbildung könnte mehr RWAs in DeFi bringen
Die Preisfindung wird schwieriger, wenn ein Onchain-Token einen Vermögenswert repräsentiert, der nicht kontinuierlich gehandelt wird. Bitcoin, Ether und andere liquide Kryptowährungen wechseln rund um die Uhr den Besitzer, sodass Oracle-Anbieter Kurse von mehreren aktiven Börsen kombinieren können.
Traditionelle Vermögenswerte folgen unterschiedlichen Zeitplänen. US-Aktien werden hauptsächlich während festgelegter Marktzeiten gehandelt, während Staatsanleihen möglicherweise nur dann zuverlässige Kassakurse haben, wenn ihre heimischen Märkte geöffnet sind.
Geldmarktfonds fügen eine weitere Komplikation hinzu, da ihr Wert von den Wertpapieren in ihren Portfolios abhängt und nicht von ständigem Sekundärmarkthandel. Fondsverwalter können Nettoinventarwertdaten auch über Systeme verteilen, die keine Informationen direkt an einen Smart Contract senden können.
Unternehmensanleihen erfordern zusätzliche Eingaben, einschließlich Bonität, Laufzeit, Abwicklungsbedingungen und der Struktur des Wertpapiers. Laut RedStone muss ein Oracle solche Unterschiede berücksichtigen, anstatt dieselbe Methode anzuwenden, die zur Preisbestimmung eines liquiden Krypto-Tokens verwendet wird.
Stellars SEP-40 Oracle Consumer Interface bietet ein gemeinsames Format, über das Soroban-Smart-Contracts Preisinformationen anfordern können. Bevor der Standard eingeführt wurde, konnte jeder Anbieter eine separate Schnittstelle verwenden, sodass Entwickler einen neuen Adapter erstellen mussten, wenn sie eine weitere Datenquelle hinzufügten.
Unter SEP-40 folgen kompatible Anbieter denselben Funktionen zur Identifizierung unterstützter Vermögenswerte, Preisgenauigkeit, Aktualisierungsintervallen und Zeitstempeln. Anwendungen können den neuesten Wert abrufen, historische Datensätze anfordern und prüfen, ob ein Preis veraltet ist.
RedStone trat Stellar im März bei und übernahm später SEP-40. In den mit dem Bericht bereitgestellten Materialien hieß es, der Oracle-Anbieter unterstütze nun 55 Preis-Feeds, die US-Staatsanleihen, Staatsanleihen, Unternehmenskredite, tokenisiertes Gold und Geldmarktprodukte abdecken.
Zu den abgedeckten Vermögenswerten gehören Ondos USDY, Franklin Templetons BENJI und Matrixdocks XAUm-Goldtoken. RedStone liefert auch Daten für Centrifuge-verbundene Treasury- und Kreditprodukte sowie tokenisierte mexikanische und brasilianische Staatsanleihen, die von Etherfuse ausgegeben werden.
Martin Quensel, Gründer von Anemoy und Mitbegründer von Centrifuge, sagte, dass Tokenisierung regulierte Fonds in Reichweite der dezentralen Finanzwirtschaft bringt, während standardisierte Preisbildung es Protokollen ermöglicht, sie als Sicherheiten zu verwenden.
„Zuverlässige, standardisierte Preisbildung auf Stellar durch RedStone ist es, die es Protokollen tatsächlich ermöglicht, sie als Sicherheiten zu verwenden.“
Stellar hatte zuvor eine weitere Datenschicht hinzugefügt, als es im Oktober 2025 Chainlink-Dienste integrierte. Die Vereinbarung umfasste Data Feeds, Data Streams und das Cross-Chain-Interoperabilitätsprotokoll für Anwendungen, die mit DeFi und tokenisierten Vermögenswerten arbeiten.
DTCC bringt einen US-Marktkatalysator für 2027
Die Depository Trust & Clearing Corporation plant, in der ersten Hälfte des Jahres 2027 tokenisierte Versionen von bei der DTC verwahrten Vermögenswerten zu Stellar hinzuzufügen und damit die RWA-Pipeline des Netzwerks auf die US-Marktinfrastruktur auszudehnen.
Wie im Mai berichtet, wird erwartet, dass die ersten förderfähigen Vermögenswerte Russell-1000-Aktien, wichtige Index-ETFs, US-Staatsanleihen und mehrere Klassen von Unternehmens- und anderen Anleihen umfassen.
Die DTCC erhielt im Dezember 2025 ein No-Action-Schreiben von der US-Börsenaufsicht SEC. Die Erleichterung erlaubt es ihr, tokenisierte Wertpapiere unter bestimmten Bedingungen zu testen, während bestehende Anlegerschutzmaßnahmen, Offenlegungen und die Kontrolle über Eigentumsaufzeichnungen erhalten bleiben.
Die mit der Vereinbarung verbundene Zahl von 114 Billionen US-Dollar stellt Vermögenswerte dar, die bei der DTC in Verwahrung gehalten werden, nicht den Wert, der auf Stellar übertragen wird. Die DTCC hat nicht gesagt, dass ihre gesamte Verwahrungsbasis tokenisiert oder auf das Netzwerk übertragen wird.
Für US-Investoren würde die Tokenisierung im Rahmen des DTCC-Systems die Wertpapiere innerhalb etablierter Verwahrungs- und Regulierungsstrukturen halten. Förderfähige Vermögenswerte könnten blockchain-basierte Darstellungen erhalten, während die Eigentumsaufzeichnungen an die bei der DTC gehaltenen Wertpapiere gebunden bleiben.
Die DTCC hat bereits mit großen Finanzfirmen mit der Erprobung tokenisierter öffentlicher Marktanlagen begonnen. Im Juli nahmen BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Vanguard, die New Yorker Börse und fast 40 andere Institutionen an einem Tokenisierungs-Pilotprojekt teil, das Aktien, ETFs und US-Staatsanleihen umfasste.
Microsoft- und Circle-Aktien, der Invesco QQQ Trust, der SPDR S&P 500 ETF und der iShares 0–3 Monate Treasury Bond ETF von BlackRock gehörten zu den ersten einbezogenen Vermögenswerten. JPMorgan führte während des Pilotprojekts auch eine Umwandlung von QQQ-Aktien in eine tokenisierte Darstellung durch.
Der aktive Test verwendet eine genehmigte Infrastruktur, einschließlich Hyperledger Besu und Canton, während die separate Stellar-Bereitstellung weiterhin für 2027 geplant ist. Die DTCC erklärte, dass die Teilnehmer Sicherheitenübertragungen, Rückkaufvereinbarungen und Aktientransaktionen testen würden, bevor das aktuelle Programm in seine geplante operative Phase eintritt.
