El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ha puesto sobre la mesa otro aumento de las tasas de interés después de decir que la inflación sigue muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, lo que llevó a Bitcoin por debajo de los $80,000 mientras los operadores aumentaban sus apuestas de subida de tasas.
Resumen
- Warsh dijo que la inflación PCE de 12 meses se sitúa en el 3,7%, mientras que la tasa de seis meses ha alcanzado el 4,1%.
- Bitcoin cayó casi un 2% hasta aproximadamente $79,200 después de cotizar por encima de $80,000 durante el día.
- Los operadores de Polymarket aumentaron la probabilidad de una subida de tasas en 2026 al 68% después del discurso.
- Los analistas de Nansen dijeron que un mensaje agresivo podría presionar las posiciones largas abarrotadas de Bitcoin después de un vencimiento de opciones de $6.4 mil millones.
Warsh dice que la inflación debe volver al 2% más rápido
Las observaciones publicadas por la Reserva Federal muestran que Warsh hizo de la estabilidad de precios el enfoque central de su primer discurso principal en Jackson Hole como presidente, describiendo el objetivo de inflación PCE del 2% como un "objetivo firme y fijo".
Warsh dijo que la medida preferida de la Fed, el cambio de 12 meses en el índice de precios de los gastos de consumo personal, se sitúa en el 3,7%. El cambio de seis meses ha alcanzado el 4,1%, mientras que las lecturas comparables del Índice de Precios al Consumidor general y subyacente también siguen elevadas.
"Así que el enfoque predominante de la Fed en este momento debería estar en los precios", dijo Warsh.
Aunque los informes de PCE y CPI del verano fueron mejores de lo esperado, Warsh dijo que los datos no mostraron que las tendencias subyacentes de inflación hubieran "mejorado significativamente". El progreso desde los máximos de inflación alcanzados en 2022 también ha sido modesto durante los últimos dos años, añadió.
Mirando debajo de las cifras principales, Warsh dijo que el 54% de los 199 bienes y servicios en la canasta PCE registraron aumentos de precios superiores al 3% durante los últimos 12 meses. La proporción fue menor que el pico posterior a la pandemia de aproximadamente el 77%, pero siguió muy por encima del promedio del 32% registrado durante las dos décadas anteriores a la pandemia.
En los últimos seis meses, el 49% de la canasta registró aumentos de precios anualizados superiores al 3%, según el presidente de la Fed. Los precios de las materias primas también han aumentado recientemente, lo que deja a los responsables de políticas evaluar si el movimiento podría añadir riesgos de inflación.
"Debemos estar seguros de que la inflación subyacente se está moviendo hacia nuestro objetivo, de manera clara y a una velocidad suficiente. De lo contrario, tenemos trabajo que hacer", dijo Warsh.
Warsh no se comprometió con una decisión específica sobre las tasas de interés, diciendo que estaba comprometido con una disciplina de política en lugar de un resultado predeterminado. Sin embargo, Jake Kennis, analista senior de investigación en Nansen, dijo a crypto.news que la redacción dejaba aumentos adicionales disponibles si la inflación sigue elevada.
Kennis describió el discurso como claramente agresivo, señalando la declaración de Warsh de que le sería "difícil describir las condiciones financieras en general como restrictivas".
"Añadió que la Fed tiene 'trabajo que hacer' a menos que la inflación se mueva al 2% 'de manera clara y a una velocidad suficiente', lo que es una señal de que las subidas de tasas están sobre la mesa si la inflación elevada persiste."
La fuerte economía de EE. UU. da a la Fed margen para actuar
La advertencia de inflación de Warsh vino acompañada de una evaluación optimista de la economía estadounidense, que el presidente de la Fed dijo que parecía haberse fortalecido a pesar de la presión en la vivienda y la agricultura.
La inversión empresarial en equipos y activos intangibles ha crecido alrededor del 9% durante cuatro trimestres, su ritmo más rápido desde 2021, según el discurso. Warsh atribuyó más de la mitad del crecimiento del gasto de capital de este año al desarrollo de la inteligencia artificial.
Las ganancias de las empresas del S&P 500 han subido más del 20% durante el último año, mientras que los diferenciales de los bonos corporativos y los préstamos apalancados permanecen cerca del extremo inferior de sus rangos históricos. La fuerte emisión y los estándares de préstamo bancario comparativamente fáciles llevaron a Warsh a decir que los mercados de crédito muestran pocas señales de restricción política.
Las condiciones laborales también se han mantenido estables. La tasa de desempleo se sitúa en el 4,1%, mientras que el promedio de cuatro semanas de solicitudes de desempleo permanece cerca de su nivel más bajo en décadas, según Warsh.
En la reunión de julio, la mayoría de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto votaron por esperar más información antes de cambiar las tasas, incluso cuando los responsables de políticas acordaron que la inflación seguía siendo demasiado alta. Warsh dijo que el comité también expresó una disposición compartida a responder si las condiciones requieren acción.
Para los inversores estadounidenses, la próxima decisión de la Fed podría afectar los rendimientos de los bonos del Tesoro, el dólar y los precios de los activos de riesgo, incluidos los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado que cotizan en EE. UU. Los contratos de Polymarket citados en el informe suministrado situaban la probabilidad de al menos un aumento de tasas durante 2026 en el 68%, frente a menos del 50% una semana antes.
El mercado de predicciones situaba la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre en aproximadamente el 50%, mientras que la probabilidad de que no hubiera cambios se situaba cerca del 51%, con redondeos y operaciones cambiantes que permitían que las cifras mostradas se superpusieran. Los informes de IPC e IPP de agosto, que se publicarán antes de la reunión, darán a los responsables de políticas más datos sobre si la presión sobre los precios está disminuyendo.
Bitcoin cae por debajo de los 80.000 dólares tras el discurso de Warsh
Tras el discurso principal, Bitcoin cayó desde un nivel intradía por encima de los 80.000 dólares hasta aproximadamente 79.200 dólares, dejando al activo con una caída de casi el 2% en el día.
La caída interrumpió una racha alcista que había llevado a Bitcoin por encima de los 80.000 dólares el 25 de agosto por primera vez en casi 15 semanas. Como se informó anteriormente, BTC había ganado alrededor de un 28% en ocho días y probó la resistencia entre 80.000 y 82.000 dólares después de que los ETF al contado de EE. UU. atrajeran aproximadamente 1.920 millones de dólares en entradas semanales.
Antes del discurso, Nicolai Sondergaard, analista senior de investigación en Nansen, dijo que la tendencia de Bitcoin en el marco temporal superior seguía siendo alcista, pero varias medidas a corto plazo se habían vuelto menos convincentes. Citó el apalancamiento largo abarrotado, el interés abierto en contracción, el volumen de negociación de ETF en disminución y los flujos de intercambio mixtos.
Sondergaard dijo que la importancia del discurso vendría de su efecto sobre las tasas de interés, el dólar y la respuesta de la Fed a los nuevos datos económicos, más que de una simple etiqueta de halcón o paloma.
“Una señal agresiva es más peligrosa porque golpea a los largos abarrotados. Para que el alza se mantenga, necesitamos rendimientos más bajos, liquidez estable del dólar, CVD mejorando y BTC manteniéndose por encima de aproximadamente 80,4k con OI en expansión.”
Sin esas condiciones, Sondergaard describió la configuración antes del discurso principal como una “estructura alcista frágil, no una ruptura de alta convicción”.
El posicionamiento ya era vulnerable antes de Jackson Hole. Bitcoin cayó previamente un 4,1% desde 81.238 hasta 77.870 dólares, mientras que las liquidaciones largas alcanzaron aproximadamente 270 millones de dólares en todo el mercado de criptomonedas. El interés abierto de futuros de Bitcoin cayó aproximadamente un 4,5% desde el nivel registrado alrededor del pico de 81.238 dólares.
El vencimiento de opciones de Bitcoin despeja un excedente de 6.400 millones de dólares
Warsh pronunció su discurso después de que aproximadamente 6.400 millones de dólares en opciones de Bitcoin vencieran en Deribit a las 08:00 UTC del 28 de agosto, despejando un gran bloque de contratos poco antes de que el mercado reaccionara a sus comentarios.
El vencimiento de opciones incluyó aproximadamente 81.700 contratos, compuestos por 44.639 opciones de compra y 37.061 opciones de venta. Las opciones de compra superaron en número a las de venta en una proporción de 0,83, con las mayores concentraciones alrededor de los precios de ejercicio de 75.000 y 80.000 dólares.
Lacie Zhang, analista de investigación en Bitget Wallet, dijo que el posicionamiento mostraba una confianza constructiva más que eufórica. Las opciones de compra que se negociaban con primas más altas que las opciones de venta comparables sugerían que los operadores estaban pagando por exposición a nuevas ganancias después del repunte de Bitcoin en lugar de comprar protección contra caídas de manera intensiva, agregó.
“Los $6.4 mil millones nocionales no deben interpretarse como una apuesta direccional, ya que gran parte refleja libros de cobertura de los creadores de mercado y posiciones de spread.”
Según Zhang, las concentraciones de strikes importaban más para el anclaje de precios y la cobertura de los creadores de mercado antes del vencimiento. Con los contratos ahora vencidos, dijo que los operadores deberían observar si el interés abierto regresa a niveles de strike más altos y si las primas de las opciones call se mantienen elevadas en los vencimientos de septiembre y diciembre.
“Si es así, eso confirmaría una convicción alcista más duradera; si el sesgo se normaliza rápidamente, el movimiento fue principalmente posicionamiento específico del vencimiento”, dijo Zhang.
