En resumen
- Bitcoin se mantiene cerca de los $78,000 después de que una lectura caliente del PCE lo hiciera retroceder desde un máximo de $81,000, con un vencimiento de opciones de $6.4 mil millones, el primer discurso de Kevin Warsh, presidente de la Fed, en Jackson Hole, y las ganancias de Nvidia, todo ocurriendo en un lapso de 48 horas.
- La herramienta CME FedWatch ahora estima una probabilidad del 38.4% de una subida de tipos en septiembre, frente al 82% de hace un mes, con la próxima decisión de la Fed programada para el 16 de septiembre.
- Los analistas están divididos sobre lo que viene, algunos llaman a esto la etapa tardía de un mercado bajista tocando fondo y otros advierten de una trampa alcista si Bitcoin no logra superar los $82,000.
Bitcoin se mantiene cerca de los $78,000 después de que un repunte que brevemente lo llevó por encima de los $81,000 fuera interrumpido por un informe de inflación caliente. Ese único dato contribuyó a borrar aproximadamente $3,000 del precio de Bitcoin en unas pocas horas, un recordatorio de cuán rápido puede cambiar el sentimiento cuando el posicionamiento está tan estirado.
El problema más grande para los traders de criptomonedas en este momento podría ser el momento. En las próximas 48 horas, cinco catalizadores separados convergen uno encima del otro: datos económicos, un vencimiento de opciones gigante, el primer gran discurso del nuevo presidente de la Fed, las ganancias de Nvidia, y una decisión de tipos que ahora está a tres semanas.
Cada uno tira de una palanca diferente en el precio de Bitcoin, y juntos hacen de este uno de los tramos más consecuentes del año para Bitcoin. He aquí por qué cada uno de ellos importa para el sentimiento y el análisis fundamental.
Inflación y crecimiento, ya en los libros
Los dos puntos de datos más importantes de la semana llegaron el miércoles por la mañana. El informe de julio sobre los Gastos de Consumo Personal (PCE), el indicador de inflación que la Reserva Federal sigue más de cerca, mostró precios un 3,7% anuales, más caliente que el pronóstico del 3,6%, mientras que el PCE subyacente se mantuvo en el 3,3% como se esperaba.
La segunda lectura del gobierno sobre el PIB del segundo trimestre fue de un crecimiento anual del 1,5%, con el gasto del consumidor revisado al alza con respecto a lo informado inicialmente.
El PCE importa más que cualquier otro indicador de inflación porque es el que la propia Fed utiliza como objetivo cuando habla de su meta del 2%, no el Índice de Precios al Consumidor, que se cita más comúnmente. Una lectura más alta da a los responsables de la política menos margen para justificar recortes de tasas, y los datos del PIB que muestran que el gasto se mantiene elimina cualquier argumento de que la economía necesita ayuda urgentemente.
Esa combinación funcionó en contra de Bitcoin el miércoles. Las expectativas de tasas más altas por más tiempo tienden a fortalecer el dólar y elevar los rendimientos de los bonos, ambos factores que alejan el dinero de activos que no pagan rendimiento. Bitcoin cayó de más de $81,000 a menos de $78,000 en cuestión de horas tras la publicación.
Un vencimiento de opciones de $6.4 mil millones llega el viernes
Aproximadamente $6.4 mil millones en contratos de opciones de Bitcoin vencen este viernes en el exchange de derivados Deribit, el mismo día que el discurso principal de Jackson Hole. Los traders observan un nivel llamado max pain, el precio al que la mayor cantidad de contratos expira sin valor, que actualmente se sitúa cerca de $78,000, por debajo del precio actual de Bitcoin.
Los vencimientos de este tamaño importan porque las empresas que vendieron esas opciones tienen que cubrir su exposición comprando o vendiendo Bitcoin real a medida que el precio se mueve, y un libro de $6.4 mil millones crea suficiente flujo de cobertura como para mover el mercado por sí solo, independientemente de cualquier noticia. Cuanto mayor sea la brecha entre el precio spot y el max pain, más tiende a intensificarse la actividad de cobertura hacia la liquidación.
Si Bitcoin se mantiene muy por encima del max pain hasta el viernes, los dealers que vendieron opciones de compra pueden necesitar seguir comprando el activo subyacente para mantenerse cubiertos, lo que puede añadir presión alcista. Si el precio se acerca a la zona de $68,000 en cambio, esa dinámica se invierte, y los vencimientos de este tamaño tienden a añadir volatilidad en cualquier caso a medida que las posiciones se deshacen.
Las ganancias de Nvidia, después del cierre
Los degens siguen a Bitcoin como Wall Street sigue a Nvidia.
Nvidia presenta sus resultados del segundo trimestre después del cierre del mercado del miércoles, y Wall Street pronostica alrededor de $92.3 mil millones en ingresos. La empresa es importante para los traders de criptomonedas porque es el indicador más claro de cuánto dinero sigue fluyendo hacia el gasto en infraestructura de IA, y gran parte del repunte de Bitcoin de este año ha avanzado en tándem con el entusiasmo por las acciones de IA, no por sí solo.
Cuando los inversores se sienten seguros sobre las ganancias tecnológicas, tienden a aumentar su exposición en toda la curva de riesgo, incluido el cripto. Recuerda que ahora mismo, las acciones de IA/tecnología están moviendo el SP500, pero también están en un estado de ánimo muy arriesgado que los traders conservadores quizás no quieran tocar.
Un fuerte batido con una guía confiada podría atraer más capital a los activos de riesgo en general y extender la compra de la caída del miércoles hacia Bitcoin. Un fallo, o una guía cautelosa sobre el gasto en IA, podría hacer lo contrario y arrastrar a las acciones tecnológicas y al cripto a la baja juntos, dado lo estrechamente que se han movido este año.
La primera prueba de Warsh en Jackson Hole
Kevin Warsh, quien asumió como presidente de la Fed en mayo, pronunciará su primer discurso principal en el simposio de Jackson Hole el viernes. Sus comentarios llegan tres semanas antes de la decisión de tasas del 16 de septiembre de la Fed, donde los responsables de políticas también publicarán proyecciones económicas actualizadas, informó Decrypt.
Es la primera vez que los mercados escuchan cómo un nuevo presidente de la Fed habla realmente sobre política, no solo lo que dicen los datos. Los operadores analizan tanto el tono como las palabras, ya que una sola línea sobre el riesgo de inflación o la debilidad del mercado laboral puede cambiar las expectativas de tasas durante semanas.
Un tono dovish que reste importancia al alto dato del PCE y se apoye en el mercado laboral más débil podría empujar los rendimientos y el dólar a la baja, la misma combinación que impulsó el repunte de este mes en primer lugar. Un tono hawkish que se incline hacia el riesgo de inflación podría hacer lo contrario y extender la caída del miércoles hasta el fin de semana.
Los precios de los futuros ya han oscilado fuertemente en el último mes. La herramienta FedWatch de CME, que convierte las apuestas del mercado de bonos en probabilidades de decisión de tasas, ahora muestra una probabilidad del 38.4% de una subida de tasas en septiembre, frente al 82% de hace un mes, con un 61.6% inclinándose hacia ningún cambio.
Hacia dónde fluye realmente el dinero
Los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado en EE. UU. atrajeron $2.6 mil millones en nuevo dinero la semana pasada, su mejor semana desde octubre de 2025, aunque la mayor parte del crecimiento de los fondos provino de monedas existentes que simplemente ganaron valor.
Los flujos de ETF son la señal en tiempo real más clara de la demanda institucional, separada del comercio minorista o la especulación con derivados. La reducción de la oferta en los exchanges es otra estadística que vale la pena seguir, porque deja menos monedas disponibles para vender ante cualquier nueva demanda, lo que hace que el precio sea más sensible tanto a la presión de compra como de venta que en un mercado más profundo.
Esa escasez ayudó a alimentar una contracción de cortos la semana pasada, cuando los operadores que apostaban por la caída de los precios se vieron obligados a recomprar con pérdidas, eliminando alrededor de $3 mil millones en apuestas bajistas en un solo día.
Si las entradas de ETF continúan mientras la oferta en los exchanges sigue reduciéndose, los mismos mecanismos podrían empujar el precio al alza con compras relativamente modestas; una reversión a salidas sostenidas eliminaría ese soporte con la misma rapidez.
