Le Bitcoin a grimpé de près de 24 %, passant de moins de 64 000 $ à environ 80 000 $, alors que les entrées dans les ETF spot américains et la couverture forcée des positions short ont alimenté sa plus forte progression hebdomadaire depuis mars 2023.
Résumé
- Le Bitcoin a atteint un sommet de trois mois près de 79 550 $ après avoir progressé de près de 24 % en une semaine.
- Les ETF spot Bitcoin américains ont attiré environ 1,9 milliard de dollars sur cinq séances consécutives d'entrées.
- Les analystes ont déclaré que la demande spot continue doit remplacer les achats forcés pour que le Bitcoin se maintienne au-dessus de 80 000 $.
- Une cassure confirmée pourrait amener 85 000 $ à 90 000 $ en vue, tandis qu'un rejet pourrait déclencher une autre correction.
Nicolai Søndergaard, analyste de recherche senior chez Nansen, a déclaré à crypto.news que le Bitcoin a probablement établi un plancher local important, bien qu'il souhaite davantage de preuves des marchés spot américains avant de considérer ce rallye comme un retournement de cycle confirmé.
Le Bitcoin s'échangeait près de 80 000 $ le 24 août après avoir progressé depuis moins de 64 000 $ le 19 août. L'actif a atteint environ 79 550 $ au cours de cette hausse, son prix le plus élevé depuis mai, selon la couverture récente du marché.
Søndergaard a déclaré que la pression à la vente s'est atténuée, que certaines baleines ont repris une accumulation sélective et que les flux des ETF se sont améliorés. Cependant, il a noté que les lectures récentes montraient toujours une demande spot américaine faible, un prix inférieur aux coûts de base des détenteurs importants, et des positions sur produits dérivés en cours de rétablissement avant une confirmation claire de la part des acheteurs sur le marché au comptant.
« Je considère le dernier rallye du Bitcoin comme une amélioration significative de la structure du marché, mais pas encore comme une confirmation que le cycle a définitivement tourné », a déclaré Søndergaard.
Dans son scénario de base, le Bitcoin traverse les dernières étapes d'un processus de creusement de plancher plutôt que le début d'une avancée confirmée à l'échelle du marché. Un maintien au-dessus de 80 000 $, une fois l'effet de levier réglé, fournirait une preuve plus solide que les acheteurs peuvent soutenir le mouvement sans dépendre de fermetures de positions forcées.
Le test des 80 000 $ pour le Bitcoin nécessite une demande ETF soutenue
Lacie Zhang, analyste de recherche chez Bitget Wallet, a déclaré que les achats d'ETF, des conditions macroéconomiques favorables et les progrès de la réglementation américaine sur les cryptomonnaies ont apporté un soutien réel au rallye. Pourtant, elle a également attribué une partie de sa rapidité aux traders achetant du Bitcoin pour clôturer des positions baissières à effet de levier.
Les ETF spot Bitcoin américains ont collecté environ 1,9 milliard de dollars au cours de la semaine se terminant le 21 août, dont environ 606 millions de dollars le 20 août, selon les chiffres cités par les analystes. Les fonds ont enregistré cinq jours de bourse consécutifs d'entrées, fournissant une source de demande spot alors que le Bitcoin traversait plusieurs niveaux de résistance.
Zhang a déclaré que le prochain test du marché arrivera après que la couverture forcée perdra de son élan. Les acheteurs d'ETF devraient continuer à absorber l'offre disponible tandis que des rendements plus bas et un dollar plus faible maintiennent un environnement favorable aux actifs à risque.
« Le dernier mouvement semble réel, mais il est aussi très rapide », a déclaré Zhang.
« Pour que le rallye se maintienne au-dessus de 80 000 $, nous devons voir une nouvelle demande spot continuer après que la couverture forcée s'estompe. »
Les commentaires séparés des analystes de Bitfinex ont également souligné une combinaison d'achats au comptant et de couverture de shorts plutôt qu'un rallye construit principalement sur de nouvelles positions longues à effet de levier. Au cours de la première partie de la cassure, le Bitcoin a gagné entre 10 % et 11 % tandis que l'intérêt ouvert agrégé a augmenté d'environ 4 %, selon la société.
Les analystes de Bitfinex ont déclaré que la différence entre la croissance des prix et la croissance de l'intérêt ouvert suggérait que le nouvel effet de levier jouait un rôle moindre. Un intérêt ouvert augmentant plus rapidement que la demande sous-jacente présenterait une configuration moins stable, en particulier si le Bitcoin cessait de progresser alors que les traders continuaient d'ajouter des positions à terme.
Søndergaard souhaite voir une prime Coinbase positive et un volume de transactions dirigé par le spot, accompagnés d'entrées continues dans les ETF. Il a également déclaré que le financement devrait rester modéré, tandis que l'intérêt ouvert ne doit pas se reconstruire plus rapidement que la demande sur le marché sous-jacent.
Les liquidations de shorts ont accéléré la hausse du Bitcoin
La première étape du rallye s'est développée alors que le Bitcoin franchissait la résistance autour de 65 000 $ et traversait des grappes de liquidations au-dessus de 67 000 $. Les bourses ont ensuite clôturé des positions short qui n'avaient plus assez de garanties, générant des ordres d'achat sur le marché qui ont poussé les prix à la hausse et déclenché des liquidations supplémentaires.
Une analyse d'événement de liquidation antérieure a révélé que plus de 3 milliards de dollars de positions courtes à effet de levier ont été clôturées sur les marchés de produits dérivés crypto les 19 et 20 août. Les positions courtes représentaient environ 2,77 milliards de dollars, soit 92 % du total, tandis qu'environ 1,29 milliard de dollars ont été liquidés en une seule heure.
Les positions courtes sur Bitcoin représentaient environ 1,37 milliard de dollars du total, tandis que celles sur Ethereum représentaient environ 1,01 milliard de dollars. Binance a enregistré environ 518 millions de dollars de liquidations, Hyperliquid environ 513 millions de dollars, et Bybit près de 303 millions de dollars.
Les achats forcés peuvent faire monter les prix rapidement, mais chaque achat créé par une liquidation clôture une position existante plutôt que d'établir une demande continue. Søndergaard a déclaré qu'un retour de financement en hausse et un intérêt ouvert en expansion rapide lors d'un nouveau test de 80 000 $ rendraient la progression de plus en plus menée par la compression.
« Si 80 000 $ est rejeté à nouveau alors que l'intérêt ouvert et le financement continuent d'augmenter, j'interpréterais la reprise comme de plus en plus menée par la compression, laissant place à une autre correction à un moment donné. »
La demande au comptant américaine reste donc importante pour les investisseurs américains qui utilisent des fonds négociés en bourse pour s'exposer sans détenir directement du Bitcoin. Des entrées nettes persistantes montreraient que les produits d'investissement ajoutent encore du BTC après que la plupart de l'effet de levier baissier a déjà été éliminé.
Bitcoin pourrait viser 90 000 $ après une cassure confirmée
Zhang a déclaré qu'une clôture nette au-dessus de 80 000 $ suivie d'une défense réussie de ce niveau pourrait ouvrir la voie à un mouvement vers 85 000 $–90 000 $ au cours des semaines suivantes. Une course accélérée vers 95 000 $–100 000 $ est également possible dans son scénario si les entrées d'ETF restent fortes et que les conditions de liquidité continuent de s'améliorer.
Néanmoins, Zhang a décrit le marché comme tendu après un gain hebdomadaire d'environ 20 %. Des taux de financement en hausse, des flux d'ETF plus faibles ou un échec à maintenir 80 000 $ après l'avoir franchi pourraient conduire à une réinitialisation avant une nouvelle avancée, a-t-elle déclaré.
Søndergaard s'attend également à ce que toute reprise en dehors du Bitcoin reste sélective. Selon lui, les investisseurs dirigent davantage de capitaux vers des actifs ayant une utilité mesurable, des revenus de frais, des brûlures de jetons, des rachats ou une autre méthode claire de retour de valeur aux détenteurs.
Dans ce cadre, il a décrit Bitcoin comme une exposition macro institutionnelle tout en citant HYPE, certains protocoles de finance décentralisée sélectionnés et l'infrastructure d'actifs du monde réel comme candidats pour les capitaux natifs de la crypto. Il a averti que des prix du Bitcoin plus élevés ne feraient pas automatiquement monter la plupart des altcoins.
« HYPE a un meilleur argument d'accumulation de valeur que la plupart des jetons en raison de son activité de protocole et de son économie liée aux rachats, mais son important intérêt ouvert le rend également vulnérable à un positionnement encombré », a déclaré Søndergaard.
ETH et SOL pourraient signaler si la reprise s'étend
Zhang s'attend à ce qu'Ethereum et Solana reçoivent la première rotation de capitaux si l'avancée du Bitcoin commence à s'étendre à d'autres parties du marché. Leur liquidité les rend plus susceptibles de bouger avant les projets d'infrastructure, les jetons DeFi et les actifs plus sensibles à l'appétit pour le risque, selon son évaluation.
La domination du Bitcoin fournirait l'un des principaux indicateurs. Zhang a déclaré qu'un taux de domination stagnant ou en baisse, combiné à une hausse de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies excluant Bitcoin, apporterait la preuve que la demande atteint davantage d'actifs.
Les mouvements des paires ETH/BTC et SOL/BTC pourraient fournir une confirmation supplémentaire car les deux mesurent si Ethereum et Solana gagnent de la valeur par rapport au Bitcoin plutôt que de simplement augmenter en termes de dollars.
Les données macroéconomiques pourraient également affecter la demande au comptant. Un rapport sur les prochaines données américaines a noté que l'inflation de juillet de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle et les chiffres révisés du produit intérieur brut du deuxième trimestre sont attendus le 26 août, suivis du discours de Jackson Hole du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, le 28 août.
L'inflation de base du PCE de juin s'élevait à 3,3 %, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale, tandis que l'estimation préliminaire montrait une croissance économique américaine annualisée ralentissant à 1,5 % au deuxième trimestre contre 2,1 % au premier. Zhang a déclaré que les traders devraient également surveiller l'offre de stablecoins, les volumes des échanges décentralisés, le financement des contrats à terme perpétuels et si le volume au comptant mène la prochaine série de gains.
