La plus forte progression hebdomadaire du Bitcoin depuis mars 2023 a poussé l'actif près de 80 000 $, mais les analystes ont déclaré que de nouveaux gains pourraient dépendre de l'assouplissement des rendements obligataires américains, de la demande continue des ETF au comptant et des progrès de la loi CLARITY.
Résumé
- Le Bitcoin a gagné environ 24 % la semaine dernière et a atteint un sommet de trois mois près de 79 550 $.
- Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 1,9 milliard de dollars d'entrées nettes hebdomadaires.
- Les analystes ont lié la cassure aux rachats de bons du Trésor, à la demande des ETF et à la couverture forcée des positions courtes.
- Jeff Mei de BTSE voit 80 000 $ à 90 000 $ comme possible mais prévient d'un retour à 70 000 $.
Le Bitcoin peut-il se maintenir près de 80 000 $ après son rallye le plus fort depuis 2023 ?
Le Bitcoin (BTC) s'échangeait près de 79 800 $ le 24 août après avoir grimpé depuis moins de 64 000 $ le 19 août. La cryptomonnaie a atteint environ 79 550 $ pendant le rallye, son niveau le plus élevé depuis mai.
Le gain s'est élevé à environ 24 % sur la semaine, selon Gadi Chait, gestionnaire de placements chez Xapo Bank, ce qui en fait la plus forte progression hebdomadaire du Bitcoin depuis mars 2023.
Les évolutions politiques américaines ont contribué à déclencher le mouvement. Le 19 août, le Trésor américain a annoncé qu'il doublerait au moins la taille maximale de ses rachats de soutien à la liquidité pour les titres du Trésor nominaux à échéances de 10 à 30 ans.
Les opérations passeront d'un maximum de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars chacune, à compter du 9 septembre. Les marchés ont interprété la décision comme un effort pour améliorer la liquidité de la dette publique à long terme après que les rendements ont atteint des niveaux qui ont pesé sur les actifs à risque.
Le Bitcoin a également bénéficié de nouvelles attentes de règles cryptographiques américaines plus claires après que le président Donald Trump a exhorté les législateurs à faire avancer la loi CLARITY. La législation proposée reste soumise à l'action du Sénat, où ses progrès pourraient fournir au marché un autre catalyseur politique.
Les entrées d'ETF ont renforcé le rallye du Bitcoin
Chait a déclaré que les sources de demande derrière le rallye étaient aussi importantes que l'ampleur de l'augmentation des prix.
« Environ 1,9 milliard de dollars ont afflué dans les ETF Bitcoin au comptant américains, fournissant la preuve d'une demande réelle des investisseurs, tandis que des liquidations records de positions courtes ont ajouté un élan supplémentaire. »
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré cinq jours de bourse consécutifs d'entrées au cours de la semaine se terminant le 21 août. Le total d'environ 1,9 milliard de dollars a marqué un retour net de la demande institutionnelle après que les fonds ont eu du mal à attirer des capitaux constants plus tôt dans l'année.
Les entrées ont également montré que les achats forcés sur les marchés dérivés n'étaient pas la seule source de soutien du rallye. Les traders détenant des positions courtes à effet de levier ont été liquidés alors que le Bitcoin franchissait les niveaux de résistance, créant des ordres de marché supplémentaires qui ont accéléré la progression.
Justin d'Anethan, responsable de la recherche chez Arctic Digital, a déclaré que l'évolution des attentes concernant les taux américains a ramené les investisseurs vers un actif qui avait sous-performé pendant plusieurs mois.
« Dans le cas du Bitcoin, avec une demande refoulée et une sous-performance de plusieurs mois, la transaction s'est écrite d'elle-même et les algorithmes ainsi que les sociétés de trading sophistiquées et les gestionnaires d'actifs sont revenus en masse. »
Il a déclaré que les traders à effet de levier ont été pris du mauvais côté de la cassure, produisant ce qu'il a décrit comme le plus grand événement de liquidation de positions courtes en une seule journée. La prise de bénéfices et les ventes d'investisseurs qui attendaient de sortir pourraient maintenant produire un repli à court terme alors que le marché absorbe le mouvement.
La hausse des rendements obligataires met à l'épreuve le récit du Trésor
Jeff Mei, directeur des opérations de la bourse de cryptomonnaies BTSE, a déclaré que l'enthousiasme entourant les rachats du Trésor s'était refroidi alors que les rendements obligataires recommençaient à augmenter.
« La taille de ces opérations de rachat est relativement faible par rapport au marché global des bons du Trésor, qui dépasse 30 000 milliards de dollars. »
Les rachats de bons du Trésor sont conçus pour soutenir la liquidité du marché en remplaçant les titres plus anciens et moins activement négociés par de nouvelles émissions de dette. Ils ne constituent pas un assouplissement quantitatif, car le Trésor doit financer ses opérations, tandis que les achats d'actifs de la Réserve fédérale créent des réserves de banque centrale.
Mei a déclaré que le marché devrait voir si le Trésor étend le programme au-delà du maximum initial de 4 milliards de dollars pour chaque opération. Sans augmentation, l'effet du programme sur le marché obligataire au sens large pourrait rester limité.
D'Anethan a considéré les taux comme le principal moteur de la hausse, arguant que les flux des ETF, les évolutions réglementaires et l'activité des grands investisseurs n'avaient pas réussi à faire bouger significativement le Bitcoin jusqu'à ce que les attentes concernant la politique du Trésor changent.
Chait a déclaré que le changement macroéconomique renforçait également la thèse à long terme du Bitcoin alors que la dette publique américaine continuait d'augmenter.
« Alors que la hausse de la dette suscite des inquiétudes quant à une éventuelle dépréciation de la monnaie, son offre fixe et son indépendance vis-à-vis de tout gouvernement ou banque centrale deviennent de plus en plus pertinentes. »
Le Bitcoin pourrait atteindre 90 000 $ si les catalyseurs américains se maintiennent
Mei a déclaré que le Bitcoin pourrait s'établir dans une fourchette entre 80 000 $ et 90 000 $ si le Trésor étend ses rachats et si la loi CLARITY progresse de manière significative d'ici la mi-septembre. Une baisse des taux de la Réserve fédérale ou une autre forme de soutien monétaire pourrait offrir un potentiel de hausse supplémentaire, a-t-il ajouté.
Le scénario reste conditionnel car des rendements plus élevés augmentent l'attrait relatif de la dette publique tout en augmentant les coûts d'emprunt dans l'ensemble du système financier. Un manque de nouveau soutien politique ou une demande d'ETF en baisse pourrait donc laisser le Bitcoin vulnérable après sa progression rapide.
« Sans nouveaux catalyseurs positifs et une confiance soutenue des investisseurs, il est également possible que le Bitcoin rende les gains récents et retombe à la barre des 70 000 $ », a déclaré Mei.
La loi CLARITY constitue un autre catalyseur américain à court terme, bien que son adoption ne soit pas garantie. Les investisseurs surveilleront si les législateurs font avancer le projet de loi et si les règles proposées se traduisent par des conditions plus claires pour les bourses, les émetteurs de jetons et les acteurs institutionnels du marché.
Les graphiques du Bitcoin indiquent un possible renversement de tendance
D'Anethan a déclaré que des motifs haussiers englobants étaient apparus sur les graphiques journaliers et hebdomadaires du Bitcoin, tandis qu'un signal mensuel similaire se développait mais n'avait pas encore été confirmé par la clôture de la bougie.
Les motifs ont suivi une période prolongée au cours de laquelle plusieurs indicateurs de momentum sont restés en territoire de survente. Leur rétablissement pourrait soutenir un renversement à long terme, bien que la rapidité du récent rally augmente la possibilité d'une consolidation ou d'une prise de bénéfices.
Le défi immédiat du Bitcoin est de maintenir la zone autour de 77 000 $ à 80 000 $ après avoir atteint son plus haut niveau en trois mois. Une cassure soutenue au-dessus de 80 000 $ soutiendrait le scénario de Mei de 80 000 $ à 90 000 $, tandis qu'un retracement plus profond ramènerait 70 000 $ au centre de l'attention.
La fourchette de 60 000 $ à 65 000 $ pourrait devenir une zone d'accumulation plus large pour les investisseurs à long terme si le Bitcoin ne parvient pas à maintenir 70 000 $, selon d'Anethan. La direction à court terme dépendra toutefois probablement des rendements obligataires, de la demande d'ETF et de la question de savoir si les évolutions politiques américaines produisent des actions concrètes après le rally initial.
