TL;DR :
- Les positions short des baleines sur Bitcoin, Ethereum et XRP atteignent 1,38 milliard de dollars alors qu'Abraxas Capital, Wintermute et Fasanara Capital couvrent leurs gains sur Hyperliquid plutôt que de parier sur un ralentissement.
- L'or a atteint un nouveau sommet d'août à 4 659,85 $, porté par le plan du secrétaire au Trésor Scott Bessent de transférer 950 milliards de dollars du TGA vers des obligations à long terme.
- Ray Dalio exhorte les investisseurs à réduire leur exposition aux bons du Trésor au profit de l'or et du Bitcoin, citant une crise imminente de la dette américaine.
Lundi matin, le 24 août, le marché des cryptomonnaies conserve l'élan de sa meilleure hausse hebdomadaire en trois ans, montrant une consolidation stable à des niveaux élevés. Après le short squeeze historique de 4 milliards de dollars à la fin de la semaine dernière, les plateformes de trading sont entrées dans une bataille localisée pour la liquidité.
Selon CoinGlass, les positions détenues par 78 395 traders de contrats à terme d'une valeur de 339,53 millions de dollars ont été clôturées de force au cours des dernières 24 heures, les vendeurs représentant une légère majorité à 181,36 millions de dollars. Dans ce contexte, les capitaux institutionnels poursuivent leur accumulation agressive : les entrées hebdomadaires dans les ETF Bitcoin au comptant américains ont atteint un sommet de 10 mois à 1,5 milliard de dollars, selon les estimations de SoSoValue.
Parallèlement, les principaux émetteurs effectuent des mouvements importants dans leur bilan. Alors que Strategy a accumulé 1,59 milliard de dollars en espèces pour de futurs achats de BTC, BitMine a augmenté sa participation à 4,8 % de l'offre de marché d'Ethereum, retirant indéfiniment de la liquidité de la circulation en jalonnant 87 % de ses ETH.
Alors que l'optimisme des particuliers pousse les prix au comptant à la hausse, la microstructure sous-jacente du marché révèle un fossé important entre la spéculation individuelle et les stratégies institutionnelles.
Les plus grands teneurs de marché maintiennent calmement des positions short de plus de 1,3 milliard de dollars sur les principaux actifs numériques, notamment le Bitcoin, l'Ethereum et le XRP. Cette exposition short agressive n'est pas un pari sur un krach, mais fait partie d'une stratégie sophistiquée de couverture des risques de plusieurs milliards de dollars qui se déploie parallèlement à une fuite mondiale des capitaux vers les actifs tangibles.
L'or affiche une puissante reprise quotidienne en forme de V de 1,24 %, se dirigeant vers 4 660 $. Le calme matinal actuel ne fait que masquer une féroce bataille pour la liquidité, alimentée par les interventions du Trésor américain et l'incertitude réglementaire à Washington.
Actualités du marché des cryptomonnaies : Derrière les shorts de 1,38 milliard de dollars sur BTC, ETH et XRP
La hausse explosive des prix a déclenché une vague de couverture institutionnelle, les plus grands fournisseurs de liquidité construisant des positions short importantes sur la plateforme de dérivés décentralisés Hyperliquid. L'équilibre actuel des forces dans le secteur institutionnel se présente comme suit :
- Abraxas Capital Management : Maintient la tête avec un portefeuille short massif de 783 millions de dollars sur BTC, ETH et d'autres actifs, tout en retirant simultanément 73 000 ETH, d'une valeur d'environ 173 millions de dollars, de Binance pour constituer un coussin long au comptant.
- Wintermute : Contrôle une position short de 190,8 millions de dollars, dont 53 millions de dollars en ETH, 30,7 millions de dollars en BTC et 22,6 millions de dollars en SOL. Malgré une perte latente locale de 5,85 millions de dollars causée par la hausse actuelle, le PnL net historique de la société dépasse 203,6 millions de dollars.
- Fasanara Capital : Avec Wintermute, forme un pool supplémentaire de positions short, portant le bloc short institutionnel total à 1,38 milliard de dollars.
Le fondateur et PDG de Wintermute, Evgeny Gaevoy, a vivement critiqué les interprétations médiatiques superficielles de ces indicateurs, soulignant que les shorts importants des teneurs de marché représentent une gestion neutre des stocks et une collecte de primes plutôt qu'un sentiment baissier.
Alors que l'euphorie du commerce de détail fait monter les taux de financement en flèche, les fonds exécutent une opération classique de portage (cash-and-carry) : ils vendent à découvert des contrats perpétuels tout en achetant simultanément l'actif sous-jacent sur le marché au comptant pour obtenir un rendement annualisé sans risque à deux chiffres.
La discipline institutionnelle contraste fortement avec le comportement des traders de détail sur les contrats à terme. La dernière carte thermique de CoinGlass montre que l'Ethereum a subi la plus forte baisse au cours des dernières 24 heures, avec 117,09 millions de dollars de liquidations, dont une commande ETH/USDT de 6,86 millions de dollars sur Binance. Le Bitcoin a suivi avec 72,59 millions de dollars.
Les traders continuent de tenter agressivement de capter les mouvements de prix locaux, comme en témoigne l'activité de détail autour du XRP, avec 20,90 millions de dollars de liquidations, Zcash avec 12,13 millions de dollars et d'autres altcoins.
Alors que les traders de détail individuels commettent des erreurs répétées en tentant de vendre à découvert cette tendance puissante avec un effet de levier extrêmement élevé, comme 40x, les acteurs majeurs intègrent les risques de dépréciation systémique de la monnaie fiduciaire et recherchent une couverture fondamentale sur les marchés mondiaux, où l'or sert traditionnellement de principal allié des actifs numériques.
Ray Dalio choisit l'or et le Bitcoin comme protection contre une crise de la dette américaine
La montée rapide de l'or et de l'argent reflète les mêmes processus qui se déroulent actuellement sur le marché des cryptomonnaies : les investisseurs fuient le système financier traditionnel américain en raison de préoccupations concernant ses vulnérabilités cachées. L'or a gagné environ 15 % au cours du mois dernier, tandis que l'argent a enregistré une hausse encore plus agressive de 19 %.
Cette avancée synchronisée est alimentée par une manœuvre massive du secrétaire au Trésor Scott Bessent, qui prévoit de déployer près de 950 milliards de dollars du compte général du Trésor (TGA) pour acheter des obligations d'État à long terme sur le marché. Cette injection de liquidités a déjà poussé l'or à un nouveau sommet d'août à 4 659,85 $, franchissant la résistance technique clé à 4 400 $ sur le graphique journalier de TradingView.
La demande affaiblie pour les obligations d'État américaines et l'ingénierie financière agressive du Trésor ont incité les poids lourds de Wall Street à s'exprimer. À la fin de la semaine dernière, le légendaire investisseur et fondateur de Bridgewater, Ray Dalio, a directement exhorté les investisseurs à réduire leurs positions en bons du Trésor et à transférer des capitaux vers l'or, prédisant une crise de la dette américaine à grande échelle dans les trois prochaines années — « plus ou moins deux ans si l'orientation politique actuelle ne change pas ».
Dalio a souligné que si la demande d'obligations d'État diminue, les autorités recourront à une émission incontrôlée de dollars, déclenchant une nouvelle vague d'inflation sévère. Notamment, aux côtés de l'or, Dalio a identifié séparément le Bitcoin comme l'un des instruments alternatifs les plus efficaces pour se protéger contre ces risques souverains.
Les grands fonds institutionnels agissent déjà dans ce paradigme. Fidelity International a doublé ses positions longues sur l'or au cours des trois dernières semaines, se couvrant contre l'incertitude réglementaire laissée par le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh.
Néanmoins, les analystes macroéconomiques notent que, alors que la reprise en V des métaux précieux approche d'un plafond local près des sommets du printemps à 5 400 $, l'excès de capital commence à rechercher un bêta plus élevé dans l'infrastructure numérique, qui enregistre des chiffres records :
- Écosystème Solana : A établi un record sans précédent en traitant 1,318 milliard de transactions en une seule semaine.
- Marché des stablecoins : L'utilisation quotidienne dans l'économie réelle a atteint 1 milliard de dollars via les cartes de débit.
- Zcash (ZEC) : A bondi de 22 % vers ses sommets de prix de 2018 à 855 $ suite à la demande mise à jour de Grayscale pour lancer le premier ETF spot américain pour une cryptomonnaie axée sur la confidentialité.
Bitcoin absorbe directement ce trop-plein de monnaie fiduciaire, se maintenant fermement à 78 143 $ et digérant facilement les ventes locales des baleines. Comme Dalio l'a prédit, les capitaux affluent vers des alternatives numériques dures alors que le marché de la dette se détériore.
Cela jette les bases pour que Bitcoin défie le niveau de 100 000 $ d'ici la fin de 2026. Selon les analystes de Standard Chartered, même cet objectif pourrait s'avérer trop conservateur alors que les entrées quotidiennes d'ETF reviennent à des niveaux supérieurs à 1 milliard de dollars.
