Le cas d'investissement à long terme du Bitcoin gagne du soutien grâce à la hausse de la dette américaine et aux déficits budgétaires persistants, selon Robbie Mitchnick, responsable mondial des actifs numériques chez BlackRock.
Résumé
- La dette américaine de 40 050 milliards de dollars a renouvelé l'attention des investisseurs envers le Bitcoin et l'or, selon Mitchnick.
- Mitchnick soutient que la durabilité budgétaire importe plus pour la valorisation du Bitcoin que la législation en attente sur la structure du marché des cryptomonnaies.
- Le CBO projette un déficit de 1 900 milliards de dollars pour l'exercice 2026, qui se creuserait encore jusqu'en 2036 selon la loi actuelle.
- Le Bitcoin est resté sous les 80 000 dollars après sa plus forte progression sur trois jours depuis 2023 lors du rebond du marché de la semaine dernière.
- Les progrès de la loi CLARITY pourraient affecter davantage la finance décentralisée que le Bitcoin, qui bénéficie déjà d'une acceptation réglementaire.
Mitchnick a déclaré lors d'une interview le 26 août que le renouvellement des inquiétudes concernant les emprunts gouvernementaux incitait certains investisseurs à envisager des actifs en dehors du système monétaire souverain. La dette fédérale brute des États-Unis a atteint environ 40 050 milliards de dollars le 18 août, selon le jeu de données du département du Trésor.
Le Bitcoin bénéficie lorsque les inquiétudes budgétaires reviennent
Mitchnick a soutenu que la dette publique et les déficits budgétaires deviennent des préoccupations majeures pour les marchés. Les investisseurs inquiets du pouvoir d'achat des monnaies fiduciaires pourraient réagir en augmentant leur exposition aux actifs rares.
« Les niveaux de dette et de déficit sont une préoccupation majeure pour les marchés », a déclaré Mitchnick, ajoutant que le renouvellement de l'attention sur ces risques pourrait soutenir « des actifs comme le Bitcoin et l'or ».
Ses remarques présentent une thèse d'investissement plutôt qu'une preuve que les emprunts fédéraux ont provoqué le dernier rallye du Bitcoin. Le Bitcoin a également bénéficié des entrées de fonds dans les ETF, de la couverture de positions courtes, d'un dollar plus faible et de changements sur les marchés des obligations du Trésor.
La cryptomonnaie a enregistré sa plus forte progression sur trois jours depuis 2023 au cours de la semaine précédente. Le Bitcoin est passé d'une fourchette de 60 000 dollars à près de 80 000 dollars avant de restituer une partie de ces gains.
Les actions ont eu du mal et le trading obligataire est devenu volatil pendant une partie de la même période. Mitchnick a déclaré que la capacité du Bitcoin à augmenter dans ces conditions reflétait sa « nature distincte » en tant que réserve de valeur émergente.
La dette fédérale dépasse 40 000 milliards de dollars
Les données du Trésor montrent que la dette fédérale brute a franchi les 40 000 milliards de dollars moins de cinq mois après avoir atteint 39 000 milliards. Le total comprend environ 32 300 milliards de dollars détenus par le public et environ 7 800 milliards de dollars de participations intra-gouvernementales.
La dette a plus que doublé depuis 2017, où elle se situait à près de 19 950 milliards de dollars. L'augmentation couvre les administrations républicaines et démocrates et inclut les dépenses liées à la pandémie, les politiques fiscales, les programmes obligatoires et les déficits budgétaires continus.
Le Congressional Budget Office projette un déficit fédéral de 1 900 milliards de dollars pour l'exercice 2026. Selon la loi actuelle, le déficit annuel pourrait atteindre 3 100 milliards de dollars d'ici 2036, soit 6,7 % du produit intérieur brut.
Les dépenses nettes d'intérêts ont atteint environ 970 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025, selon le rapport financier du gouvernement. Des taux d'intérêt plus élevés rendent le refinancement de la dette existante plus coûteux, ce qui pourrait augmenter les besoins d'emprunt futurs.
Ces chiffres soutiennent l'accent mis par Mitchnick sur la durabilité budgétaire, mais ils ne garantissent pas la dépréciation de la monnaie ni des prix du Bitcoin plus élevés. La politique budgétaire, la croissance économique, l'inflation et la demande de titres du Trésor influencent toutes le résultat final.
BlackRock voit le Bitcoin différemment des actifs à risque
BlackRock a précédemment décrit le Bitcoin comme une alternative monétaire rare et décentralisée avec des moteurs de rendement qui peuvent différer de ceux des actions et des obligations.
Comme l'a rapporté crypto.news, BlackRock a déclaré que le Bitcoin et l'Ethereum dominent la demande institutionnelle. Mitchnick a qualifié le Bitcoin d'« or numérique » tout en décrivant l'Ethereum comme un investissement axé sur la technologie.
La relation du Bitcoin avec les marchés traditionnels reste incohérente. Il a parfois évolué aux côtés des actions technologiques pendant les périodes de liquidité abondante et a fortement chuté lorsque les investisseurs réduisent le risque.
L'actif reste également beaucoup plus volatil que l'or. Une couverture budgétaire peut perdre de la valeur sur de courtes périodes même lorsque la dette publique continue d'augmenter, ce qui rend la thèse plus pertinente pour une allocation à long terme que pour une prévision immédiate des prix.
Bernstein a récemment présenté un argument connexe. Ses analystes ont déclaré que les préoccupations concernant la dette pourraient accélérer la reprise du Bitcoin, bien que leurs objectifs de prix restent des prévisions plutôt que des résultats confirmés.
La loi CLARITY est plus importante au-delà du Bitcoin
Mitchnick a déclaré que la loi CLARITY en attente pourrait offrir un potentiel de hausse supplémentaire sur les marchés des cryptomonnaies, mais que les investisseurs n'intégraient pas nécessairement son adoption dans leurs attentes de base.
« En général, les marchés et de nombreux participants de l'écosystème considèrent la clarté réglementaire comme un potentiel de hausse supplémentaire, mais sans nécessairement miser dessus », a déclaré Mitchnick.
Il a ajouté qu'il n'avait pas d'opinion sur l'état actuel du processus législatif. BlackRock continue de suivre les développements au Congrès.
Le Bitcoin bénéficie déjà d'une position réglementaire américaine relativement établie. La Securities and Exchange Commission a approuvé les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant sur le Bitcoin en janvier 2024, tandis que la Commodity Futures Trading Commission traite depuis longtemps le Bitcoin comme une marchandise.
La législation sur la structure du marché pourrait avoir un effet plus important sur la finance décentralisée, les plateformes de négociation et les jetons dont les classifications réglementaires restent contestées. Ces domaines ont besoin de règles plus claires régissant l'enregistrement, la garde et la supervision des agences.
Pour le Bitcoin, l'argument de Mitchnick place la politique budgétaire avant la législation sur les cryptomonnaies. Les prochains tests viendront des données sur le déficit fédéral, des plans d'emprunt du Trésor, des rendements des obligations à long terme, des flux d'ETF et du comportement du Bitcoin lors d'un nouveau stress du marché.
