En bref
- Le Bitcoin a gagné 23,2 % sur sept jours, tandis que l'or montait et que le dollar s'affaiblissait.
- Le Trésor a déclaré qu'il doublerait au moins les achats prévus de dette publique à long terme.
- Les analystes ont déclaré qu'une pression soutenue sur le dollar et les bons du Trésor à long terme renforcerait l'argument en faveur d'un commerce de crédibilité budgétaire.
Le Bitcoin a gagné 23,2 % sur sept jours, tandis que l'or montait et que le dollar s'affaiblissait, ravivant le « commerce de débasement » – acheter des actifs rares pour se protéger contre l'inflation et la baisse du pouvoir d'achat des monnaies telles que le dollar.
Le Bitcoin est sorti d'une fourchette de 62 000 à 67 000 dollars qui durait depuis des semaines après que le Trésor américain a annoncé des rachats élargis d'obligations à long terme, dépassant 77 000 dollars vendredi. Pendant ce temps, l'or a grimpé à 4 661 dollars, selon les données du CME Group.
« La hausse de 23 % du Bitcoin aux côtés de l'or pendant une période de faiblesse du dollar américain et de rendements obligataires élevés reflète un changement subtil du sentiment institutionnel », a déclaré Lacie Zhang, analyste de recherche chez Bitget Wallet, à Decrypt.
Zhang a déclaré que l'association inhabituelle de rendements obligataires élevés avec des gains du Bitcoin et de l'or indique une préoccupation croissante concernant les perspectives budgétaires des États-Unis.
« Plutôt que de se négocier purement comme un actif à risque à bêta élevé, le Bitcoin partage de plus en plus l'espace narratif avec l'or en tant que couverture numérique contre la dépréciation structurelle de la monnaie fiduciaire », a-t-elle ajouté.
Jake Kennis, analyste de recherche senior chez Nansen, a déclaré que les mouvements sont cohérents avec les préoccupations concernant la dette et le dollar, mais ne sont pas concluants.
« La hausse simultanée du BTC et de l'or alors que le dollar s'affaiblit est cohérente avec les préoccupations de dépréciation et de crédibilité budgétaire, c'est-à-dire la transaction de couverture classique des "actifs durs" », a déclaré Kennis à Decrypt. « Mais un dollar plus faible accompagné de rendements élevés peut également refléter une prime de terme plus élevée, une incertitude sur l'inflation ou des attentes de croissance changeantes plutôt qu'une pure perte de confiance dans les bons du Trésor, donc la corrélation est suggestive plutôt que preuve pour l'instant. »
Les développements favorables aux cryptomonnaies à Washington la semaine dernière ont également soutenu le sentiment, le président Donald Trump exhortant le Congrès à adopter une « version équitable » de la loi Clarity. Parallèlement, le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré que l'agence préparait des règles de structure du marché des cryptomonnaies au cas où la législation stagnerait.
Le dépassement des 67 000 $ par le Bitcoin a également déclenché un short squeeze, les traders baissiers étant contraints de racheter l'actif. Plus de 4 milliards de dollars de positions courtes ont été liquidés lors de la hausse, selon CoinGlass.
Cependant, Zhang a prévenu que la hausse pourrait encore refléter un positionnement à court terme plutôt qu'un changement durable par rapport au dollar.
« Distinguer un véritable "vote contre le dollar" systémique d'une hausse motivée par la liquidité nécessite une observation attentive des rendements réels et du positionnement des produits dérivés », a-t-elle déclaré.
« Si les rendements réels des [Treasury Inflation-Protected Securities] restent élevés alors que l'intérêt ouvert des contrats à terme précède la demande au comptant, le mouvement peut refléter un positionnement tactique plutôt qu'un retrait structurel permanent du fiat », a-t-elle ajouté. « Néanmoins, à mesure que l'accès institutionnel s'élargit, la double identité du Bitcoin en tant que couverture macroéconomique et pari technologique continue de se consolider. »
Pour Kennis, un véritable pari sur la crédibilité budgétaire impliquerait des gains soutenus du Bitcoin et de l'or, une faiblesse continue du dollar, une hausse des primes de risque à long terme et une sous-performance des Treasuries à long terme, potentiellement accompagnées de hausses des anticipations d'inflation.
« Un rallye tiré par la liquidité suivrait plutôt les attentes d'assouplissement de la Fed et les actifs à risque plus larges tels que les actions et le crédit, tandis que la demande institutionnelle ou spécifique aux cryptomonnaies se manifesterait par des entrées dans les ETF BTC, une accumulation en chaîne et une surperformance du BTC par rapport aux autres couvertures macroéconomiques, plutôt qu'une simple évolution en tandem avec l'or », a-t-il déclaré.
