Les projets crypto ont dépensé environ 638 millions de dollars pour racheter leurs jetons natifs entre janvier et le 31 août, selon les chiffres d'Allium Labs cités par le Financial Times.
Résumé
- Les projets crypto ont dépensé 638 millions de dollars en rachats de jetons cette année, dépassant le total comparable de l'année dernière.
- Hyperliquid et Pump.fun ont représenté près de 90 % des rachats suivis, selon les données globales d'Allium Labs.
- Hyperliquid dirige 99 % des frais de trading éligibles vers des achats automatisés de HYPE et des brûlures permanentes de jetons.
- Sky a dépensé 26 millions de dollars en rachats pour 2026, tandis que son programme cumulé reste considérablement plus important dans l'ensemble.
- Le cadre proposé par Lido n'active les rachats qu'au-dessus de seuils de revenus et limite les achats annuels à 10 millions de dollars.
Le total a augmenté de 17 % par rapport aux 545 millions de dollars enregistrés au cours de la période correspondante en 2025. Les projets n'ont dépensé que 366 000 dollars sur l'ensemble de 2024, montrant à quelle vitesse les rachats de jetons financés par les revenus sont devenus partie intégrante de la finance décentralisée.
Hyperliquid et Pump.fun ont représenté près de 90 % du total de 2026. Leur domination signifie que l'augmentation globale ne représente pas une adoption uniforme sur le marché des cryptomonnaies.
Le chiffre annuel diffère également des totaux cumulés de rachats. Les 1,3 milliard de dollars rapportés par Hyperliquid couvrent les achats depuis son lancement fin 2024, tandis que le chiffre de 638 millions de dollars compte les rachats effectués en 2026 par plusieurs projets.
Hyperliquid domine les rachats de jetons crypto
Hyperliquid exploite le plus grand programme de rachat financé par les revenus inclus dans l'ensemble de données. La plateforme de dérivés dirige 99 % des frais de trading éligibles vers son fonds d'assistance, selon sa documentation de protocole.
Le système convertit les frais de trading en HYPE par le biais d'achats automatisés exécutés dans le cadre des opérations de couche 1 d'Hyperliquid. Les jetons achetés sont ensuite brûlés, les retirant définitivement de l'offre.
Hyperliquid aurait acheté et annulé environ 1,3 milliard de dollars en HYPE depuis son lancement en décembre 2024. Ce nombre cumulé ne doit pas être ajouté au total annuel de 638 millions de dollars car les deux chiffres couvrent des périodes de mesure différentes.
HYPE se négociait près de 63,35 $ le 31 août. Le jeton avait gagné environ 70 % au cours de l'année précédente, selon le Financial Times. Les rachats ont pu soutenir la demande, mais ils ne peuvent pas être isolés de la croissance du trading, de l'activité des utilisateurs et du sentiment général du marché.
Un examen antérieur du système de rachat automatisé financé par les frais d'Hyperliquid a révélé que le fonds d'assistance avait accumulé environ 28,5 millions de HYPE en mai. L'analyse a placé son taux de rachat annualisé près de 7 % de la capitalisation boursière au niveau de revenus en vigueur.
Pump.fun fournit le deuxième moteur de rachat majeur
Pump.fun utilise les revenus de son lanceur de jetons, de l'échange PumpSwap et de ses produits de trading pour acheter du PUMP. Son mécanisme actuel engage 50 % des revenus désignés pour les rachats de jetons et les brûlures via un contrat intelligent verrouillé.
Au cours de la semaine se terminant le 9 août, la plateforme a dépensé environ 5,02 millions de dollars pour acheter et brûler 2,15 milliards de PUMP. Son programme cumulé avait compensé environ 15,7 % de l'offre originale du jeton à ce moment-là.
Les achats se sont poursuivis parallèlement aux émissions programmées de jetons. En juillet, Pump.fun a distribué 86,49 millions de dollars en PUMP acquis à 121 portefeuilles d'équipe et d'investisseurs. Les rachats réduisent l'offre, tandis que les déverrouillages rendent les jetons auparavant restreints transférables. Les deux forces agissent donc dans des directions opposées.
Le PUMP se négociait autour de 0,0015 $ le 31 août. Sa performance montre pourquoi les rachats ne doivent pas être considérés comme un soutien garanti des prix. Les revenus de la plateforme, le déblocage de jetons, la confiance des investisseurs et la demande peuvent l'emporter sur le programme d'achat.
Sky et Lido suivent des modèles différents
Sky Protocol a acheté environ 26 millions de dollars de SKY en 2026, selon les données annuelles d'Allium. Ses dépenses cumulées de rachat sont considérablement plus élevées car le Smart Burn Engine a commencé à fonctionner avant cette année.
Le tableau de bord officiel de Sky décrit le mécanisme comme un système en chaîne qui utilise le surplus du protocole pour acheter du SKY sur le marché ouvert. La gouvernance a réduit le taux de rachat en mars en diminuant la taille des achats individuels et en allongeant l'intervalle entre les transactions.
Sky indique également que les récompenses de staking sont financées par des achats sur le marché ouvert plutôt que par l'émission de nouveaux jetons. Cette structure relie le surplus du protocole à la demande de jetons sans augmenter l'offre maximale de SKY.
Le cadre NEST proposé par Lido est plus conditionnel. Les rachats seraient activés lorsque les revenus annualisés dépassent 40 millions de dollars. La proposition initiale exigeait également que l'ETH se négocie au-dessus de 3 000 $, bien que des discussions ultérieures aient envisagé de désactiver ce plancher de prix distinct.
Le cadre allouerait 50 % des revenus de staking au-dessus du seuil de 40 millions de dollars aux achats de LDO. Il comprend une limite quotidienne de 50 000 $ et un plafond mobile de 10 millions de dollars sur 12 mois. Ce sont des paramètres de gouvernance plutôt que des engagements de dépenses garantis.
Les rachats ne peuvent pas garantir des prix de jetons plus élevés
Les rachats de jetons créent un acheteur récurrent et peuvent réduire l'offre en circulation lorsque les actifs achetés sont brûlés. Contrairement aux actions d'entreprise, cependant, les jetons de gouvernance ne confèrent pas nécessairement de propriété, de dividendes ou de droits légaux sur les actifs du protocole.
Les effets dépendent également de l'exécution. Les jetons détenus dans un trésor peuvent éventuellement revenir en circulation, tandis que les jetons brûlés définitivement ne le peuvent pas. Les projets peuvent modifier ou interrompre des programmes discrétionnaires par le biais de décisions de gouvernance.
Les résultats récents ont été mitigés. Hyperliquid a combiné de solides revenus avec une performance positive de HYPE, tandis que plusieurs autres jetons sont restés sous pression malgré des achats récurrents. L'analyste crypto Ansem a précédemment fait valoir que les rachats ne peuvent pas surmonter un faible alignement de la communauté ou une demande en baisse.
Le prochain test est de savoir si les revenus de frais restent suffisamment solides pour financer les achats pendant les périodes de négociation plus faibles. Les investisseurs devraient également suivre si les jetons rachetés sont brûlés, conservés ou redistribués et comparer les achats annuels avec les nouvelles émissions et les déblocages d'initiés.
