Un déployeur de testnet Hyperliquid utilisant le nom de Kraken a mis sur liste blanche 10 portefeuilles et testé trois contrôles de conformité, soulevant la possibilité que l'échange centralisé ait expérimenté un marché HIP-3 avec permission.
Résumé
- 10 portefeuilles ont été approuvés pour utiliser le déploiement de test via un système de contrôle d'accès.
- Trois des cinq contrôles observés ont été testés, y compris les réductions de position forcées et les transferts de garantie.
- Kraken n'a pas confirmé qu'il possède ou exploite le déploiement de testnet.
- HIP-3 permet à des constructeurs externes d'exploiter des marchés perpétuels via l'infrastructure de trading d'Hyperliquid.
L'analyste de Blockworks, Shaunda Devens, a rapporté le 22 août qu'un déployeur appelé "Kraken HIP-3 test DEX" avait activé un système de permission connu sous le nom de Star gating sur le testnet d'Hyperliquid le 19 août.
Kraken sera-t-il le premier déployeur HIP-3 conforme ?
Conformément à l'approche réglementaire que nous venons d'exposer, Hyperliquid continue d'ajouter des fonctions de testnet qui permettraient une utilisation conforme. En plus de la mise sur liste blanche, de nouvelles fonctionnalités observées permettraient à un déployeur d'annuler les ordres ouverts d'un utilisateur, de clôturer des positions via des ordres de réduction uniquement, et de déplacer des garanties.Contrairement à une transaction soumise par un utilisateur ordinaire, chaque action donne au déployeur un contrôle direct sur un compte ou une position. Un opérateur pourrait utiliser ces fonctions pour restreindre l'accès, répondre à des sanctions ou à des ordres juridiques, réduire les risques et retirer des fonds d'un compte lorsque ses règles exigent une intervention.
De tels contrôles sont courants dans les échanges centralisés, où l'accès au compte dépend de vérifications d'identité et de contrôles de conformité. Les appliquer à HIP-3 créerait un marché avec permission qui utilise toujours le carnet d'ordres en chaîne et l'infrastructure de règlement d'Hyperliquid.
Dans son post, Devens a demandé si Kraken pourrait devenir "le premier déployeur HIP-3 conforme", mais elle a également noté que le nom ne prouve pas la participation de Kraken. Le testnet d'Hyperliquid permet des déploiements sans permission, ce qui signifie qu'un utilisateur non lié pourrait créer un marché ou un validateur portant le nom de l'échange.
Ni Kraken ni Hyperliquid n'avaient publiquement confirmé un partenariat ou un test au moment de la rédaction de ce rapport. Les preuves disponibles montrent donc qu'un déploiement à la marque Kraken existe et a utilisé les nouveaux contrôles, mais pas que Kraken l'a créé.
Comment fonctionne le cadre HIP-3 d'Hyperliquid
HIP-3, abréviation de Hyperliquid Improvement Proposal 3, permet à des constructeurs indépendants d'exploiter des marchés perpétuels via HyperCore, le moteur de trading du réseau. HyperCore fournit le carnet d'ordres, le système de correspondance, les fonctions de marge et le processus de liquidation, tandis que chaque déployeur sélectionne ses marchés et ses règles de trading.
Comme crypto.news l'a précédemment expliqué, HIP-3 est actif sur le mainnet depuis le 13 octobre 2025. Un constructeur doit miser 500 000 HYPE pour exploiter un échange perpétuel indépendant sans l'approbation de l'équipe centrale d'Hyperliquid.
Les déployeurs choisissent les actifs listés, les oracles de prix, les garanties, les exigences de marge, les limites de levier et les paramètres de financement. Les trois premiers actifs peuvent être introduits sans enchère, tandis que les listages ultérieurs exigent que les déployeurs rivalisent via une enchère hollandaise.
La mise de 500 000 HYPE agit comme une caution financière. Les validateurs peuvent la réduire si un déployeur manipule un oracle ou enfreint les règles du marché, et l'exigence reste en vigueur pendant 30 jours après la fermeture des marchés par l'opérateur.
Les déployeurs HIP-3 reçoivent également 50 % des frais de leurs marchés. Selon le rapport du 3 juillet, l'intérêt ouvert HIP-3 avait dépassé 1,43 milliard de dollars, tandis que les contrats suivant les actions et les matières premières étaient devenus sept des dix plus grands marchés de Hyperliquid en termes de volume de transactions.
Les fonctions autorisées modifieraient une partie importante de ce modèle. Bien que n'importe qui puisse toujours déployer un marché HIP-3 après avoir satisfait aux exigences du protocole, un déployeur utilisant Star gating pourrait limiter les échanges sur son propre marché aux portefeuilles approuvés.
Un tel arrangement pourrait permettre à un opérateur de combiner le règlement sur blockchain publique avec des vérifications d'identité, des restrictions de localisation ou d'autres règles au niveau du compte. On ne sait pas encore si ces fonctions atteindront le mainnet, et dans quelles conditions.
Kraken a élargi les marchés réglementés et on-chain
Le nom du testnet a attiré l'attention en partie parce que Kraken et sa société mère, Payward, ont passé 2026 à ajouter des titres, des actifs tokenisés et des services de trading on-chain.
Le 18 août, la bourse a lancé le trading d'actions américaines pour les clients éligibles de l'Espace économique européen. Le service couvre plus de 7 000 actions traditionnelles cotées aux États-Unis, plus de 700 xStocks et plus de 600 actifs cryptographiques via un seul compte.
Payward Europe Digital Solutions, une société d'investissement chypriote autorisée dans le cadre de la directive MiFID II de l'Union européenne, fournit le service d'actions conventionnel. Kraken a déclaré que les xStocks avaient généré plus de 38 milliards de dollars de volume de transactions depuis le lancement des produits tokenisés en juin 2025.
Plus tôt en 2026, la société a introduit xChange, un système d'exécution on-chain prenant initialement en charge plus de 70 actions tokenisées sur Ethereum et Solana. Kraken a ensuite permis aux clients éligibles hors des États-Unis d'utiliser certains xStocks comme garantie pour des positions à terme et sur marge.
Payward a également étendu le produit au-delà des actions américaines. Grâce à un accord de juillet avec la société d'infrastructure de trading GTN, elle prévoit d'ajouter des actions de Hong Kong avant de s'étendre au Royaume-Uni, en Europe, en Corée du Sud et sur d'autres marchés approuvés, sous réserve des licences locales.
Devens a cité le travail de Hyperliquid impliquant les xStocks et l'activité commerciale récente de Payward comme raisons pour lesquelles le test pourrait être lié à Kraken. Son évaluation reste une inférence basée sur les noms et le calendrier plutôt qu'une confirmation de l'une ou l'autre société.
Les règles américaines sur les dérivés limiteraient toujours l'accès
Pour les utilisateurs américains, un déploiement HIP-3 autorisé ne rendrait pas en soi les contrats perpétuels on-chain légalement disponibles. Les dérivés sur matières premières offerts aux traders de détail américains doivent généralement fonctionner via des entités enregistrées auprès de la Commodity Futures Trading Commission.
Un examen du 3 août de la surveillance cryptographique de la CFTC a révélé que les plateformes de dérivés cryptographiques réglementées aux États-Unis fonctionnent via des marchés à terme désignés, des organisations de compensation et des intermédiaires enregistrés. L'agence a approuvé la cotation d'un contrat à terme perpétuel Bitcoin sur une bourse enregistrée en mai 2026 et a émis des directives couvrant le trading continu, la compensation et le règlement.
La CFTC a également poursuivi les plateformes de dérivés offshore qui servaient des clients américains sans enregistrement. Le filtrage des portefeuilles et les contrôles des ordres pourraient aider un opérateur à appliquer des restrictions géographiques, mais ces fonctions ne remplacent pas l'enregistrement ou d'autres exigences légales.
Les contrôles des risques comptent également car les déployeurs HIP-3 choisissent leurs propres sources de prix et paramètres de marché. Le 28 juillet, un contrat Hyperliquid suivant les actions SK Hynix a chuté de 17,9 % en séance après qu'une seule transaction inhabituellement basse sur NextTrade en Corée du Sud soit entrée dans le système oracle du contrat.
Le contrat SK Hynix était opéré par Trade.xyz sous HIP-3. Une action a changé de mains à 1,272 million de wons, soit 29,96 % en dessous de la clôture précédente, avant que le prix sous-jacent ne se remette de la transaction isolée. HyperInsight a déclaré que le contrat on-chain est passé d'environ 1 128 $ à 927 $ avant de revenir au-dessus de 1 100 $.
Trade.xyz a conservé la responsabilité de l'oracle, des règles de levier et du processus de règlement, tandis que la documentation de Hyperliquid permettait au déployeur d'arrêter les échanges, de modifier les limites d'intérêt ouvert ou de régler le marché. L'opérateur n'avait pas publié son rapport d'incident final lorsque la couverture du 28 juillet est apparue.
