W skrócie
- Bitcoin zyskał 23,2% w ciągu siedmiu dni, podczas gdy złoto wzrosło, a dolar osłabł.
- Ministerstwo Skarbu oświadczyło, że co najmniej podwoi planowane zakupy długoterminowego długu rządowego.
- Analitycy stwierdzili, że utrzymująca się presja na dolara i długoterminowe obligacje skarbowe wzmocni argumenty za transakcją opartą na wiarygodności fiskalnej.
Bitcoin zyskał 23,2% w ciągu siedmiu dni, podczas gdy złoto wzrosło, a dolar osłabł, ożywiając „transakcję dewaluacyjną” – kupowanie rzadkich aktywów w celu ochrony przed inflacją i spadkiem siły nabywczej walut takich jak dolar.
Bitcoin wyrwał się z trwającego kilka tygodni przedziału 62 000–67 000 dolarów po ogłoszeniu przez amerykańskie Ministerstwo Skarbu rozszerzonych skupów długoterminowych obligacji, wspinając się powyżej 77 000 dolarów w piątek. Tymczasem złoto wzrosło do 4 661 dolarów, według danych CME Group.
„23% wzrost Bitcoina wraz ze złotem w okresie osłabienia dolara amerykańskiego i podwyższonych rentowności obligacji skarbowych odzwierciedla subtelną zmianę nastrojów instytucjonalnych” – powiedziała Decrypt Lacie Zhang, analityczka badawcza w Bitget Wallet.
Zhang stwierdziła, że nietypowe połączenie podwyższonych rentowności obligacji ze wzrostami Bitcoina i złota wskazuje na rosnące obawy dotyczące perspektyw fiskalnych USA.
„Zamiast być traktowany wyłącznie jako aktywo wysokiego ryzyka o wysokiej becie, Bitcoin coraz częściej dzieli narrację ze złotem jako cyfrowe zabezpieczenie przed strukturalną dewaluacją walut fiducjarnych” – dodała.
Jake Kennis, starszy analityk badawczy w Nansen, stwierdził, że ruchy te są spójne z obawami dotyczącymi długu i dolara, ale nie są rozstrzygające.
„BTC i złoto rosnące razem przy słabnącym dolarze jest spójne z obawami o dewaluację i wiarygodność fiskalną, czyli klasycznym zabezpieczeniem w 'twarde aktywa'” – powiedział Kennis Decrypt. „Ale słabszy dolar przy podwyższonych rentownościach może również odzwierciedlać wyższą premię terminową, niepewność inflacyjną lub zmieniające się oczekiwania co do wzrostu, a nie czystą utratę zaufania do obligacji skarbowych, więc korelacja jest sugestywna, a nie dowodem na obecnym etapie.”
Przyjazne kryptowalutom wydarzenia w Waszyngtonie w zeszłym tygodniu również wsparły nastroje, a prezydent Donald Trump wezwał Kongres do uchwalenia „uczciwej wersji” ustawy Clarity Act. W tym samym czasie przewodniczący CFTC Michael Selig powiedział, że agencja przygotowuje zasady dotyczące struktury rynku kryptowalut na wypadek, gdyby ustawodawstwo utknęło w martwym punkcie.
Przełamanie przez Bitcoina poziomu 67 000 dolarów wywołało również short squeeze, ponieważ niedźwiedzi inwestorzy zostali zmuszeni do odkupienia aktywa. Ponad 4 miliardy dolarów na krótkich pozycjach zostało zlikwidowanych podczas rajdu, według CoinGlass.
Jednak Zhang ostrzegła, że rajd może nadal odzwierciedlać krótkoterminowe pozycjonowanie, a nie trwałe odejście od dolara.
„Odróżnienie prawdziwego systemowego „głosu przeciw dolarowi” od rajdu napędzanego płynnością wymaga uważnej obserwacji realnych rentowności i pozycjonowania na rynku instrumentów pochodnych” – powiedziała.
„Jeśli realne rentowności [skarbowych papierów wartościowych chronionych przed inflacją] pozostaną podwyższone, podczas gdy otwarte pozycje na kontraktach futures wyprzedzają popyt spot, ruch ten może odzwierciedlać pozycjonowanie taktyczne, a nie trwałe strukturalne wycofanie się z walut fiducjarnych” – dodała. „Niemniej jednak, w miarę rozszerzania się dostępu instytucjonalnego, podwójna tożsamość Bitcoina jako zarówno zabezpieczenia makro, jak i inwestycji technologicznej, nadal się umacnia”.
Dla Kennisa prawdziwa transakcja oparta na wiarygodności fiskalnej obejmowałaby trwałe wzrosty Bitcoina i złota, dalsze osłabienie dolara, rosnące długoterminowe premie za ryzyko oraz słabsze wyniki długoterminowych obligacji skarbowych, potencjalnie przy wyższych oczekiwaniach inflacyjnych.
„Rajd napędzany płynnością śledziłby natomiast oczekiwania co do luzowania polityki Fed oraz szersze aktywa ryzykowne, takie jak akcje i kredyty, podczas gdy popyt instytucjonalny lub specyficzny dla kryptowalut ujawniłby się poprzez napływy do ETF-ów na BTC, akumulację w łańcuchu oraz przewyższanie przez BTC innych zabezpieczeń makro, a nie jedynie poruszanie się w krok ze złotem” – powiedział.
