Projekty kryptowalutowe wydały około 638 milionów dolarów na odkup swoich natywnych tokenów między styczniem a 31 sierpnia, według danych Allium Labs cytowanych przez Financial Times.
Podsumowanie
- Projekty kryptowalutowe wydały 638 milionów dolarów na odkup tokenów w tym roku, przekraczając porównywalną sumę z zeszłego roku.
- Hyperliquid i Pump.fun stanowiły prawie 90% śledzonych odkupów, według danych Allium Labs ogółem.
- Hyperliquid kieruje 99% kwalifikujących się opłat handlowych na automatyczne zakupy HYPE i stałe spalanie tokenów.
- Sky wydało 26 milionów dolarów na odkupy w 2026 roku, podczas gdy jego skumulowany program pozostaje znacznie większy ogółem.
- Proponowane ramy Lido aktywują odkupy tylko powyżej progów przychodów i ograniczają roczne zakupy do 10 milionów dolarów.
Łączna kwota wzrosła o 17% w porównaniu z 545 milionami dolarów odnotowanymi w analogicznym okresie 2025 roku. Projekty wydały tylko 366 000 dolarów w całym 2024 roku, co pokazuje, jak szybko odkupy tokenów finansowane z przychodów stały się częścią finansów zdecentralizowanych.
Hyperliquid i Pump.fun stanowiły prawie 90% sumy z 2026 roku. Ich dominacja oznacza, że szerszy wzrost nie reprezentuje jednolitego przyjęcia na rynku kryptowalut.
Roczna liczba różni się również od skumulowanych sum odkupów. Raportowane 1,3 miliarda dolarów Hyperliquid obejmuje zakupy od momentu uruchomienia pod koniec 2024 roku, podczas gdy liczba 638 milionów dolarów liczy odkupy zrealizowane w 2026 roku przez wiele projektów.
Hyperliquid dominuje w odkupach tokenów kryptowalutowych
Hyperliquid prowadzi największy program odkupów finansowany z przychodów uwzględniony w zbiorze danych. Platforma instrumentów pochodnych kieruje 99% kwalifikujących się opłat handlowych do swojego Funduszu Pomocy, zgodnie z dokumentacją protokołu.
System przekształca opłaty handlowe w HYPE poprzez automatyczne zakupy wykonywane w ramach operacji warstwy 1 Hyperliquid. Zakupione tokeny są następnie spalane, trwale usuwając je z podaży.
Hyperliquid podobno kupił i anulował około 1,3 miliarda dolarów w HYPE od czasu uruchomienia w grudniu 2024 roku. Tej skumulowanej liczby nie należy dodawać do rocznej sumy 638 milionów dolarów, ponieważ te dwie liczby obejmują różne okresy pomiaru.
HYPE handlowano w okolicach 63,35 dolarów 31 sierpnia. Token zyskał około 70% w ciągu poprzedniego roku, według Financial Times. Odkupy mogły wspierać popyt, ale nie można ich oddzielić od wzrostu handlu, aktywności użytkowników i szerszego sentymentu rynkowego.
Wcześniejsze badanie automatycznego systemu odkupów finansowanego z opłat Hyperliquid wykazało, że Fundusz Pomocy zgromadził około 28,5 miliona HYPE do maja. Analiza umieściła jego roczny wskaźnik odkupów na poziomie około 7% kapitalizacji rynkowej przy obowiązującym poziomie przychodów.
Pump.fun dostarcza drugi główny silnik odkupów
Pump.fun wykorzystuje przychody ze swojej platformy startowej tokenów, giełdy PumpSwap i produktów handlowych do zakupu PUMP. Jego obecny mechanizm przeznacza 50% wyznaczonych przychodów na odkupy tokenów i spalanie poprzez zablokowany inteligentny kontrakt.
W tygodniu kończącym się 9 sierpnia platforma wydała około 5,02 miliona dolarów na zakup i spalenie 2,15 miliarda PUMP. Jej skumulowany program zrównoważył do tego momentu szacunkowo 15,7% pierwotnej podaży tokena.
Zakupy były kontynuowane wraz z zaplanowanymi uwolnieniami tokenów. W lipcu Pump.fun rozprowadził 86,49 miliona dolarów w nabytych PUMP do 121 portfeli zespołu i inwestorów. Odkupy zmniejszają podaż, podczas gdy uwolnienia czynią wcześniej ograniczone tokeny transferowalnymi. Te dwie siły działają zatem w przeciwnych kierunkach.
PUMP handlował w okolicach 0,0015 USD 31 sierpnia. Jego wyniki pokazują, dlaczego odkupy nie powinny być traktowane jako gwarantowane wsparcie cenowe. Przychody platformy, odblokowania tokenów, zaufanie inwestorów i popyt mogą przeważyć nad programem odkupu.
Sky i Lido stosują różne modele
Sky Protocol kupił około 26 milionów dolarów w SKY w 2026 roku, według rocznego zestawu danych Allium. Jego łączne wydatki na odkupy są znacznie wyższe, ponieważ Smart Burn Engine zaczął działać przed tym rokiem.
Oficjalny pulpit Sky opisuje mechanizm jako system onchain, który wykorzystuje nadwyżkę protokołu do zakupu SKY z otwartego rynku. Zarząd zmniejszył stopę odkupu w marcu, obniżając wielkość pojedynczych zakupów i wydłużając odstępy między transakcjami.
Sky twierdzi również, że nagrody za stakowanie są finansowane poprzez zakupy na otwartym rynku, a nie emisję nowych tokenów. Ta struktura łączy nadwyżkę protokołu z popytem na tokeny bez zwiększania maksymalnej podaży SKY.
Proponowany framework NEST Lido jest bardziej warunkowy. Odkupy byłyby aktywowane, gdy roczne przychody przekroczą 40 milionów dolarów. Pierwotna propozycja wymagała również, aby ETH handlowało powyżej 3000 dolarów, chociaż późniejsze dyskusje rozważały wyłączenie tego oddzielnego progu cenowego.
Framework przeznaczyłby 50% przychodów ze stakowania powyżej bazowego poziomu 40 milionów dolarów na zakupy LDO. Obejmuje dzienny limit 50 000 dolarów i roczny limit 10 milionów dolarów. Są to parametry zarządzania, a nie gwarantowane zobowiązania wydatkowe.
Odkupy nie gwarantują wyższych cen tokenów
Odkupy tokenów tworzą powtarzającego się nabywcę i mogą zmniejszyć podaż w obiegu, gdy zakupione aktywa są spalane. Jednak w przeciwieństwie do akcji korporacyjnych, tokeny zarządzania niekoniecznie zapewniają własność, dywidendy lub roszczenia prawne do aktywów protokołu.
Efekty zależą również od wykonania. Tokeny przechowywane w skarbcu mogą ostatecznie wrócić do obiegu, podczas gdy trwale spalone tokeny nie mogą. Projekty mogą zmieniać lub przerywać programy uznaniowe poprzez decyzje zarządcze.
Ostatnie wyniki są mieszane. Hyperliquid połączył silne przychody z pozytywnymi wynikami HYPE, podczas gdy kilka innych tokenów pozostawało pod presją pomimo powtarzających się zakupów. Analityk kryptowalut Ansem wcześniej argumentował, że odkupy nie mogą przezwyciężyć słabego dopasowania społeczności ani spadającego popytu.
Następnym testem jest to, czy przychody z opłat pozostaną wystarczająco silne, aby finansować zakupy w okresach słabszego handlu. Inwestorzy powinni również śledzić, czy odkupione tokeny są spalane, przechowywane czy redystrybuowane, oraz porównywać roczne zakupy z nowymi emisjami i odblokowaniami insiderów.
