Przegląd
Ekosystem Hyperliquid przygotowuje się do kolejnej ekspansji, gdy Kinetiq ujawnia Elysium, nadchodzącą warstwę wykonawczą o wysokiej wydajności, zaprojektowaną pod kątem handlu, płynności i ściślejszej integracji z istniejącą infrastrukturą Hyperliquid. Oczekuje się, że Elysium Hyperliquid L2 będzie używać HYPE jako natywnego tokena na opłaty gazowe, jednocześnie łącząc aplikacje z rynkami spot HyperCore i perpetualami HIP-3.
Projekt pojawia się w ważnym momencie dla Hyperliquid. HyperEVM już zapewnia programistom środowisko kompatybilne z EVM, zabezpieczone w szerszym ekosystemie Hyperliquid, więc Elysium musi udowodnić, że kolejna warstwa wykonawcza dodaje znaczącą funkcjonalność, a nie tylko fragmentuje płynność. Proponowaną odpowiedzią Kinetiq jest skupienie się na kompletnym cyklu życia aktywów: nowe tokeny mogłyby rozpocząć handel na długim ogonie AMM, przechodzić do głębszej płynności przez PropAMM, docierać do ksiąg zleceń spot HyperCore i ostatecznie wspierać rynki perpetual przez HIP-3.
Taki projekt sprawia, że Elysium jest dokładniej opisywane jako warstwa 2 zorientowana na handel niż czysto pochodne. Tworzy to również dwie odrębne warstwy ekonomiczne: HYPE napędzałoby wykonanie transakcji, podczas gdy część przychodów z sekwencera Elysium ma wspierać wykupy i spalanie KNTQ. Kluczowy test nastąpi po uruchomieniu, gdy będzie można zmierzyć wydajność, płynność i adopcję przez programistów.
Kluczowe wnioski
- Kinetiq ujawniło Elysium jako nadchodzącą warstwę 2 skupioną na Hyperliquid, a nie w pełni uruchomioną mainnet.
- Elysium jest zaprojektowane do używania HYPE na opłaty gazowe i łączenia płynności z rynkami HyperCore i HIP-3.
- Jego główną propozycją jest zintegrowana ścieżka od uruchomienia tokena do płynności AMM, handlu spot i perpetuali.
- Elysium rozszerza istniejącą użyteczność HYPE, a nie tworzy pierwszy przypadek użycia HYPE na opłaty gazowe.
- Wydajność mainnet i fragmentacja płynności pozostają głównymi ryzykami wykonawczymi.
Dlaczego Elysium Hyperliquid L2 istnieje?
Jakie problemy Elysium próbuje rozwiązać w HyperEVM?
Bezpośrednia odpowiedź brzmi: Elysium jest zaprojektowane, aby zapewnić środowisko wykonawcze skoncentrowane na handlu z wyższą wydajnością i bardziej zintegrowaną ścieżką płynności.
HyperEVM już pozwala inteligentnym kontraktom kompatybilnym z EVM działać w ekosystemie Hyperliquid i już używa HYPE jako aktywa na opłaty gazowe. Daje to programistom dostęp do aplikacji w stylu Ethereum, pozostając jednocześnie połączonym z Hyperliquid.
Jednak aplikacje handlowe mogą stawiać bardziej wymagające wymagania wydajnościowe niż ogólnego przeznaczenia inteligentne kontrakty.
AMM, systemy market-makingu o wysokiej częstotliwości oraz aplikacje, które stale aktualizują ceny lub płynność, potrzebują szybkiego wykonania i przewidywalnego przetwarzania transakcji. Proponowana architektura Elysium od Kinetiq ma być zoptymalizowana specjalnie pod te obciążenia.
Elysium Hyperliquid L2 nie jest więc przekonujące tylko dlatego, że dodaje kolejne środowisko EVM. Jego wartość zależy od tego, czy specjalizacja przyniesie materialnie lepsze wykonanie dla aplikacji, które stale współdziałają z rynkami.
Te twierdzenia wciąż wymagają walidacji w rzeczywistych warunkach. Docelowa przepustowość, czasy bloków i ulepszenia kosztów transakcji to ambicje projektowe, dopóki sieć nie działa na dużą skalę.
Czy Elysium zastępuje HyperEVM?
Nie.
Obecne informacje wskazują, że Elysium stanie się dodatkową warstwą wykonawczą w ekosystemie Hyperliquid, a nie zamiennikiem HyperEVM.
HyperEVM pozostaje ogólnym środowiskiem kompatybilnym z EVM związanym z Hyperliquid. Elysium jest bardziej skoncentrowane na infrastrukturze handlowej, AMM, uruchamianiu aktywów i połączeniach z płynnością HyperCore.
To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ wyspecjalizowane środowiska wykonawcze mogą współistnieć, jeśli służą różnym potrzebom programistów.
Aplikacja DeFi wymagająca szerokiej kompozycyjności inteligentnych kontraktów może nadal używać HyperEVM. Aplikacja zbudowana wokół handlu o niskim opóźnieniu lub wyspecjalizowanego market-makingu może uznać Elysium za bardziej atrakcyjne, jeśli obiecane korzyści wydajnościowe zostaną dostarczone.
Ryzykiem jest duplikacja.
Jeśli aplikacje i użytkownicy rozdzielą się między wiele środowisk bez płynnej łączności i przesyłania wiadomości, Hyperliquid może skończyć z większą infrastrukturą, ale mniej zunifikowanym doświadczeniem użytkownika. Elysium potrzebuje zatem silnej łączności z HyperCore, a nie działania jako izolowany ekosystem.
Jak Elysium Hyperliquid L2 połączy się z HyperCore?
Jak tokeny mogłyby przechodzić z AMM na spot HyperCore?
Jedną z najciekawszych propozycji Elysium jest bardziej ciągły cykl życia nowo uruchamianych aktywów.
Mniejszy token często napotyka fragmentaryczną ścieżkę do płynności. Może początkowo wystartować przez AMM, później przyciągnąć profesjonalnych market makerów, a dopiero po osiągnięciu wystarczającej skali stać się odpowiednim dla scentralizowanego rynku spot opartego na księdze zleceń.
Elysium jest zaprojektowane, aby zbliżyć te kroki do siebie w ekosystemie Hyperliquid.
Proponowana ścieżka zaczyna się od długoogonowych AMM, gdzie mniej ugruntowane aktywa mogą uzyskać początkową płynność. Wraz ze wzrostem aktywności handlowej i głębokości, PropAMM mogłyby zapewnić bardziej zaawansowane market making. Dojrzałe aktywa mogłyby następnie połączyć się z księgami zleceń spot HyperCore.
Taka struktura mogłaby zmniejszyć rozdział między wczesną płynnością tokenów a głębszymi platformami handlowymi.
Jeśli to zadziała, deweloperzy nie będą już musieli składać kilku niepowiązanych protokołów, aby przeprowadzić aktywo od premiery do płynnego handlu spot.
Elysium Hyperliquid L2 działałby natomiast jako warstwa wdrażania, zasilająca udane rynki do HyperCore.
Jak HIP-3 Rozszerza Ścieżkę do Kontraktów Wieczystych?
HIP-3 dodaje warstwę instrumentów pochodnych do tego cyklu życia aktywów.
Ramy HIP-3 Hyperliquid pozwalają budowniczym wdrażać rynki wieczyste pod określonymi warunkami. Oznacza to, że aktywo zyskujące wystarczającą płynność spot mogłoby potencjalnie przejść od premiery opartej na Elysium do rynków spot HyperCore i ostatecznie do handlu kontraktami wieczystymi.
Wynikająca z tego struktura to:
długoogonowy AMM → PropAMM → spot HyperCore → wieczyste HIP-3.
Dlatego opisywanie Elysium wyłącznie jako L2 natywnego dla instrumentów pochodnych pomija część architektury.
Bardziej ambitnym pomysłem jest połączenie tworzenia rynku spot i ekspansji instrumentów pochodnych w jednym połączonym ekosystemie handlowym.
Może to być cenne dla animatorów rynku, ponieważ płynność spot i wieczysta są często powiązane ekonomicznie. Głębokie rynki spot mogą poprawić odkrywanie cen, podczas gdy instrumenty pochodne zapewniają zabezpieczenie i dźwignię.
Jednak sama integracja nie gwarantuje zdrowych rynków. Tokeny o niskim wolumenie mogą nadal cierpieć z powodu słabej płynności, zmiennych stóp finansowania i skoncentrowanego market makingu.
Elysium może uczynić tworzenie rynku bardziej płynnym, ale nie może wytworzyć trwałego popytu.
Dlaczego Elysium Używa HYPE jako Gazu?
Czy Elysium Tworzy Nową Użyteczność dla HYPE?
Rozszerza istniejącą użyteczność HYPE, a nie tworzy ją od zera.
HYPE jest już używany jako aktywo gazowe dla HyperEVM. Dlatego Elysium Hyperliquid L2 nie powinno być opisywane jako dające HYPE pierwszy przypadek użycia w warstwie wykonawczej.
Bardziej dokładna interpretacja jest taka, że Elysium mogłoby zwiększyć liczbę transakcji i aplikacji wymagających HYPE.
Jeśli deweloperzy wdrożą aplikacje handlowe o wysokim wolumenie na Elysium, a użytkownicy będą aktywnie z nich korzystać, dodatkowy popyt na wykonanie może przełożyć się na większe zapotrzebowanie na HYPE do opłat transakcyjnych.
Tworzy to potencjalnie użyteczny efekt ekosystemowy: nowa infrastruktura może zwiększyć użyteczność HYPE, pozostając ekonomicznie powiązaną z Hyperliquid.
Skala tego efektu będzie ostatecznie zależeć od wykorzystania.
Sieć może wyznaczyć token jako gaz bez generowania znaczącego popytu, jeśli wolumeny transakcji pozostaną niskie. Adopcja, a nie wyznaczenie tokena, decyduje o tym, czy użyteczność stanie się ekonomicznie znacząca.
Czy Elysium Może Wysyłać Aktywność Z Powrotem do Hyperliquid?
To jedno z najważniejszych strategicznych pytań projektu.
Sieci warstwy 2 mogą czasami fragmentować płynność z systemów, które mają skalować. Użytkownicy przenoszą aktywa do nowego środowiska, aplikacje pobierają tam opłaty, a płynność zostaje podzielona między łańcuchy.
Elysium próbuje innego modelu.
Jego proponowany cykl życia aktywów wyraźnie kieruje aktywność handlową w stronę rynków spot HyperCore i wieczystych HIP-3. Jeśli ta architektura zadziała, Elysium mogłoby funkcjonować jako warstwa generowania płynności, a nie konkurencyjny cel.
Token może rozpocząć swoje życie w AMM Elysium, zbudować głębszą płynność i ostatecznie generować większy wolumen handlowy w HyperCore.
To wyrównałoby sukces L2 z szerszym ekosystemem Hyperliquid.
Model jest atrakcyjny koncepcyjnie, ale praktycznym testem jest to, czy użytkownicy mogą przemieszczać się między tymi środowiskami bez znaczących tarć. Mosty, opóźnienia w wykonaniu i rozdrobnione zabezpieczenia mogą nadal osłabiać doświadczenie, nawet jeśli produkty są technicznie zintegrowane.
Jak KNTQ Przechwytuje Przychody Elysium?
Dlaczego Podział Przychodów z Sekwencera Ma Znaczenie?
Elysium wprowadza drugą warstwę ekonomii tokenów poza opłatami gazowymi HYPE.
Zgodnie ze strukturą obecnie ujawnioną przez Kinetiq, przychody z sekwencera mają być podzielone na trzy części:
- 50% przeznaczone na zakup KNTQ na otwartym rynku i wysłanie go do Hyperliquid Assistance Fund w celu spalenia;
- 25% dystrybuowane do aplikacji zużywających blockspace Elysium;
- 25% kierowane do Skarbca Kinetiq.
Największa alokacja jest zatem bezpośrednio związana z wykupem i spalaniem KNTQ.
Jeśli Elysium generuje znaczące przychody z transakcji, tworzy to mechanizm, dzięki któremu wykorzystanie sieci może przełożyć się na powtarzające się zakupy rynkowe KNTQ.
Alokacja aplikacji jest również godna uwagi, ponieważ próbuje nagradzać deweloperów za generowanie aktywności, zamiast pozwalać operatorowi sekwencera na przechwytywanie wszystkich przychodów z opłat.
Model pozostaje zależny od rzeczywistego generowania przychodów. Mechanizm odkupu i spalania ma ograniczony wpływ ekonomiczny, jeśli opłaty sieciowe pozostają niskie.
HYPE vs. KNTQ: Jaka jest różnica?
Te dwa tokeny mają różne proponowane role.
TokenRola w ElysiumPotencjalna ścieżka przechwytywania wartościHYPENatywny gazWiększa aktywność wykonawcza może zwiększyć zapotrzebowanie na gazKNTQToken ekosystemu Kinetiq50% przychodów sekwencera planowane na odkup i spalenie
HYPE jest powiązany z wykonaniem sieci.
KNTQ jest powiązany bardziej bezpośrednio z ekonomiką sekwencera.
To rozdzielenie może pomóc Elysium pozostać ekonomicznie połączonym z Hyperliquid, jednocześnie dając Kinetiq własny mechanizm przechwytywania wartości na poziomie protokołu.
Inwestorzy powinni jednak unikać zakładania, że którykolwiek z tych mechanizmów gwarantuje wzrost wartości tokena. Zużycie gazu, przychody sekwencera i ceny tokenów mogą poruszać się niezależnie, w zależności od aktywności, poziomów opłat, podaży w obiegu i nastrojów rynkowych.
Co może powstrzymać Elysium przed odniesieniem sukcesu?
Czy Elysium może osiągnąć swoje cele wydajnościowe?
To pozostaje nieudowodnione.
Elysium zostało ogłoszone jako nadchodzące środowisko o wysokiej wydajności, więc jego najważniejsze twierdzenia wciąż wymagają dowodów z mainnetu.
Wydajność powinna być ostatecznie mierzona za pomocą rzeczywistej przepustowości transakcji, czasów bloków, nieudanych transakcji, opłat, stabilności sieci i zachowania w okresach intensywnej aktywności rynkowej.
Infrastruktura handlowa jest szczególnie bezlitosna.
Łańcuch może wydawać się szybki podczas niskiej aktywności, ale zawieść właśnie wtedy, gdy zmienność powoduje, że traderzy najbardziej go potrzebują.
Wiarygodność techniczna Elysium będzie zatem zależeć od ciągłego działania pod obciążeniem, a nie od docelowych wartości przepustowości.
Czy inna warstwa może rozproszyć płynność Hyperliquid?
Tak.
Dodanie większej liczby środowisk wykonawczych zawsze stwarza pewne ryzyko, że aplikacje, aktywa i użytkownicy zostaną rozproszeni w oddzielnych pulach.
Może to osłabić płynność, jeśli integracje nie będą bezproblemowe.
Elysium Hyperliquid L2 jest specjalnie zaprojektowane, aby zmniejszyć to ryzyko poprzez połączenie AMM z rynkami spot HyperCore i HIP-3, ale projekt nadal musi działać operacyjnie.
Użytkownicy muszą mieć dostęp do rynków bez mylących transferów aktywów lub niepotrzebnych mostów. Deweloperzy potrzebują niezawodnej infrastruktury, a animatorzy rynku potrzebują wystarczających zachęt ekonomicznych, aby zapewnić płynność w różnych miejscach.
Jeśli te warunki nie zostaną spełnione, Elysium może dodać złożoność architektoniczną bez dostarczania znaczących ulepszeń.
Prawdziwym testem Elysium jest to, czy może połączyć rynek spot i kontraktów terminowych
Elysium jest bardziej interesujące jako eksperyment architektury handlowej niż jako kolejne ogłoszenie, że ekosystem kryptowalut otrzymuje warstwę 2.
Hyperliquid ma już HyperEVM dla aplikacji kompatybilnych z EVM oraz HyperCore do handlu spot i kontraktami terminowymi o wysokiej wydajności. Celem Elysium nie jest zatem wypełnienie oczywistej luki, ale stworzenie bardziej wyspecjalizowanej ścieżki między tworzeniem aktywów a dojrzałymi rynkami handlowymi.
Elysium Hyperliquid L2 proponuje cykl życia, w którym nowe tokeny mogą zaczynać w długoogonowych AMM, zyskiwać głębszą płynność dzięki PropAMM, docierać do ksiąg zleceń spot HyperCore i ostatecznie wspierać rynki kontraktów terminowych poprzez HIP-3. Jeśli ten pipeline zadziała płynnie, może zmniejszyć jeden z trwałych problemów handlu kryptowalutami: fragmentację płynności w oddzielnych platformach startowych, AMM, miejscach spot i rynkach instrumentów pochodnych.
Jego ekonomika również próbuje pozostać powiązana z szerszym ekosystemem. HYPE zasilałoby gaz, podczas gdy KNTQ mogłoby przechwytywać część przychodów sekwencera poprzez planowane odkupy i spalanie.
Ale żaden z tych mechanizmów nie gwarantuje sukcesu.
Elysium nadal musi udowodnić swoją wydajność pod prawdziwym obciążeniem handlowym, przyciągnąć deweloperów i animatorów rynku oraz wykazać, że dodatkowa warstwa wykonawcza zwiększa, a nie dzieli płynność Hyperliquid.
To jest prawdziwy benchmark. Elysium nie musi pokazywać, że Hyperliquid może uruchomić kolejną L2. Musi udowodnić, że rynki spot i kontraktów terminowych mogą działać jako części jednej ciągłej infrastruktury handlowej.
Źródła
https://github.com/dzmbs/hyperliquid-docs/blob/main/docs/for-developers/hyperevm.md
Oświadczenie o ryzyku: Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady inwestycyjnej. Rynek kryptowalut jest wysoce zmienny. Podejmuj decyzje ostrożnie, w oparciu o indywidualną sytuację.
