Grayscale złożył czwartą poprawkę mającą na celu przekształcenie Zcash Trust w fundusz notowany na giełdzie, ujawniając jednocześnie, że spółka zależna Digital Currency Group rozważa inwestycję odpowiadającą około 200 000 ZEC, obecnie wartą około 110 milionów dolarów.
Podsumowanie
- Grayscale złożył czwartą poprawkę mającą na celu przekształcenie Zcash Trust w ETF notowany na NYSE Arca.
- Spółka zależna DCG rozważa inwestycję odpowiadającą około 200 000 ZEC, wartą około 110 milionów dolarów.
- Rozmowy nie są wiążące, a inwestor może ostatecznie kupić więcej, mniej lub zero akcji.
- Dokument odnosi się również do podatności Orchard i następującej po niej aktualizacji Ironwood.
Zgodnie z oświadczeniem rejestracyjnym z 18 sierpnia złożonym w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, Grayscale planuje notować akcje przekształconego trustu na NYSE Arca pod istniejącym tickerem ZCSH, pod warunkiem że rejestracja stanie się skuteczna.
Najnowsza poprawka identyfikuje również DCG International Investments Ltd., spółkę zależną Grayscale parent Digital Currency Group, jako potencjalnego inwestora. Firma prowadzi rozmowy w sprawie zakupu akcji odpowiadających ekspozycji na około 200 000 ZEC.
Przy kursie Zcash w pobliżu 555 dolarów, proponowana kwota byłaby warta około 111 milionów dolarów. Grayscale podkreślił, że nie osiągnięto wiążącej umowy zakupu, a ewentualna transakcja, jeśli do niej dojdzie, może znacznie różnić się od kwoty będącej przedmiotem rozmów.
„Jednakże, ponieważ te rozmowy nie są wiążącymi umowami ani zobowiązaniami do zakupu, Potencjalny Inwestor może zdecydować się na zakup większej, mniejszej lub zerowej liczby akcji” – czytamy w dokumencie.
Grayscale Zcash ETF przekształci istniejący produkt inwestycyjny
Poprawka posuwa naprzód proces konwersji oparty na istniejącym wehikule inwestycyjnym Zcash firmy Grayscale, który zapewniał inwestorom ekspozycję na ZEC bez konieczności bezpośredniego posiadania kryptowaluty.
Grayscale złożył wniosek o konwersję w maju, proponując przeniesienie ZCSH z istniejącej struktury pozagiełdowej na NYSE Arca. Trust nadal będzie posiadał ZEC, a jego publicznie notowane akcje zapewnią inwestorom ekspozycję na wartość bazowej kryptowaluty.
Późniejszy przegląd wniosku przeprowadzony przez crypto.news wykazał, że trust posiadał 391 103,89 ZEC o wartości około 99,4 miliona dolarów na dzień 31 marca. Coinbase Custody został wymieniony jako depozytariusz, BNY Mellon jako administrator, a indeks cen Zcash CoinDesk jako benchmark wyceny.
Najnowsze zgłoszenie do SEC pokazuje, że wartość aktywów netto trustu na rynku głównym wzrosła do około 155,25 miliona dolarów na dzień 30 czerwca, z wartością aktywów netto na akcję na rynku głównym wynoszącą 32,15 dolara.
W ramach proponowanej struktury ETF, autoryzowani uczestnicy będą mogli kupować i umarzać akcje w blokach po 10 000 akcji, które Grayscale definiuje jako koszyki. Trust zamierza emitować akcje w sposób ciągły po tym, jak rejestracja stanie się skuteczna, a notowanie na NYSE Arca zostanie zakończone.
W zgłoszeniu Grayscale stwierdza, że celem inwestycyjnym pozostaje, aby wartość akcji ZCSH, oparta na ZEC przypadającym na akcję, odzwierciedlała wartość zasobów kryptowalutowych trustu po kosztach i zobowiązaniach.
Możliwy zakup przez DCG International Investments mógłby dodać do produktu znaczącego inwestora, chociaż Grayscale nie podał harmonogramu rozmów ani nie stwierdził, czy spółka zależna zaangażowała kapitał w transakcję.
Zgłoszenie Zcash ETF obejmuje teraz podatność Orchard
Obok ujawnienia inwestycji, Grayscale rozszerzył oświadczenie rejestracyjne, aby uwzględnić incydent bezpieczeństwa, który dotknął Zcash na początku tego roku.
Problem dotyczył podatności w Orchard, chronionej puli transakcji Zcash, która mogła pozwolić atakującemu na tworzenie fałszywych ZEC bez pozostawiania oczywistego publicznego zapisu dodatkowej podaży.
Deweloperzy wdrożyli awaryjne zmiany w sieci w czerwcu po odkryciu wady. Chociaż zespół Zcash stwierdził, że nie znalazł dowodów na wykorzystanie podatności, właściwości prywatności Orchard oznaczały, że deweloperzy nie mogli definitywnie udowodnić, że fałszywe ZEC nigdy nie zostały utworzone.
Niepewność stała się szczególnie istotna dla produktu inwestycyjnego zaprojektowanego do przechowywania ZEC, ponieważ jakakolwiek ukryta inflacja mogłaby wpłynąć na podaż w obiegu kryptowaluty, a tym samym na wartość aktywów posiadanych przez trust.
Deweloperzy Zcash później przygotowali aktualizację Ironwood, aby rozwiązać pozostałą kwestię podaży. Jak poinformowano przed aktywacją, Ironwood był zaplanowany na 28 lipca na bloku 3 428 143 i wprowadził osobno śledzoną pulę chronioną wraz z kontrolami regulującymi środki opuszczające starą pulę Orchard.
Aktualizacja obejmowała bramkę podaży zaprojektowaną, aby zapobiec opuszczeniu Orchard przez więcej ZEC, niż legalnie do niego weszło. Mechanizm nie identyfikował pojedynczych fałszywych monet, ale zapewniał sposób na ograniczenie ukrytej nadwyżki podaży, gdyby wcześniejsza luka została wykorzystana.
Założyciel Zcash, Zooko Wilcox, wyjaśnił również przed forkiem, że stara pula Orchard zostanie skutecznie zapieczętowana, podczas gdy środki będą mogły opuszczać ją przez bramkę zgodnie z zasadami księgowości sieci.
Kiedy Ironwood aktywowano 28 lipca, Zcash zastąpił podatną na ataki pulę nową pulą chronioną, wspieraną formalnie zweryfikowanym projektem. Orchard przestał przyjmować nowe chronione transfery i pozostał dostępny do wypłat, gdy użytkownicy zaczęli przenosić środki do Ironwood.
Ponad 40 000 ZEC przeniesiono do nowej puli wkrótce po aktywacji, podczas gdy około 3,6 miliona ZEC pozostało w Orchard, według danych cytowanych w tamtym czasie.
ZEC odzyskał wartość, gdy Ironwood rozwiązał obawy dotyczące podaży
Luka w Orchard wywołała już ostrą reakcję rynku przed najnowszą poprawką do ETF.
ZEC znalazł się pod presją po tym, jak wada stała się publiczna w czerwcu, ponieważ jego chroniony projekt uniemożliwiał deweloperom definitywne wykluczenie ukrytej inflacji. Partner zarządzający Dragonfly, Haseeb Qureshi, powiedział wtedy, że jego firma nadal posiada ZEC, podczas gdy kryptograf Wei Dai argumentował, że wyrafinowany atakujący mógł potencjalnie utrzymać fałszywe monety w systemie chronionym i stopniowo je przenosić.
Do lipca uwaga przeniosła się na Ironwood i jego próbę ograniczenia ryzyka podaży. ZEC wzrósł powyżej 500 dolarów 10 lipca, gdy otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi osiągnęło około 1,02 miliarda dolarów, a inwestorzy pozycjonowali się przed aktualizacją sieci.
Warunki rynkowe pozostały zmienne przed aktywacją. ZEC później wrócił w okolice poziomu 500 dolarów, gdy wzrosły likwidacje z dźwignią, a inwestorzy czekali na fork, a token testował to psychologiczne wsparcie na cztery dni przed uruchomieniem Ironwood.
ZEC obecnie handluje w okolicach 555 dolarów i zyskał prawie 10% w ciągu ostatnich 24 godzin. Na tym poziomie kryptowaluta ma kapitalizację rynkową około 9,4 miliarda dolarów.
Handel istniejącym produktem inwestycyjnym ZCSH nie wrócił do szczytu z końca 2025 roku. Według panelu danych The Block, wolumen wzrósł powyżej 23 milionów dolarów w listopadzie 2025 roku, ale od czerwca utrzymuje się poniżej 5 milionów dolarów.
Grayscale nadal ma kilka funduszy altcoinów w toku w SEC
Czwarta poprawka Grayscale do Zcash pojawia się, gdy zarządzający aktywami kontynuuje reorganizację swojej linii produktów giełdowych dla altcoinów.
7 sierpnia firma wycofała zgłoszenia rejestracyjne dla proponowanych ETF-ów Cardano, Hedera i Polkadot. Trzy zgłoszenia Form RW zostały złożone w odstępie 190 sekund od siebie, a Grayscale oświadczył, że żadna z rejestracji nie stała się skuteczna i nie wyemitowano ani nie sprzedano żadnych papierów wartościowych.
Jak poinformowano po wycofaniach, dokumenty SEC nadal wykazywały wstępne rejestracje Grayscale dla Zcash, Bittensor, Aave, BNB i NEAR na różnych etapach. Zcash otrzymał trzecią poprawkę 31 lipca, zanim najnowsza czwarta poprawka została złożona 18 sierpnia.
Inne produkty altcoinowe Grayscale już trafiły na rynek. Grayscale Avalanche Staking ETF rozpoczął handel w marcu po tym, jak SEC uznała jego rejestrację za skuteczną, startując z około 5,55 miliona dolarów aktywów pod zarządzaniem.
Grayscale przeszedł również przez kilka poprawek SEC dotyczących swojego produktu Hyperliquid wcześniej w tym roku. Do maja proponowany fundusz GHYP osiągnął trzecią poprawkę, gdy zarządzający aktywami pracował nad produktem notowanym na giełdzie powiązanym z HYPE.
SEC później ogłosił rejestrację Grayscale Hyperliquid Staking ETF skuteczną 2 czerwca, podczas gdy rejestracja Zcash pozostała na etapie poprawek po ostatnim zgłoszeniu Grayscale z 18 sierpnia.
