Neutrl zawiesił emisję, umorzenia i inne funkcje protokołu, podczas gdy ocenia nieokreśloną kwestię rezerw, która dotyczy około 53,7 miliona dolarów NUSD w obiegu.
Podsumowanie
- Neutrl zatrzymał podstawowe funkcje protokołu po okolicznościach, które wpłynęły na jego rezerwy.
- Doradcy prawni zalecili zawieszenie, podczas gdy zespół określa skalę wpływu.
- NUSD nadal handluje w pobliżu 0,998 USD pomimo ograniczonego wolumenu na rynku wtórnym.
- Pulpit rezerw Neutrl mówi, że jego dane finansowe są ponownie kalibrowane.
Neutrl wstrzymuje umorzenia podczas oceny rezerw
Neutrl poinformował w poście na X z 13 sierpnia, że tymczasowo wstrzymał emisję, umorzenia i inne funkcje protokołu po okolicznościach, które wpłynęły na rezerwy protokołu.
Działając za radą doradców prawnych, zespół powiedział, że nałożył ograniczenia, aby chronić interesy użytkowników i utrzymać uporządkowany proces podczas oceny wpływu. Neutrl nie podał przewidywanej daty przywrócenia dotkniętych funkcji.
Użytkownicy otrzymają „jasny i uporządkowany proces” w odpowiednim czasie, zgodnie z ogłoszeniem. Szczegóły dotyczące harmonogramu i kolejnych kroków zostaną opublikowane, gdy tylko będą dostępne.
W poście nie zidentyfikowano żadnego aktywa rezerwowego, depozytariusza, platformy handlowej ani kontrahenta. Neutrl nie ujawnił również wartości dotkniętych rezerw ani nie stwierdził, czy sprawa dotyczy zrealizowanej straty, niedostępnej płynności, nieprawidłowej wyceny czy problemu operacyjnego.
Bez tych szczegółów ogłoszenie nie ustala, czy NUSD pozostaje w pełni zabezpieczony. Nie daje również podstaw do zidentyfikowania konkretnej strategii rezerwowej lub zewnętrznej firmy jako źródła problemu.
Dane rezerw NUSD czekają na przeliczenie
Pulpit rezerw Neutrl wcześniej raportował 91 milionów dolarów aktywów wobec 90 milionów dolarów wyemitowanego NUSD na dzień 21 czerwca. Te liczby oznaczały pokrycie rezerw na poziomie 101,12% i nadwyżkę około 1 miliona dolarów.
Obecnie pulpit nie zapewnia już szczegółowej alokacji między aktywami lub platformami. Sekcje dotyczące rozmieszczenia rezerw, alokacji kapitału i wypłacalności zamiast tego stwierdzają, że dane są „ponownie kalibrowane” i zostaną wkrótce zaktualizowane.
Zgodnie z dokumentacją protokołu, NUSD nie jest zabezpieczony tylko gotówką lub krótkoterminowymi papierami skarbowymi. Neutrl alokuje kapitał między płynne zasoby stablecoinów, aktywa przynoszące zysk, dwustronne pozycje OTC i strategie handlowe neutralne rynkowo.
Aktywa OTC mogą być nabywane po zdyskontowanych cenach i zabezpieczane w momencie otwierania pozycji, jak stwierdza dokumentacja. Inne zyski mogą pochodzić z transakcji opartych na stopie finansowania lub bazie, zaprojektowanych w celu zmniejszenia ekspozycji na kierunek bazowego rynku kryptowalut.
Przechowywanie, handel i rozliczenia mogą odbywać się u depozytariuszy, na scentralizowanych platformach i w inteligentnych kontraktach. Neutrl wymienia Fireblocks i Ceffu wśród swoich partnerów w zakresie przechowywania i zarządzania kluczami, podczas gdy jego strona bezpieczeństwa wymienia Cantina, Spearbit, Sherlock i Hypernative jako dostawców audytów lub monitorowania. Firma nie twierdzi, że którykolwiek z wymienionych podmiotów spowodował obecny problem z rezerwami.
W czerwcu przewodnik crypto.news wyjaśnił, że syntetyczne dolary wykorzystujące zabezpieczone strategie handlowe niosą inne ryzyko niż stablecoiny zabezpieczone fiducjarnie. Zyski mogą zależeć od stóp finansowania, spreadów bazowych lub zabezpieczeń aktywów, pozostawiając posiadaczy narażonych na warunki rynkowe, protokołu, płynności i kontrahenta.
Model Neutrl opiera się również na płynnym buforze rezerw do przetwarzania wypłat. Ocena ryzyka z stycznia przeprowadzona przez BA Labs stwierdziła, że umorzenia mieszczące się w dostępnym buforze mogą zwykle być realizowane natychmiast, podczas gdy większe żądania mogą zależeć od konwersji lub uwolnienia mniej płynnych pozycji przez protokół.
NUSD utrzymuje się w pobliżu 1 USD, płynność pozostaje ograniczona
NUSD pozostał blisko swojej docelowej wartości dolara po zawieszeniu. RWA.xyz wycenił token na około 0,9984 USD, podczas gdy inne dostępne źródła rynkowe pokazywały zakres 24-godzinny od około 0,9981 do 0,9991 USD.
Dzienna aktywność handlowa pozostała niska. Bybit pokazał około 23 000 USD wolumenu w ciągu 24 godzin, co oznacza, że podana cena pochodziła ze stosunkowo niewielkiej ilości handlu na rynku wtórnym.
Opublikowany w lipcu przewodnik po depegu stablecoinów zauważył, że rezerwy mogą wspierać parytet z dolarem tylko wtedy, gdy posiadacze mogą uzyskać dostęp do tych rezerw poprzez działające kanały umorzenia. Bezpośrednia ścieżka umorzenia Neutrl jest obecnie niedostępna, chociaż NUSD nadal może być handlowany za pośrednictwem zdecentralizowanych pul płynności.
Główna pula NUSD-USDC na Curve posiadała około 3,54 miliona USD przy ostatnim dostępnym odczycie. Jej saldo składało się z około 1,83 miliona USD w NUSD i 1,71 miliona USD w USDC, co dawało podział puli na około 52% i 48%.
Wcześniejsza płynność była wyższa. BA Labs umieściło tę samą pulę na około 5,2 miliona USD w styczniu, z wystarczającą ilością USDC w tamtym czasie, aby wymienić około 2,3 miliona NUSD w zakresie poślizgu 2%.
RWA.xyz podał około 53,7 miliona NUSD w obiegu, co oznacza spadek o 18,4% w ciągu ostatnich 30 dni. Obecna podaż jest również znacznie poniżej 90 milionów USD wykazanych w czerwcowym raporcie rezerw Neutrl, ale ani Neutrl, ani dostawca danych nie przypisali spadku nowo ujawnionej sytuacji rezerwowej.
Ten sam pulpit nawigacyjny policzył 615 posiadaczy NUSD i 347 aktywnych adresów w ciągu ostatnich 30 dni. Miesięczny wolumen transferów wyniósł około 71,4 miliona USD, co oznacza spadek o około 72% w porównaniu z poprzednim okresem.
Strata ogranicza produkty oparte na Neutrl
Strata Markets również zawiesiło emisję i umorzenia dla produktów strukturyzowanych powiązanych z stakowanym NUSD Neutrl. Ograniczenia dotyczą srNUSD i jrNUSD, podczas gdy Strata poinformowało, że jego pozostałe rynki działają normalnie.
W normalnych warunkach użytkownicy mogą wpłacać sNUSD do Strata i otrzymywać transzę starszą lub młodszą. Token starszy, srNUSD, otrzymuje bardziej stabilną część bazowego zwrotu, podczas gdy jrNUSD ponosi pierwsze straty i otrzymuje dźwignię na zysk po wypłacie alokacji starszej.
Dokumentacja Strata wymienia standardową opłatę za umorzenie w wysokości 0,05% dla transzy starszej i 0,20% dla transzy młodszej. Opłaty i warunki wypłat mogą się zmieniać w zależności od wskaźnika pokrycia starszego na rynku.
CoinGecko umieściło wyświetlaną kapitalizację rynkową srNUSD na około 1,4 miliona USD, na podstawie około 1,3 miliona tokenów. Śledzący podał, że srNUSD nie odnotował aktywnego handlu giełdowego przez 18 dni, a jego podana wartość około 1,04 USD pochodzi z kontraktu tokena, a nie z aktywnego rynku.
Dostępne migawki umieściły transzę młodszą między około 308 000 a 407 000 USD wartości on-chain. Ponieważ jrNUSD jest zaprojektowany jako warstwa pierwszej straty, jego traktowanie będzie zależeć od wielkości i charakteru wszelkich skutków rezerwowych ujawnionych przez Neutrl lub Strata.
Przepisy USA wykluczają NUSD z ochrony stablecoinów płatniczych
RWA.xyz kategoryzuje NUSD jako nieuregulowany syntetyczny dolar oferowany inwestorom spoza USA. Platforma wymienia Panamę jako jurysdykcję rozstrzygania sporów i nie identyfikuje ubezpieczenia depozytów, struktury odpornej na bankructwo ani amerykańskich ram regulacyjnych obejmujących token.
Dla amerykańskich użytkowników, którzy mogli uzyskać NUSD za pośrednictwem rynków zdecentralizowanych, produkt nie podlega zasadom rezerwowym stosowanym do dozwolonych amerykańskich stablecoinów płatniczych. Ramy GENIUS Act wymagają od objętych emitentów utrzymywania pokrycia jeden do jednego w aktywach takich jak gotówka, ubezpieczone depozyty, krótkoterminowe bony skarbowe i umowy odkupu zabezpieczone skarbowymi papierami wartościowymi.
Ustawa zabrania również dozwolonym emitentom stablecoinów płatniczych wypłacania odsetek bezpośrednio posiadaczom. Tokeny syntetyczne i przynoszące zysk nie otrzymują automatycznie statusu stablecoina płatniczego, szczególnie gdy ich zwroty pochodzą ze strategii handlowych lub zabezpieczeń kryptograficznych, a nie z płynnych aktywów rezerwowych dozwolonych na mocy ustawy.
Wdrożenie GENIUS Act zaplanowano na wcześniejszą z dat: 18 stycznia 2027 r. lub 120 dni po sfinalizowaniu wymaganych przepisów przez organy regulacyjne. Obecna strona produktu NUSD identyfikuje go jako dostępnego dla inwestorów spoza USA i wymienia USDC, USDT i USDe wśród aktywów akceptowanych w procesie pierwotnej emisji.
