Depozyty RWA na platformach pożyczkowych i zdecentralizowanych giełdach osiągnęły 7,4 miliarda dolarów w drugim kwartale 2026 roku, ponad trzykrotnie więcej niż 2,3 miliarda dolarów rok wcześniej, według raportu opublikowanego 6 sierpnia przez CoinShares.
Podsumowanie
- Depozyty RWA wzrosły ponad trzykrotnie rok do roku do 7,4 miliarda dolarów, podczas gdy całkowite depozyty DeFi spadły o 15%.
- Wolumen spot tokenizowanych aktywów wzrósł o 220%, podczas gdy szersza aktywność na zdecentralizowanych giełdach spadła o około 70% rok do roku.
- Prawie 70% depozytów RWA znajdowało się na platformach pożyczkowych Ethereum, co wzmacnia jego ugruntowaną przewagę płynnościową.
- Wolumen perpetual RWA TradeXYZ wzrósł około dwudziestokrotnie od momentu uruchomienia, podczas gdy otwarte zainteresowanie stale rosło.
- CoinShares zmierzył rentowność RWA między 3,2% a 5,5%, co odzwierciedla różne ryzyko zabezpieczeń i strategii ogółem.
W tym samym okresie całkowite depozyty DeFi spadły o około 15%, ponieważ inwestorzy wycofywali środki, a ceny kryptowalut osłabły.
Dane te oznaczają przesunięcie od emisji tokenów w kierunku aktywnego wykorzystania finansowego. CoinShares poinformował, że wartość rynkowa onchain tokenizowanych funduszy, akcji i towarów przekroczyła już 40 miliardów dolarów. Kwota 7,4 miliarda dolarów obejmuje aktywa ulokowane w miejscach pożyczkowych i handlowych, a nie całą wyemitowaną wartość sektora.
Depozyty RWA rosną, podczas gdy szerszy rynek DeFi się kurczy
Tokenizowane fundusze skarbowe i wielostrategiczne w dużej mierze przyczyniły się do wzrostu. Raport wymienił JTRSY, BUIDL BlackRock i sUSDS Sky jako głównych uczestników. Produkty kredytów prywatnych, w tym JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC i PRIME, podążały za nimi, podczas gdy sUSDe Etheny reprezentowało strategię delta neutral.
Produkty te mogą nadal generować dochód, służąc jednocześnie jako zabezpieczenie, co zmniejsza koszt zamrożenia kapitału na rynku pożyczkowym. Depozyty pozostały skoncentrowane na uznanych platformach, takich jak Aave, Morpho i Kamino. Prawie 70% znajdowało się na rynkach pożyczkowych opartych na Ethereum, podczas gdy Plasma zajęła drugie miejsce, a udział Solany był w dużej mierze napędzany przez Kamino.
Przewaga Ethereum odzwierciedla płynność już dostępną dla pożyczkobiorców i pożyczkodawców. Nowsze sieci muszą jednocześnie przyciągać aktywa, pożyczkobiorców i animatorów rynku. Uznane rynki mogą budować na istniejącej aktywności, co utrudnia migrację nawet wtedy, gdy konkurencyjne łańcuchy oferują niższe koszty.
Dane handlowe pokazują, że aktywa zyskują rynki wtórne
Wolumen handlu spot RWA wzrósł o około 220% rok do roku, podczas gdy łączny wolumen na zdecentralizowanych giełdach spadł o około 70%. Tokenizowane produkty złota XAUt i PAXG generowały większość aktywności, gdy handlowcy reagowali na ruchy cen kruszcu. sUSDe Etheny również przyczyniło się po przeniesieniu płynności z Uniswap v3 do v4.
Wzrost wskazuje, że tokenizowane produkty rozwijają rynki wtórne, na których inwestorzy mogą przenosić własność bez konieczności powrotu bezpośrednio do emitentów. Jak wcześniej informowano w wcześniejszym przeglądzie rynku, szerszy rynek już gwałtownie się rozwinął w 2026 roku, prowadzony przez produkty skarbowe i Ethereum.
Aktywność wzrosła również w kontraktach perpetual. TradeXYZ, miejsce skoncentrowane na RWA zbudowane na Hyperliquid, odnotowało około dwudziestokrotny wzrost wolumenu od momentu uruchomienia. Handel koncentrował się na towarach, indeksie S&P 500, Nasdaq 100 i akcjach technologicznych, podczas gdy otwarte zainteresowanie nadal rosło.
Kontrakty te zapewniają dźwignię cenową, a nie własność bazowego papieru wartościowego lub towaru. Ich wzrost mierzy zatem popyt na ciągły dostęp do rynku, ale nie powinien być łączony z depozytami tokenizowanych funduszy przy obliczaniu aktywów pod zarządzaniem.
Produkty skarbowe USA zamieniają zysk na zabezpieczenie
Największa grupa zabezpieczeń w raporcie obejmowała produkty powiązane z długiem rządu USA i dochodowymi dolarami. BUIDL od BlackRock wszedł również do instytucjonalnych przepływów handlowych. Securitize poinformował w kwietniu, że kwalifikowani klienci OKX mogą składać BUIDL jako zabezpieczenie, podczas gdy Standard Chartered przechowywał go poza giełdą.
To ustalenie potwierdza wniosek raportu, że emisja staje się infrastrukturą finansową. W powiązanym pokryciu zabezpieczeń, BUIDL został dodany do ram, które traktowały fundusz obok aktywów dolarowych używanych do depozytów instytucjonalnych.
Sky wykazał 4,61 miliarda sUSDS w podaży i stopę oszczędnościową 3,52% w momencie przeglądu. Sky stwierdza, że stopa jest ustalana przez zarządzanie, może się zmieniać i nie jest gwarantowana. Ethena podobnie twierdzi, że nagrody sUSDe zależą od dochodu z aktywów bazowych i są dystrybuowane przez mechanizm protokołu.
CoinShares zmierzył zyski z produktów na poziomie około 3,2% do 5,5%. Fundusze skarbowe znajdowały się w pobliżu dolnego końca, podczas gdy prywatny kredyt, pożyczkowe skarbce i strategie stopy finansowania oferowały większy zwrot przy różnych ryzykach zabezpieczenia, płynności i kontrahenta.
Raport wykazał również podział między grupami inwestorów. Portfele BUIDL miały średnie salda w dziesiątkach milionów dolarów, podczas gdy tokenizowane akcje miały mniejsze średnie salda i szybszy wzrost posiadaczy. Ostatnie pokrycie funduszy pokazało również, jak instytucjonalne wykorzystanie zabezpieczeń i dostęp detaliczny rozwijają się przez różne produkty.
Dane o przychodach pokazują, że aktywność RWA jest wciąż wczesna
Pożyczki i handel RWA rozszerzyły się, ale przychody z aplikacji spadły w szerszym sektorze DeFi między drugim kwartałem 2025 a drugim kwartałem 2026. Raport stwierdził, że aktywność RWA była zbyt mała, aby odwrócić słabsze przychody z rodzimych pożyczek i handlu kryptowalutami.
Hyperliquid wygenerował więcej przychodów z aplikacji niż inne badane platformy, ponieważ pobiera opłaty zarówno na poziomie giełdy, jak i rozliczeń. Jednak raport nie twierdził, że rynki RWA przyniosły większość tych przychodów. Jego szerszy biznes instrumentów pochodnych pozostaje głównym motorem.
Dyrektor generalny CoinShares, Jean Marie Mognetti, powiedział, że wzrost podczas spadku DeFi pokazał, że popyt był napędzany przez „użyteczność finansową, a nie cykle rynkowe”.
To stwierdzenie jest interpretacją rozbieżności przez CoinShares. Nie dowodzi, że popyt na RWA jest odizolowany od cen kryptowalut, stóp procentowych czy zmieniających się warunków płynności.
Badanie ma również określony zakres. Obejmuje zbywalne, czyli rozproszone, tokenizowane fundusze, akcje i towary. Wyklucza reprezentowane aktywa w sieciach, w których tokeny nie są szeroko przenoszalne do badanych platform pożyczkowych i handlowych.
W ciągu najbliższych 18 miesięcy najwyraźniejszymi miarami będą depozyty zabezpieczające, wolumen spot, otwarte zainteresowanie, wzrost posiadaczy i przychody zatrzymywane przez aplikacje. CoinShares stwierdził, że aktywność RWA „prawdopodobnie” stanie się większym źródłem przychodów, jeśli będzie rosnąć szybciej niż rodzime rynki kryptowalut. To pozostaje perspektywicznym spojrzeniem, a nie potwierdzonym wynikiem.
