Zarejestrowane fundusze inwestycyjne i ETF-y Franklin Templeton otrzymały zgodę regulacyjną na inwestowanie w oparty na blockchainie fundusz OnChain U.S. Government Money Fund po tym, jak wydział zarządzania inwestycjami amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd wydał list no-action dotyczący struktury przechowywania.
Podsumowanie
- SEC zatwierdziła, że zarejestrowane fundusze Franklin Templeton mogą inwestować w oparty na blockchainie fundusz rynku pieniężnego BENJI.
- List no-action pozwala funduszom inwestycyjnym i ETF-om na posiadanie udziałów BENJI bez spełniania niektórych wymogów dotyczących fizycznego przechowywania.
- BENJI wykorzystuje zapisy blockchain obok tradycyjnego systemu agenta transferowego Franklin, a klucze prywatne pozostają pod kontrolą firmy.
- Fundusz posiada około 726 milionów dolarów aktywów i inwestuje głównie w amerykańskie papiery rządowe.
Wydział Zarządzania Inwestycjami SEC stwierdził w liście opublikowanym w środę, że nie zaleci działań egzekucyjnych na podstawie sekcji 17(f) i zasady 17f-2 ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r., jeśli zarejestrowane fundusze Franklin będą posiadać udziały w funduszu OnChain U.S. Government Money Fund, znanym pod tickerem FOBXX, zgodnie z proponowanym porozumieniem.
To zwolnienie dotyczy zasad przechowywania pierwotnie zaprojektowanych dla fizycznych papierów wartościowych i przechowywania w skarbcach. Struktura Franklin zamiast tego łączy istniejące zapisy agenta transferowego z danymi transakcji blockchain, umożliwiając zarejestrowanym funduszom korzystanie z FOBXX do zarządzania gotówką bez spełniania kilku wymogów związanych z fizycznymi certyfikatami.
Analityk ETF w Bloomberg, James Seyffart, opisał tę decyzję jako drogę dla konwencjonalnych produktów inwestycyjnych Franklin do uzyskania bezpośredniej ekspozycji na fundusz oparty na blockchainie.
„Zasadniczo otwiera to drzwi dla zarejestrowanych funduszy Franklin (funduszy inwestycyjnych, ETF-ów itp.) do posiadania jego funduszu OnChain, mimo że technicznie nie spełniają one zasad przechowywania z ustawy z 1940 r.” – powiedział Seyffart na X.
SEC zatwierdza fundusze Franklin Templeton do posiadania udziałów BENJI
Zgodnie z proponowanym rozwiązaniem, Franklin Templeton Investor Services utworzy portfele blockchain dla zarejestrowanych funduszy inwestujących w FOBXX i zachowa kontrolę nad odpowiednimi kluczami prywatnymi.
Powiązany agent transferowy Franklin będzie również prowadzić oficjalny rejestr udziałowców i zachowa kontrolę nad funkcjami administracyjnymi. Zgodnie z listem SEC, to rozwiązanie daje agentowi transferowemu możliwość korygowania błędów związanych z blockchainem i przywracania zapisów w razie potrzeby.
FOBXX wykorzystuje zintegrowany model prowadzenia rejestrów, a nie traktuje blockchain jako jedynego rejestru własności. Wewnętrzne zapisy księgowe są prowadzone równolegle z zapisami transakcji przechowywanymi na Stellar, podczas gdy agent transferowy pozostaje odpowiedzialny za oficjalny plik udziałowców.
SEC uznała, że struktura jest wystarczająco podobna do rozwiązań w zakresie przechowywania w formie zapisów księgowych, które wcześniej rozważała, co pozwala funduszom Franklin działać bez spełniania niektórych przepisów zasady 17f-2, które zostały napisane z myślą o fizycznych papierach wartościowych.
Przyjmując swoje stanowisko, agencja powołała się również na list no-action z 1992 r. dotyczący Franklin. Wcześniejsze traktowanie regulacyjne stanowiło precedens dla stosowania ram przechowywania do papierów wartościowych reprezentowanych przez systemy zapisów księgowych, a nie fizyczne certyfikaty.
Dla zarejestrowanych funduszy Franklin decyzja zapewnia dostęp do FOBXX jako instrumentu zarządzania gotówką, przy jednoczesnym zachowaniu kontroli sprawowanych przez powiązanego agenta transferowego. Infrastruktura blockchain funduszu może przetwarzać transakcje, podczas gdy jego tradycyjna warstwa prowadzenia rejestrów pozostaje częścią systemu własności.
Franklin Templeton rozszerzył instytucjonalne zastosowania BENJI
Franklin spędził ostatnie kilka lat na dodawaniu sposobów, dzięki którym instytucje finansowe mogą korzystać z udziałów swojego tokenizowanego funduszu rynku pieniężnego poza konwencjonalnym rachunkiem funduszu.
W czerwcu crypto.news wcześniej informował, że Franklin Templeton dodał BENJI do MoonPay Trade, umożliwiając klientom instytucjonalnym wymianę stablecoinów, w tym USDC i USDT, na udziały funduszu za pośrednictwem infrastruktury handlu onchain MoonPay.
Franklin powiedział wówczas, że integracja może wspierać zarządzanie skarbem, rebalancing portfela, funkcje zabezpieczeń i płynności. MoonPay Trade, uruchomiony w maju, zapewnia klientom instytucjonalnym wykonanie onchain i dostęp do ponad 200 sieci blockchain za pośrednictwem jednego API.
Osobna integracja ogłoszona w maju wprowadziła BENJI do Payward, spółki macierzystej Kraken. W ramach partnerstwa Franklin-Payward fundusz został przeznaczony do wykorzystania jako zabezpieczenie i infrastruktura zarządzania gotówką, podczas gdy firmy planowały również prace nad tokenizowanymi akcjami i innymi produktami inwestycyjnymi onchain.
Franklin przeniósł już wcześniej BENJI do zabezpieczeń handlu kryptowalutami w tym roku. W lutym zarządzający aktywami i Binance uruchomili program instytucjonalny umożliwiający kwalifikującym się klientom zastawianie udziałów tokenizowanego funduszu rynku pieniężnego jako zabezpieczenia poza giełdą, podczas gdy aktywa bazowe pozostają w regulowanym depozycie.
W ramach struktury zabezpieczeń poza giełdą wartość zastawionych aktywów może być wykorzystywana w środowisku handlowym Binance bez konieczności przenoszenia przez instytucje bazowych udziałów funduszu na giełdę.
Stanowisko SEC dotyczące braku działań odnosi się do innego zastosowania FOBXX: zarejestrowanych funduszy Franklin, które inwestują bezpośrednio w udziały tokenizowanego funduszu rynku pieniężnego w ramach ram powierniczych ustawy o spółkach inwestycyjnych.
FOBXX wykorzystuje rekordy blockchain obok tradycyjnych kontroli
Franklin uruchomił FOBXX na Stellar w 2021 roku, czyniąc go jednym z najwcześniejszych zarejestrowanych w USA funduszy inwestycyjnych wykorzystujących publiczny blockchain do przetwarzania transakcji i rejestrów własności.
Udziały są reprezentowane przez BENJI, podczas gdy bazowy portfel jest inwestowany głównie w amerykańskie papiery skarbowe. Fundusz rynku pieniężnego dąży do utrzymania stabilnej ceny udziału wynoszącej 1 USD.
Wsparcie blockchain znacznie się rozszerzyło od czasu uruchomienia na Stellar. W lutym 2025 roku Franklin dodał FOBXX do Solany, po wdrożeniach w sieciach takich jak Aptos, Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Base i Polygon.
Co najmniej 99,5% aktywów FOBXX było zainwestowanych w amerykańskie papiery skarbowe, gotówkę i umowy odkupu, gdy ogłoszono wdrożenie na Solanie. Stellar pozostał pierwotną siecią funduszu i nadal odpowiada za największą część jego aktywów opartych na blockchainie.
Fundusz ma około 726 milionów dolarów aktywów pod zarządzaniem, według danych RWA.xyz cytowanych w raporcie źródłowym, z większością aktywów zapisanych na Stellar.
Franklin stopniowo dodawał również funkcje transferu do BENJI. W kwietniu 2024 roku firma umożliwiła transfery peer-to-peer udziałów funduszu na Stellar i Polygon, pozwalając kwalifikującym się inwestorom na przenoszenie BENJI bezpośrednio między sobą bez pośrednika obsługującego każdy transfer.
Fundusz miał około 380 milionów dolarów aktywów, gdy wprowadzono funkcję transferu. Każdy token BENJI reprezentował udział w FOBXX, którego portfel obejmował papiery skarbowe, gotówkę i umowy odkupu.
Franklin kontynuuje budowę swojego biznesu kryptowalutowego
Obok tokenizowanego funduszu Franklin Templeton rozszerzył swoje operacje na aktywach cyfrowych poprzez przejęcia, produkty giełdowe i partnerstwa instytucjonalne.
W czerwcu Franklin sfinalizował przejęcie zarządzającego aktywami kryptowalutowymi 250 Digital i utworzył Franklin Crypto, łącząc przejęty zespół inwestycyjny i strategie z istniejącymi operacjami na aktywach cyfrowych. Firma zarządzała wówczas około 1,78 biliona dolarów aktywów na całym świecie.
Przejęcie 250 Digital nastąpiło po pracach Franklina nad produktami inwestycyjnymi skupionymi na kryptowalutach oraz partnerstwami dotyczącymi tokenizowanych aktywów. Dane RWA.xyz cytowane w raporcie z czerwca wskazują, że łączna wartość tokenizowanych aktywów Franklin Templeton wynosi ponad 2,5 miliarda dolarów, w porównaniu z około 768 milionami dolarów rok wcześniej.
FOBXX sam w sobie sięga 2021 roku, a wykorzystanie przez Franklina sieci blockchain dla funduszu rozwijało się etapami. Gdy produkt został rozszerzony na Polygon w kwietniu 2023 roku, miał ponad 270 milionów dolarów pod zarządzaniem i został opisany jako pierwszy fundusz zarejestrowany w USA, który używa technologii blockchain do przetwarzania transakcji i rejestrowania własności udziałów.
Najnowszy list SEC zachowuje rolę agenta transferowego w tym systemie. Franklin Templeton Investor Services będzie utrzymywać kontrolę nad portfelami Stellar i kluczami prywatnymi używanymi przez fundusze inwestycyjne, podczas gdy powiązany agent transferowy będzie nadal prowadzić oficjalne rejestry akcjonariuszy oraz administracyjną zdolność do ich korygowania lub przywracania w razie potrzeby.
