Założyciel Uniswap, Hayden Adams, odrzucił 28 lipca twierdzenia, że nowo aktywowane opłaty protokołu v4 zdecentralizowanej giełdy zmniejszają istniejące zarobki dostawców płynności.
Podsumowanie
- Zarządzanie Uniswap aktywowało opłaty protokołu v4 w siedmiu łańcuchach po poparciu propozycji przez 46,6 miliona UNI.
- Dostawcy płynności zachowują istniejące opłaty puli, podczas gdy handlowcy płacą oddzielną opłatę protokołu, powiedział Adams.
- Pula z 30-punktową bazą dodaje pięć punktów bazowych, co sprawia, że opłata protokołu wynosi 14% całkowitych opłat.
Powiedział, że krytycy źle zrozumieli, jak naliczana jest opłata po zatwierdzeniu zmiany przez zarządzanie.
Odpowiedź nastąpiła po wykonaniu Propozycji 100 27 lipca. Głosowanie otrzymało 46,6 miliona UNI poparcia i 1,27 miliona przeciw, osiągając kworum 40 milionów UNI. Aktywowało system kontroli opłat na Ethereum, Arbitrum, Base, BNB Chain, Polygon, OP Mainnet i Robinhood Chain.
Opłaty Uniswap v4 są addytywne w nowym projekcie
Adams użył jako przykładu puli pobierającej od handlowców 30 punktów bazowych. Zgodnie z zatwierdzoną krzywą, LP nadal zarabiają 30 punktów bazowych, podczas gdy protokół dodaje pięć punktów bazowych. Handlowcy płacą zatem łączną opłatę blisko 35 punktów bazowych. Część protokołu wynosząca pięć punktów bazowych stanowi około 14% tej sumy, a nie 25% strumienia opłat LP.
Opublikowany kod Uniswap v4 potwierdza to rozróżnienie. Kontrakt Pool opisuje całkowitą opłatę swapową jako opłatę LP plus opłatę protokołu. Oblicza kwotę protokołu osobno i kieruje pozostały wzrost opłat do dostawców płynności. Dokładna opłata różni się, ponieważ v4 obsługuje haki i dynamiczne opłaty puli.
Ponadto propozycja stworzyła kontrakt V4FeePolicy do klasyfikowania pul i obliczania opłat, wraz z V4FeeAdapter, który stosuje zasady zarządzania i wysyła zebrane aktywa do kontraktów TokenJar. Dla zwykłych statycznych pul polityka używa krzywej powiązanej z opłatą LP. Pule z hakami agregatora używają oddzielnych stałych stawek.
Nie każdy uczestnik zaakceptował ten projekt. Założyciel Panoptic, Guillaume Lambert, argumentował podczas dyskusji zarządczej, że pobieranie 10% do 25% opłat może osłabić zwroty LP i przesunąć kapitał w stronę konkurencyjnych automatycznych animatorów rynku. Wezwał, aby opłaty protokołu zależały od tego, czy pozycje LP były już rentowne. Ta krytyka traktowała opłatę jako zmniejszenie dochodu LP, podczas gdy odpowiedź Adamsa skupiała się na addytywnej implementacji v4.
Adams skrytykował również konkurencyjny fork Uniswap, który kieruje wszystkie opłaty swapowe z dala od LP i używa emisji tokenów przydzielanych przez głosowanie, aby ich rekompensować. Nie wymienił protokołu w poście z 28 lipca. Jego porównanie było oddzielne od technicznego pytania, jak Uniswap v4 dzieli opłaty.
Uniswap twierdzi, że wcześniejsze opłaty nie odpychały płynności
Uniswap Labs powiedział, że wcześniejsze aktywacje opłat na v2 i v3 nie spowodowały masowego odpływu płynności. W odpowiedzi zarządczej z 18 lipca stwierdzono, że 25 największych pul v3 z włączonymi opłatami na Ethereum zachowało 98,5% swojej płynności sprzed aktywacji w ujęciu tokenowym. Powiedział również, że opłaty protokołu sfinansowały około 7,5 miliona UNI w spaleniach od grudnia.
Te liczby pochodziły od Uniswap Labs i nie ustalono jeszcze, jak zareagują dostawcy v4. Pule v4 mogą używać dostosowanych haków, dynamicznych cen i różnych strategii, więc ich ekonomia nie jest identyczna z v3. Labs powiedział, że zarządzanie może złożyć kolejną propozycję w celu dostosowania stawek, jeśli nowe opłaty nie będą dobrze tolerowane.
DefiLlama podał, że łączna wartość zablokowana Uniswap wynosiła około 3,06 miliarda dolarów 29 lipca. Dashboard pokazał również 88,4 miliona dolarów brutto opłat w ciągu 30 dni i około 3,36 miliona dolarów przychodu protokołu. Te sumy obejmują wiele wersji Uniswap i łańcuchów, a nie tylko nowo aktywowane pule v4.
Następuje aktywacja i monitorowanie opłat v4
Opłaty pobierane za pośrednictwem nowego systemu trafiają do kontraktów TokenJar. Poszukiwacze mogą ubiegać się o te aktywa, dostarczając i paląc UNI za pośrednictwem mechanizmu Firepit protokołu. Opłaty generowane w obsługiwanych sieciach warstwy 2 są połączone z wypaleniami na głównej sieci Ethereum.
Jak wcześniej donosił crypto.news, szerszy program UNIfication rozpoczął się od wypalenia 100 milionów UNI ze skarbca i pobierania opłat protokołu we wdrożeniach v2 i v3. W powiązanym artykule crypto.news zbadał, jak aktywność Robinhood Chain zwiększyła bazę opłat Uniswap przed głosowaniem nad v4.
Zrealizowana propozycja obejmuje pierwszą grupę wdrożeń v4. Jej tekst mówi, że Celo, Soneium, World Chain, X Layer i Zora wymagają późniejszej propozycji, ponieważ kontrakt zarządzania Uniswap ogranicza liczbę wykonywalnych działań w jednym głosowaniu. Nie ogłoszono daty złożenia tego drugiego głosowania.
Następnym mierzalnym testem będzie to, czy dotknięte pule utrzymają płynność i wolumen obrotu po rozpoczęciu naliczania opłat. Zarządzanie może zmienić indywidualne nadpisywanie pul, reguły rodzin opłat lub bazowy kontrakt polityki. Wpis Adamsa ustala zamierzoną arytmetykę opłat, ale zachowanie LP zdecyduje, czy model pozostanie konkurencyjny.
