A capacidade do Bitcoin de estender sua alta de agosto foi colocada à prova novamente, já que analistas apontaram a demanda sustentada por ETFs à vista como um requisito fundamental para superar as crescentes expectativas de um aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve em setembro.
Resumo
- O Bitcoin está sendo negociado perto de US$ 78.700 após recuar da máxima da semana passada acima de US$ 81.000.
- Analistas da Bitfinex dizem que a compra à vista e a alavancagem relativamente contida sugerem que o mercado não está mostrando sinais de superaquecimento.
- Jeff Ko, da CoinEx, vê US$ 80.000–US$ 83.000 como uma grande zona de oferta onde a alocação real de capital será testada.
- Jeff Mei, da BTSE, diz que a demanda por ETFs precisa permanecer forte em vários fundos, enquanto uma inflação mais suave poderia aliviar a pressão do Fed.
- Os dados de emprego e inflação dos EUA serão observados de perto antes da reunião do Fed de 15 a 16 de setembro.
De acordo com analistas da Bitfinex em um relatório de mercado de 31 de agosto compartilhado com o crypto.news, o avanço mais recente do Bitcoin dependeu cada vez mais da demanda à vista, em vez de alavancagem excessiva, deixando o mercado em uma posição mais forte para absorver vendas, mesmo com as condições monetárias dos EUA se tornando menos favoráveis.
De acordo com dados do crypto.news, o preço do Bitcoin (BTC ) estava sendo negociado em torno de US$ 78.700 no momento da escrita, uma queda de cerca de 0,4% nas últimas 24 horas. O ativo subiu brevemente acima de US$ 81.000 na semana passada antes de cair para uma mínima de US$ 76.857, depois que o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, usou seu discurso em Jackson Hole para sinalizar que as taxas de juros ainda podem precisar subir.
O declínio interrompeu uma alta que levou o Bitcoin de menos de US$ 65.000 em meados de agosto para acima de US$ 80.000. Como anteriormente coberto pelo crypto.news, o Bitcoin ganhou cerca de 24% durante a semana anterior, com recompras de títulos do Tesouro, demanda por ETFs e cobertura forçada de posições vendidas ajudando a alimentar a recuperação.
A demanda por ETFs de Bitcoin agora enfrenta um teste mais difícil
Analistas da Bitfinex disseram que o mercado de derivativos não mostrou o tipo de acúmulo rápido de alavancagem que normalmente acompanha uma alta superaquecida. O open interest do Bitcoin estava em US$ 55,6 bilhões, mais de 20% acima do nível do início de agosto, mas o aumento foi gradual, enquanto os níveis de basis permaneceram relativamente baixos.
"Estamos em um mercado impulsionado por compras à vista e, apesar das grandes liquidações de posições vendidas, o open interest só aumentou gradualmente, enquanto o basis permaneceu relativamente baixo e em níveis saudáveis historicamente", disseram os analistas.
Manter US$ 77.100, que a Bitfinex identificou como um importante nível de suporte em timeframes menores, juntamente com a continuação das compras à vista, indicaria que o mercado permanece relativamente equilibrado, de acordo com o relatório.
Os fluxos de ETFs fornecem outra medida de se essa demanda pode continuar.
Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA absorveram cerca de US$ 3,04 bilhões durante nove sessões positivas consecutivas de 17 a 27 de agosto, de acordo com a Bitfinex. Na sexta-feira, houve o primeiro fluxo líquido negativo em 10 sessões, com investidores retirando US$ 201,9 milhões, enquanto o Bitcoin revertia de acima de US$ 81.000.
Apesar dos resgates de sexta-feira, os fundos ainda terminaram a semana com US$ 924,5 milhões em entradas líquidas, enquanto as entradas nas duas semanas anteriores atingiram cerca de US$ 2,8 bilhões.
O IBIT da BlackRock respondeu por apenas US$ 33,4 milhões das retiradas de sexta-feira, depois de coletar cerca de US$ 2,3 bilhões nas nove sessões anteriores. ARKB e BITB juntos registraram US$ 164,6 milhões em saídas.
A demanda institucional também tem absorvido Bitcoin vendido por grandes detentores, disse a Bitfinex. Endereços de baleias que detêm entre 1.000 e 10.000 BTC reduziram seus saldos em 50.500 BTC desde o final de junho, enquanto as participações de custódia institucional associadas a exchanges e plataformas de ETF aumentaram em 59.100 BTC.
Somente no avanço mais recente de agosto, os saldos de custódia aumentaram em 31.500 BTC, um movimento que os analistas disseram acompanhar de perto as entradas de ETFs.
"Enquanto as baleias realizaram lucros durante a alta, a demanda institucional absorveu essa oferta, indicando que os ativos que entram nesses veículos regulamentados podem ser menos propensos a liquidações repentinas com base em notícias macroeconômicas de curto prazo."
US$ 80 mil–US$ 83 mil podem testar se os compradores reais permanecem
Jeff Ko, analista-chefe da CoinEx, disse ao crypto.news que parte da alta de agosto do Bitcoin veio de recompras de títulos do Tesouro, empurrando os rendimentos e o dólar para baixo, ao mesmo tempo em que os traders haviam construído grandes posições vendidas.
Ko disse que a parte mecânica do aperto resultante agora "se esgotou em grande parte", deixando a demanda à vista como um fator mais importante em torno de US$ 80.000.
"As recompra de títulos do Tesouro empurraram os rendimentos e o dólar para baixo, e esse impulso colidiu com posições vendidas lotadas para produzir o aperto", disse Ko. "O que importa daqui em diante é se os compradores à vista continuam absorvendo a oferta em torno de US$ 80 mil."
O catalisador do Tesouro já havia produzido uma resposta acentuada no início de agosto. Em 19 de agosto, o departamento anunciou que iria pelo menos dobrar o tamanho máximo das recompras de apoio à liquidez para títulos de cupom nominal de 10 a 20 anos e de 20 a 30 anos, de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões por operação, de 9 de setembro a 4 de novembro.
A mudança ajudou a comprimir os rendimentos de longo prazo enquanto o Bitcoin disparava. Uma análise das recompras em 20 de agosto descobriu que o BTC saltou 8,2% de uma mínima intradiária de US$ 64.100 para US$ 69.500 dentro de 12 horas após o anúncio do Tesouro, enquanto US$ 1,44 bilhão em posições vendidas foram liquidados.
Ko agora vê US$ 80.000–US$ 83.000 como mais do que uma área de resistência técnica, porque a zona pode mostrar se novos investimentos podem substituir a pressão de compra criada anteriormente pela cobertura forçada de vendas.
"É uma grande zona de oferta, e o ponto em que o rali deixa de ser um aperto de vendas e se torna um teste de alocação real de capital."
Ether pode fornecer outro sinal. Ko disse que o ETH estava sendo negociado perto de US$ 2.490 antes de Jackson Hole, mas posteriormente ficou atrás do Bitcoin em preço. Se os rendimentos do Tesouro e o dólar permanecerem elevados enquanto o Ether começar a superar o Bitcoin tanto em preço quanto em fluxos de investimento, ele veria o movimento como evidência de um apetite de risco cripto mais forte.
A Bitfinex também apontou os ETFs de Ether como um possível medidor de demanda. Os produtos spot de Ether nos EUA captaram US$ 815,7 milhões na semana passada e estenderam sua sequência positiva para 10 sessões, de acordo com a empresa. Quase 12,3% dos influxos acumulados de ETFs de Ether desde o lançamento ocorreram durante agosto, enquanto a demanda ajustada pelo tamanho relativo dos ativos foi aproximadamente quatro vezes mais intensa do que a demanda por ETFs de Bitcoin na semana passada.
Risco de aumento da taxa do Fed ameaça o suporte de liquidez
A pressão sobre o Bitcoin agora vem de uma perspectiva de taxa de juros menos favorável.
Os comentários de Warsh em Jackson Hole empurraram a probabilidade implícita no mercado de um aumento de taxa em setembro para cerca de 57%, de acordo com a Bitfinex. Ko disse similarmente que as probabilidades implícitas da CME subiram de 39,9% em 21 de agosto para 57% após o discurso, enquanto o rendimento do título de dois anos se moveu para cerca de 4,31% e o dólar retornou para perto de uma máxima de duas semanas.
Analistas da Bitfinex disseram que a inflação persistente continua sendo uma das principais restrições a uma política monetária mais frouxa. A inflação do Índice de Preços de Gastos com Consumo (PCE) cheio ficou em 3,7%, com a inflação núcleo em 3,3%, enquanto a demanda doméstica privada expandiu a um ritmo anualizado de 4,2% durante o segundo trimestre.
Jeff Mei, diretor de operações da BTSE, disse ao crypto.news que o discurso de Warsh aumentou o obstáculo para o Bitcoin porque taxas de juros mais altas podem reduzir a quantidade de liquidez disponível para ativos cripto.
"Para um rali sustentado, precisamos que algumas coisas aconteçam. Primeiro, a demanda por ETFs tem que permanecer forte em todos os produtos de ETF, e não apenas no ETF IBIT da BlackRock. Segundo, precisamos de melhores dados de inflação para o Fed recuar e manter as taxas estáveis."
Mei também alertou que o impulso associado às recompras do Tesouro pode desaparecer rapidamente.
No início de agosto, o Bitcoin rompeu acima de US$ 76.000 à medida que os influxos de ETFs aceleraram junto com a melhora das condições de liquidez nos EUA. Os ETFs spot de Bitcoin captaram US$ 606 milhões somente em 20 de agosto, estendendo uma sequência de demanda institucional que acompanhou a recuperação das mínimas de meados de agosto.
Bitcoin precisa de dados dos EUA para aliviar a pressão das taxas
A atenção agora se volta para uma série de divulgações econômicas dos EUA que podem alterar as expectativas antes da reunião do Federal Reserve em setembro.
Ko identificou o relatório de folhas de pagamento de agosto, divulgado na sexta-feira, como o evento imediato mais importante e o último relatório de empregos antes da decisão do FOMC. As folhas de pagamento de julho caíram em 23.000 contra uma estimativa de consenso de 80.000, enquanto maio e junho foram revisados para baixo em um total combinado de 103.000 empregos, de acordo com números citados por Ko. A taxa de desemprego atualmente está em 4,1%.
Antes dos dados de folha de pagamento, os dados do ISM Manufacturing e JOLTS são divulgados na terça-feira, seguidos pelos números de emprego da ADP e pelo Livro Bege do Federal Reserve na quarta-feira e pelo ISM Services na quinta-feira. Os analistas da Bitfinex também identificaram os dados de emprego e inflação de agosto como os próximos grandes testes para as expectativas de taxas.
O relatório de inflação de agosto está agendado para 11 de setembro, colocando outro ponto de dados importante imediatamente antes da reunião do FOMC de 15 a 16 de setembro.
Ko também apontou a CLARITY Act como um catalisador específico de criptomoedas nos EUA, com uma votação processual no Senado atualmente agendada para 15 de setembro. Em sua visão, a votação representa um dos maiores eventos específicos de ativos no calendário de setembro, enquanto a reunião do Fed determinará o cenário monetário que Bitcoin e outros ativos de risco enfrentam.
Para o preço, Mei vê $87.000 como o próximo nível que fortaleceria materialmente o caso de alta depois que o Bitcoin superar as áreas de resistência mais próximas.
“Se quebrarmos a marca de $87k e mantivermos, $100K se torna o alvo real, e poderíamos estar olhando para um mercado em alta.”
