A Índia estabeleceu planos para lançar seus primeiros títulos corporativos tokenizados no próximo mês, por meio de uma emissão da REC de menos de 5 bilhões de rúpias (US$ 57 milhões), com a rúpia digital destinada a liquidar transações em infraestrutura baseada em blockchain.
Resumo
- A Índia lançará seus primeiros títulos corporativos tokenizados no próximo mês, por meio da estatal REC.
- A oferta valerá menos de 5 bilhões de rúpias, ou cerca de US$ 57 milhões.
- Os investidores usarão a rúpia digital no atacado e carteiras DEMAT 2.0 para concluir as transações.
- Os títulos terão um período de bloqueio de três meses, com negociação secundária esperada até dezembro.
A Reuters informou em 25 de agosto, citando três pessoas com conhecimento direto do assunto, que a financiadora estatal de energia REC emitirá os títulos como parte de um piloto desenvolvido com o Banco da Reserva da Índia e o Conselho de Valores Mobiliários e Câmbio da Índia.
A emissão planejada testará se a tecnologia de registro distribuído pode encurtar o processo de emissão, registro e liquidação de dívida corporativa. Os registros de propriedade e transações serão mantidos digitalmente, permitindo que a liquidação ocorra quase imediatamente assim que os ativos necessários se moverem entre os participantes.
Uma pessoa familiarizada com os planos disse à Reuters que a oferta deve ser revelada durante um evento anual de tecnologia financeira em Mumbai no próximo mês. O acesso será inicialmente restrito a um grupo limitado de investidores enquanto os reguladores testam o sistema.
“A oferta será disponibilizada apenas a um grupo seleto de investidores na fase piloto”, disse a pessoa.
A Reuters não conseguiu determinar quais investidores participarão. O RBI, a SEBI e a REC não responderam aos pedidos de comentário.
Títulos corporativos tokenizados serão liquidados usando a rúpia digital da Índia
Os participantes do piloto precisarão de duas contas digitais separadas, de acordo com fontes da Reuters. Uma será uma carteira de moeda digital do banco central no atacado fornecida por um banco, enquanto a segunda manterá os títulos tokenizados.
Os depositários da Índia estão desenvolvendo a carteira de títulos sob um sistema chamado DEMAT 2.0, que registrará as participações em títulos dos investidores usando tecnologia de registro distribuído. Transações subsequentes só serão possíveis entre investidores equipados com carteiras compatíveis de títulos e CBDC no atacado, disse uma fonte.
Usar a rúpia digital no atacado do RBI para o lado do dinheiro da transação permitiria que a transferência de dinheiro e títulos ocorresse em infraestrutura digital conectada. A configuração é projetada para testar a liquidação sem rotear os títulos pelo sistema convencional de provedor de livro eletrônico usado para colocações de dívida.
O lançamento planejado segue a base regulatória divulgada no início deste ano. Em 27 de maio, o crypto.news noticiou o piloto da SEBI depois que o presidente Tuhin Kanta Pandey disse que o regulador havia aprovado um teste limitado de tecnologia de registro distribuído para negociação e liquidação de títulos corporativos.
Pandey disse na época que o RBI estava trabalhando nas diretrizes necessárias para o projeto, enquanto a SEBI e as bolsas estavam preparadas para prosseguir assim que o banco central concluísse sua parte da estrutura. Ele estimou que a implementação poderia levar de seis a nove meses, enquanto os reguladores trabalhavam nos requisitos operacionais.
O anúncio de maio não identificou um emissor nem especificou como funcionaria a perna de dinheiro das transações. O relatório mais recente da Reuters identifica a REC como a primeira emissora e diz que a rúpia digital no atacado será usada para comprar os títulos.
O piloto de títulos da REC testará uma nova carteira de títulos
Sob a estrutura proposta, os títulos terão um período inicial de bloqueio de três meses, informou a Reuters. Espera-se então que as bolsas desenvolvam um mercado secundário para títulos tokenizados até dezembro, de acordo com uma das pessoas familiarizadas com os planos.
Um mercado secundário permitiria que participantes elegíveis que possuam ambas as carteiras necessárias negociassem os títulos após o término do bloqueio. O sistema manteria o registro de propriedade do título no registro distribuído à medida que os títulos se movem entre investidores aprovados.
A National Securities Depository Limited e a Central Depository Services Limited não responderam imediatamente aos pedidos de comentário da Reuters sobre a infraestrutura DEMAT 2.0.
O piloto entra em um mercado de títulos corporativos que a SEBI já identificou como uma área onde os livros-razão distribuídos poderiam ser testados para eficiência de liquidação. Durante o anúncio de maio, Pandey disse que a DLT já estava sendo usada em áreas como monitoramento de convênios e funções de depositária.
Estimativas da indústria citadas no relatório de tokenização anterior colocaram o mercado de títulos corporativos da Índia em quase 59 lakh crore de rúpias. A atividade no mercado secundário permaneceu limitada porque muitos compradores institucionais mantêm a dívida até o vencimento, enquanto a participação no varejo permanece relativamente baixa.
Títulos tokenizados criam uma representação digital da propriedade em um instrumento financeiro subjacente. No piloto da REC, os títulos permanecerão como valores mobiliários corporativos regulamentados, com infraestrutura de blockchain ou livro-razão distribuído sendo usada para registrar e transferir as participações.
RBI separou a tokenização regulamentada das criptomoedas privadas
O uso de blockchain pela Índia para valores mobiliários regulamentados está se desenvolvendo ao lado de uma política mais restritiva em relação a criptomoedas e stablecoins emitidas privadamente.
Em 3 de julho, um relatório sobre a política do RBI disse que o banco central havia recomendado manter bancos e sistemas de pagamento isolados de criptomoedas enquanto a Índia continuava revisando sua política de ativos digitais.
O RBI também teria dito aos legisladores que títulos do governo tokenizados, títulos corporativos e outros ativos financeiros regulamentados devem ser distinguidos de criptomoedas, para que restrições direcionadas a ativos digitais especulativos não interfiram em projetos de tokenização regulamentados.
A Índia já vem experimentando com dinheiro do banco central em forma digital. O RBI lançou seu piloto de CBDC no atacado em novembro de 2022, inicialmente usando o sistema e₹-W para liquidação de transações de títulos do governo. Um piloto de rupia digital no varejo seguiu em dezembro de 2022.
Em outubro de 2025, o banco central estendeu esse trabalho a outra forma de tokenização. Um piloto de depósito vinculado a CBDC foi lançado dentro do sistema de moeda digital no atacado com um grupo limitado de bancos, enquanto autoridades do RBI disseram que a tokenização de papel comercial e outros instrumentos do mercado monetário também estava sendo examinada.
A transação da REC levaria os experimentos para a emissão de dívida corporativa, usando o CBDC no atacado como ativo de liquidação.
A Índia está testando blockchain em ativos regulamentados
Outras autoridades indianas também começaram a examinar a tokenização fora do mercado de títulos.
Em 21 de julho, o Ministro-Chefe de Maharashtra, Devendra Fadnavis, instruiu autoridades a preparar um projeto de legislação para a proposta Lei de Digitalização e Troca de Ativos de Token de Terras de Maharashtra. A proposta de tokenização de propriedades criaria um quadro legal para registrar e trocar interesses tokenizados vinculados a propriedades imóveis por meio da tecnologia blockchain.
Um comitê de especialistas envolvendo representantes da SEBI, da Bolsa de Valores de Bombaim e da Bolsa Nacional de Valores foi encarregado de desenvolver o quadro, de acordo com o anúncio do estado.
Para o piloto da REC, no entanto, os investidores operarão dentro da infraestrutura supervisionada pelos reguladores financeiros e instituições de mercado da Índia. Fontes da Reuters disseram que os participantes elegíveis precisarão tanto da carteira CBDC no atacado quanto da carteira de valores mobiliários DEMAT 2.0 compatível antes de poderem realizar negociações subsequentes.
Após o período inicial de bloqueio de três meses, espera-se que as bolsas tenham infraestrutura de mercado secundário para os títulos tokenizados até dezembro, disse uma das fontes à Reuters.
