Um deployer da testnet da Hyperliquid usando o nome da Kraken incluiu 10 carteiras na lista de permissões e testou três controles de conformidade, levantando a possibilidade de que a exchange centralizada esteja experimentando um mercado permissionado HIP-3.
Resumo
- 10 carteiras foram aprovadas para usar a implantação de teste por meio de um sistema de controle de acesso.
- Três dos cinco controles observados foram testados, incluindo reduções forçadas de posição e transferências de garantias.
- A Kraken não confirmou que possui ou opera a implantação na testnet.
- O HIP-3 permite que construtores externos operem mercados perpétuos por meio da infraestrutura de negociação da Hyperliquid.
A analista da Blockworks, Shaunda Devens, relatou em 22 de agosto que um deployer chamado "Kraken HIP-3 test DEX" ativou um sistema de permissão conhecido como Star gating na testnet da Hyperliquid em 19 de agosto.
A implantação adicionou 10 carteiras à sua lista de usuários aprovados e testou três dos cinco controles de conformidade observados na testnet, de acordo com Devens. Um validador também foi registrado sob o nome "Kraken Exchange Validator".
A conexão da Kraken com o teste HIP-3 permanece não confirmada
Devens disse que a Hyperliquid tem adicionado funções na testnet que poderiam apoiar operadores regulamentados ou licenciados. Além da lista de permissões de carteiras, as ferramentas observadas permitem que um deployer cancele ordens abertas de um usuário, feche posições por meio de ordens reduce-only e mova garantias.
Ao contrário de uma negociação comum enviada por um usuário, cada ação dá ao deployer controle direto sobre uma conta ou posição. Um operador poderia usar as funções para restringir o acesso, responder a sanções ou ordens legais, reduzir o risco e remover fundos de uma conta quando suas regras exigirem intervenção.
Tais controles são comuns em exchanges centralizadas, onde o acesso à conta depende de verificações de identidade e triagem de conformidade. Aplicá-los ao HIP-3 criaria um mercado permissionado que ainda usa o livro de ordens on-chain e a infraestrutura de liquidação da Hyperliquid.
Em sua postagem, Devens perguntou se a Kraken poderia se tornar "a primeira deployer compatível com HIP-3", mas também observou que o nome não prova a participação da Kraken. A testnet da Hyperliquid permite implantações sem permissão, o que significa que um usuário não relacionado poderia criar um mercado ou validador com o nome da exchange.
Nem a Kraken nem a Hyperliquid confirmaram publicamente uma parceria ou teste quando este relatório foi escrito. As evidências disponíveis, portanto, mostram que existe uma implantação com a marca Kraken e que ela usou os novos controles, não que a Kraken a criou.
Como funciona a estrutura HIP-3 da Hyperliquid
O HIP-3, abreviação de Hyperliquid Improvement Proposal 3, permite que construtores independentes operem mercados de futuros perpétuos por meio do HyperCore, o motor de negociação da rede. O HyperCore fornece o livro de ordens, o sistema de correspondência, as funções de margem e o processo de liquidação, enquanto cada deployer seleciona seus mercados e regras de negociação.
Como crypto.news explicou anteriormente, o HIP-3 está ativo na mainnet desde 13 de outubro de 2025. Um construtor deve apostar 500.000 HYPE para operar uma exchange perpétua independente sem aprovação da equipe central da Hyperliquid.
Os deployers escolhem os ativos listados, oráculos de preço, garantias, requisitos de margem, limites de alavancagem e configurações de funding. Os três primeiros ativos podem ser introduzidos sem leilão, enquanto listagens posteriores exigem que os deployers concorram por meio de um leilão holandês.
A aposta de 500.000 HYPE atua como um vínculo financeiro. Os validadores podem cortá-la se um deployer manipular um oráculo ou quebrar as regras do mercado, e o requisito permanece em vigor por 30 dias após o operador fechar seus mercados.
Os implantadores de HIP-3 também recebem 50% das taxas de seus mercados. De acordo com o relatório de 3 de julho, o interesse em aberto de HIP-3 havia ultrapassado US$ 1,43 bilhão, enquanto contratos que acompanham ações e commodities se tornaram sete dos dez maiores mercados da Hyperliquid por volume de negociação.
Funções permitidas modificariam uma parte importante desse modelo. Embora qualquer pessoa ainda pudesse implantar um mercado HIP-3 após cumprir os requisitos do protocolo, um implantador usando o gating Star poderia limitar a negociação em seu próprio mercado a carteiras aprovadas.
Tal arranjo poderia permitir que um operador combinasse liquidação em blockchain público com verificações de identidade, restrições de localização ou outras regras de nível de conta. Se as funções chegarão à mainnet e sob quais condições ainda não foi confirmado.
Kraken expandiu mercados regulamentados e on-chain
O nome da testnet atraiu atenção em parte porque a Kraken e sua empresa-mãe, Payward, passaram 2026 adicionando valores mobiliários, ativos tokenizados e serviços de negociação on-chain.
Em 18 de agosto, a exchange lançou negociação de ações dos EUA para clientes elegíveis em toda a Área Econômica Europeia. O serviço cobre mais de 7.000 ações tradicionais listadas nos EUA, mais de 700 xStocks e mais de 600 ativos cripto em uma única conta.
A Payward Europe Digital Solutions, uma empresa de investimento cipriota autorizada sob a estrutura MiFID II da União Europeia, fornece o serviço tradicional de ações. A Kraken disse que as xStocks geraram mais de US$ 38 bilhões em volume de transações desde o lançamento dos produtos tokenizados em junho de 2025.
No início de 2026, a empresa introduziu o xChange, um sistema de execução on-chain que inicialmente suporta mais de 70 ações tokenizadas em Ethereum e Solana. A Kraken posteriormente permitiu que clientes elegíveis fora dos Estados Unidos usassem xStocks selecionadas como garantia para posições futuras e de margem.
A Payward também tem levado o produto além das ações dos EUA. Por meio de um acordo de julho com a empresa de infraestrutura de negociação GTN, planeja adicionar ações de Hong Kong antes de entrar no Reino Unido, Europa, Coreia do Sul e outros mercados aprovados, sujeito a licenças locais.
Devens citou o trabalho da Hyperliquid envolvendo xStocks e a atividade comercial recente da Payward como razões pelas quais o teste poderia estar conectado à Kraken. Sua avaliação permanece uma inferência baseada nos nomes e no momento, em vez de confirmação de qualquer uma das empresas.
As regras de derivativos dos EUA ainda limitariam o acesso
Para usuários dos EUA, uma implantação permitida de HIP-3 não tornaria, por si só, contratos perpétuos on-chain legalmente disponíveis. Derivativos de commodities oferecidos a varejistas americanos geralmente devem operar por meio de entidades registradas na Commodity Futures Trading Commission.
Uma revisão de 3 de agosto da supervisão de cripto da CFTC descobriu que os locais regulamentados de derivativos cripto nos Estados Unidos operam por meio de mercados de contratos designados, organizações de compensação e intermediários registrados. A agência aprovou a listagem de um contrato futuro perpétuo de Bitcoin em uma exchange registrada em maio de 2026 e emitiu orientações cobrindo negociação contínua, compensação e liquidação.
A CFTC também processou plataformas de derivativos offshore que atendiam clientes dos EUA sem registro. A triagem de carteiras e os controles de ordem poderiam ajudar um operador a impor restrições geográficas, mas as funções não substituem o registro ou outros requisitos legais.
Os controles de risco também importam porque os implantadores de HIP-3 selecionam suas próprias fontes de preço e configurações de mercado. Em 28 de julho, um contrato da Hyperliquid que acompanha ações da SK Hynix caiu 17,9% intradiário após uma única negociação anormalmente baixa na NextTrade da Coreia do Sul entrar no sistema de oráculo do contrato.
O contrato da SK Hynix era operado pela Trade.xyz sob HIP-3. Uma ação mudou de mãos a 1.272.000 won, 29,96% abaixo do fechamento anterior, antes que o preço subjacente se recuperasse da transação isolada. A HyperInsight disse que o contrato on-chain caiu de cerca de US$ 1.128 para US$ 927 e depois voltou acima de US$ 1.100.
A Trade.xyz manteve a responsabilidade pelo oráculo, regras de alavancagem e processo de liquidação, enquanto a documentação da Hyperliquid permitia que o implantador interrompesse a negociação, alterasse limites de interesse em aberto ou liquidasse o mercado. O operador não havia publicado seu relatório final de incidente quando a cobertura de 28 de julho apareceu.
