A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) enviou uma proposta de reformulação das regras de custódia de criptomoedas para consultores de investimento e empresas de investimento à Casa Branca para revisão.
Resumo
- A SEC enviou sua proposta de regra de custódia de criptomoedas ao Escritório de Gestão e Orçamento da Casa Branca em 25 de agosto.
- A proposta esclareceria como consultores de investimento e empresas de investimento podem manter ativos de criptomoedas para clientes.
- A SEC poderia remover alguns requisitos de custódia existentes que considera desatualizados sob as práticas atuais de mercado.
- A proposta completa se tornará pública após a revisão da Casa Branca e uma votação da comissão da SEC.
O Escritório de Gestão e Orçamento da Casa Branca recebeu a proposta em 25 de agosto, colocando as mudanças de regras planejadas sob revisão executiva antes que a SEC possa divulgar o texto completo e buscar uma votação da comissão.
A proposta esclareceria como consultores de investimento e empresas de investimento podem manter ativos de criptomoedas para clientes enquanto cumprem os requisitos de custódia existentes da SEC. A agência disse que as empresas levantaram questões sobre como os ativos digitais podem ser mantidos sob regras escritas antes que as criptomoedas se tornassem parte de produtos de investimento regulamentados e carteiras de consultoria.
Junto com as disposições que cobrem ativos digitais, a SEC está considerando remover alguns requisitos de custódia existentes que considera desatualizados devido a mudanças nos mercados financeiros e nas práticas atuais de negociação e manutenção de ativos.
Os detalhes completos da proposta permanecerão indisponíveis até que o Escritório de Gestão e Orçamento conclua sua revisão. Uma vez que a proposta seja devolvida à SEC, potencialmente com revisões, os três atuais membros republicanos da comissão votariam sobre se devem publicá-la para comentário público.
Regra de custódia de criptomoedas da SEC modernizaria requisitos existentes
As emendas propostas se aplicariam a regras sob a Lei de Consultores de Investimento de 1940 e a Lei de Empresas de Investimento de 1940, de acordo com a agenda regulatória da SEC.
Sob a estrutura de custódia de consultor de investimento existente, consultores registrados com custódia de fundos ou valores mobiliários de clientes geralmente devem manter os ativos com um custodiante qualificado, a menos que uma exceção se aplique. As criptomoedas levantaram questões adicionais sobre como esses requisitos funcionam quando a propriedade e o controle podem depender de chaves privadas e sistemas de custódia baseados em blockchain.
A SEC disse que sua regra planejada esclareceria a estrutura de custódia para ativos de criptomoedas, fazendo outras mudanças nos regulamentos que cobrem ativos de clientes de consultoria e fundos. Alguns requisitos existentes também poderiam ser eliminados onde a agência determinar que mudanças nos mercados e práticas atuais de manutenção de ativos os tornaram desnecessários.
A comissão já considerou uma abordagem diferente para a questão. Em junho de 2025, crypto.news relatou que a SEC havia retirado sua proposta de salvaguarda introduzida durante o mandato do ex-presidente Gary Gensler.
Proposta pela primeira vez em março de 2023, a regra de Salvaguarda de Ativos de Clientes de Consultoria teria expandido os requisitos de custódia para consultores de investimento registrados para cobrir uma gama maior de ativos de clientes, incluindo criptomoedas. Também teria exigido que esses ativos fossem mantidos com custodiantes qualificados na maioria das circunstâncias.
Provedores de custódia de criptomoedas enfrentaram incerteza sob o plano porque muitos não atendiam à definição proposta de custodiante qualificado. Participantes da indústria haviam alertado que os requisitos poderiam deixar consultores de investimento com menos opções para manter ativos digitais em nome de clientes.
Quando a SEC retirou a proposta de salvaguarda e várias outras regras inacabadas da era Biden em junho de 2025, a agência disse que qualquer ação regulatória futura nas áreas afetadas exigiria uma nova proposta.
As emendas de custódia agora em processo de revisão da Casa Branca constituem um esforço de regulamentação separado sob o presidente Paul Atkins. Requisitos específicos cobrindo custodiantes qualificados, acordos de custódia e o tratamento de ativos de criptomoedas não serão conhecidos até que a SEC publique a proposta.
Atkins colocou regras de criptomoedas na agenda da SEC
A custódia é um dos vários problemas de ativos digitais que a SEC moveu para regulamentação formal sob Atkins.
Em julho, a comissão colocou três propostas de regras para cripto em sua agenda regulatória de 2026, abrangendo ativos cripto, corretores e estrutura de mercado.
Uma proposta consideraria isenções e portos seguros para ativos cripto, enquanto outra examinaria como as regras de corretores devem se aplicar a empresas que lidam com ativos digitais. Uma proposta separada de estrutura de mercado cobre a negociação de ativos cripto por meio de sistemas de negociação alternativos e bolsas de valores nacionais.
A agenda colocou os projetos dentro de um programa regulatório que acompanha o trabalho do Congresso em legislação de ativos digitais. Atkins disse que a SEC pode abordar questões que se enquadram em seus poderes estatutários existentes enquanto os legisladores trabalham em legislação que cobre áreas que exigem ação do Congresso.
Cripto também recebeu um lugar dedicado na estratégia de 2026 a 2030 da SEC, divulgada em junho. O plano preliminar identificou ativos digitais, infraestrutura de blockchain e produtos financeiros tokenizados entre as áreas que a agência pretende abordar sob seu mandato regulatório.
O plano também pediu um tratamento mais claro dos ativos digitais sob as leis federais de valores mobiliários e coordenação contínua entre a SEC e a Commodity Futures Trading Commission. O Congresso tem considerado separadamente legislação que dividiria formalmente as responsabilidades entre os dois reguladores.
O trabalho regulatório já avançou além do planejamento em algumas áreas. A SEC emitiu orientações e buscou regras propostas cobrindo classificações e transações de ativos cripto, enquanto considera regras adicionais que regem emissão, custódia e negociação.
Proposta de custódia avança enquanto o Congresso debate a estrutura de mercado
A proposta de custódia chegou à Casa Branca enquanto o Senado continua o trabalho na Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais, legislação projetada para estabelecer uma estrutura estatutária para os mercados cripto dos EUA.
A Câmara aprovou sua versão da Lei CLARITY em 2025, enquanto os legisladores do Senado passaram 2026 negociando sua abordagem para questões, incluindo a divisão de autoridade entre a SEC e a CFTC.
Atkins disse que a SEC não precisa parar toda a criação de regras para cripto enquanto a legislação permanece sem resolução. Em julho, o presidente disse que a comissão estava preparada para usar seus poderes existentes se o Congresso não concluísse o projeto de estrutura de mercado.
Como Atkins discutiu a Lei CLARITY, ele disse que a SEC estava "pronta, disposta e capaz" de agir em áreas sob sua autoridade, mantendo que a legislação forneceria uma estrutura mais durável para questões que exigem ação do Congresso.
Certas partes da regulamentação de cripto não podem ser resolvidas apenas pela SEC. Dar à CFTC autoridade sobre mercados à vista de commodities digitais, por exemplo, exige legislação porque a SEC não pode conceder jurisdição a outro regulador federal por meio de suas próprias regras.
Regras que cobrem consultores de investimento registrados e empresas de investimento se enquadram diretamente nas responsabilidades existentes da SEC. A proposta de custódia pode, portanto, avançar pelo processo de criação de regras da agência separadamente das negociações do Congresso sobre legislação de estrutura de mercado.
Revisão da Casa Branca vem antes do comentário público
O Escritório de Gestão e Orçamento deve concluir sua revisão antes que a proposta de custódia possa retornar à SEC para a próxima etapa do processo.
Uma vez devolvida, os comissários votariam sobre se devem emitir a proposta. A SEC atualmente tem três comissários republicanos, e a aprovação tornaria o texto completo disponível ao público pela primeira vez.
Uma regra proposta normalmente permaneceria aberta para comentário público por pelo menos 60 dias, permitindo que consultores de investimento, empresas de investimento, custodiantes, empresas de cripto e outras partes interessadas enviassem respostas.
A equipe da SEC revisaria esses comentários e poderia mudar partes da proposta antes de preparar uma versão final. Qualquer regra concluída teria então que retornar à comissão para outra votação antes de entrar em vigor.
O processo segue a decisão da comissão de descartar várias propostas inacabadas relacionadas a cripto herdadas da administração anterior e reiniciar a criação de regras onde deseja buscar novos requisitos.
Entre as medidas retiradas em 2025 estava uma tentativa de expandir a definição de bolsas de valores, juntamente com a proposta de salvaguarda que cobria consultores de investimento. A SEC disse na época que novas ações regulatórias nas áreas abandonadas começariam por meio de novas propostas, em vez de continuar os procedimentos anteriores.
A proposta de custódia é classificada como economicamente significativa na agenda regulatória federal. A SEC disse que avaliaria os custos esperados, benefícios e outros efeitos econômicos ao desenvolver a regra, com suas disposições destinadas a abordar tanto os ativos dos clientes de consultoria quanto os ativos detidos por empresas de investimento.
