O mercado de ativos do mundo real tokenizados da Stellar subiu de cerca de US$ 785 milhões em janeiro para mais de US$ 3 bilhões em julho, enquanto apenas pouco mais de US$ 2 milhões entraram em pools da Blend que aceitam RWAs.
Resumo
- O valor de RWA da Stellar aumentou quase quatro vezes durante os primeiros sete meses de 2026.
- Quatro produtos tokenizados respondem por centenas de milhões de dólares cada na rede.
- A Blend tem US$ 127 milhões em TVL, mas seus pools habilitados para RWA detêm apenas pouco mais de US$ 2 milhões.
- A RedStone afirma que a precificação 24 horas por dia continua necessária antes que mais RWAs possam servir como garantia em DeFi.
O mercado de RWA da Stellar ultrapassou US$ 3 bilhões
O mais recente relatório da RedStone descobriu que o mercado de RWA da Stellar expandiu quase quatro vezes entre janeiro e julho, impulsionado por fundos de mercado monetário tokenizados, produtos de títulos do Tesouro dos EUA e crédito corporativo.
Vários produtos individuais atingiram valores normalmente associados a fundos de investimento estabelecidos, em vez de testes iniciais de blockchain. O Amundi e Spiko Overnight Swap Fund, um produto de gestão de caixa UCITS regulamentado na França, cresceu para centenas de milhões de dólares em valor onchain desde que foi lançado na Stellar em março.
O relatório da RedStone identificou o fundo tokenizado de títulos do Tesouro dos EUA da Spiko como outro grande contribuinte. O produto atingiu cerca de US$ 536 milhões, enquanto o USDY da Ondo Finance detinha mais de US$ 533 milhões na Stellar.
O USDY é um ativo que rende juros, respaldado por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos. A Ondo expandiu o produto para a Stellar em setembro de 2025, após o que seu valor na rede subiu de pouco mais de US$ 1 milhão no início de 2026 para mais de US$ 533 milhões.
O crédito corporativo adicionou outro grande pool de valor tokenizado. O VuMe Bond 2030, emitido sob as regras de securitização de Luxemburgo, foi lançado na Stellar em fevereiro e desde então atingiu aproximadamente US$ 500 milhões.
A Franklin Templeton manteve uma presença institucional anterior por meio do Franklin OnChain U.S. Government Money Fund. Lançado na Stellar em 2021, o fundo usa o token BENJI e investe principalmente em títulos do governo dos EUA, dinheiro e acordos de recompra. A RedStone estimou o valor tokenizado na Stellar em cerca de US$ 460 milhões.
A concentração de vários produtos grandes mostra que a Stellar já atraiu emissores capazes de colocar centenas de milhões de dólares em uma rede pública. No entanto, a emissão registra quanto valor foi tokenizado, não quanto está sendo negociado, fornecido a mercados de empréstimo ou usado como garantia.
O uso de RWA no DeFi da Stellar permanece limitado
O mercado de finanças descentralizadas da Stellar permanece muito menor do que sua base de ativos tokenizados. A RedStone estimou o valor total de DeFi na rede em cerca de US$ 259 milhões quando seu relatório foi preparado, em comparação com mais de US$ 3 bilhões em RWAs.
A Blend, o maior protocolo de empréstimo da Stellar, foi responsável por aproximadamente US$ 127 milhões desse total de DeFi. No entanto, os pools capazes de aceitar RWAs detinham apenas pouco mais de US$ 2 milhões.
O Protocolo Templar fornece outro exemplo do uso limitado de ativos tokenizados em empréstimos. Seu aplicativo Stellar permite que os usuários tomem empréstimos contra ativos incluindo deJAAA, deJTRSY, CETES e USTRY, mas o protocolo tinha cerca de US$ 8,4 milhões em valor total bloqueado na rede, de acordo com a RedStone.
O deJAAA representa exposição a tranches de obrigações de empréstimo colateralizadas com classificação AAA, enquanto o deJTRSY está vinculado a títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. O CETES acompanha os certificados do Tesouro mexicano, e o USTRY é respaldado por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.
Royal Fool, cofundador e CEO pseudônimo do Protocolo Templar, disse que é necessária uma precificação confiável antes que um mercado de empréstimo possa aceitar com segurança um RWA.
“Listar um ativo do mundo real como garantia funciona melhor se pudermos precificá-lo de forma confiável 24 horas por dia.”
De acordo com o executivo, os feeds SEP-40 permitem que a Templar aceite garantias do mundo real e apoie empréstimos contra elas na Stellar. Os protocolos de empréstimo precisam de preços atuais para calcular os índices de empréstimo sobre valor e determinar quando uma posição não tem mais garantia suficiente.
Um título tokenizado não se torna automaticamente utilizável em DeFi simplesmente por existir em um blockchain. Os locais de negociação precisam de um preço defensável antes de listá-lo, enquanto os protocolos de empréstimo devem continuar avaliando garantias mesmo quando o mercado para seu ativo subjacente está fechado.
Precificação contínua poderia trazer mais RWAs para DeFi
A descoberta de preços se torna mais difícil quando um token onchain representa um ativo que não negocia continuamente. Bitcoin, Ether e outras criptomoedas líquidas mudam de mãos 24 horas por dia, permitindo que provedores de oráculos combinem cotações de várias exchanges ativas.
Ativos tradicionais seguem horários diferentes. Ações dos EUA negociam principalmente durante horários de mercado definidos, enquanto produtos de dívida governamental podem ter preços à vista confiáveis apenas quando seus mercados domésticos estão abertos.
Fundos do mercado monetário adicionam outra complicação porque seu valor depende dos títulos mantidos em suas carteiras, em vez de negociação constante no mercado secundário. Os administradores de fundos também podem distribuir dados de valor patrimonial líquido por meio de sistemas que não podem enviar informações diretamente a um contrato inteligente.
Dívida corporativa requer entradas adicionais, incluindo qualidade de crédito, vencimento, termos de liquidação e a estrutura do título. De acordo com a RedStone, um oráculo deve levar em conta tais diferenças em vez de aplicar o mesmo método usado para precificar um token cripto líquido.
A Interface de Consumidor de Oráculo SEP-40 da Stellar fornece um formato comum através do qual contratos inteligentes Soroban podem solicitar informações de preço. Antes da introdução do padrão, cada provedor poderia usar uma interface separada, exigindo que os desenvolvedores construíssem um novo adaptador sempre que adicionassem outra fonte de dados.
Sob SEP-40, provedores compatíveis seguem o mesmo conjunto de funções para identificar ativos suportados, precisão de preço, intervalos de atualização e carimbos de data/hora. Os aplicativos podem recuperar o valor mais recente, solicitar registros históricos e verificar se um preço se tornou obsoleto.
A RedStone juntou-se à Stellar em março e posteriormente adotou SEP-40. Os materiais fornecidos com o relatório disseram que o provedor de oráculos agora suporta 55 feeds de preço cobrindo títulos do Tesouro dos EUA, dívida soberana, crédito corporativo, ouro tokenizado e produtos do mercado monetário.
Entre os ativos cobertos estão USDY da Ondo, BENJI da Franklin Templeton e o token de ouro XAUm da Matrixdock. A RedStone também fornece dados para produtos de Tesouro e crédito vinculados à Centrifuge, juntamente com dívida governamental tokenizada mexicana e brasileira emitida pela Etherfuse.
Martin Quensel, fundador da Anemoy e cofundador da Centrifuge, disse que a tokenização coloca fundos regulamentados ao alcance das finanças descentralizadas, enquanto a precificação padronizada permite que os protocolos os usem como garantia.
“Precificação confiável e padronizada na Stellar pela RedStone é o que permite que os protocolos realmente os usem como garantia.”
A Stellar havia adicionado anteriormente outra camada de dados quando integrou os serviços da Chainlink em outubro de 2025. O acordo cobriu Data Feeds, Data Streams e o Protocolo de Interoperabilidade entre Cadeias para aplicações que trabalham com DeFi e ativos tokenizados.
DTCC traz um catalisador de mercado dos EUA para 2027
A Depository Trust & Clearing Corporation planeja adicionar versões tokenizadas de ativos custodiados pela DTC à Stellar no primeiro semestre de 2027, estendendo o pipeline de RWA da rede para a infraestrutura de mercado dos EUA.
Como relatado em maio, os ativos elegíveis iniciais devem incluir ações do Russell 1000, ETFs de grandes índices, títulos do Tesouro dos EUA e várias classes de títulos corporativos e outros.
A DTCC recebeu uma carta de não ação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em dezembro de 2025. A isenção permite testar títulos tokenizados sob condições específicas, mantendo as proteções existentes aos investidores, divulgações e controle sobre os registros de propriedade.
O valor de US$ 114 trilhões associado ao acordo representa ativos mantidos em custódia pela DTC, não o valor que será movido para a Stellar. A DTCC não disse que toda a sua base de custódia será tokenizada ou transferida para a rede.
Para investidores dos EUA, a tokenização sob o sistema da DTCC manteria os títulos dentro das estruturas estabelecidas de custódia e regulamentação. Ativos elegíveis poderiam receber representações baseadas em blockchain enquanto os registros de propriedade permanecem vinculados aos títulos mantidos na DTC.
A DTCC já começou a testar ativos tokenizados de mercado público com grandes empresas financeiras. Em julho, BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Vanguard, a Bolsa de Valores de Nova York e quase outras 40 instituições participaram de um piloto de tokenização envolvendo ações, ETFs e títulos do Tesouro dos EUA.
As ações da Microsoft e da Circle, o Invesco QQQ Trust, o SPDR S&P 500 ETF e o iShares 0–3 Month Treasury Bond ETF da BlackRock estavam entre os primeiros ativos incluídos. A JPMorgan também concluiu uma conversão de ações do QQQ em uma representação tokenizada durante o piloto.
O teste ativo usa infraestrutura permissionada, incluindo Hyperledger Besu e Canton, enquanto a implantação separada da Stellar permanece programada para 2027. A DTCC disse que os participantes testariam transferências de garantias, acordos de recompra e transações de ações antes que o programa atual entre em sua fase operacional planejada.
