Публичные майнеры биткоина потратили 5,11 миллиарда долларов на капитальные активы в первой половине 2026 года, сообщив при этом только о 341,2 миллиона долларов дохода от искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений, согласно анализу BlocksBridge Consulting от 20 августа.
Резюме
- Девять публичных майнеров биткоина в совокупности потратили 5,11 миллиарда долларов на капитальные активы в первой половине 2026 года.
- Их прямо заявленный доход от ИИ и HPC составил 341,2 миллиона долларов, что создает общее соотношение расходов к доходу пятнадцать к одному.
- Доход от ИИ и HPC достиг 205,8 миллиона долларов во втором квартале, увеличившись на 52% по сравнению с предыдущим кварталом в совокупности.
- Пятнадцать майнеров и компаний центров обработки данных уже потратили 30,7 миллиарда долларов в своих последних отчетных периодах 2026 года.
- CoinShares расширила мандат WGMI на майнинг, центры обработки данных, полупроводники, генерацию электроэнергии и компании в области передовых вычислений.
Эти цифры дают примерно соотношение 15 к 1 между общефирменными капитальными расходами и прямо заявленным доходом от ИИ и HPC. Они показывают, сколько инфраструктуры майнеры строят до того, как их новые операции достигнут полной коммерческой мощности.
Сравнение не измеряет доходность инвестиций в ИИ по отдельности. BlocksBridge включила покупки и ассигнования, связанные с оборудованием, недвижимостью, техникой и другими производительными активами. Некоторые расходы могут продолжать поддерживать операции по добыче биткоина.
Майнеры биткоина сталкиваются с дорогостоящей конверсией инфраструктуры
BlocksBridge изучила девять сопоставимых майнеров, которые раскрыли доход от ИИ или HPC. Их совокупный доход от этих операций достиг 205,8 миллиона долларов во втором квартале, что на 52% больше, чем в предыдущем квартале.
Увеличение подразумевает доход первого квартала примерно в 135,4 миллиона долларов. Core Scientific, TeraWulf и Bitdeer были среди компаний, сообщивших о более высоком доходе от хостинга центров обработки данных или услуг ИИ-вычислений.
Майнинговые объекты предоставляют доступ к земле, электроэнергии и подключениям к сети. Однако эти активы не автоматически соответствуют техническим требованиям клиентов ИИ.
«Контракты на электроэнергию и доступная земля могут дать майнерам стартовое преимущество, но преобразование этих активов в мощности, готовые к ИИ, требует подстанций, зданий, систем охлаждения, сетевого оборудования и, в некоторых бизнес-моделях, графических процессоров», — заявил BlocksBridge в своем отчете.
Эти проекты также требуют финансирования до того, как арендаторы начнут платить за мощность. Графики строительства, доступность электроэнергии и концентрация клиентов могут поэтому влиять на то, как быстро майнеры окупят свои инвестиции.
Доход от ИИ растет с низкой отправной точки
Core Scientific является одним из примеров такого роста и структуры расходов. Компания сообщила о 136,7 миллиона долларов дохода от колокации во втором квартале, по сравнению с 77,5 миллиона долларов в предыдущем квартале. Капитальные расходы достигли 797,5 миллиона долларов за тот же период, согласно ее заявке.
Core Scientific заявила, что к середине июля выставляла счета клиентам за мощность в 437 мегаватт. Она также объявила о соглашениях с AMD, которые в конечном итоге могут охватить около 530 мегаватт на пяти площадках. Компания описала контракты как несущие более 14 миллиардов долларов «потенциального» базового дохода в течение 15 лет.
TeraWulf продвинулась дальше в сторону регулярного дохода от центров обработки данных. Как сообщал crypto.news, доход от HPC впервые превысил доход от майнинга биткоина в компании в первом квартале 2026 года.
В нормативной заявке TeraWulf указано, что аренда HPC впервые составила большую часть ее квартального дохода. Однако ее запланированные объекты по-прежнему зависят от этапов строительства, спроса арендаторов и поставки законтрактованных вычислительных мощностей.
Более широкие капитальные расходы достигли 30,7 миллиарда долларов
Более широкая группа BlocksBridge из 15 майнеров и компаний ИИ-центров обработки данных потратила 30,7 миллиарда долларов на капитальные активы в свои последние отчетные периоды 2026 года. Общая сумма была на 42,6% выше, чем 21,53 миллиарда долларов, зафиксированных за весь 2025 год.
Сравнение включает компании на разных стадиях развития. Поэтому его следует рассматривать как показатель инвестиций в отрасль в целом, а не как прямую оценку прибыльности.
Другие майнеры финансируют переход за счет продажи активов и изменения баланса. В смежных материалах, MARA Holdings продала биткоинов на 1,5 миллиарда долларов в течение первого квартала, расширяя свою стратегию цифровой инфраструктуры.
HIVE придерживается модели меньшего расширения. Выручка компании от HPC выросла на 94% до 19,5 миллиона долларов в течение 2026 финансового года, хотя майнинг оставался ее основным источником дохода.
CoinShares расширяет WGMI за пределы майнинга биткоина
Переход также затронул инвестиционные продукты. CoinShares переименовала WGMI в CoinShares Bitcoin Mining and Digital Power ETF и расширила допустимую инвестиционную вселенную.
Активно управляемый фонд теперь охватывает майнеров биткоина, операторов центров обработки данных, компании по производству полупроводников для ИИ, производителей электроэнергии и компании в области передовых вычислений. CoinShares сообщила о 29 позициях и активах на сумму примерно 225,6 миллиона долларов по состоянию на 18 августа.
WGMI должен инвестировать не менее 80% своих чистых активов в соответствующие компании, согласно официальной странице фонда. Он не держит биткоин напрямую или через деривативы.
Следующие испытания будут заключаться в том, смогут ли майнеры ввести новые мощности в срок, найти кредитоспособных арендаторов и превратить законтрактованную электроэнергию в регулярный доход. До тех пор расширяющаяся база доходов остается небольшой по сравнению с капиталом, направленным на переход.
