Обзор
Экосистема Hyperliquid готовится к очередному расширению, поскольку Kinetiq представляет Elysium — предстоящий высокопроизводительный уровень исполнения, ориентированный на торговлю, ликвидность и более тесную интеграцию с существующей инфраструктурой Hyperliquid. Ожидается, что Elysium Hyperliquid L2 будет использовать HYPE в качестве нативного токена для газа, подключая приложения к спотовым рынкам HyperCore и перпетуалам HIP-3.
Проект появляется в важный момент для Hyperliquid. HyperEVM уже предоставляет разработчикам EVM-совместимую среду, защищенную в рамках более широкой экосистемы Hyperliquid, поэтому Elysium должен доказать, что еще один уровень исполнения добавляет значимую функциональность, а не просто фрагментирует ликвидность. Предлагаемый ответ Kinetiq — сосредоточиться на полном жизненном цикле активов: новые токены могут начать торговаться через длиннохвостые AMM, переходить в более глубокую ликвидность через PropAMM, достигать спотовых книг заявок HyperCore и в конечном итоге поддерживать перпетуальные рынки через HIP-3.
Такая конструкция делает Elysium более точным описанием как торгово-ориентированный уровень 2, а не чисто деривативный блокчейн. Это также создает два различных экономических уровня: HYPE будет обеспечивать исполнение транзакций, а часть доходов секвенсора Elysium предназначена для поддержки выкупа и сжигания KNTQ. Ключевым испытанием станет запуск, когда можно будет измерить производительность, ликвидность и принятие разработчиками.
Ключевые выводы
- Kinetiq представила Elysium как предстоящий уровень 2, ориентированный на Hyperliquid, а не полностью запущенный мейннет.
- Elysium предназначен для использования HYPE в качестве газа и подключения ликвидности к рынкам HyperCore и HIP-3.
- Его основное предложение — интегрированный путь от запуска токена до ликвидности AMM, спотовой торговли и перпетуалов.
- Elysium расширяет существующую полезность HYPE, а не создает первый случай использования HYPE в качестве газа.
- Производительность мейннета и фрагментация ликвидности остаются основными рисками исполнения.
Почему существует Elysium Hyperliquid L2?
Какие проблемы Elysium пытается решить в HyperEVM?
Прямой ответ: Elysium предназначен для предоставления торгово-ориентированной среды исполнения с более высокой производительностью и более интегрированным путем ликвидности.
HyperEVM уже позволяет EVM-совместимым смарт-контрактам работать внутри экосистемы Hyperliquid и уже использует HYPE в качестве газового актива. Это дает разработчикам доступ к приложениям в стиле Ethereum, оставаясь при этом связанными с Hyperliquid.
Однако торговые приложения могут предъявлять более высокие требования к производительности, чем универсальные смарт-контракты.
AMM, высокочастотные маркет-мейкерские системы и приложения, которые постоянно обновляют цены или ликвидность, требуют быстрого исполнения и предсказуемой обработки транзакций. Предлагаемая архитектура Elysium от Kinetiq предназначена для оптимизации именно этих рабочих нагрузок.
Таким образом, Elysium Hyperliquid L2 не является убедительным просто потому, что добавляет еще одну EVM-среду. Его ценность зависит от того, приведет ли специализация к материально лучшему исполнению для приложений, которые постоянно взаимодействуют с рынками.
Эти утверждения все еще требуют реальной проверки. Целевая пропускная способность, время блоков и улучшения стоимости транзакций являются проектными амбициями, пока сеть не работает в масштабе.
Заменяет ли Elysium HyperEVM?
Нет.
Текущая информация указывает на то, что Elysium станет дополнительным уровнем исполнения в экосистеме Hyperliquid, а не заменой HyperEVM.
HyperEVM остается универсальной EVM-совместимой средой, связанной с Hyperliquid. Elysium более узко ориентирован на торговую инфраструктуру, AMM, запуск активов и подключение к ликвидности HyperCore.
Это различие важно, потому что специализированные среды исполнения могут сосуществовать, если они обслуживают разные потребности разработчиков.
DeFi-приложение, требующее широкой композиционности смарт-контрактов, может продолжать использовать HyperEVM. Приложение, построенное вокруг низколатентной торговли или специализированного маркет-мейкинга, может найти Elysium более привлекательным, если обещанные преимущества в производительности будут реализованы.
Риск заключается в дублировании.
Если приложения и пользователи разделятся по нескольким средам без бесшовной ликвидности и обмена сообщениями, Hyperliquid может получить больше инфраструктуры, но менее единый пользовательский опыт. Поэтому Elysium нуждается в сильной связи с HyperCore, а не в работе как изолированная экосистема.
Как Elysium Hyperliquid L2 будет подключаться к HyperCore?
Как токены могут переходить от AMM к споту HyperCore?
Одно из самых интересных предложений Elysium — более непрерывный жизненный цикл для недавно запущенных активов.
Меньший токен часто сталкивается с фрагментированным путем к ликвидности. Он может изначально запускаться через AMM, позже привлекать профессиональных маркет-мейкеров и только после достижения достаточного масштаба становиться подходящим для централизованного или основанного на книге заявок спотового рынка.
Elysium предназначен для сближения этих шагов внутри экосистемы Hyperliquid.
Предлагаемый путь начинается с длиннохвостых AMM, где менее устоявшиеся активы могут получить начальную ликвидность. По мере увеличения торговой активности и глубины PropAMM могли бы обеспечить более сложное маркет-мейкинг. Зрелые активы затем могли бы соединиться со спотовыми книгами заявок HyperCore.
Такая структура могла бы уменьшить разрыв между ликвидностью токенов на ранней стадии и более глубокими торговыми площадками.
Если это сработает, разработчикам, возможно, больше не придется собирать несколько несвязанных протоколов, чтобы довести актив от запуска до ликвидной спотовой торговли.
Elysium Hyperliquid L2 вместо этого будет функционировать как онбординговый слой, питающий успешные рынки в HyperCore.
Как HIP-3 расширяет путь в перпетуалы?
HIP-3 добавляет деривативный слой к этому жизненному циклу актива.
Фреймворк HIP-3 от Hyperliquid позволяет разработчикам развертывать перпетуальные рынки при определенных условиях. Это означает, что актив, получивший достаточную спотовую ликвидность, потенциально может перейти от запуска на базе Elysium к спотовым рынкам HyperCore и в конечном итоге к перпетуальной торговле.
Результирующая структура такова:
длиннохвостый AMM → PropAMM → спот HyperCore → перпетуалы HIP-3.
Вот почему описание Elysium исключительно как L2, ориентированного на деривативы, упускает часть архитектуры.
Более амбициозная идея состоит в том, чтобы объединить формирование спота и расширение деривативов в одной связанной торговой экосистеме.
Это может быть ценно для маркет-мейкеров, поскольку спотовая и перпетуальная ликвидность часто экономически связаны. Глубокие спотовые рынки могут улучшить ценовое обнаружение, в то время как деривативы обеспечивают хеджирование и кредитное плечо.
Но одна лишь интеграция не гарантирует здоровых рынков. Тонко торгуемые токены все еще могут страдать от низкой ликвидности, волатильных ставок финансирования и концентрированного маркет-мейкинга.
Elysium может сделать создание рынка более бесшовным, но не может создать устойчивый спрос.
Почему Elysium использует HYPE в качестве газа?
Создает ли Elysium новую полезность для HYPE?
Он расширяет существующую полезность HYPE, а не создает ее с нуля.
HYPE уже используется в качестве газового актива для HyperEVM. Поэтому Elysium Hyperliquid L2 не следует описывать как дающий HYPE его первый случай использования на уровне исполнения.
Более точная интерпретация заключается в том, что Elysium может расширить количество транзакций и приложений, требующих HYPE.
Если разработчики развернут высокообъемные торговые приложения на Elysium, и пользователи будут активно с ними взаимодействовать, дополнительный спрос на исполнение может привести к тому, что для комиссий за транзакции потребуется больше HYPE.
Это создает потенциально полезный эффект экосистемы: новая инфраструктура может увеличить полезность HYPE, оставаясь при этом экономически связанной с Hyperliquid.
Масштаб этого эффекта в конечном итоге будет зависеть от использования.
Сеть может назначить токен в качестве газа, не создавая значимого спроса, если объемы транзакций остаются низкими. Принятие, а не назначение токена, определяет, станет ли полезность экономически значимой.
Может ли Elysium отправить активность обратно в Hyperliquid?
Это один из самых важных стратегических вопросов проекта.
Сети второго уровня иногда могут фрагментировать ликвидность систем, которые они предназначены масштабировать. Пользователи перемещают активы в новую среду, приложения захватывают там комиссии, и ликвидность разделяется между цепочками.
Elysium пытается использовать другую модель.
Предлагаемый жизненный цикл активов явно направляет торговую активность к спотовым рынкам HyperCore и перпетуалам HIP-3. Если эта архитектура сработает, Elysium может функционировать как слой генерации ликвидности, а не как конкурирующее направление.
Токен может начать свою жизнь внутри AMM Elysium, нарастить более глубокую ликвидность и в конечном итоге генерировать больший торговый объем внутри HyperCore.
Это согласовало бы успех L2 с более широкой экосистемой Hyperliquid.
Модель привлекательна концептуально, но практический тест заключается в том, могут ли пользователи перемещаться между этими средами без значительного трения. Мосты, задержки исполнения и фрагментированное обеспечение все еще могут ослабить опыт, даже если продукты технически интегрированы.
Как KNTQ захватывает доход Elysium?
Почему разделение дохода секвенсора имеет значение?
Elysium вводит второй уровень токеномики помимо комиссий за газ HYPE.
Согласно структуре, раскрытой Kinetiq, доход секвенсора, как ожидается, будет разделен на три части:
- 50% выделяется на покупку KNTQ на открытом рынке и отправку его в Фонд помощи Hyperliquid для сжигания;
- 25% распределяется среди приложений, потребляющих блокспейс Elysium;
- 25% направляется в казначейство Kinetiq.
Таким образом, наибольшая доля напрямую связана с выкупами и сжиганием KNTQ.
Если Elysium генерирует значимый доход от транзакций, это создает механизм, с помощью которого использование сети может привести к регулярным покупкам KNTQ на рынке.
Распределение приложений также примечательно тем, что оно пытается вознаградить разработчиков за генерацию активности, а не позволяет оператору секвенсора захватывать весь доход от комиссий.
Модель остается зависимой от фактической генерации дохода. Механизм выкупа и сжигания имеет ограниченное экономическое влияние, если сетевые комиссии остаются небольшими.
HYPE против KNTQ: В чем разница?
У этих двух токенов разные предполагаемые роли.
ТокенРоль в ElysiumПотенциальный путь захвата стоимостиHYPEНативный газБолее высокая активность исполнения может увеличить спрос на газKNTQЭкосистемный токен Kinetiq50% дохода секвенсора планируется на выкуп и сжигание
HYPE связан с исполнением сети.
KNTQ более напрямую связан с экономикой секвенсора.
Это разделение может помочь Elysium оставаться экономически связанным с Hyperliquid, одновременно предоставляя Kinetiq собственный механизм захвата стоимости на уровне протокола.
Тем не менее, инвесторам не следует предполагать, что любой из этих механизмов гарантирует рост токена. Использование газа, доход секвенсора и цены токенов могут двигаться независимо в зависимости от активности, уровней комиссий, циркулирующего предложения и рыночных настроений.
Что может помешать успеху Elysium?
Сможет ли Elysium достичь своих целевых показателей производительности?
Это остается недоказанным.
Elysium был анонсирован как предстоящая высокопроизводительная среда, поэтому его самые важные заявления все еще нуждаются в подтверждении на мейннете.
Производительность в конечном итоге должна измеряться с использованием реальной пропускной способности транзакций, времени блоков, неудачных транзакций, комиссий, стабильности сети и поведения в периоды интенсивной рыночной активности.
Торговая инфраструктура особенно требовательна.
Цепочка может казаться быстрой при низкой активности, но испытывать трудности именно тогда, когда волатильность заставляет трейдеров нуждаться в ней больше всего.
Техническая достоверность Elysium будет зависеть от устойчивой работы под нагрузкой, а не от громких целевых показателей пропускной способности.
Может ли другой слой фрагментировать ликвидность Hyperliquid?
Да.
Добавление дополнительных сред исполнения всегда создает некоторый риск того, что приложения, активы и пользователи будут распределены по отдельным пулам.
Это может ослабить ликвидность, если интеграции не будут бесшовными.
Elysium Hyperliquid L2 специально разработан для снижения этого риска путем соединения AMM с рынками HyperCore spot и HIP-3, но этот дизайн все еще должен работать операционно.
Пользователи должны иметь возможность получать доступ к рынкам без запутанных переводов активов или ненужного моста. Разработчикам нужна надежная инфраструктура, а маркет-мейкерам нужны достаточные экономические стимулы для предоставления ликвидности на разных площадках.
Если эти условия не будут выполнены, Elysium может добавить архитектурную сложность без значимых улучшений.
Настоящее испытание Elysium — сможет ли он объединить спот и перпетуалы
Elysium более интересен как эксперимент в торговой архитектуре, чем как очередное объявление о том, что криптоэкосистема получает второй уровень.
Hyperliquid уже имеет HyperEVM для EVM-совместимых приложений и HyperCore для высокопроизводительной спотовой и перпетуальной торговли. Поэтому цель Elysium не в том, чтобы заполнить очевидное отсутствие, а в том, чтобы создать более специализированный путь между созданием активов и зрелыми торговыми рынками.
Elysium Hyperliquid L2 предлагает жизненный цикл, в котором новые токены могут начинаться в длиннохвостых AMM, получать более глубокую ликвидность через PropAMMs, достигать спотовых книг заявок HyperCore и в конечном итоге поддерживать перпетуальные рынки через HIP-3. Если этот конвейер будет работать гладко, это может уменьшить одну из постоянных проблем криптоторговли: фрагментацию ликвидности по отдельным платформам запуска, AMM, спотовым площадкам и рынкам деривативов.
Его экономика также пытается оставаться связанной с более широкой экосистемой. HYPE будет обеспечивать газ, в то время как KNTQ может захватывать часть дохода секвенсора через запланированные выкупы и сжигания.
Но ни один из этих механизмов не гарантирует успех.
Elysium все еще должен доказать свою производительность под реальной торговой нагрузкой, привлечь разработчиков и маркет-мейкеров и продемонстрировать, что дополнительный уровень исполнения увеличивает, а не разделяет ликвидность Hyperliquid.
Это настоящий ориентир. Elysium не нужно показывать, что Hyperliquid может запустить еще один L2. Ему нужно доказать, что спотовые и перпетуальные рынки могут работать как части единой непрерывной торговой инфраструктуры.
Источники
https://github.com/dzmbs/hyperliquid-docs/blob/main/docs/for-developers/hyperevm.md
Предупреждение о рисках: Эта статья носит справочный характер и не является инвестиционным советом. Рынок криптовалют крайне волатилен. Пожалуйста, принимайте решения осторожно, исходя из ваших индивидуальных обстоятельств.
