Автор: Flora, CryptoPulse Labs
На днях Lido объявил о запуске крупнейшего обновления протокола с момента апгрейда V2 в 2023 году, в рамках которого более 8 миллионов stETH будут перенесены на новую архитектуру валидаторов после обновления Ethereum Pectra. Эта часть ETH стоимостью около 16,5 миллиардов долларов затрагивает структурную перестройку всей системы валидаторов Lido.
Данное обновление не является простым расширением масштабов стейкинга, а направлено на оптимизацию эффективности валидаторов, механизмов безопасности и сетевой нагрузки. Впервые в этом обновлении Lido требует от операторов узлов предоставления залога в ETH, что заставляет поставщиков узлов нести не только техническую ответственность, но и экономические риски.
А это означает, что Lido подталкивает индустрию ликвидного стейкинга от прошлой конкуренции за масштабы к этапу, где больше внимания уделяется эффективности, безопасности и долгосрочной устойчивости.
I. Миграция на 16,5 миллиардов долларов: структурные вызовы, вызванные ростом масштабов
За последние несколько лет рынок стейкинга Ethereum быстро развивался. С открытием функции вывода ETH в обновлении Shanghai все больше пользователей начали участвовать в сетевых доходах через протоколы ликвидного стейкинга.
А Lido с помощью stETH снизил порог для обычных пользователей, позволяя им получать доход от стейкинга ETH без необходимости запускать собственные независимые валидаторские узлы, сохраняя при этом ликвидность активов.
Эта модель способствовала росту масштабов стейкинга ETH и помогла Ethereum создать более широкую базу безопасности. Однако с расширением масштабов Lido начали появляться новые вызовы.
Во-первых, рост числа валидаторов увеличил нагрузку на консенсусный слой Ethereum. В механизме PoS валидаторы должны участвовать в подтверждении блоков, голосовании и синхронизации состояния сети. При увеличении числа валидаторов объем данных, которые должен обрабатывать консенсусный слой, также возрастает.
Больше валидаторов не обязательно означает более высокую эффективность.
Хотя увеличение числа валидаторов может повысить степень децентрализации сети, слишком много мелких узлов также может привести к росту затрат на коммуникацию и увеличению сложности сети. Поэтому Ethereum в долгосрочной перспективе должен искать баланс между безопасностью, децентрализацией и эффективностью работы.
Сокращение Lido числа валидаторов примерно на треть по сути является оптимизацией структуры валидаторов. За счет консолидации части валидаторских ресурсов и повышения эффективности работы узлов можно снизить нагрузку на консенсусный слой, сохраняя при этом уровень безопасности сети.
Во-вторых, сам Lido сталкивается с давлением децентрализации. Как один из крупнейших протоколов ликвидного стейкинга, Lido контролирует значительные активы в стейкинге ETH. Рынок всегда беспокоился о том, могут ли крупные протоколы стейкинга повлиять на децентрализацию Ethereum.
Поэтому в последние годы Lido активно продвигает диверсификацию системы управления узлами, стремясь снизить риски, связанные с одним протоколом и одним оператором.
Обновление Curated Module v2 является важной попыткой в этом направлении.
Новый механизм требует от операторов узлов внесения собственного ETH в качестве залога, что заставляет поставщиков узлов нести более прямую экономическую ответственность. Если у узла возникают серьезные операционные проблемы, интересы самого оператора также пострадают.
Такая конструкция напоминает механизмы разделения рисков в традиционных финансах, повышая стабильность системы за счет увеличения затрат участников.
II. Обновление Curated Module v2: переопределение модели конкуренции в ликвидном стейкинге
Основой данного обновления является перепроектирование системы управления узлами Lido. Ранее Lido в основном предоставлял услуги стейкинга пользователям через отбор профессиональных операторов узлов. Однако с развитием индустрии полагаться только на технические способности стало недостаточно для удовлетворения потребностей масштабного стейкинга.
Самое большое изменение в Curated Module v2 — это введение механизма залога для узлов.
Раньше операторы узлов в основном полагались на репутацию и технические способности для участия в экосистеме, а в будущем им потребуется вкладывать собственный капитал в ETH. Это означает более тесную привязку интересов между операторами узлов и протоколом.
Для всей системы стейкинга это может повысить мотивацию операторов узлов к поддержанию инфраструктуры, обеспечению безопасности и стабильной работы.
В то же время это также означает, что индустрия ликвидного стейкинга переходит от «конкуренции по доходности» к «конкуренции по комплексным возможностям».
На ранних этапах пользователи при выборе услуг стейкинга в основном обращали внимание на доходность. Но по мере созревания рынка безопасность, степень децентрализации, ликвидность активов и возможности управления протоколом станут более важными факторами конкуренции.
Обновление Lido направлено на создание долгосрочного конкурентного преимущества за счет оптимизации инфраструктуры.
С другой стороны, данное обновление также улучшит эффективность работы базового уровня Ethereum.
Согласно информации, опубликованной Lido, после завершения миграции количество сообщений-свидетелей (attestation messages) на каждую эпоху в сети Ethereum, как ожидается, сократится примерно на 29%.
Хотя это изменение напрямую не снизит комиссии за газ и не повысит скорость транзакций, оно может снизить нагрузку на консенсусный слой, создавая более стабильную основу для будущего расширения экосистемы Ethereum.
Проще говоря, сеть Ethereum включает уровень исполнения транзакций и консенсусный слой. Уровень исполнения отвечает за обработку пользовательских транзакций, а консенсусный слой — за достижение согласия между глобальными узлами о состоянии сети.
С развитием экосистем Layer2, Rollup и других, основная сеть Ethereum требует более эффективной инфраструктурной поддержки. Поэтому снижение ненужной сетевой нагрузки и повышение эффективности системы валидации являются важными направлениями будущего развития.
Обновление Lido — это не только оптимизация собственного протокола, но и часть непрерывной эволюции инфраструктуры Ethereum.
III. Стейкинг ETH вступает в зрелую стадию: безопасность, эффективность и экономическая модель становятся ключевыми конкурентными преимуществами
Запуск Lido миграции на 16,5 миллиардов долларов на первый взгляд является техническим обновлением, но глубже отражает изменения в стадии развития рынка стейкинга ETH.
За последние несколько лет основной целью индустрии было повышение уровня участия в стейкинге ETH, чтобы больше пользователей могли участвовать в обеспечении безопасности сети. В будущем внимание отрасли сместится на то, как построить более эффективную, безопасную и устойчивую систему стейкинга.
Сначала эффективность проверки станет важным направлением конкуренции.
По мере расширения экосистемы Ethereum количество валидаторов не может расти бесконечно. Как с помощью технической оптимизации снизить нагрузку на сеть и повысить эффективность отдельного узла валидатора, станет важным показателем конкуренции в инфраструктуре.
Во-вторых, децентрализация по-прежнему остается долгосрочной задачей. Крупные протоколы ликвидного стейкинга, хотя и улучшают пользовательский опыт, также должны избегать чрезмерной концентрации.
В будущем рынок стейкинга может развиваться в направлении мультипротокольности, мультиузловости и мультимодульности, достигая экологического баланса через более открытые механизмы конкуренции.
В-третьих, экономические стимулы будут становиться все более важными. Блокчейн-сеть по сути является экономической системой. То, насколько добросовестно операторы узлов поддерживают сеть, зависит от соответствия доходов и рисков.
Требование Lido к операторам узлов предоставлять залог в ETH — это использование экономического механизма для усиления ответственности.
Примечательно, что Lido ожидает, что данное обновление может привести к незначительному снижению общей годовой доходности от стейкинга протокола примерно на 0,28%.
В краткосрочной перспективе это означает частичное снижение доходов.
Но в долгосрочной перспективе более высокая безопасность и более стабильная структура сети могут быть важнее краткосрочного повышения доходности. Для инфраструктурных протоколов стабильность и безопасность часто имеют большую долгосрочную ценность, чем максимальная доходность.
В будущем протоколы ликвидного стейкинга могут перестать быть просто инструментом для получения дохода, а станут важной инфраструктурой, соединяющей пользователей, узлы и блокчейн-сеть.
Сигнал, который посылает данное обновление Lido, заключается в том, что индустрия стейкинга ETH вступает в эру精细化 управления.
Заключение: конкуренция в инфраструктуре стейкинга вступает в новый цикл
Запуск Lido миграции стейкинга ETH на сумму 16,5 миллиардов долларов — важное событие в развитии экосистемы стейкинга Ethereum.
Данное обновление включает миграцию 8 миллионов stETH, корректировку структуры валидаторов и оптимизацию экономической модели узлов. Его значение не ограничивается развитием самого Lido, а представляет собой реконструкцию инфраструктуры всей индустрии стейкинга ETH.
И это обновление может быть лишь отправной точкой в долгосрочной эволюции экосистемы стейкинга ETH. Но по мере выхода на рынок большего количества протоколов и технических решений экономическая система стейкинга Ethereum вступит в более зрелую стадию развития.
