Neutrl приостановил выпуск, погашение и другие функции протокола, пока оценивает неопределенную проблему с резервами, затрагивающую примерно 53,7 миллиона долларов NUSD в обращении.
Резюме
- Neutrl остановил основные функции протокола после обстоятельств, затронувших его резервы.
- Юридические консультанты рекомендовали приостановку, пока команда определяет масштаб воздействия.
- NUSD продолжает торговаться около $0.998, несмотря на ограниченный объем на вторичном рынке.
- Панель резервов Neutrl сообщает, что финансовые показатели пересчитываются.
Neutrl приостанавливает погашение во время оценки резервов
Neutrl сообщил в посте X от 13 августа, что временно приостановил выпуск, погашение и другие функции протокола после обстоятельств, затронувших резервы протокола.
Действуя по совету юридических консультантов, команда заявила, что ввела ограничения для защиты интересов пользователей и поддержания упорядоченного процесса во время оценки воздействия. Neutrl не указал ожидаемую дату восстановления затронутых функций.
Пользователи получат «четкий и упорядоченный процесс» в надлежащее время, согласно объявлению. Детали, касающиеся сроков и следующих шагов, будут опубликованы, как только они станут доступны.
В посте не был указан ни один резервный актив, кастодиан, торговая площадка или контрагент. Neutrl также не раскрыл стоимость затронутых резервов и не сообщил, связан ли вопрос с реализованным убытком, недоступной ликвидностью, неточной оценкой или операционной проблемой.
Без этих деталей объявление не устанавливает, остается ли NUSD полностью обеспеченным. Оно также не дает оснований для определения конкретной стратегии резервирования или внешней компании как источника проблемы.
Показатели резервов NUSD ожидают пересчета
Панель резервов Neutrl ранее сообщала о $91 миллионе активов против $90 миллионов непогашенных NUSD по состоянию на 21 июня. Эти цифры представляли покрытие резервов на 101,12% и профицит около $1 миллиона.
В настоящее время панель больше не предоставляет детальное распределение по активам или площадкам. Разделы, касающиеся размещения резервов, распределения капитала и платежеспособности, вместо этого сообщают, что цифры «пересчитываются» и будут обновлены в ближайшее время.
Согласно документации протокола, NUSD обеспечен не только наличными или краткосрочными государственными ценными бумагами. Neutrl распределяет капитал между ликвидными стейблкоин-активами, доходными активами, двусторонними внебиржевыми позициями и рыночно-нейтральными торговыми стратегиями.
Внебиржевые активы могут приобретаться со скидкой и хеджироваться при открытии позиций, как указано в документации. Другие доходы могут поступать от сделок с процентными ставками или базисной торговли, структурированных для снижения подверженности направлению базового крипторынка.
Хранение, торговля и расчеты могут осуществляться через кастодианов, централизованные площадки и смарт-контракты. Neutrl перечисляет Fireblocks и Ceffu среди своих партнеров по хранению и управлению ключами, а на странице безопасности называет Cantina, Spearbit, Sherlock и Hypernative в качестве аудиторских или мониторинговых провайдеров. Компания не утверждает, что какая-либо из названных фирм вызвала текущую проблему с резервами.
В июне руководство crypto.news объяснило, что синтетические доллары, использующие хеджированные торговые стратегии, несут иные риски, чем фиатно-обеспеченные платежные стейблкоины. Доходность может зависеть от процентных ставок, базисных спредов или хеджирования активов, оставляя держателей подверженными рыночным, протокольным, ликвидностным и контрагентским условиям.
Модель Neutrl также полагается на ликвидный резервный буфер для обработки выводов. Январская оценка рисков от BA Labs сообщала, что погашения, попадающие в доступный буфер, обычно могут быть завершены немедленно, в то время как более крупные запросы могут зависеть от конвертации или высвобождения менее ликвидных позиций протоколом.
NUSD держится около $1, поскольку ликвидность остается ограниченной
NUSD оставался близко к своему целевому долларовому значению после приостановки. RWA.xyz оценил токен примерно в $0.9984, в то время как другие доступные рыночные каналы показали 24-часовой диапазон примерно от $0.9981 до $0.9991.
Ежедневная торговая активность оставалась низкой. Bybit показал примерно $23,000 в 24-часовом объеме, что означает, что указанная цена была получена из относительно небольшого объема вторичных торгов.
Руководство по депегу стейблкоинов, опубликованное в июле, отметило, что резервное обеспечение может поддерживать привязку к доллару только тогда, когда держатели могут получить доступ к этим резервам через работающие каналы погашения. Прямой маршрут погашения Neutrl в настоящее время недоступен, хотя NUSD все еще может торговаться через децентрализованные пулы ликвидности.
Основной пул NUSD-USDC на Curve содержал примерно $3.54 миллиона на момент последнего доступного показания. Его баланс состоял из примерно $1.83 миллиона в NUSD и $1.71 миллиона в USDC, что оставляло пул разделенным примерно на 52% и 48%.
Ранее ликвидность была выше. BA Labs оценивал тот же пул примерно в $5.2 миллиона в январе, с достаточным количеством USDC на тот момент для обмена примерно 2.3 миллиона NUSD в пределах диапазона проскальзывания 2%.
RWA.xyz сообщил о примерно 53.7 миллиона NUSD в обращении, что на 18.4% меньше за предыдущие 30 дней. Текущее предложение также значительно ниже $90 миллионов, показанных на июньском снимке резервов Neutrl, но ни Neutrl, ни поставщик данных не связывают это снижение с недавно раскрытой ситуацией с резервами.
Та же панель насчитала 615 держателей NUSD и 347 активных адресов за предыдущие 30 дней. Ежемесячный объем переводов составил около $71.4 миллиона, что примерно на 72% меньше по сравнению с предыдущим периодом.
Strata ограничивает продукты, построенные на Neutrl
Strata Markets также приостановила выпуск и погашение структурированных продуктов, связанных со стейкнутым NUSD от Neutrl. Ограничения применяются к srNUSD и jrNUSD, в то время как Strata заявила, что другие ее рынки продолжают работать в обычном режиме.
В нормальных условиях пользователи могут вносить sNUSD в Strata и получать либо старший, либо младший транш. Старший токен, srNUSD, получает более стабильную долю базовой доходности, в то время как jrNUSD принимает первые убытки и получает кредитное плечо на доходность после выплаты старшей доли.
Документация Strata перечисляет стандартную комиссию за погашение в размере 0.05% для старшего транша и 0.20% для младшего транша. Комиссии и условия вывода могут меняться в зависимости от коэффициента покрытия старших траншей на рынке.
CoinGecko оценил отображаемую рыночную капитализацию srNUSD примерно в $1.4 миллиона, исходя из примерно 1.3 миллиона токенов. Трекер сообщил, что srNUSD не показывал активной биржевой торговли в течение 18 дней, а его указанная стоимость около $1.04 была взята из контракта токена, а не с активного рынка.
Доступные снимки оценивали младший транш примерно в $308,000 и $407,000 в ончейн-стоимости. Поскольку jrNUSD предназначен как слой первых убытков, его обработка будет зависеть от размера и характера любого воздействия на резервы, раскрытого Neutrl или Strata.
Правила США исключают NUSD из защиты платежных стейблкоинов
RWA.xyz классифицирует NUSD как нерегулируемый синтетический доллар, предлагаемый неамериканским инвесторам. Платформа указывает Панаму как юрисдикцию разрешения споров и не идентифицирует страхование депозитов, структуру, защищенную от банкротства, или регулирующую базу США, охватывающую токен.
Для американских пользователей, которые могли получить NUSD через децентрализованные рынки, продукт не несет правил резервирования, применяемых к разрешенным платежным стейблкоинам США. Рамки GENIUS Act требуют, чтобы охваченные эмитенты поддерживали обеспечение один к одному в таких активах, как наличные, застрахованные депозиты, краткосрочные казначейские векселя и соглашения РЕПО, обеспеченные казначейскими обязательствами.
Закон также запрещает эмитентам разрешенных платежных стейблкоинов выплачивать доход напрямую держателям. Синтетические и доходные токены не получают автоматически статус платежного стейблкоина, особенно когда их доходность поступает от торговых стратегий или криптовалютного залога, а не от ликвидных резервных активов, разрешенных законом.
Реализация GENIUS Act запланирована на более раннюю из дат: 18 января 2027 года или 120 дней после того, как регуляторы завершат разработку необходимых правил. Текущая страница продукта NUSD идентифицирует его как доступный для неамериканских инвесторов и перечисляет USDC, USDT и USDe среди активов, принимаемых через его основной процесс выпуска.
