Комиссия по ценным бумагам и биржам США направила в Белый дом на рассмотрение предложенный пересмотр правил хранения криптоактивов для инвестиционных консультантов и инвестиционных компаний.
Резюме
- SEC направила предложенное правило о хранении криптоактивов в Управление по управлению и бюджету Белого дома 25 августа.
- Предложение разъяснит, как инвестиционные консультанты и инвестиционные компании могут хранить криптоактивы для клиентов.
- SEC может удалить некоторые существующие требования к хранению, которые считает устаревшими в соответствии с текущими рыночными практиками.
- Полный текст предложения станет публичным после рассмотрения Белым домом и голосования комиссии SEC.
Управление по управлению и бюджету Белого дома получило предложение 25 августа, что помещает планируемые изменения правил под исполнительный обзор до того, как SEC сможет опубликовать полный текст и добиваться голосования комиссии.
Предложение разъяснит, как инвестиционные консультанты и инвестиционные компании могут хранить криптоактивы для клиентов, соблюдая существующие требования SEC к хранению. Агентство заявило, что фирмы поднимали вопросы о том, как цифровые активы могут храниться в соответствии с правилами, написанными до того, как криптовалюта стала частью регулируемых инвестиционных продуктов и консультационных портфелей.
Наряду с положениями, касающимися цифровых активов, SEC рассматривает возможность удаления некоторых существующих требований к хранению, которые считает устаревшими из-за изменений на финансовых рынках и текущих практик торговли и хранения активов.
Полные детали предложения останутся недоступными до завершения рассмотрения Управлением по управлению и бюджету. После того как предложение будет возвращено в SEC, возможно, с изменениями, три действующих республиканских члена комиссии проголосуют за его публикацию для общественного обсуждения.
Правило SEC о хранении криптоактивов модернизирует существующие требования
Предлагаемые поправки будут применяться к правилам как Закона об инвестиционных консультантах 1940 года, так и Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, согласно регуляторной повестке SEC.
В рамках существующей структуры хранения для инвестиционных консультантов зарегистрированные консультанты, имеющие на хранении средства или ценные бумаги клиентов, обычно должны хранить активы у квалифицированного хранителя, если не применяется исключение. Криптовалюта подняла дополнительные вопросы о том, как эти требования работают, когда право собственности и контроль могут зависеть от закрытых ключей и систем хранения на основе блокчейна.
SEC заявила, что планируемое правило разъяснит структуру хранения криптоактивов, внося другие изменения в правила, касающиеся активов клиентов консультантов и фондов. Некоторые существующие требования также могут быть устранены там, где агентство определит, что изменения на рынках и текущие практики хранения активов сделали их ненужными.
Комиссия уже рассматривала другой подход к этому вопросу. В июне 2025 года crypto.news сообщило, что SEC отозвала свое предложение о защите, представленное во время пребывания бывшего председателя Гэри Генслера.
Впервые предложенное в марте 2023 года правило о защите активов клиентов консультантов расширило бы требования к хранению для зарегистрированных инвестиционных консультантов, охватив более широкий спектр активов клиентов, включая криптовалюты. Оно также потребовало бы, чтобы эти активы хранились у квалифицированных хранителей в большинстве случаев.
Поставщики услуг по хранению криптоактивов столкнулись с неопределенностью в рамках этого плана, поскольку многие не соответствовали предложенному определению квалифицированного хранителя. Участники отрасли предупреждали, что требования могут оставить инвестиционных консультантов с меньшим количеством вариантов для хранения цифровых активов от имени клиентов.
Когда SEC отозвала предложение о защите и несколько других незавершенных правил эпохи Байдена в июне 2025 года, агентство заявило, что любые будущие регуляторные действия в затронутых областях потребуют нового предложения.
Поправки к хранению, которые сейчас проходят процесс рассмотрения в Белом доме, представляют собой отдельную нормотворческую работу под руководством председателя Пола Аткинса. Конкретные требования, касающиеся квалифицированных хранителей, соглашений о хранении и обращения с криптоактивами, станут известны только после публикации предложения SEC.
Аткинс включил криптоправила в повестку SEC
Хранение является одним из нескольких вопросов цифровых активов, которые SEC перевела в формальное нормотворчество при Аткинсе.
В июле комиссия включила три предложения по правилам для криптовалют в свою регуляторную повестку на 2026 год, охватывающую криптоактивы, брокеров-дилеров и структуру рынка.
Одно предложение предусматривает рассмотрение исключений и безопасных гаваней для криптоактивов, а другое — изучение того, как правила для брокеров-дилеров должны применяться к компаниям, работающим с цифровыми активами. Отдельное предложение по структуре рынка охватывает торговлю криптоактивами через альтернативные торговые системы и национальные фондовые биржи.
Повестка включила эти проекты в регуляторную программу, которая осуществляется параллельно с работой Конгресса над законодательством о цифровых активах. Аткинс заявил, что SEC может решать вопросы, входящие в ее существующие полномочия, пока законодатели работают над законами, охватывающими области, требующие действий Конгресса.
Криптовалюта также получила отдельное место в стратегии SEC на 2026–2030 годы, опубликованной в июне. Проект плана определил цифровые активы, блокчейн-инфраструктуру и токенизированные финансовые продукты среди областей, которые агентство намерено регулировать в рамках своего мандата.
План также призвал к более четкому обращению с цифровыми активами в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах и к продолжению координации между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами. Конгресс отдельно рассматривает законодательство, которое формально разделило бы обязанности между двумя регуляторами.
Регуляторная работа уже вышла за рамки планирования в некоторых областях. SEC выпустила руководства и предложила правила, касающиеся классификации и транзакций криптоактивов, а также рассматривает дополнительные правила, регулирующие выпуск, хранение и торговлю.
Предложение по хранению продвигается, пока Конгресс обсуждает структуру рынка
Предложение по хранению поступило в Белый дом, пока Сенат продолжает работу над Законом о ясности рынка цифровых активов — законодательством, призванным создать законодательную основу для крипторынков США.
Палата представителей приняла свою версию Закона о ясности в 2025 году, а сенаторы в 2026 году ведут переговоры о своем подходе к вопросам, включая разделение полномочий между SEC и CFTC.
Аткинс заявил, что SEC не обязана прекращать все нормотворчество в сфере криптовалют, пока законодательство остается неурегулированным. В июле председатель сказал, что комиссия готова использовать свои существующие полномочия, если Конгресс не завершит законопроект о структуре рынка.
Как Аткинс обсуждал Закон о ясности, он заявил, что SEC «готова, желает и способна» действовать в областях, входящих в ее компетенцию, при этом подчеркивая, что законодательство обеспечит более прочную основу для вопросов, требующих действий Конгресса.
Некоторые части регулирования криптовалют не могут быть решены только SEC. Например, предоставление CFTC полномочий над спотовыми рынками цифровых товаров требует законодательства, поскольку SEC не может предоставить другому федеральному регулятору юрисдикцию через свои собственные правила.
Правила, касающиеся зарегистрированных инвестиционных консультантов и инвестиционных компаний, напрямую входят в существующие обязанности SEC. Поэтому предложение по хранению может проходить через процесс нормотворчества агентства отдельно от переговоров Конгресса по законодательству о структуре рынка.
Рассмотрение в Белом доме предшествует публичному обсуждению
Управление по управлению и бюджету должно завершить свое рассмотрение, прежде чем предложение по хранению сможет вернуться в SEC для следующего этапа процесса.
После возвращения комиссары проголосуют за выпуск предложения. В настоящее время в SEC три комиссара-республиканца, и одобрение сделает полный текст доступным для общественности впервые.
Затем предлагаемое правило обычно остается открытым для публичных комментариев не менее 60 дней, что позволяет инвестиционным консультантам, инвестиционным компаниям, хранителям, криптофирмам и другим заинтересованным сторонам представить свои ответы.
Сотрудники SEC рассмотрят эти комментарии и могут изменить части предложения перед подготовкой окончательной версии. Любое завершенное правило затем должно вернуться в комиссию для еще одного голосования, прежде чем оно вступит в силу.
Этот процесс следует за решением комиссии отказаться от нескольких незавершенных крипто-предложений, унаследованных от предыдущей администрации, и начать нормотворчество заново там, где она хочет ввести новые требования.
Среди мер, отозванных в 2025 году, была попытка расширить определение фондовых бирж, а также предложение о защите, охватывающее инвестиционных советников. SEC заявила тогда, что новое регулирующее действие в оставленных областях начнется с новых предложений, а не с продолжения предыдущих разбирательств.
Предложение о хранении классифицируется как экономически значимое в федеральной нормативной повестке. SEC заявила, что оценит ожидаемые затраты, выгоды и другие экономические последствия при разработке правила, при этом его положения будут направлены на активы клиентов советников и активы, находящиеся в инвестиционных компаниях.
