Токенизированные активы утроились до $7,4 млрд на фоне сокращения DeFi: CoinShares

Депозиты токенизированных реальных активов в децентрализованные кредитные платформы и биржи более чем утроились за последний год, поднявшись с $2,3 млрд до $7,4 млрд, в то время как общие депозиты в DeFi упали примерно на 15%.

Эти данные взяты из The Growth of Hybrid Finance, опубликованного в четверг управляющей компанией CoinShares и поставщиком ончейн-данных Token Terminal. Это второй совместный отчет пары, охватывающий период со второго квартала 2025 года по второй квартал 2026 года, при этом все данные предоставлены Token Terminal.

Такое же расхождение прослеживается на трех рынках. Совокупные спотовые объемы на децентрализованных биржах за этот период снизились примерно на 70%, в то время как объемы торговли токенизированными реальными активами выросли примерно на 220%. На площадках бессрочных фьючерсов как объемы торгов, так и открытый интерес по RWA продолжали расти на фоне более широкого замедления, начавшегося в октябре 2025 года, и позиции по RWA теперь составляют более четверти открытого интереса по ончейн-бессрочным контрактам.

Токенизированные казначейские и мультистратегические фонды, включая JTRSY, BUIDL и sUSDS, занимают наибольшую долю, за ними следуют продукты частного кредитования, такие как JAAA, syrupUSDC и PRIME, а также дельта-нейтральные стратегии, такие как sUSDe. Токенизированное золото лидирует по объему спотовой торговли. Активность по бессрочным контрактам сосредоточена на нефти и драгоценных металлах, индексах S&P 500 и Nasdaq-100, а также на акциях технологических и полупроводниковых компаний.

«Инвесторы не отказываются от традиционных финансов», — заявил соучредитель и генеральный директор CoinShares Жан-Мари Моньетти в заявлении. «Посмотрите, что на самом деле используется в ончейне», — добавил он. «Казначейские облигации, золото, S&P 500, акции полупроводниковых компаний. Ни один из них не является криптоактивом».

Доля Ethereum в обеспечении

Почти 70% депозитов RWA размещены на кредитных площадках, построенных на Ethereum. Plasma стала второй по величине, чему способствовало расширение Aave за пределы Ethereum, в то время как рост Solana "в значительной степени был обусловлен" нативной платформой RWA-кредитования Kamino. Депозиты остаются сконцентрированными на Aave, Morpho и Kamino.

Эта активность еще не достигла доходов площадок. Доходы приложений снизились как на кредитных, так и на торговых платформах за год, что в отчете называется ранней стадией внедрения. Hyperliquid является исключением, принося "значительно больше дохода от приложений", чем любая другая торговая или кредитная площадка, и обгоняя Solana и Ethereum как сеть с наибольшим доходом. Decrypt сообщал в июле, что реальные активы впервые за неделю обогнали криптовалюты на Hyperliquid, при этом самой торгуемой акцией был производитель чипов SK Hynix.

Такое разделение не ново. В феврале токенизированные реальные активы выросли на 8,7% за месяц до $24,8 млрд, в то время как общая стоимость заблокированных средств в DeFi упала на 25% до $94,8 млрд, что соучредитель 1inch Сергей Кунц объяснил сжатием доходности DeFi по сравнению с примерно 4% по токенизированным казначейским облигациям. BlackRock, чей фонд BUIDL упоминается в отчете, запустил еще два токенизированных фонда денежного рынка в понедельник, вскоре после чего последовал запуск токенизированных классов акций для европейских фондов денежного рынка с совокупными активами в $311 млрд.

Масштаб остается скромным. Около $2,2 млрд из мирового рынка акций стоимостью более $100 трлн были токенизированы, что в отчете сравнивается с стейблкоинами в 2019 году. Анализ охватывает только распределенные активы — те, которые можно перемещать в кошельки за пределами эмиссионной платформы, — что исключает такие сети, как Canton и Provenance, из его области.