Навіть попри те, що Nvidia продовжує демонструвати вражаючі фінансові результати, Майкл Б'юрі посилює свої сумніви щодо угоди зі штучним інтелектом, збільшуючи кілька коротких позицій. У дописі на Substack від 26 серпня під назвою "Nvidia, друзі та Повстанський альянс" інвестор, відомий своєю ставкою проти ринку житла в США, збільшив свої короткі позиції в Nvidia, Oracle, Palantir, Nebius та інших компаніях.
За винятком опціонів пут, його короткі позиції в акціях тепер становлять понад 21% його портфеля. Б'юрі не оскаржує операційну силу Nvidia. Натомість він ставить під сумнів, чи вистачить цієї сили надовго, щоб підтримати її ринкову вартість.
За словами Б'юрі, зростання Nvidia та відносно низький мультиплікатор прибутку роблять її "надзвичайно недооціненою". На його думку, проблема полягає в тому, що хоча ринок уже знає про домінуюче становище Nvidia, акції не змогли повторити вражаюче зростання, яке спостерігалося в попередні роки. Довговічність поточного економічного домінування Nvidia є ключовою для його тези про оцінку.
Б'юрі стверджує, що оскільки він очікує короткого терміну існування ефективної монополії Nvidia та її видатних марж, теоретична вартість компанії все ще значно нижча за її ринкову капіталізацію. Він також запитує, чи отримають акціонери зрештою достатню частку величезних прибутків компанії.
Однак Б'юрі визнає ризик ставки проти Nvidia. Він збільшив свою коротку позицію та купив грудневі опціони колл з цінами виконання в діапазоні від середніх до високих $200 до останнього звіту про прибутки компанії. Він назвав ці колли хеджуванням, а не бичачою ставкою, зазначивши, що ця позиція становить від 3,5 до 4% його портфеля.
Його ширша позиція вказує на те, що Nvidia не єдина компанія, яка його турбує. Oracle, Palantir і Nebius представляють різні аспекти буму програмного забезпечення та інфраструктури штучного інтелекту.
Через це ставка Б'юрі по суті є ставкою на те, що ринки переоцінюють довговічність поточної економіки штучного інтелекту. Б'юрі може визнавати Nvidia видатною компанією, стверджуючи при цьому, що її акції все ще дорогі, що є навмисним протиріччям. Його застереження стосується того, що інвестори зараз платять за прибутки, які, на їхню думку, триватимуть дуже довго.
