Довгостроковий інвестиційний кейс біткоїна отримує підтримку від зростання державного боргу США та постійних бюджетних дефіцитів, за словами глобального керівника цифрових активів BlackRock Роббі Мітчніка.
Підсумок
- Державний борг США у розмірі 40,05 трильйона доларів відновив увагу інвесторів до біткоїна та золота, за словами Мітчніка.
- Мітчнік стверджує, що фіскальна стійкість має більше значення для оцінки біткоїна, ніж законодавство про структуру криптовалютного ринку, яке ще не прийняте.
- CBO прогнозує дефіцит на 2026 фінансовий рік у розмірі 1,9 трильйона доларів, який зростатиме до 2036 року за чинним законодавством.
- Біткоїн залишився нижче 80 000 доларів після свого найсильнішого триденного зростання з 2023 року під час відновлення ринку минулого тижня.
- Прогрес CLARITY Act може вплинути на децентралізовані фінанси більше, ніж на біткоїн, який вже має регуляторне визнання.
Мітчнік сказав в інтерв'ю 26 серпня, що відновлене занепокоєння щодо державних запозичень змушує деяких інвесторів розглядати активи поза суверенною монетарною системою. Валовий федеральний борг США досяг приблизно 40,05 трильйона доларів 18 серпня, згідно з набором даних Міністерства фінансів.
Біткоїн виграє, коли повертаються фіскальні занепокоєння
Мітчнік стверджував, що державний борг і бюджетні дефіцити стають головними проблемами ринку. Інвестори, які турбуються про купівельну спроможність фіатних валют, можуть відреагувати збільшенням впливу на дефіцитні активи.
«Рівень боргу та дефіциту є головною проблемою для ринків», — сказав Мітчнік, додавши, що відновлена увага до цих ризиків може підтримати «такі активи, як біткоїн і золото».
Його зауваження представляють інвестиційну тезу, а не доказ того, що федеральні запозичення спричинили останнє ралі біткоїна. Біткоїн також виграв від припливу в ETF, закриття коротких позицій, слабшого долара та змін на ринку казначейських облігацій.
Криптовалюта показала своє найсильніше триденне зростання з 2023 року протягом попереднього тижня. Біткоїн зріс з діапазону низьких 60 000 доларів до майже 80 000 доларів, перш ніж віддати частину цих прибутків.
Акції боролися, а торгівля облігаціями стала волатильною протягом частини того ж періоду. Мітчнік сказав, що здатність біткоїна зростати в таких умовах відображає його «особливу природу» як нового засобу збереження вартості.
Федеральний борг перевищує 40 трильйонів доларів
Дані Казначейства показали, що валовий федеральний борг перевищив 40 трильйонів доларів менш ніж через п'ять місяців після досягнення 39 трильйонів. Загальна сума включає приблизно 32,3 трильйона доларів, що перебувають у державній власності, та близько 7,8 трильйона доларів внутрішньодержавних активів.
Борг більш ніж подвоївся з 2017 року, коли він становив близько 19,95 трильйона доларів. Зростання охоплює як республіканські, так і демократичні адміністрації та включає витрати на пандемію, податкову політику, обов'язкові програми та постійні бюджетні дефіцити.
Бюджетне управління Конгресу прогнозує федеральний дефіцит у розмірі 1,9 трильйона доларів на 2026 фінансовий рік. За чинним законодавством щорічний дефіцит може зрости до 3,1 трильйона доларів до 2036 року, досягнувши 6,7% валового внутрішнього продукту.
Чисті процентні витрати досягли приблизно 970 мільярдів доларів протягом 2025 фінансового року, згідно з фінансовим звітом уряду. Вищі процентні ставки роблять рефінансування існуючого боргу дорожчим, що потенційно збільшує майбутні потреби в запозиченнях.
Ці цифри підтверджують увагу Мітчніка до фіскальної стійкості, але вони не гарантують знецінення валюти або вищих цін на біткоїн. Фіскальна політика, економічне зростання, інфляція та попит на казначейські цінні папери — все це впливає на кінцевий результат.
BlackRock бачить біткоїн інакше, ніж ризикові активи
BlackRock раніше описував біткоїн як дефіцитну, децентралізовану монетарну альтернативу з драйверами прибутковості, які можуть відрізнятися від акцій та облігацій.
Як повідомляв crypto.news, BlackRock заявив, що біткоїн та Ethereum домінують в інституційному попиті. Мітчнік охарактеризував біткоїн як «цифрове золото», описуючи Ethereum як інвестицію, орієнтовану на технології.
Взаємозв'язок біткоїна з традиційними ринками залишається непослідовним. Іноді він рухався разом із технологічними акціями в періоди надлишкової ліквідності та різко падав, коли інвестори зменшували ризик.
Актив також залишається значно більш волатильним, ніж золото. Фіскальний хедж може втрачати вартість протягом коротких періодів, навіть коли державний борг продовжує зростати, що робить цю тезу більш релевантною для довгострокового розподілу активів, ніж для негайного прогнозування цін.
Bernstein нещодавно представив подібний аргумент. Його аналітики заявили, що побоювання щодо боргу можуть прискорити відновлення біткоїна, хоча їхні цільові ціни залишаються прогнозами, а не підтвердженими результатами.
CLARITY Act має більше значення, ніж біткоїн
Мітчнік зазначив, що очікуваний CLARITY Act може забезпечити додатковий потенціал зростання на ринках криптовалют, але інвестори не обов'язково включали його прийняття у свої базові очікування.
«Ринки загалом і багато учасників екосистеми розглядають регуляторну ясність як додатковий потенціал зростання, але не обов'язково розраховують на неї», — сказав Мітчнік.
Він додав, що не має думки щодо останнього стану законодавчого процесу. BlackRock продовжує стежити за подіями в Конгресі.
Біткоїн вже має відносно усталений регуляторний статус у США. Комісія з цінних паперів і бірж схвалила спотові біржові фонди на біткоїн у січні 2024 року, тоді як Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами давно розглядає біткоїн як товар.
Законодавство про структуру ринку може мати більший вплив на децентралізовані фінанси, торгові платформи та токени, чия регуляторна класифікація залишається спірною. Ці сфери потребують чіткіших правил, що регулюють реєстрацію, зберігання та нагляд з боку агентств.
Для біткоїна аргумент Мітчніка ставить фіскальну політику попереду законодавства про криптовалюти. Наступними тестами стануть дані про дефіцит федерального бюджету, плани запозичень Казначейства, довгострокові дохідності облігацій, потоки ETF та поведінка біткоїна під час нового стресу на ринку.
