Криптопроєкти витратили приблизно 638 мільйонів доларів на викуп своїх нативних токенів з січня по 31 серпня, згідно з даними Allium Labs, на які посилається Financial Times.
Підсумок
- Криптопроєкти витратили 638 мільйонів доларів на викуп токенів цього року, перевищивши порівнянний показник минулого року.
- Hyperliquid і Pump.fun становили майже 90% відстежуваних викупів, згідно з даними Allium Labs загалом.
- Hyperliquid спрямовує 99% відповідних торгових комісій на автоматизовані покупки HYPE та постійне спалення токенів.
- Sky витратив 26 мільйонів доларів на викупи у 2026 році, тоді як його кумулятивна програма залишається значно більшою загалом.
- Запропонована структура Lido активує викупи лише при перевищенні порогів доходу та обмежує щорічні покупки 10 мільйонами доларів.
Загальна сума зросла на 17% порівняно з 545 мільйонами доларів, зафіксованими за відповідний період у 2025 році. Проєкти витратили лише 366 000 доларів протягом усього 2024 року, що показує, як швидко викупи токенів, що фінансуються за рахунок доходу, стали частиною децентралізованих фінансів.
Hyperliquid і Pump.fun становили майже 90% від загальної суми 2026 року. Їх домінування означає, що ширше зростання не відображає рівномірного впровадження на крипторинку.
Річний показник також відрізняється від кумулятивних підсумків викупів. Заявлені Hyperliquid 1,3 мільярда доларів охоплюють покупки з моменту запуску наприкінці 2024 року, тоді як показник у 638 мільйонів доларів враховує викупи, завершені протягом 2026 року кількома проєктами.
Hyperliquid домінує у викупах криптотокенів
Hyperliquid керує найбільшою програмою викупів, що фінансується за рахунок доходу, включеною до набору даних. Деривативна платформа спрямовує 99% відповідних торгових комісій до свого Фонду допомоги, згідно з документацією протоколу.
Система перетворює торгові комісії на HYPE через автоматизовані покупки, що виконуються в рамках операцій рівня 1 Hyperliquid. Придбані токени потім спалюються, назавжди видаляючи їх з обігу.
Hyperliquid, за повідомленнями, купив і скасував близько 1,3 мільярда доларів у HYPE з моменту запуску в грудні 2024 року. Це кумулятивне число не слід додавати до річного підсумку у 638 мільйонів доларів, оскільки ці два показники охоплюють різні періоди вимірювання.
HYPE торгувався близько 63,35 долара 31 серпня. Токен зріс приблизно на 70% за попередній рік, згідно з Financial Times. Викупи могли підтримати попит, але їх не можна відокремити від зростання торгівлі, активності користувачів та ширших ринкових настроїв.
Раніше проведений аналіз автоматизованої системи викупів Hyperliquid, що фінансується за рахунок комісій, показав, що Фонд допомоги накопичив приблизно 28,5 мільйона HYPE до травня. Аналіз оцінив його річний темп викупів близько 7% від ринкової капіталізації за поточного рівня доходу.
Pump.fun забезпечує другий основний механізм викупів
Pump.fun використовує дохід від свого токен-лончпаду, біржі PumpSwap та торгових продуктів для придбання PUMP. Його поточний механізм спрямовує 50% визначеного доходу на викупи токенів та спалення через заблокований смарт-контракт.
Протягом тижня, що закінчився 9 серпня, платформа витратила приблизно 5,02 мільйона доларів на купівлю та спалення 2,15 мільярда PUMP. Її кумулятивна програма на той момент компенсувала приблизно 15,7% початкової пропозиції токена.
Покупки тривали паралельно із запланованими випусками токенів. У липні Pump.fun розподілив 86,49 мільйона доларів у вестованих PUMP серед 121 гаманця команди та інвесторів. Викупи зменшують пропозицію, тоді як розблокування роблять раніше обмежені токени передаваними. Таким чином, ці дві сили діють у протилежних напрямках.
PUMP торгувався близько $0.0015 31 серпня. Його динаміка показує, чому викуп не слід розглядати як гарантовану підтримку ціни. Дохід платформи, розблокування токенів, довіра інвесторів та попит можуть переважити програму викупу.
Sky і Lido використовують різні моделі
Sky Protocol придбав приблизно $26 мільйонів SKY протягом 2026 року, згідно з річним набором даних Allium. Його сукупні витрати на викуп значно вищі, оскільки Smart Burn Engine почав працювати раніше цього року.
Офіційна панель управління Sky описує механізм як ончейн-систему, яка використовує надлишок протоколу для придбання SKY на відкритому ринку. Управління зменшило ставку викупу в березні, знизивши розмір окремих покупок і збільшивши інтервал між транзакціями.
Sky також заявляє, що винагороди за стейкінг фінансуються через покупки на відкритому ринку, а не через емісію нових токенів. Така структура пов'язує надлишок протоколу з попитом на токени, не збільшуючи максимальну пропозицію SKY.
Запропонована структура NEST від Lido є більш умовною. Викуп активувався б, коли річний дохід перевищує $40 мільйонів. Початкова пропозиція також вимагала, щоб ETH торгувався вище $3,000, хоча пізніші обговорення розглядали можливість відключення цього окремого мінімального рівня ціни.
Структура передбачала б виділення 50% доходу від стейкінгу понад базовий рівень у $40 мільйонів на покупки LDO. Вона включає щоденний ліміт у $50,000 та річний ліміт у $10 мільйонів з ковзанням за 12 місяців. Це параметри управління, а не гарантовані зобов'язання щодо витрат.
Викуп не може гарантувати вищі ціни на токени
Викуп токенів створює постійного покупця і може зменшити обігову пропозицію, коли придбані активи спалюються. Однак, на відміну від корпоративних акцій, управлінські токени не обов'язково надають право власності, дивіденди або юридичні вимоги на активи протоколу.
Ефекти також залежать від виконання. Токени, що зберігаються в казначействі, можуть з часом повернутися в обіг, тоді як спалені назавжди токени не можуть. Проекти можуть змінювати або припиняти дискреційні програми через рішення управління.
Останні результати були неоднозначними. Hyperliquid поєднав сильний дохід з позитивною динамікою HYPE, тоді як кілька інших токенів залишалися під тиском, незважаючи на регулярні викупи. Криптоаналітик Ansem раніше стверджував, що викуп не може подолати слабку узгодженість спільноти або падіння попиту.
Наступним тестом є те, чи залишиться дохід від комісій достатньо сильним, щоб фінансувати покупки в періоди слабшої торгівлі. Інвестори також повинні відстежувати, чи спалюються викуплені токени, зберігаються чи перерозподіляються, і порівнювати щорічні покупки з новими емісіями та розблокуваннями інсайдерів.
