比特币矿商斥资51亿美元追逐AI收入

根据BlocksBridge Consulting于8月20日发布的分析报告，2026年上半年，公开比特币矿商在资本资产上花费了51.1亿美元，而报告的人工智能和高性能计算收入仅为3.412亿美元。

这些数字显示，公司整体资本支出与直接报告的人工智能和高性能计算收入之比约为15比1。它们显示了矿商在新业务达到满负荷商业产能之前正在建设多少基础设施。

这一比较并不衡量人工智能投资的回报。BlocksBridge包括了涉及硬件、物业、设备和其他生产性资产的购买和分配。部分支出可能继续支持比特币挖矿业务。

比特币矿商面临昂贵的基础设施转型

BlocksBridge 研究了九家披露了人工智能或高性能计算收入的可比矿商。它们来自这些业务的收入在第二季度合计达到2.058亿美元，较上一季度增长52%。

这一增长意味着第一季度收入约为1.354亿美元。Core Scientific、TeraWulf和Bitdeer是报告数据中心托管或人工智能计算服务收入较高的公司之一。

矿场提供土地、电力和电网接入。然而，这些资产并不自动满足人工智能客户的技术要求。

“电力合同和可用土地可能给矿商带来起步优势，但将这些资产转化为人工智能就绪产能需要变电站、建筑、冷却系统、网络设备，在某些商业模式中还需要GPU，”BlocksBridge在报告中表示。

这些项目还需要在租户开始为产能付费之前获得融资。因此，施工进度、电力可用性和客户集中度可能影响矿商收回投资的速度。

人工智能收入从低起点增长

Core Scientific提供了这种增长和支出模式的一个例子。该公司报告第二季度托管收入为1.367亿美元，高于上一季度的7750万美元。根据其提交的文件，同期资本支出达到7.975亿美元。

Core Scientific表示，截至7月中旬，它已向客户收取437兆瓦产能的费用。它还宣布与AMD达成协议，最终可能覆盖五个地点的约530兆瓦。该公司将这些合同描述为15年内可能带来超过140亿美元的“潜在”基础收入。

TeraWulf已进一步转向经常性数据中心收入。正如crypto.news报道的那样，该公司的高性能计算收入在2026年第一季度首次超过比特币挖矿收入。

TeraWulf的监管文件显示，高性能计算租赁首次占其季度收入的大部分。然而，其计划中的设施仍取决于施工里程碑、租户需求和合同计算能力的交付。

更广泛的资本支出达到307亿美元

BlocksBridge更广泛的15家矿商和人工智能数据中心公司在2026年最新报告期内资本资产支出为307亿美元。这一总额比2025年全年的215.3亿美元高出42.6%。

该比较涵盖了处于不同发展阶段的公司。因此，它应被视为衡量整个行业投资的指标，而非对盈利能力的直接评估。

其他矿商正通过资产出售和资产负债表调整来为转型提供资金。在相关报道中，MARA Holdings 在第一季度出售了15亿美元的比特币，以扩展其数字基础设施战略。

HIVE则遵循了较小的扩张模式。该公司在2026财年的HPC收入增长了94%，达到1950万美元，尽管挖矿仍是其主要收入来源。

CoinShares将WGMI扩展至比特币挖矿之外

这一转型也延伸至投资产品。CoinShares将WGMI更名为CoinShares比特币挖矿与数字电力ETF，并扩大了其合格投资范围。

该主动管理型基金现在涵盖比特币矿商、数据中心运营商、AI半导体公司、电力生产商和先进计算企业。CoinShares报告称，截至8月18日，该基金持有29项资产，资产总额约为2.256亿美元。

根据基金官方页面，WGMI必须将其至少80%的净资产投资于合格公司。该基金不直接持有比特币，也不通过衍生品持有。

接下来的考验将是矿商能否按时交付新增产能、找到信誉良好的租户，并将合同电力转化为经常性收入。在此之前，与转型所投入的资本相比，不断扩大的收入基础仍然较小。