美国商品期货交易委员会（CFTC）援引前所未有的紧急权力，允许预测市场Kalshi继续运营，直接回应了纽约州总检察长利蒂西亚·詹姆斯提起的诉讼。
摘要
- CFTC动用紧急权力维持Kalshi运营，而纽约州则试图关闭该预测市场。
- 纽约州指控Kalshi在没有州博彩牌照的情况下运营，并要求罚款和没收利润。
- CFTC坚持认为事件合约属于联邦衍生品法律范畴，不应受州博彩规则约束。
- Kalshi仍与多个州就其事件合约属于受监管的衍生品还是赌博存在法律纠纷。
CFTC已起诉九个州——亚利桑那州、康涅狄格州、伊利诺伊州、肯塔基州、明尼苏达州、新墨西哥州、纽约州、罗德岛州和威斯康星州。该委员会还在美国第六和第九巡回上诉法院以及马萨诸塞州最高法院提交了法庭之友意见书——在一场持续的管辖权争夺战中，声称根据《商品交易法》（CEA）对事件合约拥有专属管辖权，并声称预测市场中的事件和预测合约是受联邦监管的掉期，因此州级赌博禁令或执法违宪且被联邦法优先适用。
各州总检察长——包括纽约州总检察长利蒂西亚·詹姆斯在内的44位州总检察长组成的广泛联盟——反驳称，与体育相关的事件合约绕过了地方博彩协议、消费者保护以及州监管的体育博彩框架。例如，内华达州对Kalshi实施严格的法院强制禁令，禁止其提供无牌照的事件合约，争议核心在于州博彩控制权、联邦优先适用以及地理围栏合规性。
内华达州博彩控制委员会认为，Kalshi的体育和选举合约构成非法、无牌照的体育博彩池，而Kalshi则声称根据《商品交易法》拥有联邦专属监管权。州法官支持地方监管机构，发布了临时限制令，随后又发布了初步禁令，禁止Kalshi在没有州博彩牌照的情况下提供体育、选举和娱乐合约。联邦法院和上诉法院大体上支持州监管地方赌博的权利，使内华达州成为对预测市场执行限制最积极的州之一。
监管机构和Kalshi达成协议，要求该平台实施严格的地理围栏，以阻止内华达州用户访问受限的事件合约。州当局要求，如果平台未能完全阻止当地交易执行，将实施严格的每日财务罚款和监督审计。
这些案件仍在联邦法院审理中，尚未有最终的全国性结果，尽管CFTC已积极利用紧急权力阻止州执法。
CFTC采取这一前所未有的紧急行动，是因为KalshiEX, LLC通知该委员会，纽约州州长凯西·霍楚尔和总检察长利蒂西亚·詹姆斯于2026年7月31日对预测市场Kalshi提起诉讼，指控该平台运营非法、无牌照的赌博业务。该州寻求停止其运营、没收利润，并要求超过360亿美元的巨额罚款。
州的论点和指控包括：Kalshi缺乏纽约州博彩委员会的许可。该平台允许18至20岁的人下注，而纽约州法律要求体育博彩者必须年满21岁。该公司规避了通常用于资助公立学校和成瘾治疗的州税。事件和体育合约纯粹是碰运气的游戏，而非合法的金融交易。
僵局的核心在于对预测市场合约法律定义的根本分歧。CFTC坚持认为，预测平台作为国家衍生品交易所运作，提供受联邦监管的“掉期”。根据《商品交易法》（CEA），该机构声称拥有专属管辖权，以确保全国市场的统一并维护市场稳定。
Kalshi的投注合约
Kalshi向美国及大多数其他国家年满18岁的人出售受联邦监管的二元“是/否”金融事件合约，这些合约与经济学、政治、体育、天气和文化等现实世界的结果挂钩。如果你的预测正确，每份合约结算为$1.00；如果错误，则结算为$0。
经济与金融：通货膨胀率、GDP增长、美联储的利率决定以及失业数据。
政治与选举：国会决策、政府政策结果、地方或全国选举结果，以及残酷的战争结果，例如“35岁的蒙大拿州居民Stew押注10美元，赌伊朗最高领袖阿亚图拉阿里·哈梅内伊将在3月1日前‘下台’”。
体育：职业和大学联赛结果、比赛成绩以及球员表现数据（包括NFL、NHL、MLB和NBA）。
天气与气候：温度基准、飓风登陆以及季节性气候模式。
文化与新奇：娱乐奖项、票房表现、拍卖/收藏品市场（如美术品和特殊资产）以及娱乐活动合约，这些合约在特定高知名度名人婚礼上承载大量交易，例如围绕泰勒·斯威夫特和特拉维斯·凯尔西的活动产生的数百万美元交易活动。
《商品交易法》（CEA）监管美国衍生品和商品市场
CEA要求委员会在衍生品交易中提供统一的全国市场。作为该义务的一部分，CFTC通过保障市场弹性和有序性来确保公众对其市场的信心。委员会还负责提供竞争性、公平和高效的市场，以保护集中衍生品市场交易的价格发现过程。重大市场中断会阻碍这些努力。CEA主要赋予商品期货交易委员会（CFTC）对期货合约、商品期权、掉期以及某些事件合约/预测市场的管辖权。
期货合约：是在未来特定日期以设定价格买卖特定商品或金融工具的协议。
商品期权：是赋予买方在设定时间内以设定价格买卖期货合约或商品的权利（但无义务）的合约。
掉期：是基于利率、货币或商品（非证券型掉期）交换现金流或风险的场外或清算金融协议。
事件合约：是二元期权或预测型合约，其收益取决于特定现实世界事件（如经济指标或天气结果）的发生或不发生，这些事件在指定交易所上市，可在CFTC行业备案登记处找到。
“纽约意图在其州博彩法的铁幕下让事件合约衍生品消亡，而法院却未有机会作出最终裁决，”主席迈克尔·S·塞利格表示。“国会并不打算让衍生品交易所受到各州博彩法拼凑的监管。这些是提供金融工具并跨州运营的金融交易所。它们将一州居民的出价与另一州居民的报价匹配，并将交易提交给清算所，该清算所为全国各地的客户交易提供支持。纽约无权监管这些州际金融市场。法律要求委员会确保这些市场的秩序，这正是我们今天所做的。”
我想知道从何时起，押注伊朗最高领袖阿亚图拉阿里·哈梅内伊是否会在3月1日前“下台”或泰勒·斯威夫特是否会结婚的合约成了金融合约。我想法院最终会做出裁决。
关于作者：
Selva Ozelli，注册会计师，国际数字资产法律专家，著有《全球数字资产可持续投资》一书，也是一位获奖艺术家。她的作品被翻译成45种语言，并在全球200多家出版物上转载。她被认为是全球人工智能、数字资产监管、税务和技术事务方面的专家媒体/电视评论员。
